再融資原文

⑸ 求下列原文翻譯

Layoffs and restructuring of key practice areas are inevitable and arguably perhaps the only feasible way for law firms heavily engaged in structured finance. However, there are strategic alternatives to adopting the pink slip strategy.
在各類業務的關鍵領域，裁員和機構重組可以說是必然的，這或許是大量結構性融資律師事務所可以從事的唯一途徑，但是，通過解僱來提升效率也是企業戰略的一種。
As a leading U.S. law journal reports, law firms are hesitant to engage in layoffs because of the adverse public relations consequences, and a fear that they will soon find themselves short of associates once the economy improves—and an inability to recruit new ones if there is distrust or disloyalty among those who left or those who survived the cuts.
作為一家在美國處於領先地位的法律新聞機構報道，律師事務所對他們從事的一些事件猶豫不決，由於他們裁員的決定可能導致一些不良的社會後果，他們還非常害怕他們將陷入運營困境，一旦經濟好轉的話。還有在各類信任危機的出現和削減員工工資的環境下，無法很好地吸收新成員。
It is generally believed that redeployment is expected to proce a long-term benefit attaining two goals with one strategy: retain the services of associates and counsels while ensuring adequate supply in the busier practice areas. Despite these consequences, layoffs have occurred when law firms have faced inevitability.
目前人們普遍認為，重新調整政策和部署將產生更加長遠的利益，以及實現兩個目標：在繁忙的業務領域保證充足的業務員和充足的律師，盡管律師事務所將必然面對裁員後發生的結果。
Strikingly, one of the world』s highest-grossing law firms dismissed six senior associates who worked on mortgage-backed securities in its structured finance practice inNovember last year.
讓人注目的是，世界最最賺錢的律師事務所之一在去年11月開除了六名高級合夥人，他們曾經支持在其結構性融資證券中抵押的做法。
Two other firms asked associates and salaried lawyers to take sabbaticals or transfer to other departments, a move that is often seen to precede job cuts. Most layoffs have occurred through associates and counsels leaving the firm through attrition rather than being handed 「pink slips.」
另外兩個事務所則是要求他們的受薪律師去休假或者轉移到其他部門，他們經常看到（其他公司的）裁員行為。然而對大部分的裁員行為，律師以及聯營公司都必須通過「自然裁員」,而不是將他們交給「紅名單公司」
Although the U.S. subprime crisis started in a small sector of the economy, the fallout continues to spread through the United States and abroad. In today』s globally linked economies, no one is immune.
雖然美國的次貸危機只是從經濟的一小部門開始，但是危機逐漸蔓延到了美國的每一個經濟角落，並逐漸擴散至全世界。
Global business leaders should avoid the trap of easy credit with hidden risks and prepare for continued bad weather ahead.
全球的商業領袖們應該避免簡單易隱藏的信貸陷阱，並為持續的惡劣天氣（金融危機/金融風暴）做好准備

⑹ 【求助】求關於銀行對中小企業貸款風險方面的外文文獻原文及譯文

去擺渡上查查啊
商業銀行對中小企業貸款的風險與防範

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http://finance.sina.com.cn 2004年09月27日 11:36 中國經濟時報

-張禮慶 黃平

目前，我國中小企業在國民經濟發展中的作用和地位問題，越來越受到各方面的關注。由於中小企業的經營記錄不夠完全，財務信息可信度低，抵押物不足，經營風險大，因此，在有大企業進行選擇的情況下，金融機構普遍不願意對中小企業融資，無論是國內還是國外，中小企業融資難的現象都普遍存在。

一、對中小企業融資規律的認識

中小企業的融資需求，有其內在的規律，設計融資制度，必須對此做出深入的研究。

1、中小企業的融資需求動機

從宏觀看，中小企業的融資需求決定於業主選擇的分工狀態，通過融資制度，使更多的產業組織測試成為可能。在這方面，中小企業的融資需求主要分為兩類：一是創業需求，這是一種投資需求。其動機在於以勞動力市場的交易費用代替交易費用，然後得到成本節約的利益；二是發展融資的需求，這既包含交易動機，也包含投資動機。在發展的過程中，自有資金比例的下降，財務杠桿的上升，意味著用自有資金承擔的風險相對降低，也意味著風險向社會的轉移。從微觀看，中小企業的融資需求取決於資本結構，在中小企業發展的不同階段，以及不同治理結構、不同業主的中小企業，融資需求特徵不一致，融資方式、融資總量的選擇也不同。

2、中小企業的融資方式選擇

不同組織結構的中小企業，融資方式選擇的傾向性會有所差異，如非公司制企業通常選擇間接融資，而合夥企業通常不會融資。所有制不同，也會對中小企業融資方式的選擇產生影響，如國有中小企業通常依賴國有銀行的融資，民營企業則較多的依賴於民間金融進行直接融資。

3、中小企業融資難點

從直接融資看，中小企業的融資難點在於信息不對稱。由於直接融資方式要求資金的使用者通過信息批露及公正的會計、審計等第三者監督的方式來提高經營狀況的透明度。信息不透明的程度越高，資金提供者要求的在讓渡資金時所要求的風險補償就越高。中小企業的信用記錄缺乏，財務信息也可能不可靠，因而，在直接融資中，中小企業必須支付遠遠高於大企業的資金成本，這是中小企業難以通過上市公開募集資金的主要原因。

從間接融資看，站在銀行角度考慮，中小企業的融資難點主要有以下幾點：(1)中小企業數量多、類別復雜、單個貸款規模小，造成銀行經營成本增加；(2)由於中小企業擔保難，資信不夠，抵押品種少，經營中抗風險能力弱，致使銀行在風險機制約束下不願涉足；(3)中小企業融資需求頻率高，時間短，增加了銀行的流動性管理困難；(4)中小企業為便於競爭不願公開太多的內部信息，造成銀行信用調查難，因而銀行往往將中小企業拒之門外。

4、中小企業融資風險的控制

對中小企業融資，一方面，由於抵押物和擔保品不足，融資風險本身較高；另一方面，逆向選擇加大了中小企業的融資風險。因此，對中小企業的融資風險要有深入的認識。

從風險控制看，中小企業融資風險可以分為道德風險和非道德風險。所謂道德風險，指中小企業利用自己的信息優勢損害投資者利益，從而導致的投資風險。所謂非道德風險，就是中小企業在經營活動中形成的風險，不同的中小企業經營目標取向和管理者才能有差異，風險收益也不會一樣。非道德風險是可以預測的，也是可以通過融資制度的設計去分散並控制的。

從銀行角度看，中小企業的道德風險較一般的大企業高，原因在於其貸款抵押物不足。其實，這只是由於符合銀行偏好的抵押物不足。除了資產，中小企業還有很多替代擔保品，如自有資本比率，企業自有資本比率越高，則其自身承擔的風險就越高，對項目風險控制就越嚴格。

二、中小企業間接融資風險的解決辦法

當前我國中小企業的狀況，主要有以下幾個特點：一是大部分企業沒有真正建立起現代企業制度，體制不順，機制不活，有的企業雖然進行了體制改革，但是名不符實；二是管理不規范，相當部分企業法人和管理人員素質有待提高。一些企業管理混亂，財務不實，報表失真，甚至依據不同的需要，隨心所欲地編制或提供種種虛假報表；三是整體經濟效益差，抗風險能力弱。主要是企業虧損面廣，有的虧損額大，同時，企業的資本金少，固定資產規模小，可供貸款擔保抵押的有效資產不足；四是資信狀況差，一方面企業信用等級普遍不高，可供銀行選擇的優良客戶不多，另一方面，部分企業信用意識淡薄，重貸輕還，隨意拖欠貸款本息，有的甚至惡意逃債、賴債、廢債，損壞了中小企業的形象，降低了中小企業的信用度。

在這種情況下，金融中介機構在發放貸款時必須控制風險，加強風險管理和流動性管理。

1、風險管理

⑴控制融資額度，不以融資需求為唯一標准。

中小企業間接融資的增加，意味著中小企業的經營風險向間接融資體系的轉移。因而，銀行等金融機構不能完全以中小企業融資需求作為決定貸款額度的唯一依據，而是要充分考慮到中小企業的自有資金狀況和經營狀況。一方面，可以根據中小企業生產經營中可以預見的收入流來估計其還貸水平並確定貸款額度；另一方面，銀行可以根據中小企業自有資金數量確定一個貸款上限，只要融資總量沒有超過自有資金的量，作為債權人的銀行就沒有承擔主要風險，對中小企業的融資約束就可以相對放鬆。

⑵ 採用替代性的擔保方式

抵押物不足和難以獲得信用擔保是中小企業融資的固有特徵，應該考慮以替代的方式解決擔保問題，這樣，既可以滿足銀行經營管理中風險控制的要求，又適應了中小企業的現實情況，以下是集中替代性的擔保方式：

① 變企業擔保為個人擔保。對於中小企業來說，由於其經營者和所有者在大多數情況下是統一的，因此將對企業的信貸轉化為對個人的信貸基本上是一致的。但對銀行的信貸管理則不同，個人信貸側重於考察顧客的品格、聲望、學歷水平、金融歷史記錄、收入流和負債能力等，擔保審查也比較寬松。從國外的金融實踐來看，此類轉變對激勵客戶還貸有積極作用，並有助於精簡貸款手續，提高銀行對融資需求的反應速度。

② 群體擔保。由於族群關系，社區關系的存在，中小企業及其經營者往往存在一個關系相對密切的種族、宗族群體。由這些群體為中小企業提供擔保，能有效減少監督成本甚至交易成本。這一方面是由於如果中小企業惡意逃債，而群體代位賠付，將導致中小企業及其經營者失去群體的支持，這是極其高昂的成本；另一方面，同一社區的成員常常十分了解各自的信用狀況，人們會對加入者的信用狀況做出謹慎選擇，往往有意識地排除信用不好的人，降低了銀行的篩選成本。

③ 強制儲蓄。有的金融機構要求其貸款申請者事前參加儲蓄計劃，定期存入一定現金，並且在貸款未清償前，不得退出儲蓄計劃，這實際是一種替代性的擔保措施。這類強制儲蓄措施在一定程度上也能起到督促還貸的作用。

④ 還貸激勵。在借款者及時歸還本息後會給予其一定的利息返還，以作為按時還本付息的鼓勵，這也有助於鼓勵中小企業的還貸行為，降低中小企業的貸款風險。

⑤ 利用政策性擔保體系。當中小企業符合政策扶持要求，需要融資，但擔保品不足時，政策性金融機構會為中小企業提供擔保，以保障中小企業得到商業性金融機構的融資。如果風險確實發生，類似於中小企業基金之類的擔保機構則會履行代位清償職能，清償商業銀行部分本金，並承擔追討欠款的相應職責，這也一定程度上保證了商業銀行資金的安全性。

⑶ 通過提供附加服務，增加收益。銀行為中小企業提供綜合性服務，一方面，可以擴大銀行的盈利來源，另一方面，可以提高中小企業的競爭力，從而降低銀行融資風險，增強銀行的盈利能力。

2、流動性管理

⑴ 根據實際服務對象設計不同的貸款方式

針對中小企業的融資特點，根據不同中小企業特殊的現金流狀況、支付頻率，為其設計特殊的貸款方式及還款方式。國外金融機構為中小企業推出了形式多樣的貸款方式，許多與消費信貸十分類似，這就滿足了中小企業的特殊的交易性的資金需求，同時也便於銀行進行流動性管理。

⑵ 通過強制儲蓄、再貸款等手段進行流動性管理

由於強制儲蓄是貸款量的等比例縮減，因此，可以減輕銀行等金融機構現金支出的波動性。通過向大型商業銀行再融資或者向中央銀行再貸款，商業銀行能進一步減輕中小企業融資需求的波動性給流動性管理帶來的困難。

(作者單位：平安信託有限公司 西南財經大學中國金融中心)

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應當包含了投資決策所關心的全部內容，例如企業商業模式、產品和服務模式等內容。

融資計劃書包含了投資決策所關心的全部內容，例如企業商業模式、產品和服務模式、市場分析、融資需求、運作計劃、競爭分析、財務分析、風險分析等內容。

項目的可行性和項目的收益率，做為融資人，應該選擇成本低，融資快的融資方式；所融資金應該專款專用，以保證項目實施的連續性。項目的實施總有個期限的控制，一旦項目的實施開始回收本金，就應該開始把所融的資金進行合理的償還，融資利潤的分配。

(8)再融資原文擴展閱讀：

融資計劃書的相關要求規定：

1、在企業經營業績沒有較大提升的前景下，進行新的股權融資會稀釋企業的經營業績，降低每股收益，損害投資者利益。

2、在我國資本市場制度建設趨向不斷完善的情況下，企業股權再融資的門檻會提高，再融資成本會增加。

3、我國多數上市公司的融資順序則是將發行股票放在最優先的位置，其次考慮債務融資，最後是內部融資。這種融資順序易造成資金使用效率低下，財務杠桿作用弱化，助推股權融資偏好的傾向。