信託松綁

Ⅰ 宣言信託有什麼用我覺得它就是多此一舉，它是怎麼發展來的

監管漏洞

有利肯定就有投資。

比較穩妥的還是相信信託公司，畢竟有專門的法律約束這些正規公司。

Ⅱ 保安臨守自盜讀後感

其實我一直對紀錄片不怎麼感興趣，因為覺得它很枯燥、乏味，聽到紀錄片總是讓我提不起精神。最近，應社會實踐部的要求，我們看了一部名為《監守自盜》的紀錄片。但是說實在，在教室里看的效果不怎麼好，連畫面都看不清楚。不過為了完成「任務」，我又重新將影片看了一遍我不得不承認，這是一部很不錯的紀錄片。
《監守自盜》紀錄片在2011年2月27日獲得第83屆奧斯卡最佳紀錄片。整個紀錄片採用了訪談的方式，受訪人物論述自己的觀點，結合各類數據分析，從華爾街，到政府，到經濟學家，受訪人物都很知名，涉及美國高級行政人員、諾貝爾經濟學家、頂級銀行家、金融分析師，大學教授和記者，甚至新加坡、中國和法國的政府官員等等。影片探討了2008年金融危機產生的原因。本片一開始，從冰島的美麗風景和國家破產說起，到紐約華爾街的金融巨頭，一眾金融學家政治家經濟學家粉墨登場，並以各種細致的數據與不同的條理邏輯分析，犀利而又准確地揭示這場危機背後發人深省的缺陷與漏洞，揭示了美國次貸危機的真相，也揭示了世界金融危機的真相。
丘吉爾在二戰結束後的「鐵幕演說」里曾經說過，沒有永遠的朋友，只有永遠的利益。或許這句話用在這部美國金融風暴紀錄片《監守自盜》裡面再貼切不過了。一切的一切，都是為了追求個人利益最大化。影片中給我們展現了金融危機錯綜復雜的產生原因和形成機制、監管體制的鬆懈、法律的漏洞、金融結構體系的弊病。我們能夠看出，這場危機可以說是由企業高管、政府高官和某些學者共同造成的一場慘劇。他們是體制的運行者，也是體制的監管者，甚至其中有體制的創立者。但是可悲的是，他們明知此舉犯法，明知這是泡沫經濟，卻依然高唱贊歌，依然闊步向前。這些所謂的金融工程師們，以及那些依賴於金融政治的政客們，利用大眾的短視、貪婪、脆弱等心理來進行大規模的投機活動，使得這場次貸金融泡沫越吹越大。而最終的結果，正如中文片名「監守自盜」一樣，他們自己竊取了自己看守的財物，給社會帶來深重的災難，釀成了一場前所未有的悲劇。但是具有諷刺意義的是，那些拿著高薪攪亂全球經濟的金融工程師，最後卻都賺得盆滿缽溢全身而退。
觀看完此片，我不禁聯想我們所處的這個世界：我們努力工作，拚命賺錢，到頭來也許真的就只是一場空。華爾街和政府勾結，僱傭知名學者來游說，但是這些導致金融危機的罪魁禍首卻能在這場浩劫中安然無事。
甚至在金融風暴過後，繼續坐收名利。受害的，依然是那些普通民眾。也就是說，最後的最後，在美國，90%的財產落入了1%的人的腰包；而全世界的人都要為這1%人的行為埋單。在這里，我不禁要問這究竟是為什麼？雖然我對金融方面的知識不是很了解，但是我知道，這絕對是不合理的。
人的本性是自私的，而慾望這個東西更是得到愈多愈難滿足。這些人對於財富的追求真的達到了一種讓人心驚膽寒的地步，他們人性中的良知在缺失，道德在淪喪。權力與資本的結合，力量是巨大的，也是極為可怕的。正因如此，世界的財富正不斷的從大多數人的手裡流向那極少數人。究其原因，就是金融領域缺乏廣大群眾的監督、缺乏強有力的宏觀調控。在如此強大的力量面前，我們這些弱勢群體難道就只能眼睜睜的看著自己辛辛苦苦得來的財富就這樣被無情的掠奪嗎？答案當然是「不」，我們要奮起反擊，齊心合力建立一種健全、公正、合理的秩序來保衛我們的利益。即使這個世界本身並不是很公平，但是我們依然要勇敢面對現實，勇敢的生活。

監守自盜觀後感（2）
《監守自盜》這部影片闡述了2008年金融危機產生的原因，影片通過冰島債務問題展開，討論了這場危機的前前後後。從片名我們可以清晰地感覺到導演想要表達的意思，他本身就是非常確定並帶有譴責的以為去將危機的始作俑者如何暗地操作並策劃了這場危機的始末呈獻給觀眾。
看過影片後，我不光對整個金融危機有了一個全面的了解，還得到了一些啟示。影片在痛斥那些貪婪的壞蛋的同時，更是將矛頭對准了社會的管理者。那些壞蛋再壞，他們的目的還是合理的，那就是逐利。但是對管理者來說逐利就是另一種性質的錯誤了。管理者是被人民選出來服務大眾的，他們的報酬就應該取決於為人民大眾服務的好壞程度，他們的逐利正途應該是把服務工作做好，跟著社會進步提高酬勞。作為規則的制定者，自己也通過不正當手段進去撈一筆，這就是性質錯誤了。整個市場缺乏監管，每況愈下，最後就像多米諾骨牌一樣，一個小小的推動就觸發了整個危機。那些下定了決心要推行「金融衍生不收監管合法化「法律規定、熱心推動放寬政策、頒布「利富」的稅收政策、可以逼迫放棄對某些公司譴責的官僚，那些把客戶的儲蓄存款當做風險投資，狠心推銷反投保的有價證券的投資銀行、信貸機構和保險公司，那些為了獲得高額報酬而書寫虛假文章的專家學者，都在印證著「實用主義」的影響。沒有監管的整個市場在爾虞我詐中變得愈發不可控制。在危機過後的蕭條中，人們終於開始意識到監管的重要性，可是制定這些規劃、條款的人呢？很諷刺的還有當初吹鼓要經濟自由的那些理論家們。
在影片即將結束的時候，導演重申了影片的批判主題，「導致災難的人和機構仍在掌權」，「他們保證這一切不會再重演，當然這一切不會很容易，但那至少還有些東西，值得我們去奮斗」影片拍攝的很應景，內容挖掘恰如其分值得人們深思，也引起了我對金融的興趣。
《論語》有雲：明知不可為而為之。想要改變現狀，實現金融業的健康持續穩定發展固然任重道遠，但我們依然要充滿信心，相信一切遲早會步入正常的軌道。

監守自盜觀後感（3）
「真正的工程師造橋，金融工程師造夢，一旦變成惡夢，其他人為他買單。」影片結尾中國人說的這句話，成為我所有感想的源頭。
影片是奧斯卡最佳紀錄片，評價紀錄片有個很重要的因素——拍攝者的立場。我一直覺得中立是紀錄片應持有的態度，而影片中對商界人士如劍出鞘咄咄逼人的提問，卻使得影片處在了中、低階層人民的立場。但或許在這部影片中帶有這樣的立場也是可以接受的，犀利一點的提問，才能用核心問題直抵問題的核心。於是影片中多次出現了這樣的情況——眼看問題就要揭開一個謎團時，鏡頭前的人也將太極打到了極致。
看完全片，感覺監守自盜並非真正描述2008年的金融危機或闡述經濟問題，它真正著眼點，是披在金錢外衣下的人性與道德，以及面對個人利益與集體利益時的抉擇。對人性和道德的探討讓全片升華。本次的道德拷問，槍口指向了美國上流階級——銀行家、華爾街寵兒和政府高官們。
然而拿道德的眼光審視經濟能有多大意義呢，我不知道。作為學生，我的道德建立在中、低產階級的立場上，雖然代表著大多數人的東西興許就是正義，但帶著偏頗的道德去質疑他人，總讓我不能理直氣壯。換成上層階級的立場，眼前又會是怎樣的景象呢？上、中、下階層的人們，各自持有自己的立場，他們站在立場之上看待著問題，獲得自己的利益，守護自己的利益，這是相當正常的行為。我相信能量和物質守恆，一個人獲取利益時必將一定程度損害另一個人的利益，無所謂階級。銀行家、資本家們，他們其實和我們一樣做著同樣的事，只是他們獲取利益時傷害了更多的人，於是需要被批判。
我承認他們需要被批判，但使用道德這個武器進行判斷和批評，並不顯得那麼正義。換成那幾個主張監管的人或者道德水平更高的人來管理，世界就會平安無事嗎？「保護最底層者的利益，並不是他們的偏好」，但其實保護其他階層的人們，也不是我們的偏好。我們打著「大多數人」的旗號，似乎考慮到了大部分人的利益，但我們真正擔心的只是「大多數人里自己」的利益，依舊自私，並不比上流的經濟流氓們更高尚。問題根源在於社會讓我們有著自己的立場，有自己的階級，我們也只是憑此行事。挖掘之後發現根於社會，令人頓感無奈與無力。也許共產主義，才是解決人吃人社會的終極方法了。
明白了需要吃中葯慢慢調理治本時，也應該吃點西葯治標，表面的症狀仍需要解決。首先是監管。縱觀美國對於金融的監管法律，監管還是放鬆監管一直都相爭不下，如果前一個法案是放鬆監管，那麼通常會出現危機，導致政府不得不重新監管。而等一切都平復下來，政府又被利益集團游說著放鬆監管，說市場經濟由市場自由解決，政府不能多加干預。每一次金融市場的放鬆監管，幾乎都是自由派經濟學家游說政府（或者自己成為政府決策者，如保爾森成為財政部長）。而每一次對於金融市場的松綁，幾乎都會帶來嚴重後果。如果不是08年全球化金融危機爆發了巨大問題，美國政府也不會重新走上監管的道路——通過加緊對華爾街監管的法案。
其次想談的是大資本家們的算盤。又提到了這個階級，我需要指出他們的自私，盡管我並沒資格，但誰讓你傷害了大多數人的利益呢。保爾森先前是高盛的老總，格林斯潘以前做過多家投資銀行的董事，這些人或成為了總統顧問，或成為了財長部長，甚至是金融監管者。政府和華爾街的淵源，可以說比一條街還深。在國外，政府總是和大財團利益集團們聯系在一起，互相牽制或幫助。正是這樣的人進入政府，他們帶著大資本家的立場，你不可能指望他們做出的決策真正考慮到中下資產階級，不帶偏向性。這里有個我比較關注的地方，為何他們要放棄在公司的高薪，轉投政府呢？影片給出的答案是，就任財長後，保爾森之流可以冠冕堂皇地拋售股票，又可推遲納稅，因而商而優則仕何樂不為呢？影片提到了08年美國救市的法案，拿納稅人的錢，居然是去救濟保爾森所在的高盛和其他銀行，並且在退休之後，他們還可以回到華爾街和銀行里去。貪婪是人的本性，但是貪婪過度，就必須受到責罰了。
通貨膨脹，房價飛漲，兩極分化，教育昂貴，政經一體，權錢交融......其實提到這些四字經，讓我最先想到的不是美國，是中國。在這些問題上，我們真的有必要以美國為鏡，好好目視自身現狀了。監守自盜，監者自然有不可推卸之責任。監管者相當明白問題和漏洞，格林斯潘說「金融市場已經復雜到金融制度很難監管」的論調太蒼白，監管者缺乏的不是金融知識，也不是觀察力，而是去改變現狀的動力。當經濟危機發生了，民不聊生時，他們才會因為輿論壓力而做出監管的樣子。而等市場一旦復甦，監管松綁，又將再度惡性循環。這是否就是資本主義社會的弊端呢？
我是個普通人，看問題必須帶著道德角度去看，最讓我心痛的，是納稅人成了最後埋單人。上流金融精英搞出了亂子，這些勤勤懇懇普普通通踏踏實實的納稅人，他們交的稅被用在少數人惹出的亂子的善後上。舉一個片中的例子，美國政府為了挽救其最大的保險公司AIG投入巨額，納稅人的錢到了AIG，又從AIG最後到了高盛口袋中。（高盛從AIG手中買了大量保險，賭自己的客戶買的金融產品CDO會大貶值，而金融危機後，的確如此，（AIG必須賠高盛巨額保險金，瀕臨破產）這種欺騙客戶利益的行為反而讓高盛賺到了。
回過頭說說第一段開場白。自己讀農水這門工科出身，在課程里聽過一些頗有名氣的教授們談過工程，他們的著眼點其實早已超越了工程技術和工程本身帶來的收益。他們放眼的是自然，是工程帶給人們的福利，考慮的是工程和人、自然的和諧共存，目視當下，思及未來。「金融工程師」所做的卻差強人意，利用大眾的投機、貪婪、短視、脆弱等心理弱點謀求自身利益，同時給社會帶來災難。
金融行業左右手來回過過錢，依靠投機賺取高回報，這樣的「經濟發展」有多少意義呢，他們的付出不見得比真正工人、農民、工程師企業家這些階層人民多。我相信真正的勞動和科技，他們是世界向前真正的動力、財富創造的根源，如果沒有勞動與科技，拿錢生錢的行業無非是把錢從大多數人手中集中到少部分人手中的游戲。真正承載這個世界的，更多的是勞動者和實業家們。
最後，站在道德角度說了很多經濟問題也不知道有多大意義。人性本善本惡都好，自私貪婪是人的原罪不置可否，慾望急劇膨脹之時都應該收緊自己的心。只是希望不同立場的人，能站在互相的立場上思考世界，願共產主義不是在彼岸獨自盛開的夢想。

監守自盜觀後感（4）
《監守自盜》是探究2008年金融危機爆發原因的紀錄片，本片主要是通過采訪華爾街金融精英、經濟學家、政府要員、金融消費者等和展示客觀真實的數據材料，給觀眾呈現出了金融危機爆發的諸多原因。
從影片中可以找出金融危機爆發的原因如下：低利潤和寬松的信貸條件；貪婪的華爾街金融精英對金錢的無止盡的追求；信用評價機構的錯誤引導；美國金融監管機構的失職。在上述原因中，美國金融機構監管的缺陷和失職是主要原因，2007年諾貝爾經濟學獎得主之一馬斯金教授曾指出：美國次貸危機爆發的主要責任在政府的監管失職。在影片中「監管」這個詞出現的頻率很高，但是幾乎每次提到監管都意在指出金融監管在市場經濟運行中的失職。
美國在金融危機前採取的是「多重多頭」的監管體制，多重是指聯邦和各州均享有金融監管的權力，多頭是指在一個國家有多個履行金融監管職能的機構。美國危機前的監管機構在聯邦層面主要有美國聯邦儲蓄系統(FRS)，貨幣監管署（OCC），聯邦存款保險公司（FDIC），證券交易委員會（SEC）)，商品期貨交易委員會（CFTC），儲蓄管理局（OTS），信用合作社管理局（NCUA）等七個機構。上述機構的分工是：FRS、OCC、FDIC三家機構負責對商業銀行的監管，SEC負責對商業銀行的監管，CFTC負責期貨交易機構和期貨市場的監管，OTS負責對儲蓄存款協會和儲蓄貸款控股公司的監管，NUCA負責對信用合作社的監管。美國這種專業化分工和多重監管機制很長時間是許多國家效仿的對象，這套制度在自由主義主導的美國確實支持過美國經濟大繁榮，但是不可否認的是這套制度確實讓美國經濟秩序極度失控。
危機並不是憑空發生的，而是由某個行業失控引起的，某個行業就是金融行業，而金融行業的失控的主要責任在於監管的失職。1982年裡根政府實行的是金融監管寬松政策，放寬了對儲蓄貸款公司的限制，允許貸款公司動用儲蓄存款進行風險投資，這最終導致了80年代末上百家儲蓄貸款公司倒閉，直接經濟損失1240億美元，無數人損失了一生積蓄。在這場儲貸危機中，OTS並沒有很好地履行自己的職責，進行有效監管。OTS是不是應該存續存款公司的存款進行核計，是不是該對風險投資進行有效的督查和監控，進而限制儲蓄存款風險投資。在90年代末發生的危機中，針對投資銀行對網際網路泡沫的股票投資崩潰導致5萬億美元憑空蒸發的事實，證券交易委員會對此毫無作為。這些只是監管不力的具體表現，對於影片中所展示的金融監管失職遠不於此。
在危機前美國實行的是「多邊監管」機制，這種機制隨著次貸證券化、金融創新以及監管者為提高市場競爭力放鬆監管的發展，就會出現監管重復和監管疏漏。花旗在危機前是世界上最大的金融服務企業，監管它的不僅有貨幣管理署、聯邦儲備銀行、聯邦存款保險機構、儲蓄機構監管署以及交易委員會，還有其他50個州的監管機構，這些機構存在監管重復的現象。不同的監管文化、監管理念、監管標准，沒有統一的監管標准確要做到高效監管確實不易。另外監管重復也可能會在造成無人監管局面，有一名美聯儲委員在接受采訪時表示美聯儲沒有對不斷發放的抵押貸款進行深入的調查是因為他們以為有人在進行調查，這種推脫中可以看到多重監管缺失是會導致無監管局面的出現。當一個金融機構處於低效監管或者無監管狀態時，在利益的驅使下，就會出現類似抵押貸款呈倍數增加的不合理現象。
多標准監管和金融機構之間的競爭，各監管機構監管區存在監管漏洞是很正常的，於是就出現了影片中呈現出的諸多監管真空。隨著金融創新，各種金融衍生品蓬勃發展，為了最求利益的最大化，各類金融企業把焦點瞄準了衍生品交易。
美聯儲主席格林斯潘和薩默斯部長合作提議金融衍生品不應受到監管，2000年12月國會通過了商品交易現代化法案，規定禁止對金融衍生品的監管，不受法律約束的衍生品交易從此一發不可收拾，愈演愈烈。除了傳統的期權、期貨等衍生品，新出現的CDO和CDS等金融衍生品在不受監管的前提下為投資銀行所用來大發財。抵押債務責任證券和信用違約互換都是風險分散、收益極高的金融產品，這些產品都處在資產證券化的鏈條中，具有明顯的蝴蝶效應。由於資產證券化的發展，放貸者不再擔心還款，投資銀行同樣也不在乎，於是銷售的CDO越來越多，在短短三年內抵押貸款總量增加了四倍，這使得原本就不穩定的金融交易市場不穩定性倍增。除了金融衍生品不受監管外，對沖基金、私募基金、高杠桿率運作等也都處於監管真空或監管不充分。游離於金融監管之外的產品和交易逐漸釀成此次金融危機。
08年金融危機追本溯源，我們可以發現那些打上「3A」標志的次債是一切問題的根源。「3A」是誰給的，當然是美國的評級機構。我記得影片中對沖基金經理說：「有價證券沒有評級機構的認定就買不出去」。由此可以看出信用評級機構的重要性，在整個金融交易鏈條中，評級對於投資者而言就是向標和導向。但是美國的三大評級機構穆迪、標普、惠譽卻沒有盡好自己的責任。一方面評級更新比較滯後，另一方面美國的評級機構評級與評級費用呈正相關，評級越高，評級費用也就越多。穆迪作為最大的評級機構，其利潤從2000年到2007年番四了倍。於是「3A」證書也就成百上千的發放出去，每年都有上千億美元的投資被評級，甚至五大投資銀行在破滅前其評級仍至少是A級。美國證券交易委員會對於評級機構的貪婪行為並沒有採取措施，這也助長了評級機構進行虛假評級。如果對美國的信用評議制度進行規范化和立法化，把它作為金融監管體系的一部分，那麼次債的破壞程度就不會那麼深，次債危機的影響也會減少。可以說疏於監管的評級機構發出的引導投資者投資的「3A」次債是此次危機爆發的重要原因。
此次危機的導火線是美國銀行利潤上漲以及房地產價格下降帶來的資金斷裂，這其中監管失職負主要責任。業主公平保護法案廣泛授權聯邦儲備委員會對抵押貸款行業進行規范，但是格林斯潘拒絕使用，抵押貸款行業處於放任自由的狀態。一些金融機構為了更快更多的發放次級貸款，有意放鬆對貸款人基本貸款資質和條件的審查，由於過度競爭一些機構和開發商達成「默契」，部分借貸人購房時可以是「零首付」。每個人都可以申請抵押貸款，借款人用高額的次貸置地，房價和對房的需求急劇增加，形成了歷史上最大的經濟泡沫，證券交易委員會在泡沫期間沒有對投資銀行進行任何調查。疏於監管的抵押貸款行業發放巨額得到貸款並且獲得巨額利潤，全國信貸公司放出970億的貸款從中獲利110億美元。在次貸證券化的鏈條中，風險巨大在於消費者的還款能力是個未知數，當消費者還不起次貸時，次級債就欠款，進而使得銀行或者信託倒閉，接著聯儲調控，從而信貸緊縮，之後帶來一系列的資金斷裂短缺，引爆金融危機的導火線就是如此。
把油輪比做的市場，為了防止巨大的油輪傾覆後原油泄漏所以要把巨大的油輪用水密隔艙加以分割，而市場中的監管機制就相當與於水密隔艙，監管失職或放鬆監管就相當於去掉這些隔艙，沒有隔艙的油輪容易發生原油泄漏，所以要預防金融危機的發生就必須要監管有效充分。

Ⅲ 保險資金開展海外投資的好時機嗎

保監會官方數據顯示，2015年保險業總資產為12.36萬億元，按照「境外投資總額不得超過上年末總資產的15%」的投資比例限制來計算，2016年的投資總額上限為1.854萬億元，但截止到2016年上半年，險資境外投資規模只有2000多億元，僅占可投資總額的10.79%。不難看出，險資境外投資的實際投資額距離政策規定的投資上限相差甚遠，境外投資市場潛力巨大。

險資青睞境外投資的兩大原因
我國保險機構偏愛境外投資，主要得益於兩方面的因素：
一是主觀因素。中國保監會於2014年和2015年先後發布了多項法令，拓寬了保險機構境外投資范圍，給予保險機構更多資產自主配置空間。政策利好，使得險資出境大受鼓舞。
二是客觀因素。當下人民幣匯率波動加劇、經濟增速下滑，國內「資產荒」的形勢愈演愈烈。境內金融產品和工具難以滿足保險資金配置需求的現狀也加速了險資出境步伐。整體來說，險資投資的境外資產比較優質，尤其是不動產類項目。

我國保險機構境外投資的趨勢進一步增強

數據來源：保險投資網根據新聞資料信息收集統計
註：匯率按照9月30日收盤價計算，$1=RMB6.68；EUR1=RMB7.49；GBP1=RMB8.65
從投資金額和投資頻率來看，海外不動產一直是國內保險機構最關注的領域。這類資產無論是轉租，還是出售變現都很容易，能夠為險企帶來穩定的現金流。股權投資，是另一種較為傳統的境外投資手段。其主要形式是收購境外市場佔有率高、經營狀況穩定的險企。在股票投資中，港股獨占鰲頭，佔比98%。2016年前三季度，險資對境外股票的投資額迅速提升，共計100.17億元。這與保監會批准險資參與滬港通試點息息相關，千億險資蓄勢待發，預計今後險資投資港股的金額會進一步增大。

值得注意的是，相對於2015年，2016年前三季度險資境外投資發生了幾點變化：第一，多次出現終止交易。第二，險資開始投向溫哥華和特拉維夫等新的市場，克服了區域的局限。第三，越來越多的保險機構開始對境外投資領域展開探索。
目前，涉及境外投資的，只有國壽、人保、平安、安邦和復星幾家比較活躍。據保監會官網批復數據統計，已具備投資境外資質的保險機構共有16家。這意味著保險機構正在積極准備，等待時機進入境外投資市場，謀求更高的投資回報。
一方面，就近兩年險資境外投資的數據來看，投資金額一直處於上升的趨勢。主客觀因素協同作用，使得險資出海愈發勢不可擋。
另一方面，值得關注的是，在國家給險資以及投資范圍「松綁」，且數以萬億的險資渴望尋找境外投資出口的同時，其中所存在的風險並沒有隨之消除。

對險資境外投資趨勢的預測
險資境外投資，不動產和股權投資是重點
保險資金對於不動產的投資一直格外熱情，不外乎是因為不動產看得見、摸得著，容易估值。事實上，一方面，保險機構資金雄厚，資金要求安全第一，因此險資格外青睞美國、英國以及中國熱門城市的地標性建築；另一方面，保險機構收購地標性建築也相當於為自己進行了全球性的廣告宣傳，於保險機構本身也帶來了相應的好處。
重點關注「一帶一路」相關項目
保險資金參與「一帶一路」可以採用三種方式：第一，保險資金可以在境內投資，即投資支持那些「走出去」的中資公司；第二，如果在「一帶一路」上有較好的基礎設施項目並具有潛在投資價值，那麼保險資金可以直接參與；第三，通過產品投資，保險資金可以與境外其他投資機構進行合作。
收購境外相關金融機構或設立境外投資平台是對接長期優質資本的絕佳途徑
就收購境外保險公司來說，可以通過相關保險公司繼續投資其他海外資產，實現公司資產配置的多元化，並滿足高端客戶的資產配置需求。這樣既可以幫助他們拓展海外保險市場，實現戰略協同效應，又可以使其利用海外低成本保險資金在海外眾多行業深耕布局，助力其成為多元化經營的跨國金融集團。而收購境外銀行，可以使其擁有較大資金優勢。此外，從近兩年的保險資金投資趨勢來看，與境外的相關機構成立合資公司或合作設立投資平台的手段也並不罕見。
歐美依舊是熱門，香港股市蘊藏大機遇
今年第三季度新出現的2起股票型基金投資案例均發生在香港地區，均為對華寶香港中小盤基金的申購。保險投資網認為，這兩起案例的發生不是偶然而是必然的。其最主要的原因就在於保監會於2016年9月8日發布的《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，這使得保險資金可參與滬港通試點業務。因此，香港股市有望迎來大量的內地資金增量，與此同時國內保險公司的資產配置壓力得以緩解，多元化投資組合更有利於分散險資的投資風險。
加強與PE機構的直接及間接合作
除了海外不動產和股權投資的方式之外，險資還積極尋求與基金或PE等機構開展合作，通過間接投資方式參與海外投資，房地產信託投資基金（REITs）就是最常見的間接投資方式。政策層面，保監會於2015年9月11日印發了《關於設立保險私募基金有關事項的通知》，該《通知》明確險資不僅可以作為LP參與項目投資，還可以以GP身份獨立發起設立股權投資基金。
境外投資要認准時機，量力而行
2016年險資境外投資的案例中，不乏最後放棄與終止的交易。實際上，最終的放棄有利有弊，要看站在什麼角度考慮問題。正面影響是，交易的終止不僅避免了當地市場變動可能帶來的種種風險，而且險企不再需要支付目標公司的收購對價，也不需要對項目進行債務融資，可降低險企的財務杠桿。負面影響是，險企錯失了進一步獲得其他國家客戶認可的機會，從而減緩了其進軍國際、打造全球知名綜合性金融服務集團的步伐。這樣看來，放棄境外投資交易的好壞並無定論，重要的是，是否進行交易，或者進行多少金額的交易，都要三思而後行，量力而為。
險資將加強境外投資的風險管控
首先，要建立健全金融風險預判機制，積極關注國際金融動態，提升全球范圍內的戰略資產組合配置能力；其次，事前的盡職調查一定要謹慎細致，增加對於目標市場以及投資對象的全面了解，從而做出明智的投資決策；再次，我國的保險專業人才數量有限，合格的境外投資專業人員較為匱乏，加大與境外投資相關的保險專業人才培養力度迫在眉睫；最後，境外投資普遍存在信息不對稱、聯系溝通困難、反映不及時等情況，只有外部監管和內部監管並重，才能有效降低投資風險。
在當下低利率的市場投資環境下，險資未來的海外資產配置會更加強調價值投資、分散投資、另類投資的理念。不跟風投資、盲目追逐收益，而是分散投資到主要市場的各大資產類別，並制定長期有效的風險防範措施，在防範風險的同時獲得長期、穩健的超額收益，成為保險資金的重要投資戰略。

Ⅳ 如何看待中國現階段的保險資金運用及其監管

近年來，保險資金運用政策出現較大變化，監管比例、投放領域、監管方式都更加適應市場的發展，類似這種制度性革命，已經構成保險資金運用監管的一道亮麗的風景。險企用結構經濟學看待保險資金運用政策新政，構建多層次資產配置體系，將有利於保險投資結構的穩定和優化。

當前，我國保險市場競爭激烈，出現承保能力過剩，承保利潤下降。為此，保險人轉向注重從保險資金運用中取得收益，爭取投資利潤。保險資金運用的結果，使保險人獲得了平均利潤，而被保險人也以低費率方式享受到保險資金運用的收益。投資的安全性、流動性是資金運用盈利的基礎。穩健的資金運用，應該首先保證資金的安全性和流動性，在此基礎上努力追求資金運用的收益性。

險資新政給險企更多投資自主權

2012年以來，監管部門持續推進保險資金運用的市場化改革，頒布了一系列資金運用新政，為保險資金運用松綁，給保險公司更多的投資自主權。保險投資新政的出台，大大拓寬了保險資金的運用渠道，對於轉變保險公司盈利模式、提升保險資金運用收益具有非常重要的意義。

險資新政擴大固定收益證券投資范圍：進一步擴大債券品種特別是信用品種投資范圍，允許保險公司投資信貸資產支持證券和創新型固定收益品種，信用品種配置比例有所放寬。險資新政簡化了基礎設施審批流程：過去保險公司投資於基礎設施要到保監會報備，與其說是報備，實質上是審批制，從報備到審批合格需要一年時間的情況屢見不鮮。過去也不僅僅是流程問題，基礎設施有許多具體的指標，對企業做一個債權計劃，對償債主體的經營指標有非常嚴格的限定，擔保也有諸多限制。如果債權計劃需要商業銀行擔保，擔保主體要求為全國股份制上市銀行。

新政出台後，擔保方式更加多元化。放寬股權投資范圍：原來保險公司投資於非上市公司股許可權定於三個行業，新政出台後，放寬對保險公司投資PE的條件要求，提高了保險公司可投資比例，增加了能源、資源、現代農業、新型商貿流通行業的投資。表面上看，現在保險公司投資PE僅限於七個行業，但實際上保監會的行業劃分並不屬於標準的行業劃分，很多行業都可以歸結為能源、資源、現代農業、金融、汽車、醫療等，於是幾乎覆蓋了所有行業。開放金融產品投資：開放了商業銀行理財產品、信貸資產支持證券、集合資金信託計劃、券商專項資產管理計劃、不動產投資計劃等金融產品的投資。保監會規定，信託產品只能是集合信託，不能是單一信託，除了保險公司外，必須有其他購買方購買。但這個問題並不難以解決，保險公司可以將10億的信託計劃賣出100萬用於規避單一信託限制，因此集合信託使得保險公司的投資范圍變得非常寬泛。提供風險對沖工具：保險公司可以參與金融衍生品及股指期貨交易，對風險頭寸進行套期保值，降低組合風險。

現在主要分三部分，第一部分是利率掉期，將浮動收益產品變為固定收益產品。第二部分是匯率掉期，國內保險公司這部分需求量較大，這是由於保險公司所有的負債幾乎都是人民幣，到境外投資必然會出現匯率敞口。第三部分是股指期貨，關於融資融券、國債期貨業務，允許保險公司參與到證券公司融資的過程中去。拓寬境外投資市場及投資品種：進一步開放境外市場投資，可投資的市場范圍包括25個主要發達國家和20個新興市場；投資品種覆蓋權益、固定收益、不動產、基金、PE、REITs等大類品種；允許投資衍生產品進行風險管理和風險對沖，保險公司保費的15%可以投資到境外市場。允許投資創業板股票：促進保險業支持經濟結構調整和轉型升級，支持中小企業發展，優化保險資產配置結構，允許保險資金投資創業板上市公司股票，使得保險公司能夠分享中國經濟轉型帶來的成果。

促進保險資管雙向開放

2013年，保監會發布《關於保險資產管理公司開展資產管理產品業務試點有關問題的通知》，重啟保險資管產品試點，允許保險資產管理公司發行「一對一」定向資產管理產品和「一對多」集合產品，投資人從保險業內拓展到業外，投資范圍也從傳統的固定收益拓展到權益投資。保險公司可以以專戶的形式，令銀行將部分資產委託給保險資產管理公司，也可以發行產品，由其他機構或個人進行管理。

過去保監會雖然允許保險公司成立資產管理公司，但是成立公司後並不是什麼業務都可以開展，存在牌照管理。有的資產管理公司成立之初只可以投資於股票，有的公司可以投資於債券但僅限於擔保債，有的公司不許投資於基礎設施，有的公司不許進行PE投資，事實上對業務進行了分類。成立資產管理公司，可能只能做十幾項業務中的幾項，想要開展其他業務則要到保監會進行認證，獲取牌照。此次新政保監會對牌照獲得的條件進行了簡化。

按資產規模來看，85%保險公司都有自身的資產管理公司，保險公司都會將自身的保費資產委託給自己的資產管理公司進行管理。在新政推出之前，保監會放鬆了一些，允許保險資產管理公司承接自己集團以外的保險公司委託的資產。2013年，保監會發布《保險資金委託投資管理暫行辦法》，允許保險公司將資產委託給證券公司、基金等投資機構。保險公司認為，在可以把自身資產委託給其他公司進行管理的同時，也應當允許保險資產管理公司管理外部其他公司的資產，因此此次新政擴大了保險資產管理機構委託與受託業務范圍，允許保險資管受託業外資產。

2013年保監會與證監會聯合發布《保險機構投資設立基金管理公司試點辦法》，支持保險機構投資設立基金公司，可以申請設立基金管理公司的保險機構包括保險公司、保險集團公司、保險資產管理公司和其他保險機構。保險公司的資產管理公司可以作為股東發起一個基金公司在證監會領取牌照從事公募業務，也可以保險公司的資產管理公司直接到證監會申請牌照。

多層次監管比例框架形成

2014年，保監會進一步推動保險資金運用監管的市場化改革。發布《關於加強和改進保險資金運用比例監管的通知》，對保險投資管理的監管比例和監管方式進行重大改革，重新定義大類資產，將保險公司投資資產劃分為流動性資產、固定收益類資產、權益類資產、不動產類資產和其他類金融資產五大類。整合各類監管比例，設立大類資產監管比例和集中度監管比例，同時設立風險監測比例，形成多層次監管比例框架。過去在每一個品種當中，保監會有眾多的比例管理，擔保、無擔保債券、股票等等資產有諸多比例限制，此次對資產按大類劃分為五類，設立大類監管比例，在比例中具體的小的比例由保險公司自行調節。試點存量保單投資藍籌股：啟動存量保單投資藍籌股試點，允許部分持有歷史存量保單的保險公司設立獨立賬戶進行封閉式管理，由保險公司根據資產負債情況自主決定投資比例對藍籌股投資實施逆周期資產認可標准。

保險新政使得開展全面的資產配置成為可能，保險投資新政為保險資金開展資產配置提供了更多的基礎投資工具，從傳統公開市場投資拓展到基礎設施、股權、不動產等另類投資以及境外投資和金融衍生品交易，使保險公司開展真正意義上的資產配置成為可能。

保險新政頒布後，保險公司加大了創新產品投資力度。保險新政頒布以來，保險公司投資策略是抓住保監會政策放開的契機，加快創新產品和新渠道的投資力度，特別是債權投資計劃、股權投資計劃、創新類金融產品、投資性房地產的投資。到去年底，非傳統投資佔比到達8.57%，增長非常迅速。

構築保險投資結構的革命性框架

在經濟學研究中，結構是一個非常龐大的系統，它以經濟結構為主體，同時包含經濟與資源環境及社會結構的適應性。經濟結構包括兩個維度：一是橫向的空間結構，包括地區結構、國際結構，在發展中國家，還包括城鄉結構等；另一個是縱向的以產業結構為核心的生產價值鏈，主要是產業結構、投資消費結構和金融結構等。社會再生產過程中的分配結構和流通結構包含在上述橫向和縱向的經濟結構之中，結構經濟學研究強調經濟發展中的非均衡和結構轉換。

用結構經濟學看待保險資金運用政策新政，會得出以下觀點：

一、多層次資產配置體系，大大有利於保險投資結構的穩定和優化。

保險公司不僅要在傳統的公開市場領域發掘優秀資產進行配置，而且要充分發揮保險資金長期性和靈活性的優勢，在基礎設施、非上市股權、不動產及金融產品等另類投資領域進行資產配置。

從中長期來看，國內經濟轉型導致宏觀基本面持續疲弱，經濟面臨較大的下行壓力；從影響利率走勢的通貨膨脹看，總需求疲弱，通脹有一定的不確定性但大幅上升的概率很低，宏觀基本面對固定收益市場將形成中長期的支撐。保險機構應從中長期配置角度出發，把握配置時機。

盡管中國經濟總體趨勢向下，但權益市場仍有重要的結構性機會。在經濟轉型的大背景下，符合政策導向和經濟轉型方向的新興產業、新興行業仍可能穩步增長甚至是快速增長，保險機構應當抓住經濟結構轉型的重大機遇，在保持權益倉位整體穩健的基礎上，重點關注低估值及符合經濟轉型方向的行業，努力發掘投資機會。

保險公司需要從戰略上考慮配置期限長、安全性好、收益率高的投資資產來彌補配置傳統資產的缺陷，進一步加大基礎設施、股權投資力度。應抓住國家經濟轉型和國企改革的戰略機遇，獲取優質戰略資產。保險公司開展基礎設施和股權投資要緊緊圍繞經濟轉型和調結構的國家戰略，打通保險資金和實體經濟的聯系，支持國家重點基礎設施項目和戰略性新興產業的發展。要充分利用長期資金的優勢，創新運用債權、股權、股債結合等多種方式積極開展基礎設施投資，優化資產結構，降低資產負債錯配風險，有效提高保險資金長期投資收益能力。

夾層投資的收益特徵符合保險資金匹配需求。優先股等夾層投資不僅可以使保險資金獲得較高的回報，同時還解決企業融資問題。夾層投資具有持續穩定的回報，不需承擔股權投資方式的收益波動風險。另一方面，保險資金沉澱大量的長期資金，需要長期、穩定回報的需求與夾層投資的資金特徵相匹配，相比現有期限較短的信託、理財產品，保險資金可以提供10年期以上的融資。

二、運用金融衍生品投資提高資產配置效率，改善保險投資結構的內在活力。

近年來，隨著我國保險資金投資金額的不斷增長以及投資渠道的不斷拓寬，我國保險公司開始引進國外先進的投資理念，但是始終擺脫不了投資收益率低下的困擾。這主要表現為：保險公司資產負債管理的能力不高，保險業務部門和資金運用部門沒有建立有效的溝通機制，不能在資產負債匹配的高度上制定保險資金運用的策略，使資金運用與保險公司的資產戰略配置要求相脫節；和保險資金運用相配套的人才儲備不足，諸如精算師、高級會計師和國際律師等高精尖端人力資本相對缺乏，制約了我國保險資金的運用發展效率。

多元化投資雖然可以降低資產整體風險，但不能消除市場波動風險，金融衍生品可作為直接、有效和低成本的資產管理工具直接對沖市場波動風險。目前保險機構已經開展利率互換、外匯遠期等衍生品交易試點工作並取得了很好的效果。保險機構參與金融衍生品交易只限於套期保值、鎖定收益或鎖定資金價格，金融衍生工具在保險資產管理和配置方面的作用還沒有被充分發掘出來。

三、抓住償付能力監管的核心，構築保險投資結構的革命性框架。

在監管意義上，保險公司的償付能力，受實際資本額、投資收益、責任准備金、資產與負債匹配、經營策略等多種因素的影響。在實際的經營中，保險公司如果急於擴大市場份額，不計成本地拼搶銷售渠道，導致大量的利差損、費差損出現，就會使保險公司虧損，償付能力受到影響。如果投資狀況較好，承保虧損則通過資金運用的收益賺回來；如果投資收益不好，要用投資收益抵償承保虧損就比較困難。

保監會主席項俊波去年工作會上提出，將穩步推進基礎設施及不動產債權計劃等產品發行制度的市場化改革，引導支持行業進行產品創新和機制創新。將研究建立貫穿保險資金運用全過程的償付能力約束體系。將設立保監會資產負債匹配監管委員會，強化資產負債管理的硬約束，相對弱化比例監管，督促公司加強負債管理，提高資產負債匹配水平。

簡言之，「放開前端，管住後端」是保險監管改革的總體思路，也是今年以來保監會加快轉變資金運用監管方式，旨在把監管工作重點由開放渠道轉變為風險監管，切實把防風險放在監管工作更為突出位置的法寶。「放開前端」就是要減少行政審批等事前監管方式，把風險責任和投資權交給市場主體。「管住後端」從狹義角度看，就是指事後的償付能力監管，運用資本手段，實現對資金運用的約束。

隨著保險市場的開放和競爭的加劇，保險的凈利潤必然呈下降的趨勢甚至出現虧損。資金運用就成為保險公司的生命線，其效益不僅成了利潤的主要來源，有時甚至 還要用來彌補保險業務經營的虧損。同時由於保險公司實行資產負債綜合管理，作為主要資產業務的資金運用業務將在一定程度上影響甚至決定作為主要負債業務的 保險業務。

Ⅳ 哪些行業屬於服務業

1、飲食業

飲食業，是指通過同時提供飲食和飲食場所的方式為顧客提供飲食消費服務的業務。飯館、餐廳及其他飲食服務場所，為顧客在就餐的同時進行的自娛自樂形式的歌舞活動所提供的服務，按「娛樂業」稅目征稅。

2、代理業

代理業，是指代委託人辦理受託事項的業務，包括代購代銷貨物、代辦進出口、介紹服務、其他代理服務。代購代銷貨物，是指受託購買貨物或銷售貨物，按實購或實銷額進行結算並收取手續費的業務。

3、旅遊業

旅遊業，是指為旅遊者安排食宿、交通工具和提供導游等旅遊服務的業務。

4、倉儲業

倉儲業，是指利用倉庫、貨場或其他場所代客貯放、保管貨物的業務。

5、租賃業

租賃業，是指在約定的時間內將場地、房屋、物品、設備或設施等轉讓他人使用的業務。按照聯合國和世界貿易組織的分類方法，服務業主要包括11大類：商務服務（其中又分為專業服務、計算機服務、干租服務等類別）；通訊服務等。

(5)信託松綁擴展閱讀：

服務業，指利用設備、工具、場所、信息或技能為社會提供服務的業務，包括代理業、旅店業、飲食業、旅遊業、倉儲業、租賃業、廣告業和其他服務業。

服務業是指電子信息時代的產業總稱。服務業概念在理論界尚有爭議。一般認為服務業指從事服務產品的生產部門和企業的集合。服務產品與其他產業產品相比，具有非實物性、不可儲存性和生產與消費同時性等特徵。2013年5月第二屆京交會暨全球服務論壇北京峰會上，李克強指出要最大限度「松綁」服務業。

Ⅵ 中國市場進化進程對經濟增長相關表格

1、GDP增長目標將在7%
這是個普遍一致的看法，即明年兩會政府工作報告，將會把2015年經濟增長目標定在7%。對於普通投資者來說，拘泥於GDP上下小數波動，意義不大，只需明確一點：在明年，經濟保持一定增長速度，意義不僅在於保就業，更在於經濟系統的穩定性，政府投資規劃的准備工作已經做足，意外情況不太可能出現。
剛剛結束的中央經濟工作會議已經明確，明年投資建設三大戰略重點是：「一帶一路」、京津冀協同發展、長江經濟帶。大基建仍是一大重頭戲，鐵路建設、互聯互通是最大亮點。
固定資產投資估計也就相當於今年的規模，無需加碼，到明年二季度，房地產投資下滑的勢頭將會趨緩，因為今年的基數也是從二季度開始急劇走低的。今年經濟增長最大的不確定因素，明年將大大弱化。
2、明年房價最糾結
2014年房價不算糾結，一邊倒，看空。核心原因當然是美聯儲逐步退出量化寬松，改變了國內房價預期。
這個預期在今年10月以後出現變化。當月美聯儲停止購債，而人民幣匯率仍相當穩定，預期中的資本大量外流沒有出現。房地產市場氣氛有所緩和。
2015年中國房地產最大不確定性因素是美元加息。可以確定的是，熱錢迴流美國勢所必然，不能確定的是迴流數量、速度以及對國內資產的沖擊力度了。
大概率出現的情況：一線城市房價平穩，二線城市偏弱，三四線城市房價將嚴重下滑。
在明年，會有相當一批中小開發商倒掉，房地產企業出現大並購大整合，兼並重組將是明後年化解房地產業風險的主要手段。
房地產政策將從徹底松綁走向出手拯救，要看房地產下滑的嚴重程度。拯救措施包括金融手段和行政手段，以金融手段為主，以行政手段為輔。
國家層面的救助措施以不出現經濟系統性風險為底線，可以肯定的是，目前國家已經儲備了足夠多的政策工具，房地產崩盤的情況基本上不可能出現。
3、股市慢牛沒懸念
伴隨著中國經濟轉型，作為某種先行指標，即對中國經濟成功轉型的信心，股市的慢牛完全是可以期待。
對慢牛的理解，需要放到更大的宏觀縱深上來看：2007年股市從6100點高位回落，是一種正常的調整。但美國的金融危機改變了這一調整的進程，中國政府為應對金融危機所採取的扭曲操作，延長了熊市的長度。現在，美國經濟強勁復甦，美元貨幣政策正常化，中國的扭曲操作也已終止。股市進入恢復性上漲，會將過去七年應有的漲幅找補回來，這個漲幅會是多少？部分參考中小板和創業板。
2014年是慢牛的覺醒之年，2015年會延續這一趨勢。新股發行的節奏會更快，IPO注冊制會在明年下半年某個時候放開。不排除由於資金的激情，慢牛變成瘋牛，加大新股供給，將是阻止瘋牛出現的重要工具。
只有三種情況會讓慢牛夭折：一、國際局勢出現不可預料的變化；二、人民幣兌美元出現意外的大幅貶值；三、慢牛變瘋牛，將行情迅速走完，然後進入大震盪。前兩種情況都是小概率，不易出現。後一種情況出現的可能性比較大。
4、資金面會更寬松
明年的資金面一定比今年寬松，正如今年比去年寬松一樣，資金面寬松是個趨勢。
美元加息、人民幣升值完成，給中國央行放鬆貨幣的條件。明年降息降准不存在有沒有的問題，只存在多少次的問題。
擠壓影子銀行，打破理財產品和信託產品剛性兌付，將資金往風險資產裡面趕，政策上有這個勢頭，但實際做得如何？難說。
有利的一面是明年將完成對地方債的清理，地方政府吸金的無底黑洞給堵上。政府的歸政府，市場的歸市場。但明年政府投資規模仍然巨大，地方政府的PPP項目眾多，整體上對資金的擠占效應仍舊存在。
因此，指望明年無風險收益大降，不一定現實。只可以說比今年好。
民營企業、中小企業融資難的問題，估計短時間解決不了，只能指望IPO注冊制能對其有部分緩解。
炒錢的經過今年這一輪大清洗，被滅得差不多了，由於房地產的優勢不再，大規模炒錢運動失去了基本條件，只能老老實實回歸民間借貸草根金融，對互聯網金融的發展有利。
5、人民幣不會暴貶
記住一點：人民幣暴貶、房地產崩盤、金融系統垮塌、惡性通貨膨脹，不僅是經濟問題，更是政治問題，不能出現，出現就是危險。
參考近日俄羅斯盧布的暴貶，那僅是經濟問題嗎？當然不是，所有的重大經濟問題都是政治問題。
人民幣暴貶下一步，就是房地產崩盤，房地產崩盤的下一步，就是金融系統垮塌，這是經濟邏輯。所以，人民幣匯率的穩定，是中國經濟穩定的前提，不可掉以輕心。
人民幣是以每年5%升上來的，要貶，5%肯定是極限，過了這個極限，央行肯定出手干預。不排除在某個時點上人民幣匯率會有劇烈波動，但並不存在大幅貶值的壓力。
不要說多，你只要想清這一點：中國經濟仍然有7%的增速，境內人民幣利率相對於其他幣種仍保持相當大的優勢。換句家常一點的話來說，境外資金在中國仍然能賺到錢，而且比在它們自己國家還掙得多，跑掉幹嘛呢？
而且，中國對歐美發達國家仍然有順差。至於對新興經濟體、特別是周邊國家，不要追求貿易順差，那不符合人民幣國際化戰略。不可能同時向他們輸出商品又輸出貨幣。這是我國外貿的新常態。再說了，這些較小的經濟體，無關人民幣強勢的宏旨。
6、外貿進入新常態
如果你認為中國還需要延續過去30年的舊徑，通過人民幣貶值來帶動出口增長，那說明老款思維軟體版本太舊，需要卸載重裝了。
瞧瞧前不久中央經濟工作會議對外貿新常態的描述吧：低成本比較優勢已經過去了，要素的規模驅動力減弱，經濟增長將更多依靠人力資本質量和技術進步，必須加緊培育新的比較優勢，「高水平引進來、大規模走出去正在同步發生」。
一些企業為什麼老琢磨著在國內設廠，招些廉價勞動力生產廉價商品出口呢？如果在中國招不到廉價勞動力，就不能把這些廠設到越南、印尼、印度去嗎？
中國目前最難的不是就業，而是高質量的增長。輸出人民幣去海外賺錢，這一步遲早要走，遲走不如早走。不要老看美國出口不好，你得看人家資本是如何在全球賺錢的。中國已經走到這一步了，這就是中國外貿的新形勢。
所以，不要以為中央設立多處「自貿區」通過「一帶一路」向周邊輻射就是為了搞基建。這么理解就太低端了。「自貿區一帶一路」是新的外貿形勢下的國家戰略，是一種新型對外開放，是一種主動出擊型的外貿，其意義怎麼評估都為過。
明年是「自貿區」「一帶一路」大建設元年，必有精彩可觀之處。
7、城鎮化重點悄然轉移
全世界都只有城市化，而沒有城鎮化這一說。中國強調城鎮化，是想通過規劃來解決大城市病。但城市化是一自然歷史過程，不是行政能完全規劃得了的。要規劃也可以，得符合經濟規律，不能領導想怎麼來就怎麼來。過去幾年在城鎮化的名義下遍地蓋房子，可以說是一種資源浪費，是城鎮化走了點彎路。
明年重點實施的三大戰略，是京津冀協同發展、長江經濟帶和「一帶一路」的建設，這是什麼概念？這是城市群的概念：圍繞京津的城市群、以上海為龍頭的長江沿線城市群，以及「一帶一路」線上重點城市的建設。天女撒花滿天星攤大餅式地建城市不現實，不經濟，中國的人均資源不多。
明白了未來城市化的工作重點，才能看得清未來工商業集中地在哪，人口流向哪，機會在哪，房地產的剛需將會在哪集中。做房地產投資還是一般的投資，不明白這個大勢，豈不是無的放矢？
8、美元加息攪動全球
剛剛結束的美聯儲12月FOMC會議，已修改了前瞻指引，用「耐心地」將貨幣政策立場正常化，替代此前維持低利率「相當長時間」。立場已變，美元加息沒什麼可爭議的，無非是明年二季度還是三季度的不同罷了。
僅僅是預期，就已經引發全球資產配置大調倉，黃金和新興市場貨幣的下跌，從去年就已開始了。最近原油、工業品，主要貨幣如歐元、日元、新興經濟體貨幣如盧布等，再迎來新一輪下跌。
美元的升值預期，正由於美元從全球的持續迴流而得到加強，這些貨幣迴流美國，給美國帶來充沛的流動性，可令其經濟更強勁，並進一步推高其通脹水平。美國境內資產新一輪泡沫已進入起跑線，特別是引發上一輪金融危機的房地產。如此，美元加息將不會是一次完成，而是進入一個利率上升通道。
黃金、石油在一個時期內，毫無疑問只存在做空機會。但其他資源品需要重新考慮，這裡面的關鍵因素在中國。
在美元資本撤出的地方，特別是從資源品和資源國撤出，強勢人民幣資本必須要進入。有心人可能已經看到中國在布局。這是人民幣國際化的一個戰略機遇期，也是人民幣爭奪大宗商品話語權的一個戰略機遇期。
不要問「爭得到嗎」，爭不到也要爭，遲早要爭，必須的！

Ⅶ 新證券時代，中國資本市場的慢牛時代開幕，西證國際（00812）是逆市奇葩

2020年的來臨，可謂是各種政策不斷刺激證券市場的壯大，第十三屆全國人大常委會第十五次會議審議通過了修訂後的《中華人民共和國證券法》，將於2020年3月1日起施行。其實從中國資本市場的歷史運行來看，股票市場一直是負和游戲，雖然無法將輸贏雙方一一對應起來，但將時間框定在一個范圍內。從散戶數量和交易量來看，散戶仍然主導著A股市場。但其實，從2015年後開始，A股市場一直在去散戶化，尤其注冊制的提出。

作為西部地區最大的券商西南證券，同時擁有內地與境外的資本，尤其是其在國際市場前哨的港股上市的子公司西證國際「00812」，在母公司撐腰情況下，業務正持續改善。由於西南證券大本營位於重慶，而中歐班列作為中國來往歐洲的鐵路系統，亦是「一帶一路」其中一個相當重要的串連工具。

在港股低估值且很多巨無霸洶涌奔赴香港上市的機遇下，作為緊靠中國內地頭部券商的西證國際證券「00812」卻紋絲不動，算是逆市奇葩之一。西證國際證券的母公司為西南證券，市值近人民幣300億元，總部位於重慶，實力無容置疑，市場一直憧憬西證可擔當西南證券的海外融資平台。「西證國際證券」市值僅10億元，遠較同業的各大港股上市券商市值相比極其低估，尚有龐大的上升空間。其公司坐擁20億港元，足見公司洞燭先機，作為未來發展之用。從股票的技術上，目前西證企穩於各條移動平均線樓上，在匯聚均線情況下隨時出現突破。

Ⅷ 急！高財富懸賞！需要高手幫忙寫跑馬屏上的標語：大意是國元證券可以代銷各類基金，提供理財產品，信託

中國信託公司的持續高速發展主要得益於：中國
經濟在過去20年保持高增長，使得國民財富迅速積累，
居民對投資理財的需求迅速增加；在分業經營、分業監
管的金融體制下，信託公司相比其它各類金融機構，投
資范圍最為廣泛，投資方式最為靈活；持續的銀行信貸
規模管控環境下，信託公司滿足了企業的融資需求；大
量高素質人才加盟信託業。此外，中國銀監會對信託業
的科學定位和監管，也是信託業快速發展的重要原因。
■ 銀信合作：銀行、信託優勢互補，催生了銀信合
作；銀信合作成就了信託的「5萬億時代」；融資類銀信
合作的本質是「曲線」信貸資產證券化；受限制的只是
融資類銀信合作，投資類的銀信合作仍有巨大的空間；
銀信合作是信託業的「祖業」，但難以成為「主業」。
■ 中國的證券公司目前還僅僅是「證券投行」，信
托公司是中國的「實業投行」，是能夠整合運用幾乎所
有的金融工具，滿足企業一攬子金融需求的投資銀行。
信託公司提供直接債務融資工具，總量達到上萬億；信
托公司是中國最大的非標准資產證券化服務提供商；信
托公司能夠整合運用幾乎所有的金融工具。
■ 信託公司和私人銀行，已成為中國高端財富管理
服務最主要的兩大提供商。目前，二者之間既有競爭，
也有合作，合作大於競爭。競爭主要體現為對高凈值客
戶的爭奪，合作主要體現為共同研發產品，以及私人銀
行代銷信託產品。私人銀行依託其母體有龐大的客戶基
礎，而信託公司在產品設計上擁有獨一無二的靈活性；
信託公司和私人銀行爭奪高凈值客戶是必然趨勢；當前
財富管理市場「產品驅動」特徵明顯，信託公司具有先
發優勢。
■ 信託產品的收益率長期顯著高於其他同類理財產
品，並不必然否意味著信託產品蘊含著更大的風險。資
本管制與幣值低估是包括信託產品在內的國內金融產品
高收益的基礎性來源；在利率「雙軌制」下，信託產品
收益更接近真實市場利率水平；能整合運用多種金融工
具的信託計劃，在更深的層面上把握了風險，並獲得顯
著高於債務融資的收益；杠桿化策略與結構分層是信託
產品重要的高收益來源；跨市場套利機會的存在是信託
高收益來源的重要組成部分。
■ 《證券投資基金法》修訂未動搖私募證券投資
基金與信託公司合作的基礎，但信託公司須強化服務能
力。證券公司發力資產管理業務加劇理財市場的競爭，
也拓寬了信證合作的空間。基金公司「松綁」，進入實
業投資領域，打造「投融資平台」，消減了信託公司跨
市場投資的獨占優勢。中小企業私募債對融資類集合信
托計劃有替代效應。信託公司「制度紅利」加速消減，
資產管理行業競爭規則亟待統一。
■ 信託行業需要向自然人投資者兌付的房地產信
托余額低於3000億元，兌付的高峰期是在2013年上半
年。絕大多數房地產信託抵押物足值，流動性不足。信
托公司擁有的風險化解手段較多，房地產信託整體風險
可 控。
■ 今天的信託公司和歷史上多次被清理整頓的信託
投資公司有著本質的不同。「第五次清理整頓」後，中
國信託業已經完成「推倒重來」，重新定位為「受人之
托、代人理財」的專業機構。中國資產管理、財富管理
行業「爆發式」增長的時代已經到來，中國的金融資產
正在快速重構之中。「受人之託 代人理財」的信託業生
存的土壤日益肥沃。
■ 對照金融穩定理事會的定義，中國的信託公司不
屬於「影子銀行」的范疇。信託公司置於銀監會的嚴格
監管之下，所募集的資金主要投向了實體產業和金融市
場的基礎投資品（如股票、債券、貨幣市場工具等），
沒有從事高杠桿的復雜衍生品交易，也沒有「以錢炒
錢」脫離實體經濟而自我循環。2010年8月起，銀監會對
信託公司開始實施凈資本監管，信託公司的杠桿率已經
得到有效控制。
■ 中國存在獨立的信託業是基於歷史傳承和分業經
營的體制安排。盡管存在獨立的信託業，但信託公司並
沒有「壟斷」信託制度。

Ⅸ 員工持股的公司股權激勵具體方案怎麼設計更好

一個成功的股權激勵方案首先考慮企業的發展周期，選擇適合企業的方法，然後才開始設計方案，而方案的設計主要在七個關鍵因素上。
華一聯創，就是做股權激勵的。
學股權激勵——可度娘——華一聯創
1、激勵對象。

激勵對象也就是股權的受益者，一般有三種方式。一種是全員參與，這主要在初創期，第二種是大多數員工持有股份，這主要適用於高速成長期，留住更多的人才支持企業的發展。第三種是關鍵員工持有股份，受益者主要是管理人員和關鍵技能人員。對於激勵對象的選擇也要有一定的原則，對於不符合條件的員工不能享受股權激勵。我們設計某公司的方案時，就明確規定了幾條原則。

2、激勵方式。

常用的中長期激勵「是否應跟股權激勵統一口徑？」方式有三類：股權類、期權類和利益分享類。每一種方法都有它的優點和缺點，也有具體適用的前提條件（如表2）。對於上市公司來說，期權類和股權類比較適合，對於非上市公司股權類和利益分享類比較適合。但是無論採取哪一種方法，都要考慮到激勵機制和約束機制有機結合起來，真正發揮員工的積極性。如果只考慮激勵機制，不考慮約束機制，股權方案就有可能失去效用。比如期權類，如果被授予者在行權時，不行權也就不會給被授予者造成損失。

3、員工持股總額及分配。

這一塊主要解決的是股權激勵的總量、每位收益人的股權激勵數量、用於後期激勵的預留股票數量。如何確定，每個公司有特殊性，可以根據實際情況來確定，特別是對於上市公司，要報證監會和股東大會通過。對於每位收益人的股權數量基本上是按照職位來確定，如果公司在職位評估上相對公平，年收入水平基本上考慮職位在公司的價值和體現了個人的能力的話，就可以根據年收入來確定股權比例。例如表3：

對於新就職的員工，特別是高管，一般進入公司就需要享受中長期激勵方案，可以採取分步實施的方針，在試用期過後的一年裡先享受50％的比例，一年之後再100％享受。

4、股票來源。

股票的分配上，主要是上市公司的股票來源比較麻煩，要證監所審核，股東大會審批。

庫存股票是指一個公司將自己發行的股票從市場購回的部分，這些股票不再由股東持有，其性質為已發行但不流通在外。公司將回購的股票放入庫存股票帳戶，根據股票期權或其它長期激勵機制的需要，留存股票將在未來某時再次出售。如美國雅虎公司，到1998年2月27日為止，它贈與的股票期權總量為1114萬股公司為此新發行了835萬股股票，其中409萬股已用於員工行權，其餘426萬股作為將來員工行權的准備。1998年，董事會預計公司將持續高速發展，員工數將激增，股票期權計劃規模將不斷擴大，因而現有的為股票期權准備的股票數量顯得不足。為此，董事會決定在市場上回購200萬股股票來增加儲備。

5、購股方式。

購股方式也就是購買股票的資金來源，一般有員工現金出資、公司歷年累計公益金、福利基金、公司或大股東提供融資、員工用股權向銀行抵押貸款。這幾種方式都好操作，有些方式會產生財務支出，要重復交稅。股票投資不僅僅要交投資經營稅，期權所得還要交付投資所得稅，而且在股票的回購是不能算作成本費用來抵消稅賦的。

如果不考慮財務方面，有些公司更多會採用員工出資購買的方式，每個月從工資按比例扣錢，這樣不僅僅給公司創造了融資，節約了成本，還從一定程度上提高了員工的辭職成本，有利於對員工的控制。例如思捷達咨詢服務的某家咨詢客戶是這樣做的。

6、退出機制。

退出機制對員工退出激勵方案的一些約定，在以下三種情況下，往往會要求已享受股權的員工辦理退出手續，第一種是正常離職，就是勞動合同期滿，不再續約的員工，或者是退休、經營性裁員，或者是傷殘、死亡。這種情況下，企業往往會按照合同繼續讓這些員工享受股權或者期權。第二種是非正常離職，勞動合同未滿，員工主動離職的。如果員工的主動離職沒有給公司造成損失，不違反保密協議，也沒有跟股權激勵方案的一些有沖突。一般來說，大部分公司還是能允許已經被授予的股權收益。第三種是開除，像這種情況，都是按照相關規定取消享受股權收益的權力。

7、管理機構及操作。

實施股權激勵項目一般都需要設立一個專門的小組或者部門來管理方案實施的日常操作，這個常設小組或部門不僅僅要保證公開、公正、公平地實施股權激勵制度，同時也要宣貫共同分擔風險、共同享受成果的理念。股權激勵的目的是要調動員工的積極性和發揮主人翁精神，共同謀求企業的中長期利益，避免只追求短期利益，損害長期利益的錯誤。所以，一定不斷的宣貫這一理念，才能激勵和留住人才。如，某一電子貿易企業，每周五都會召開全公司大會，向大家匯報公司的經營情況和每份股份的分紅。每個員工都可以計算自己的分紅收益，充分調動了全體的積極性。

有的公司也採取信託持股的方式，一般是上市公司比較多，就是跟信託投資公司簽訂協議，由信託公司代理操作股權轉置操作。員工只要在信託公司開個帳號，信託公司把相應的股份轉入員工的賬戶。當公司需要通過股票回購或增發來給員工派發股份的時候，也是由協議的信託公司來辦理，按照公司要求把股票打入員工的個人帳號。這種操作，信託公司要收取一定的手續費。

在企業初創時期，一般都是有幾個人，待遇也不高，工作非常辛苦，但是大家都對工作很熱情，可是企業規模壯大了以後，待遇比原來高很多，工作也輕松很多，可是都沒有了原來的工作勁頭的時候。根據思捷達的咨詢經驗，這時候往往就是員工對公司的分配製度不滿意的時候，也是需要把中長期激勵提到桌面上來的時候了。但是任何一個工具和方法都是一把雙刃劍，有好的一面，也有壞的一面，股權激勵會稀釋產權，用的不好也會嚴重打擊員工的積極性，所以，在設計的時候，一定要充分考慮企業的戰略、文化和業務，設計出系統的、有針對性的和易於操作的方案。