3月社會融資規模

1. 社會融資規模下降說明什麼

1.民間借貸的規范
2.小額公司，擔保公司，P2P模式公司的大力發展
3.銀行融資業務的規范
4.投資內者預期回報的降低
從長容期角度來說收益最大的是中小企業，對於中小企業的融資環境有極大的促進作用，改善中小企業的生存環境，為社會發展帶來積極影響，打破國企獨大局面。

2. 為何說市場利率基本到頂

3月28日，21世紀經濟報道記者獲悉，中國人民銀行參事、調查統計司前司長盛松成於近日在廣東表示，鑒於金融去杠桿的進程和大量融資回表，預計未來一段時間，廣義貨幣M2增速與經濟的相關性會提高。M2與社會融資規模增速的差異將會縮小。2018年，M2增速或有所回升，將超過去年。

盛松成說，社會融資規模和M2是一個硬幣的兩個面，貨幣供應量從存款性金融機構的負債方統計，社會融資規模從金融機構的資產方和金融市場發行方統計。近期社會融資規模增速與M2增速不一致主要是金融去杠桿的結果。增速背離的原因，在於社會融資規模統計對金融體系內部的資金往來是扣除的，因而主要反映金融體系對實體經濟的資金支持，M2則既包括企業和個人的存款，也包括非存款類金融機構在存款類金融機構的存款。

3. 中國2月份社會融資規模增量1.15萬億元人民幣 是怎麼回事

華爾街日報中文網報道，中國央行最新公布的數據顯示，2月份新增人民幣貸款環比急速回落，季節性因素減弱，企業和居民中長期貸款均大幅下降。中國央行同時公布，2017年2月份社會融資規模增量為1.15萬億元，比去年同期多3166億元。

隨著總新增貸款下降，2月份企業中長期貸款也大幅回落。央行公布，2月份非金融企業及機關團體貸款增加7314億元，其中，短期貸款增加3386億元，中長期貸款增加6018億元，意味著中長期貸款在總新增貸款中佔比51.4%。

此前1月份非金融企業及機關團體貸款增加1.56萬億元，其中，短期貸款增加4331億元，中長期貸款增加1.52萬億元，中長期貸款在總新增貸款中佔比74.9%。

同時，隨著調控持續，2月份以住房貸款為主的住戶部門中長期貸款也大幅回落，但佔比稍有回升。央行公布，2月份住戶部門貸款增加3002億元，其中，短期貸款減少802億元，中長期貸款增加3804億元，這意味著住戶部門中長期貸款佔比為32.5%。

1月份住戶部門貸款增加7521億元，其中，短期貸款增加1229億元，中長期貸款增加6293億元，住戶部門中長期貸款佔比為31%。去年12月份住戶部門中長期貸款增加4217億元，在當月總的新增貸款中的佔比為40.5%，已較前幾個月大幅回落。

中國央行同時公布，2月末，廣義貨幣(M2)同比增長11.1%，增速分別比上月末和去年同期低0.2個和2.2個百分點。M2增速低於預期。上述接受調查的經濟學家預計，2月末M2增11.4%。

此外，2月末狹義貨幣(M1)同比增長21.4%，增速分別比上月末和去年同期高6.9個和4個百分點。同時，2月末流通中貨幣(M0)同比增長3.3%。

4. 三季居民短期貸款新增量為去年的幾倍

三季居民短期貸款新增量為去年三倍

業內人士稱，短期貸款擴張勢頭難以持續

央行14日數據顯示，9月M2、社會融資規模增量、新增人民幣貸款等指標均超市場預期。9月末，廣義貨幣(M2)余額165.57萬億元，同比增長9.2%，增速比上月末高0.3個百分點，較上年同期下降2.3個百分點。與此同時，9月人民幣貸款增加1.27萬億元，同比多增566億元。前三季度新增人民幣貸款11.16萬億元，同比多增9980億元。9月份社會融資規模增量為1.82萬億元，比上年同期多1084億元。

展望未來，交通銀行金融研究中心報告指出，短期貨幣政策仍將以市場流動性總量適度和利率相對穩定為目標。

恆豐銀行研究院報告稱，貨幣政策繼續以去杠桿為目標，維持穩健中性基調的可能性很大，11至12月流動性整體或仍將維持緊平衡態勢。

居民短期貸款或許還會新增。

5. 央行決定定向降准，你怎麼看

中國人民銀行決定於2020年3月16日實施普惠金融定向降准，對達到考核標準的銀行定向降准0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降准1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。以上定向降准共釋放長期資金5500億元。
中國人民銀行實施穩健的貨幣政策，更加靈活適度，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
5500億元增量資金來了
這次定向降准其實包括兩方面內容：
第一方面——普惠金融定向降准動態考核，對達標銀行定向降准0.5至1個百分點；
第二方面——額外加大股份制銀行降准力度1個百分點。
人民銀行有關負責人稱，此次定向降准釋放長期資金5500億元，其中對達到普惠金融定向降准考核標準的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降准1個百分點釋放長期資金1500億元。
此次定向降准兼顧主動推動和事後激勵，用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導，有利於激發市場主體活力，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經濟發展。
增量資金利好實體經濟
人民銀行有關負責人稱，此次定向降准釋放長期資金有效增加銀行支持實體經濟的穩定資金來源，每年還可直接降低相關銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導有利於促進降低小微、民營企業貸款實際利率，直接支持實體經濟。
「因為有一些銀行的普惠金融服務水平達標了，達標就要定向降低其准備金率水平，支持其進一步做好普惠金融服務。」此前央行副行長劉國強解釋。
「通過降准可以釋放資金用量，比如降准使得銀行可以多投放100億元貸款，那麼按照兩增兩控要求，至少有20億元要投放至小微企業。」某股份行天津分行人士表示。
這次降准有點不一樣
這是今年第二次降准。首次降準是在1月1日，當天央行決定於2020年1月6日下調金融機構存款准備金率0.5個百分點。
跟首次降准相比，此次降準是普惠金融定向降准，股份制銀行獲得額外定向降准。
何謂普惠金融定向降准？
央行自2018年起建立普惠金融定向降准年度考核制度，對普惠金融領域貸款佔比達到一定比例的大中型商業銀行給予0.5個百分點或1.5個百分點的准備金率優惠。
普惠金融領域貸款包括農戶生產經營貸款、建檔立卡貧困人口消費貸款、助學貸款、創業擔保貸款、個體工商戶經營性貸款、小微企業主經營性貸款、單戶授信小於1000萬的小型企業貸款、單戶授信小於1000萬的微型企業貸款。
也就是說，普惠金融服務考核達標了，商業銀行就能享受定向降準的優惠。
國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼表示，這類定向降准本身就是為了鼓勵銀行加大普惠金融服務，降低標准也可以讓銀行更多地加大對中小微企業的服務，為他們提供更多低成本的資金。
為何股份制銀行要額外定向降准？
股份制銀行包括招商銀行、浦發銀行、中信銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、廣發銀行等。
央行表示，此次對得到0.5個百分點准備金率優惠的股份制商業銀行再額外定向降准1個百分點，同時要求將降准資金用於發放普惠金融領域貸款，並且貸款利率明顯下降，從而加大對小微、民營企業等普惠金融領域的信貸支持力度。
中國民生銀行首席研究員溫彬表示，股份制銀行差異化服務特色比較鮮明，不少銀行長期深耕細作民營、小微客戶，在服務特色產業、地區企業、小微企業、個體工商戶等領域發揮不可替代的作用，可以說在大型銀行之外，股份制銀行是普惠金融服務的主力軍，額外降准有助於加大對小微企業、個體工商戶的貸款支持。

6. 2016年10月1日以後有過房產交易能搖號嗎

可以，中國法律目前沒有限制個人的房產數量,只不過現在擁有多套住房涉及交稅的問題。房產越多上交的購房稅越高。

近期中國房地產政策盤點

1. 中央堅持住房居住屬性，加強房地產金融監管

1.1兩會明確房地產調控目標和方向，繼續加強房地產市場分類調控

堅持住房居住屬性，分類調控、因城施策仍是2017年房地產政策主基調。3月兩會政府工作報告堅持宏觀政策要穩、產業政策要准、微觀政策要活、改革政策要實、社會政策要托底的政策思路，堅持以推進供給側結構性改革為主線，適度擴大總需求，加強預期引導，深化創新驅動，全面做好穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，保持經濟平穩健康發展和社會和諧穩定。報告明確今年國內生產總值增長6.5%左右的宏觀目標，強調今年要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，財政政策要更加積極有效，貨幣政策要保持穩健中性。針對房地產方面，明確今年房地產市場的三項重點工作：加強房地產市場分類調控、因城施策去庫存、堅持住房居住屬性。同時，扎實推進新型城鎮化，深化戶籍制度改革，今年實現進城落戶1300萬人以上，加快居住證制度全覆蓋。

城市限售

全面限制廈門、廣州、青島、保定徐水區、東莞、福州(五城區、閩侯縣、長樂市、閩清縣)、常州、海南全省、承德、濟南、蕪湖、長沙、無錫、嘉興、北海、南寧、徐州新購買住房的，取得不動產權證未滿2年的，不得上市交易，不得辦理轉讓公證手續。

珠海、惠州、成都、南京、鄭州、開封、張家口新購買的住房須在取得不動產權證滿3年之後才能上市交易(轉讓)。

分類限制南通啟東市非啟東籍居民在啟東購買一手房的，從網簽之日起三年內不得上市交易；購買二手房的，從產權變更之日起三年內不得上市交易。

揚州在市區范圍內戶籍居民家庭擁有第二套住房及以上、非市區范圍內戶籍居民家庭擁有第一套住房及以上的，自取得《房屋所有權證》或《不動產權證書》未滿2年的，不得上市交易。公證機關不得辦理協議手續。

保定白溝新城非本地戶籍家庭購買新建住宅或二手房，該房產自登記之日起5年內不得轉讓。

保定主城區(蓮池區、競秀區、高新區)住房自取得《不動產權證書》(《房屋所有權證》)未滿2年的，不得買賣。對通過「限房價、競地價」「限地價、競房價」「雙限雙競」模式取得土地後開發建設的商品住房，自取得《不動產權證書》(《房屋所有權證》)未滿10年的，不得買賣。

西安購買的商品住房，自購房之日(以商品房買賣合同網簽備案時間為准)起滿5年方可上市交易；購買的二手住房，房屋產權人取得《不動產權證書》後滿2年方可上市交易。

7. 專家如何回應M2增速環比回落

4月13日，中國人民銀行公布的一季度金融統計數據顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額173.99萬億元，同比增長8.2%。初步統計，2018年一季度社會融資規模增量累計為5.58萬億元，比上年同期少1.33萬億元。一季度人民幣貸款增加4.86萬億元，同比多增6339億元。

年初以來，貨幣政策保持穩健中性。根據流動性形勢和市場預期變化，中國人民銀行加強預調微調和預期管理，為供給側結構性改革和高質量發展營造中性適度的貨幣金融環境。中國人民銀行調查統計司司長阮健弘表示，總體看，當前銀行體系流動性合理充裕，貨幣信貸和社會融資規模合理增長，市場利率穩定，人民幣匯率平穩運行。

央行也監測到，一季度，金融機構內部嵌套融資進一步收縮的同時，銀行業債券投資等業務有所恢復，同業行為更加規范，貨幣市場利率保持平穩，目前銀行體系流動性合理充裕。

「為體現經濟高質量發展要求，宜逐步淡化數量型指標。」阮健弘表示，隨著市場深化和金融創新，M2的可測性、可控性以及與經濟的相關性有所下降。本世紀以來雖已對M2進行過多次修訂，但難以解決數量型指標有效性下降的問題。

總體看，當前貨幣供應量和市場流動性供給均合理適度，有利於宏觀上穩杠桿，助力打好防範化解重大風險攻堅戰。央行將繼續堅持穩健中性的貨幣政策，既防止流動性偏松，也把握好金融調控的節奏和力度，防止流動性過緊。

8. M2增速反彈有何影響

12月11日發布的2017年11月金融統計數據顯示，11月末，廣義貨幣(M2)余額167萬億元，同比增長9.1%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低2.3個百分點；11月人民幣貸款增加1.12萬億元，社會融資規模增加1.6萬億元，也超過市場預期。

值得注意的是，11月，住戶部門貸款增加6205億元，其中，短期貸款增加2028億元，同比多增924億；中長期貸款增加4178億元，同比少增1514億元。值得注意的是，與10月住戶部門短期貸款791億元的新增量相比，11月住戶部門短期貸款月新增量環比上漲156%。

交通銀行報告認為，從結構上看，住戶部門貸款增長依然較多可見，樓市調控的效應釋放得比預期更慢，當然這其中可能也存在房地產市場內部結構調整的原因。一二線城市限購、限價後抑制的購房信貸需求，可能一定程度上被一些三四線城市新增需求所彌補。

9. 貨幣政策如何整

日前召開的中共中央政治局會議提出，堅持實施穩健的貨幣政策，把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。下半年貨幣政策取向怎麼看？怎樣保持流動性合理充裕？如何疏通貨幣信貸政策傳導機制？

「近期幾次重要會議明確了宏觀政策進行前瞻性微調和精準施策的調節方向。對此，市場上有人解讀為『大幅放水』和『全面寬松』是很不恰當的。」交通銀行首席經濟學家連平說。

「大水漫灌」式的流動性投放，無論是對金融市場還是實體經濟自身，都不是長期健康發展的有利條件。業內專家普遍認為，穩健的貨幣政策要松緊適度，並不代表政策就此根本轉向，更不意味著全面寬松，只是貨幣政策的邊際寬松。

招商證券宏觀分析師張一平認為，穩健的貨幣政策松緊適度，「松」就是流動性要合理充裕，避免因處置風險而造成流動性危機；「緊」主要指社會融資規模增速要與名義GDP增速匹配，不能大幅超過名義GDP增速。

人民銀行貨幣政策委員會2018年第二季度例會提出，要保持流動性合理充裕。對比一季度中國貨幣政策執行報告，可以發現，關於流動性表述的變化從「保持流動性合理穩定」變為「保持流動性合理充裕」。

「從『合理穩定』調整為『合理充裕』，意味著人民銀行正通過貨幣政策邊際松緊的預調微調，保持總體基調不變。」工銀國際首席經濟學家程實認為，落到實踐層面，從數量信號看，貨幣供給的規模增速，包括M2增速和社會融資規模增速，要趨近於GDP增速與CPI增速之和。從價格信號看，政策利率要趨近於名義自然利率，即「自然利率+通脹率」。

今年，人民銀行採取多種方式保證流動性合理充裕。尤其是6月以來，明顯增加MLF（中期借貸便利）操作規模，對中長期流動性支持力度逐漸加大。7月23日開展的5020億元1年期MLF操作，為有史以來單次最大規模MLF操作。今年人民銀行通過運用存款准備金、中期借貸便利等工具投放中長期流動性約2.8萬億元，遠超去年全年1.76萬億元的總和。

盡管如此，市場上仍有「流動性緊張」「資金緊」的聲音。

「年初以來，隨著流動性環境不斷改善，資金利率有所下行，流動性分層現象緩解，但月末資金面波動性仍在有規律地增大。」中信證券固定收益首席分析師明明認為，在跨月尤其是跨季的關鍵時點，財政支出力度較大，市場流動性一般合理充裕，這可以從人民銀行的公開市場交易公告表述中得知。而資金面卻呈現了一種截然相反的狀態，資金依然緊張是因為以銀行為主導的金融機構融出意願不足，而背後更大因素是監管的考核。

今後怎樣保持流動性合理充裕？

新時代證券首席經濟學家潘向東認為，應合理補充基礎貨幣，疏通貨幣政策傳導機制。以往通過外匯占款補充基礎貨幣的模式已發生改變，經濟發展需要貨幣供應量的適度擴張。人民銀行可繼續通過降准、MLF續作、PSL（抵押補充貸款）、OMO（公開市場操作）等方式合理補充流動性。

【關鍵詞】 傳導機制

注重打通貨幣信貸政策傳導，採取一系列金融監管舉措，促進社會融資發展

回顧上半年，我國流動性基本穩定，一年期、十年期國債收益率從年初的3.6767%、3.9008%下降到6月末的3.1590%、3.4756%，而社會融資規模增速依然收縮，「這主要是由於貨幣政策傳導機制不暢。相比補充流動性，更應該注重疏導貨幣政策傳導機制。」潘向東說。

目前來看，貨幣信貸政策傳導仍面臨一些困難。

「在宏觀、微觀因素的共同作用下，貨幣信貸政策傳導的梗阻主要在於信貸投放最末梢。」程實認為，宏觀層面，4月以來，全球局勢日趨復雜，我國經濟外部壓力加大，銀行體系的避險情緒上升，導致信貸投放意願減弱。微觀層面，銀行體系的激勵機制未能與支持小微企業等宏觀政策方向相匹配，導致基層業務人員在總量上惜貸，在期限上偏好短貸而非更能支持經濟的長貸，在結構上依然集中於大型企業而非小微企業，在時機上傾向於順周期的「錦上添花」而非逆周期的「雪中送炭」，導致貨幣政策難以真正落地。

近日，國務院金融穩定發展委員會召開第二次會議，提出在流動性總量保持合理充裕的條件下，面對實體經濟融資難、融資貴的問題，必須更加重視打通貨幣政策傳導機制，提高服務實體經濟的能力和水平。

進一步打通貨幣政策傳導機制的重點是什麼？

一是處理好穩增長與防風險的關系，在堅持推進供給側結構性改革的前提下，注意支持形成最終需求，為實體經濟創造新的動力和方向。二是處理好宏觀總量與微觀信貸的關系，在把握好貨幣總閘門的前提下，要在信貸考核和內部激勵上下更大功夫，增強金融機構服務實體經濟特別是小微企業的內生動力。三是發揮好財政政策的積極作用，用好國債、減稅等政策工具，用好擔保機制。四是深化金融改革，完善大中小金融機構健康發展的格局。五是健全正向激勵機制，充分調動金融領域人的積極性。六是持續開展打擊非法金融活動和非法金融機構專項行動，依法保護投資者權益，維護金融和社會穩定。

潘向東認為，打通貨幣信貸政策傳導機制，還應緩解信用收縮。當前，穩增長重要性提高，可以適度擴張信用，有效保障在建項目資金需求，引導金融機構按照市場化原則保障融資平台公司合理融資需求，對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾。

連平建議，確保貨幣政策更有效，應採取一系列配套的金融監管舉措，促進社會融資發展。比如，適當放寬發債主體的相關限制，進一步完善評級管理體系。以相應的政策工具，為債券投資提供適度的流動性支持，鼓勵銀行等機構投資者加大債券類資產的配置力度。進一步擴大資產證券化標的資產的適用范圍，制定各類型資產證券化操作模式和實施環節的標准化要求，簡化審批和實施流程，加速推動證券化項目落地。

【關鍵詞】 定向發力

精準聚焦，增量擴面，引導金融機構加大對小微企業支持力度

小微活，就業興，經濟旺。小微企業是經濟新動能培育的重要源泉，在推動經濟增長、促進就業增加、激發創新活力等方面發揮著重要作用。

6月以來，人民銀行表示通過定向降准支持市場化法治化「債轉股」和小微企業融資；人民銀行、銀保監會等五部門聯合印發《關於進一步深化小微企業金融服務的意見》，提出23條短期精準發力、長期標本兼治的具體措施，督促和引導金融機構加大對小微企業的金融支持力度；近日國務院常務會議提出，通過實施台賬管理等，建立責任制，把支小再貸款、小微企業和個體工商戶貸款利息免徵增值稅等政策抓緊落實到位……監管層面、政策層面對服務小微頻頻發力，小微企業成為近期關注的焦點。

「強調支持小微企業，對於中國經濟的高質量發展具有全局意義。」程實認為，在供給側，小微企業蓬勃生長，有助於加速科技進步和推廣，提高全要素生產率，奠定長周期復甦的基礎；在需求側，小微企業的百花齊放，有利於滿足多層次、個性化的消費升級需求，提高社會總福利。

從政策落地情況看，精準聚焦的措施已開始取得成效。數據顯示，普惠領域小微企業貸款增量擴面，單戶授信500萬以下的小微企業貸款（含個體工商戶和小微企業主）由以往的低增長轉為趨勢性回升。6月末，余額7.35萬億元，同比增長15.6%，增速比上年末高5.8個百分點；上半年增加5743億元，接近去年全年的增量水平；覆蓋戶數近1500萬戶，比上年末增長9.9%。6月末，服務業小微企業貸款余額16.36萬億元，同比增長16.3%，佔全部服務業企業貸款的三成多。

程實認為，改進和深化小微企業金融服務，聚焦銀行體系內部，需進一步深化利率市場化改革，加速推進金融市場開放，以息差的收窄和市場競爭的加劇，倒逼銀行體系提高風險管理和差異化定價能力，從而擴大信貸投放的范圍和類型，更有效地覆蓋小微企業。從長遠看，還需加速完善多層次的資本市場，穩步壯大直接融資和股權融資，有針對性地打破小微企業在初創階段的融資瓶頸。

「做好小微企業金融服務是一個長期艱巨的過程，金融部門要以更有力的舉措、更有效的行動，不斷推動緩解小微企業融資難融資貴。要發揮好市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用，切實激發服務小微企業的內在動力。」人民銀行行長易綱表示，切實改進和提升小微企業金融服務，要在精準聚焦上下功夫，明確支持重點；在增量擴面上下功夫，著力優化融資結構；在考核激勵上下功夫，打通「最後一公里」；在政策合力上下功夫，幾家一起抬，不斷把金融服務小微企業工作推向深入。

來源人民日報

10. 中國m2同比增長率

2020年3月末，廣義貨幣增長率（M2）為10.1%。

「廣義貨幣增長（M2）10.1%，狹義貨幣增長5%」「一季度人民幣貸款增加7.1萬億元，存款增加8.07萬億元」。今日，央行發布金融統計數據顯示，3月末，廣義貨幣(M2)余額208.09萬億元,同比增長10.1%。

時隔三年，M2增速再上兩位數。如何看待數據背後的信貸結構、住戶和非金融企業存款增加、對疫情防控和經濟社會發展的支撐？人民網金融頻道采訪了多位專家，聚焦貨幣政策對實體經濟的傳導作用。

專家觀點認為，貨幣增速的短期波動，體現了一季度經濟下行壓力較大情況下，金融體系群策群力，加大了對疫情影響的對沖，將有利於支持疫情防控和實體經濟發展。

(10)3月社會融資規模擴展閱讀：

「中國首席經濟學家論壇」高級研究員蔡浩對人民網記者表示，M2增速提高，除了貸款和企業債發行原因外，3月中旬的定向降准也在一定程度上提高了貨幣乘數，推升了貸款創造存款的效率。同時，5.16萬億元的社融規模體現了逆周期政策發力。

統計顯示，2020年一季度社會融資規模增量累計為11.08萬億元，較上年同期多2.47萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加7.25萬億元，同比多增9608億元；對實體經濟發放的外幣貸款摺合人民幣增加1910億元，同比多增1669億元。

圍繞3月社會融資規模，3月末社會融資規模存量為262.24萬億元，同比增長11.5%。從結構看，3月末對實體經濟發放的人民幣貸款余額占同期社會融資規模存量的60.6%，同比高0.7個百分點。