馭勢融資

A. 疫情概念發酵：小馬智行、馭勢科技獲巨額融資

文/白楊

今日，國內兩家自動駕駛科技公司幾乎同時宣布了融資喜訊。馭勢科技（UISEE）公布在B輪獲得博世戰略投資，小馬智行（Pony.ai）也宣布獲得豐田投資的4億美元融資。

事實上對自動駕駛行業而言，好消息還不止於此，據行業內部人士透露，近期自動駕駛科技公司獲得融資較為密集，多家投資機構和行業巨頭，正在與Momenta在內的幾家自動駕駛科技企業洽談中，更多好消息還在路上。

行業內的投資，除了資金上的支持，將來還有可能是技術上的協同發展。馭勢科技告訴Autolab，「博世將自動駕駛技術劃分為高速公路、城市、限定場景三大領域，馭勢科技目前發力的限定場景自動駕駛，跟博世有很好的契合性，目前雙方正在積極溝通各種可能性，我們期待和博世在未來能夠碰撞出更多火花，真正為產業界賦能。」

博世與豐田的主動出擊，也為國內車企敲響了警鍾，是否應該趕上這波節奏，搶灘登陸優質自動駕駛科技公司？畢竟高瞻遠矚也是成為國際車企的必修課，近水樓台不得月，笑話就鬧大了。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

B. 對話吳甘沙：博世投資馭勢背後，低速無人車已至爆發前夜

▲馭勢科技與上汽大眾合作打造的自動駕駛乘用車

結語：自動駕駛分領域「春暖花開」

自動駕駛創業潮在國內於2016年興起，在資本的加持下，出現了一系列創企，並在2017和2018年實現了快速發展。

不過進入2019年後，由於經濟大勢放緩，加之高等級自動駕駛技術的應用時間遙遙無期，自動駕駛領域的投資量明顯減少，甚至出現了一種自動駕駛寒冬期的跡象。

然後在2020疫情期間，低速無人駕駛車輛在物流、配送、清潔、消毒等多個領域發揮了關鍵作用，讓更多的人認識到了無人駕駛技術的成熟度和應用能力。

業界對低速無人車的關注度明顯又提升了起來，加之限定場景的低速無人駕駛技術成熟度更高，且已經到了可大規模量產應用的前夜，因此才出現了眼下這波春暖花開的態勢。

相信接下來，會有更多的低速無人車應用落地案例出現。

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C. 滴滴子公司超5億美元融資 屬國內自動駕駛領域單筆融資最高金額

（文/張鈺翊）近日，滴滴出行「轉行」發展旅遊和貨運新業務的消息傳遍全網，現在的滴滴已經不滿足於基礎的出行業務，而是基於出行業務不斷拓展邊界。不過，近日最重磅的消息還是滴滴旗下自動駕駛公司獲得軟銀願景基金二期領投的超5億美元（約合人民幣35.6億元）融資。
這是滴滴自動駕駛業務獨立拆分後的首輪融資，也是國內自動駕駛公司獲得的單筆最大融資。此輪融資過後，意味著滴滴的自動駕駛業務將步入新的發展階段。對此滴滴相關負責人表示，將利用這筆資金，進一步投資於自動駕駛技術的研發和測試，並加快自動駕駛業務的部署。
拿到國內單筆最高融資，滴滴自動駕駛靠得是什麼？事實上，滴滴作為我國移動出行的龍頭，早在2016年就開始投入自動駕駛研發測試。2019年8月，滴滴出行旗下自動駕駛部門升級為獨立公司，專注於自動駕駛研發、產品應用及相關業務拓展。
與網路、四維圖新、小馬智行等國內開展自動駕駛技術研發的公司一樣，除自己擁有自動駕駛測試車隊外，滴滴的自動駕駛公司還發揮了自己的獨家優勢，滴滴自動駕駛公司將從滴滴平台獲得的數據用於模擬測試。與此同時，也可以看出滴滴出行對旗下自動駕駛業務的重視與前景看好。
不止滴滴出行，眾多的汽車廠商也看好國內在自動駕駛領域的發展。近來，僅在國內自動駕駛公司中，就有豐田投資小馬智行，博世加持馭勢科技，而從此次軟銀投資滴滴自動駕駛來看，在自動駕駛領域的新一輪競爭已經開始。
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D. 小馬智行獲豐田4億美元投資，聯手跨國車企加快自動駕駛

26日，中國自動駕駛創業公司小馬智行（Pony.AI）宣布完成新一輪融資，總額為4.62億美元，該公司估值略高於30億美元。

根據公告顯示，在本輪融資中，豐田作為戰略投資人領投，出資4億美元，以加深和擴大兩家公司在出行領域的合作。對此，小馬智行方面負責人表示，這筆投資是2019年建立的業務合作關系的延伸。在此基礎上，兩家公司將進一步加速自動駕駛的研發和商業化應用，旨在打造能造福每個人的產品和服務。

2019年8月，小馬智行曾宣布與豐田共同在中國開展公開道路測試項目，作為合作的首個階段，將使用豐田旗下雷克薩斯品牌的SUV，結合小馬智行的自動駕駛的軟體系統和硬體方案，在中國開展自動駕駛道路測試。

加上這次融資，小馬智行共獲得外部融資額達到近8億美元，並與豐田、現代等多家全球車企在中美等國開展在自動駕駛出行服務、軟硬體及其他商業模式方面的合作。

近年來，中國自動駕駛行業正「春暖花開」，不僅是小馬智行一家初創企業，多家中國自動駕駛行業的初創企業，正在備受跨國車企及其他企業的青睞。根據前瞻產業研究院的統計數據顯示，到2021年，預計全球無人駕駛汽車市場規模將達70.3億美元，而中國也有望成為最大的無人駕駛市場。

據第一汽車頻道記者不完全統計，除了小馬智行以外，目前已經有包括Momenta、馭勢、智行者在內的國內自動駕駛行業初創企業在近期或計劃在近期宣布融資信息。

從估值來看，目前國內已出現了數家初創企業突破10億美元的門檻。小馬智行的30億美元估值，已經與美國主要自動駕駛企業Zoox、Aurora、Nuro的估值相當。

近年來，不僅是一些看好中國的汽車市場的跨國整車廠，一些零部件巨頭、供應商甚至是晶元行業等新興行業在華投資的趨勢在不斷加快。

作為主營業務的重要延伸，豐田及日產-雷諾-三菱聯盟分別投資了小馬智行及文遠知行，此前在華投資規模較少的現代汽車也投資了格靈深瞳。在全球范圍內擁有諸多自動駕駛有關專利的博世也在近期向馭勢科技進行戰略融資，博世中國在江蘇常州成立了首個針對自動駕駛的研發基地。晶元巨頭ARM、數碼巨頭華為等企業也在中國布局自動駕駛，試圖從上游往應用場景進行試探性的投資。

值得注意的是，在新冠肺炎疫情期間的物資配送過程中，低速自動駕駛的應用備受關注。此外，政策也在扶持中國自動駕駛產業加快發展。近日，國家發改委聯合十部委發布《智能汽車創新發展戰略》，明確提出發展智能汽車。

汽車行業天使投資人李克勤向第一汽車頻道記者表示，一方面，隨著長三角一體化體系下的智慧汽車發展戰略、國家推動自動駕駛路測牌照發放等政策上的利好，以及中國企業依賴龐大的場景環境而出現的技術提升，不僅使自動駕駛行業內企業的估值在水漲船高，也使更多海外投資者對於中國市場保持信心，並開始關注更多在細分場景下的自動駕駛企業。與此同時，隨著行業內的競爭不斷加劇，他希望從事自動駕駛的企業也應該考慮好自身的優勢，在不同的應用場景下實施差異化發展，避免自動駕駛產業出現「同質化」競爭。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

E. 巨頭加持，中國自動駕駛迎來新年的第一縷春風

中國自動駕駛初創公司已經經歷了一輪淘汰和發展，在第一階段靠人才吸引投資者，第二階段靠技術（原型車）吸引投資者，目前，大多數中國自動駕駛公司已經發展到了第三階段，靠商業化落地吸金，通過自動駕駛路測和Robotaxi試運營等來獲得資本認可，但長久以來一直無法躍遷到下一個階段，進入規模化常態運營階段。隨著產業資本在資金和資源上的大力扶持，中國的自動駕駛頭部公司也將正式進入與美國頭部企業相同的段位，翻開規模化運營的新篇章。

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F. 融資計劃怎麼寫

一份好的商業計劃書，哪些因素起到決定作用？

BP的頁數：看似一個簡單的文稿處理工作，其實起到了敲門的作用，對於絕大部分早期項目，BP不應該超過20頁PPT的信息量。許多投資人對於超過20頁的BP，內心是抵觸的，更有些創始人為了追求美觀，用了太多設計圖片，造成一份BP超過20M，投資人在收到這類BP的時候，如果周邊信號不佳，很大可能是不會選擇下載查看，這樣就白白錯過了許多機會。

BP的邏輯：這點是一份BP的核心價值，每個投資人一天要看的BP不會少於20份，能從這幾十份BP中脫穎而出，讓投資人牢牢記住你的項目，靠的就是清晰的邏輯。另外投資人看BP通常都是快速掃描，甚至一分鍾讀完。所以一定要直奔主題，講重點，在最短的篇幅內講述自己項目的商業邏輯。

BP的美觀：之前說過有些創始人為了追求美觀，過度包裝造成BP過大，這一點是不可取的，不過適當的顏色搭配選擇，還是可以讓投資人在大量垃圾BP中耳目一新的。「創業者不要過於迷信模板，相信你乾的事情是獨一無二的，不建議代為撰寫BP，親自撰寫與修改BP也是對自己創業邏輯的一次次梳理，最終面對投資人的也是創業者自己，代寫人無法取代。

投資人閱讀商業計劃書（BP）後需得出3大核心1、你要做什麼（what）？你的產品或服務到底有什麼價值2、怎麼做（how）？你是不是有執行能力和成功的把握3、怎麼賺錢（商業模式）、怎麼分錢與需要多少錢（融多少資金）

商業計劃書的主要框架

商業計劃的主要框架主要從事（內事和外事）、人和錢三個部分。商業計劃書的框架模型主要分為如下圖所示四大部分和十二小節。

二、以下從12個小節介紹商業計劃書的撰寫細節和注意事

1、項目定位項目定位：通過一句話簡明扼要地介紹你們的項目是什麼，項目定位介紹寫在商業計劃書首頁，讓人一眼就知道你們是干什麼的。

2、提出問題（市場痛點在哪裡）提出問題：現有的客戶需求哪些沒有被滿足，市場痛點在哪裡，市場需求是創業的基礎，很多創業者提出的需求多為偽需求或非剛性需求，在確認市場需求的過程中也是創業者在找差異化，如果創業的方向都沒有抓住，自然很難獲得投資人的青睞，創業需要對自己和對別人負責任，市場需求的了解和深入至關重要。

3、解決方案（產品與服務）解決方案：通過哪些方法與方式解決市場痛點。

4、市場分析（市場容量）市場分析：需要證明市場需求的存在以及這個需求市場容量

5、進入策略（如何啟動）進入策略：項目從無到有，如何啟動？

6、競爭優勢（競爭對手）競爭優勢：行業內的競爭對手有哪些，項目的核心競爭力在哪裡？

7、核心團隊（團隊背景）核心團隊：核心團隊的背景履歷，以及要表明為什麼你們的團隊能幹這個事情

8、執行現狀（已做的事情）執行現狀：目前項目已經進展到什麼程度，已經做的事情做個說明

9、計劃目標（未來前景）計劃目標：未來一段時間需要乾的事情有哪些

10、商業模式（怎麼賺錢）商業模式：如何賺錢的問題，在什麼時間點能夠做到盈虧平衡

11、股權結構（怎麼分錢）股權結構：創始人及核心團隊的股權結構，決定未來長遠發展基礎

12、融資計劃（需要多少錢）融資計劃：需要多少錢干這個事情

13、如果不會寫可以找「雲對接」代寫，還可以免費對接投資人。

G. 疫情下的「資本寵兒」：20家車企獲融資，自動駕駛領域火熱

[億歐導讀]?2020年2月，共有20家業內公司更新了投融資信息，涉及到的細分領域包括：科技出行（5家）、自動駕駛（5家）、零部件與汽車後市場（4家）、汽車流通（3家）、智能網聯（2家）……

此外，從融資金額上來看，在全行業20家完成融資的企業中，中國造車新勢力蔚來僅在本月便完成3筆融資，並憑借共計159億元融資位居榜首。截至目前，蔚來累計公開總融資額已超500億元。如今，邁入2020年的蔚來，正設法自救，打造更多的想像空間。

02部分企業融資情況簡介

吾眾汽車科技獲600萬元投資，深耕江浙汽後市場

2月7日，吾眾汽車科技宣布，2020年1月獲得杭州泰方投資的600萬元人民幣天使輪融資。資料顯示，吾眾汽車科技是一家新型汽車後市場服務平台，聚焦服務於5-30萬輛私家轎車保有量的城市和城鎮，主要業務涵蓋洗車美容、維修保養、鈑金噴漆、車輛改裝、車險代辦、事故車維修等。自創始之初，吾眾汽車科技便重點探索區域連鎖經營模式，目前已經構建由標准社區門店+鈑噴中心組成的服務連鎖層級和體系。

Turo獲3000萬美元融資，數位名人股東加註P2P共享汽車

2月7日，P2P共享汽車獨角獸Turo宣布，已從曼哈頓風險投資公司（ManhattanVenturePartners）和Allen&Co.那裡獲得3000萬美元的F輪融資。不過，Turo的擴張計劃卻受到了限制。Turo首席營銷官AndrewMok表示，只有將重點放在那些租車至少一天的客戶身上，公司才有利潤可講。

作為新一輪融資的部分「代價」，這家公司增加了幾位名人股東，其中包括NFL球星拉里·菲茨傑拉德（LarryFitzgerald）、NBA球員維克多·奧拉迪波（VictorOladipo）和說唱歌手Chainz。對此，Mok表示，「讓這些人加入進來，將真正有助於品牌推廣，使品牌變得更具有知名度。」

東南亞叫車服務公司Grab獲8.56億美元融資

2月25日，據外媒報道，東南亞叫車服務公司Grab從日本投資者處獲得融資8.56億美元，其中三菱日聯金融集團投資7.06億美元，日本IT服務公司TIS投資1.5億美元。Grab表示，將利用這筆資金為東南亞消費者和中小企業提供貸款、保險以及理財產品。

僅1個月完成3筆融資，蔚來開啟「瘋狂」融資模式

2月25日，2020年合肥市重大產業項目集中（雲）簽約和江淮蔚來EC6量產項目啟動儀式在合肥市江淮蔚來工廠舉行。安徽省及合肥市領導均出席簽約現場，根據協議蔚來中國總部項目將落戶合肥。

據悉，蔚來汽車中國總部項目包括：在合肥成立蔚來汽車中國總部，建立研發、銷售、生產基地，打造以合肥為中心的中國總部運營體系。該項目計劃融資145億元，用於公司研發、市場體系建立和運營；同時，規劃建設總部及研發基地、第二生產基地。

就在本月，蔚來曾宣布完成2筆累計2億美元（約合人民幣14億元）的可轉債融資項目。這意味著，僅在2020年2月，蔚來便已獲得3筆融資，融資額共計159億元。

小馬智行獲豐田4億美元投資，估值超30億美元

2月26日，小馬智行（Pony.ai）宣布獲得豐田4億美元投資，以加深和擴大兩家公司在出行領域合作，與此同時，雙方將進一步加速自動駕駛的研發和商業化應用。據了解，小馬智行新一輪融資總額4.62億美元，估值略高於30億美元，總融資額近8億美元，成為全球最高估值的自動駕駛公司之一。

小馬智行表示，此次合作關系的加深，有利於雙方將自動駕駛技術、車輛平台及技術更加深入進行融合。未來，二者將利用雙方技術、知識及服務，為人們出行帶來更多便利。

馭勢科技獲新一輪融資，博世再加碼中國自動駕駛

2月26日，馭勢科技宣布在B輪融資中獲得博世戰略投資。同期投資的還有深創投（深圳市創新投資集團）、中金資本、廈門七匹狼節能環保基金和重慶兩江服務業基金等VC、PE和地方戰略新興產業基金。馭勢科技稱，2020年將持續開放融資，為公司發展引入更多支持者。

馭勢科技聯合創始人兼董事長、CEO吳甘沙表示，馭勢科技為物流、出行兩大領域提供無人駕駛技術，與博世合作將幫助公司實現產品和服務升級，從而更好地服務於全球客戶。資料顯示，成立於2016年的馭勢科技，總部位於北京，專注研發無人駕駛關鍵技術，曾獲創新工場、真格基金、青山資本、西科天使基金等機構的投資。目前，公司還在北京、上海設有研發中心，在浙江設有創新試制中心，在深圳、廣西、成都、鄭州等地設有分支機構。

編輯：楊雅茹

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

H. 新經濟形勢下的融資策略有哪些

我們的機會在於我們仍然處於經濟相對增長的這么一個時期，同時我們看到這樣一個低迷的狀態下，也給我們有更多的一些廉價土地的機會，並且我們也看到了，隨著資本市場的變化，也給了我們房地產企業，一些行業整合的機會，也就是說對我們大家而言，不僅僅是我們要在這樣一個挑戰中，能找到自身的定位，更重要的是有一些，特別是對中小房地產企業，一些有效的融資方法和路徑，大企業搞融資相對容易，銀行貸款、發債等各個方面，對於中小企業而言，我們應該如何抓住機會，在這樣一個競爭激烈，並且挑戰極大的環境中，找到一些最適合我們發展的機遇，這也是我們要考慮得問題。
我們看到中國資本市場中提供的一些融資的路徑和方法，不僅僅包括銀行貸款、股權融資，還有IPO和並購方面的融資，還有REITs，這個就是典型的資產證券化產品，9月26號中國證監會頒發了資產證券化的管理辦法，提出了資產證券化的基本的條件，比如說在開發地產中，特別是商業地產和工業地產，應該就有機會對自持性的物業進行資產證券化，資產證券化是有條件的，更重要的是你要有一定規模的商業地產，比如說無抵押貸款的，一個整體性經營效果好的商業地產，同時我們看到你的租金收益和物業的增長收益，相對也成熟，這樣的企業拿來做資產證券化就相對比較容易。
很快有政府廉租房的REITs，第二個收取的收益，第二個廉租房也會漲價，廉租房具備了發行REITs的條件，這些方面對我們未來發行資產證券化產品，就能創造一個非常好的一種條件，這是一個混合型觀念的問題。
比如說天朗酒店，這個物業是天朗集團的，但是租給酒店管理公司管理，寫字樓同樣也是這樣，如果這種資產體量規模更大一點，是可以具備REITs的發行條件，但是前提條件，就是整個物業是整體的，租賃有增長的能力，不能有質押和擔保，不能說房子質押給別人了，就不能滿足REITs發行的需要，當然資產證券化產品不僅僅包括REITs，還包括金融的資產證券化產品，只不過商業地產也好，工業地產也好，廉租房的租賃也好，這些REITs產品是反映在房地產行業的REITs，這些方麵包括我們在北京辦公的華貿中心，三棟寫字樓，兩棟就是日本REITs持有的，而且到香港發REITs，包括我們看到萬達、SOHO中國，以及其他一些房地產開發商，為什麼過去跟著買商業地產、寫字樓，現在不賣了呢？其實是裝入囊中，為REITs發行奠定基礎的方面。
第二個融資方式，就是接地氣的融資方式，就是互聯網金融到底對中小開發商的融資有什麼幫助，中小開發商也在建P2P網站，互聯網金融未來的發展趨勢是不可逆轉的，目前中國P2P的網站，已經有了1200多家，但是每個月也會有20、30家新增的網站的同時，還會有20、30家跑路的、倒閉的，上個月就出現了28家企業跑路，風險非常大，但是對房地產企業和相關的企業，怎麼樣借互聯網金融發展的趨勢，來真正的利用好互聯網金融的這么一個平台，用互聯網金融解決的問題是什麼問題呢？是讓中小企業，或者是小投資人，都能夠通過這樣的平台，獲得各自不同的利益，比如說咱們大家在座的都是高凈值人群，你不會投P2P的產品，因為你的產品都放在銀行，買個銀行的信託產品，或者有自己用的方法，但是對於民工而言，他就沒有這樣的路徑，每個月存一點錢，收益很低，如果說有了P2P平台的話，我可以拿到差不多3個月，就可以拿到年化利率10%的收益，這樣對大家就非常歡迎的，身邊的老百姓、普通人，會藉助P2P的平台獲取更大的收益，至少比銀行高了很多，當然風險也很大，老百姓不知道哪個P2P是好的，所以就有了一個選了的問題。
現在P2P不停的冒出來，不停的跑路，導致民工也不敢把錢放在P2P上，這滿足了中小投資人、中微投資人的投資需求，第二個滿足了社會上一些不同企業的需求，包括開發商，比如說中小開發商，我們有機會利用這個P2P，看著投資人很少，金額很小，但是它是眾籌的概念，這對大多數老百姓來講，轉一點P2P還是可以的，眾籌的概念，把不同投資人的需求集中在平台上。
作為房地產開發企業，我們該怎麼樣使用這個資金呢？用不好搞成非法集資了，P2P的概念就是債權轉讓，所謂的債權轉讓，就意味著你如果有債權，假如說你項目中有一些債權的份額，或者是你有一千萬，你可以分拆成100萬，目前的狀態下，隨著未來P2P平台的發展，你有1億，可以拆成1千萬，一千萬的標的目前在P2P上比較普遍，要完善債權轉讓的風險控股，想好了你借的不是銀行的錢，銀行的錢還不了，銀行可以把你列入黑名單之內，P2P的錢還不了，你會造成社會影響，你要想明白這個項目是不是真正有能力使用P2P，風險要控制好。
第三個就是及時兌還，一定要跟投資人說明白，這個錢去哪了，保證資金在使用中的透明，所以說風險有時候要事先告訴民工大哥，你投入的一千塊錢，是投入到一千萬的房地產項目中的哪一部分，這個項目有什麼風險，有什麼收益，你這個資金是優先順序的，還是滯後級的，就是你項目的使用透明度必須要保障，我們講P2P平台本身不是不可以使用，而是我們要有策略的去使用。
這里大家都講一個問題，講一講我們可不可以特別關注，我們自己去建一個P2P網站，我自己去用自己募集的資金，當然可以自己建，也可能有人投資，但是要想風險在哪裡，你的獨立性在哪裡，如果沒有獨立性，我建一個P2P平台，為自己的項目融資，可能風險更大，P2P平台絕對不能建立資金池的，資金帳戶不能在P2P平台的帳戶上，一旦你建了資金池，不能償還，銀監會下一步就要解決你的問題了，我們對互聯網金融要有一個全面的了解之後，就可以在這些方面有一些新的突破，這也是我們相當一部分中小房地產企業，可以關注的問題之一。
對房地產企業而言，互聯網金融和草根金融結合在一起的，往往就是中小房地產企業可以去使用的手段，中小房地產企業，除了互聯網金融，可以考慮使用之外，我們還可以繼續再用的是什麼呢？就是股權投資的基金模式和方法，2011年是房地產股權投資基金的元年，這幾年增加到了4500億，股權投資基金它的好處在於它的靈活性會更強，包括拿地的資金，完全可以通過股權投資基金使用但是股權投資基金有一個限制，就是有限合夥的企業，只能有50個人，投資人最多50個，超過50個就不能再去做了，這就是限制，如果要募集一個億，50個人最少投200萬，這是一個要求，當然你也可以在有限公司有限合夥企業的上面，放一個信託機構，這樣就可以有更好的安排了。
房地產投資基金，它的結構和房地產開發商的有限公司不同，一個方面我們看到它是有管理人，另外一個是LP，LP叫有限合夥人，我們作為LP投資人，把資金投到一個有限合夥企業，有限合夥企業一個億、兩個億，就可以直接投到房地產開發商項目中去，它的結構是什麼呢？有限合夥企業有3個億，一千萬可以作為股權投到項目公司，然後一年以後房地產開發商承諾，我來回購20%，那麼對基金而言，收益率就是20%，還有兩個億，可以以債權的方式進入被投資企業，按照約定可以不高於同期銀行利率的4倍，當然房地產集團公司可以做擔保，這都是可以的。
股權投資基金的使用，比信託要寬松很多，信託至少要求20、30，它的要求會受銀監會和證監會監管的產品，股權投資的產品，相對而言就管理比較寬松，現在在中國證監會備案，股權投資相對靈活運用房地產開發的各個環節，無論是拿地的項目，還是自有不動產的項目，因為現在商業地產的發展，給了大家更多的機會，有時候我們為了避稅，我多融一些資，可以自己持有。
股權投資資金到了企業之後，其實是降低了你的資產負債率，所以從這些方面，應該都有更多的機會，讓我們去發展，其實房地產企業，我感覺股權投資資金在中國的發展，應該是一種非常好的路徑，我們講的不同的路徑。
不少外資的基金，在中國，包括在海外，已經非常規模之大的使用加層基金的概念，如果做成三加一的話，往往就不是加層了，就是股權投資基金了，因為開發項目就是3、4年時間，我通過三加一的基金，成為開發項目的大股東之一，我們投80%，開發商投20%，我們共同來做一個項目，這個項目我投3個億，你投1個億，然後我3個億佔75%，你佔25%，你雖然佔25%，但是我答應我75%的15%，可以作為利潤償還，你雖然有25%的投資，但是你分配的利潤是40%的利潤，這也是很劃算的。
我們看到股權投資基金，在未來發展過程中，我認為在國內應該還有特別多的環節，我最近在悉尼，投資了一個非常大的項目，在CBD要建立全球第三個中國中心，我在和中國中心現有的物業進行談判的時候，我發現六棟樓都是超過20、30年的，要拆的樓，有4棟都是基金持有的，同樣在紐約，在倫敦的一些寫字樓、公寓，三分之二都是基金持有的，從這一點來看，我們才看到中國未來股權投資基金去持有這些收益性物業的一些發展性前景。
在北京CBD，你想找個寫字樓，基金想收購，難得要死，在西安也有這種機會，我們能否去發行假如說10個億規模的基金，來持有寫字樓，這個寫字樓也可能是開發商自己玩不準，但是可能開發商想銷售，銷售可能是15億，基金可以買斷，12億可不可以啊，基金持有以後，我可以請專業機構管理，整個物業層次提升了，物業整體的價值也在增長，所以對整個房地產市場中的公寓、寫字樓，以及其他有效的商業地產，應該都是未來巨大的商機。
在這方面我們看到各種各樣的機會，應該都具備，大家除了銀行之外，我們證券機構也要做介入，資產公司也有一些資管計劃，包括股權投資基金的管理模式，現在規模越來越大，大家看你熟悉哪些資源，就可以更好的做相應的安排，我們看到房地產企業有相當一部分，也在做戰略的轉移，怎麼樣能夠有更多的機會，保障不僅僅是開發，而且房地產投資基金可以去做一些，PE基金可不可以多元化，我也去參與一些，孫總提到企業多元化是未來一個發展的潛力，多元化不見得都自己去經營，我投資我經營，投資也是多元化的模式之一，我只選擇行業最優秀的，而我不去經營這個企業，作為投資人，我們有時候也會感覺到投資的靈活性，去年我們投資了很多地產的項目，今年就減了很多，我今年重點就是增發的基金、並購的基金，以及全球資產配置的基金，相對會靈活一些。
同時還有一種特別好的模式，大家要研究，就是PPP的模式，這是財政部最近剛剛推出的一種新的模式，這種模式的概念，就是各省市的金融融資平台，現在43號文，已經停止發債了，包括西安同樣是這樣，西安建工集團過去是自己發債的主體，現在不能讓它發了，怎麼做呢？就需要用P2P無的模式，比如說在運城投資的項目，運城大同到西安的鐵路，站前廣場的2500畝地，本來是政府要做的事，現在政府沒有做，誰做了呢？我們開發商做了，開發商去做了，就有它的一些機會，開發商做的過程中，我們看到更多的是用了P2P的模式，政府的問題由不同的資金來源來去共同開發，我們在這個項目佔了60%，當地開發商佔了40%，用的也是基金的模式做，這個模式也是非常好的，現在是1200畝地拿到手裡面，現在還在做一些推廣，後面也有華商一級土地開發的模式，大家有機會可以到運城看看這塊土地，目前是最低的價格，今天來開會的，凡是到丁總那前10位預定的，丁總你都要給一個最低的價。
PPP模式，不僅可以用到高鐵廣場的公用設施的建設，同時還用於供水、供電，包括做廉租房也可以用這個模式，但是前提要想明白，是私人投資、自己經營，法律責任和政府責任由政府承擔，大家以後還可以多一些這方面的了解

I. 融資模式

項目融資是近些年興起的一種融資手段，是以項目的名義籌措一年期以上的資金，以項目營運收入承擔債務償還責任的融資形式。形式有很多，也比較靈活，至於趨勢，每一種模式都有適用的領域和趨勢：
產品支付
產品支付是針對項目貸款的還款方式而言的。借款方式在項目投產後直接用項目產品來還本付息，而不以項目產品的銷售收入來償還債務的一種融資租賃形式。在貸款得到償還以前，貸款方擁有項目的部分或全部產品，借款人在清償債務時把貸款方的貸款看作這些產品銷售收入折現後的凈值。產品支付這種形式在美國的石油、天然氣和采礦項目融資中應用得最為普遍，其特點是：用來清償債務本息的唯一來源是項目的產品：貸款的償還期應該短於項目有效生產期；貸款方對項目經營費用不承擔直接責任。
設備使用協議
是一種特殊的債務融資方式，即項目建設中如需要資金購買某設備，可以向某金融機構申請融資租賃。由該金融機構購入此設備，租借給項目建設單位，建設單位分期付給金融機構租借該設備的租金。融資租賃在資產抵押性融資中用得很普遍，特別是在購買飛機和輪船的融資中，以及在籌建大型電力項目中也可採用融資租賃。
BOT融資
BOT模式是指國內外投資人或財團作為項目發起人，從某個國家的地方政府獲得基礎設施項目的建設和運營特許權，然後組建項目公司，負責項目建設的融資、設計、建造和運營。BOT融資方式是私營企業參與基礎設施建設，向社會提供公共服務的一種方式。BOT方式在不同的國家有不同稱謂，我國一般稱其為「特許權」。以 BOT方式融資的優越性主要有以下幾個方面：首先，減少項目對政府財政預算的影響，使政府能在自有資金不足的情況下，仍能上馬一些基建項目。政府可以集中資源，對那些不被投資者看好但又對地方政府有重大戰略意義的項目進行投資。BOT融資不構成政府外債，可以提高政府的信用，政府也不必為償還債務而苦惱。其次，把私營企業中的效率引入公用項目，可以極大提高項目建設質量並加快項目建設進度。同時，政府也將全部項目風險轉移給了私營發起人。第三，吸引外國投資並引進國外的先進技術和管理方法，對地方的經濟發展會產生積極的影響。BOT投資方式主要用於建設收費公路、發電廠、鐵路、廢水處理設施和城市地鐵等基礎設施項目。
BOT很重要，除了上述的普通模式，BOT還有20多種演化模式，比較常見的有：BOO（建設－經營－擁有）、BT（建設－轉讓）、TOT（轉讓－經營－轉讓）、BOOT（建設－經營－擁有－轉讓）、BLT（建設－租賃－轉讓）、BTO（建設－轉讓－經營）等。
TOT融資
TOT(Transfer-Operate-Transfer)是「移交——經營——移交」的簡稱，指政府與投資者簽訂特許經營協議後，把已經投產運行的可收益公共設施項目移交給民間投資者經營，憑借該設施在未來若干年內的收益，一次性地從投資者手中融得一筆資金，用於建設新的基礎設施項目；特許經營期滿後，投資者再把該設施無償移交給政府管理。
TOT方式與BOT方式是有明顯的區別的，它不需直接由投資者投資建設基礎設施，因此避開了基礎設施建設過程中產生的大量風險和矛盾，比較容易使政府與投資者達成一致。TOT 方式主要適用於交通基礎設施的建設。
最近國外出現一種將TOT與BOT項目融資模式結合起來但以BOT為主的融資模式，叫做TBT。在TBT模式中，TOT的實施是輔助性的，採用它主要是為了促成 BOT。TBT有兩種方式：一是公營機構通過TOT方式有償轉讓已建設施的經營權，融得資金後將這筆資金入股BOT項目公司，參與新建BOT項目的建設與經營，直至最後收回經營權。二是無償轉讓，即公營機構將已建設施的經營權以TOT方式無償轉讓給投資者，但條件是與 BOT項目公司按一個遞增的比例分享擬建項目建成後的經營收益。兩種模式中，前一種比較少見。
長期以來，我國交通基礎設施發展嚴重滯後於國民經濟的發展，資金短缺與投資需求的矛盾十分突出，TOT方式為緩解我國交通基礎設施建設資金供需矛盾找到一條現實出路，可以加快交通基礎設施的建設和發展。
PPP融資模式
PFI模式和PPP模式是最近幾年國外發展得很快的兩種民資介入公共投資領域的模式，雖然在我國尚處於起步階段，但是具有很好的借鑒的作用，也是我國公共投資領域投融資體制改革的一個發展方向。
PPP（Public Private Partnership），即公共部門與私人企業合作模式，是公共基礎設施的一種項目融資模式。在該模式下，鼓勵私人企業與政府進行合作，參與公共基礎設施的建設。
其中文意思是：公共、民營、夥伴，PPP模式的構架是：從公共事業的需求出發，利用民營資源的產業化優勢，通過政府與民營企業雙方合作，共同開發、投資建設，並維護運營公共事業的合作模式，即政府與民營經濟在公共領域的合作夥伴關系。通過這種合作形式，合作各方可以達到與預期單獨行動相比更為有利的結果。合作各方參與某個項目時，政府並不是把項目的責任全部轉移給私人企業，而是由參與合作的各方共同承擔責任和融資風險。這是一項世界性課題，已被國家計委、科技部、聯合國開發計劃署三方會議正式批准納入正在執行的我國地方21世紀議程能力建設項目。
PFI融資模式
PFI的根本在於政府從私人處購買服務，目前這種方式多用於社會福利性質的建設項目，不難看出這種方式多被那些硬體基礎設施相對已經較為完善的發達國家採用。比較而言，發展中國家由於經濟水平的限制，將更多的資源投入到了能直接或間接產生經濟效益的地方，而這些基礎設施在國民生產中的重要性很難使政府放棄其最終所有權。
PFI項目在發達國家的應用領域總是有一定的側重，以日本和英國為例，從數量上看，日本的側重領域由高到低為社會福利、環境保護和基礎設施，英國則為社會福利、基礎設施和環境保護。從資金投入上看，日本在基礎設施、社會福利、環境保護三個領域僅佔英國的7%、52%和1%，可見其規模與英國相比要小得多。當前在英國PFI項目非常多樣，最大型的項目來自國防部，例如空對空加油罐計劃、軍事飛行培訓計劃、機場服務支持等。更多的典型項目是相對小額的設施建設，例如教育或民用建築物、警察局、醫院能源管理或公路照明，較大一點的包括公路、監獄、和醫院用樓等。
ABS融資模式
即資產收益證券化融資（asset-backed securitization）。它是以項目資產可以帶來的預期收益為保證，通過一套提高信用等級計劃在資本市場發行債券來募集資金的一種項目融資方式。具體運作過程是：（1）組建一個特別目標公司。（2）目標公司選擇能進行資產證券化融資的對象。（3）以合同、協議等方式將政府項目未來現金收入的權利轉讓給目標公司。（4）目標公司直接在資本市場發行債券募集資金或者由目標公司信用擔保，由其他機構組織發行，並將募集到的資金用於項目建設。（5）目標公司通過項目資產的現金流入清償債券本息。
很多國家和地區將ABS融資方式重點用於交通運輸部門的鐵路、公路、港口、機場、橋梁、隧道建設項目；能源部門的電力、煤氣、天然氣基本設施建設項目；公共事業部門的醫療衛生。供水、供電和電信網路等公共設施建設項目，並取得了很好的效果。

J. 博世投資馭勢背後 | 傳統零部件企業搶道自動駕駛

疫情仍在蔓延，車市寒冬依舊，但中國自動駕駛卻率先迎來了第一縷艷陽。

日前，國內自動駕駛初創公司小馬智行(Pony.ai)與馭勢科技先後宣布獲得融資。其中，小馬智行(Pony.ai)從豐田汽車公司籌集了4億美元；而另一邊，馭勢科技也宣布在B輪融資中獲得博世戰略投資。

賓士自動駕駛計程車；圖源：博世

但顯然，於博世而言，想要在自動駕駛的這條「賽道」中跑得更快、更高、更遠，顯然還需要捨得砸更多錢。

因此，在博世2019年度新聞發布會上，博世集團董事會成員、亞太區業務負責人泰瑞來透露，到2022年，博世計劃在自動駕駛領域投入約40億歐元（約合307億元人民幣），不過其中未包含去年年初為興建第二家晶圓（一種製造半導體的晶體材料）製造工廠，所花的11億美元（約合77億元人民幣）。

而此次，從主線科技、禾賽科技再到對此次馭勢科技的戰略投資，再一次展現博世在自動駕駛領域的「野心」。

相比起擁有雄厚資金且本身創新能力特別強的博世，更多企業則是不斷通過收購、戰略合作補齊短板。

以采埃孚為例，自2016年收購自動駕駛初創公司起，其便投資相關技術研發，並同時與海拉在攝像機系統、成像和雷達感測器技術方面進行戰略合作。此外，還與奧地利晶元製造商艾邁斯半導體（ams）、德國IbeoAutomotiveSystems公司進行合作研發車用固態激光雷達技術，以確保該項技術能在2021年前迅速、安全地投入使用；

而日本電裝，宣布與豐田成立車載半導體合資公司MIRISE，該公司將結合豐田在車輛技術方面的專業知識和電裝在汽車零部件方面的專業知識，加速實現電動車和自動駕駛汽車的技術創新；麥格納方面則是與未來出行科技公司Lyft建立合作夥伴關系，共同投資、開發、生產自動駕駛系統。

蓋世小結：事實上，無論是零部件巨頭還是其他零部件供應商，在全球車市持續下行的背景下，其生存狀況都受到不同程度的波及，但產業變革卻並未因此停下腳步。這次變革大浪潮，對零部件而言無疑是顛覆性的。無論是轉型中的傳統零部件，還是尋求突破的自動駕駛相關企業，都需全力奔跑，才能在這場市場「淘沙」中，真正的保留下來。

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