『壹』 項目融資案例
北京某自來水公抄司已擁有A、B兩個襲自來水廠，還將增建C廠。現有三種籌資方案： 第一，項目資金貸自建設銀行，年利息率5.8%，貸款及未來收益計入自來水公司的資產負債表及損益表中。建成後可以用A、B、C三個廠的收益償還貸款。如果項目失敗，該公司將把原來的A、B兩個自來水廠的收益作為賠償的擔保。 第二，項目資金貸自世界銀行，年利息率6.3%，用於償債的資金僅限於C廠建成後的水費和其他收入。貸款及未來收益不計入自來水公司的資產負債表及損益表中。如果項目失敗，貸款方只能從清理新項目C廠的資產中收回貸款的補償，不能從別的資金來源，包括A, B兩個自來水廠的收入索取補償。 第三，項目資金貸自世界銀行，年利息率6.3%，用於償債的資金僅限於C廠建成後的水費和其他收入。貸款及未來收益不計入自來水公司的資產負債表及損益表中。如果項目失敗，貸款方除從清理新項目C廠的資產中收回貸款的補償外，差額部分由政府指定的擔保部門擔保。 （2）試說明三種融資方式的特徵。 （3）試分析不同融資方式相對於融資主體的優缺點。
『貳』 關於融資的經典書籍有哪些
現在融資租賃有關的書籍很少，專門研究售後回租業務的書籍就跟沒見到回過了。但是答售後回租本質上就是一種融資業務，所以基本也不需要專門的書籍來討論如何開展。主要就是要評估客戶企業的資信狀況，未來的經營能力、發展狀況和現金流情況等等。
『叄』 融資理論與案例分析
一、融資理論
1.權衡理論
權衡理論引入了破產成本和代理成本對企業價值影響的因素。企業可通過增加債務而增加其市場價值，但隨著債務的增加，企業風險、財務虧空的概率也在增加，這給企業帶來了額外成本，使它的市場價值下降。因此企業最佳資本結構是平衡節稅利益和因財務虧空概率上升而導致的各種成本的結果。企業因陷入財務虧空而產生的成本可分成兩類，一類是因虧空而導致破產的破產成本；另一類是破產可能性增大使代表股票所有者利益的經理採取次優或非優決策，犧牲債券持有人利益，擴大股東收益，這被稱為代理成本，會引起社會效益的絕對損失。
2.啄食順序理論
梅耶斯和邁基里夫1984年在「資本結構之謎」一文中提出了不對稱信息下的新優序融資理論。該理論認為，由於發行成本和信息不對稱，企業管理層更偏好內部籌資而不是外部籌資，如果需要外部融資，則偏好債務融資，最後是股權融資。
3.不對稱信息理論
信息不對稱理論是指在市場經濟活動中，各類人員對有關信息的了解是有差異的；掌握信息比較充分的人員，往往處於比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處於比較不利的地位。在企業中一般存在如下不對稱現象：①高層管理者與中低層管理者之間信息不對稱；②大股東與中小股東之間信息不對稱；③內部經營者與外部債權人之間信息不對稱；④職工與企業管理層之間信息不對稱等。
4.企業金融成長周期理論
伴隨著企業成長周期而發生的信息約束條件、企業規模和資金需求的變化，是影響企業融資結構的基本因素。在企業創立初期，由於資產規模小、缺乏業務記錄和財務審計，企業信息是封閉的，因而外源融資的獲得性很低，企業不得不主要依賴內源融資；當企業進入成長階段，資金需求猛增，同時隨著企業規模的擴大，可用於抵押的資產增加，並有了初步的業務記錄，信息透明度有所提高，企業開始更多依賴金融中介的外源融資；在進入穩定增長的成熟階段後，企業的業務記錄和財務制度趨於完備，逐漸具備進入公開市場發行有價證券的條件。隨著公開市場可持續融資渠道的打通，債務融資的比重下降，股權融資比重上升，部分優秀的中小企業成長為大企業。金融成長周期理論表明，在企業成長的不同階段，隨著信息、資產規模等約束條件的變化，企業的融資渠道和結構也隨之變化。其基本規律是，越是處於早期成長階段的企業，外部融資的約束越緊，渠道也越窄；反之亦然。因此，企業要順利發展，就需要有一個多樣化的金融體系來對應其不同成長階段的融資需求。
二、籌資渠道與籌資方式
融資渠道主要有：①國家財政資金-國家地質勘探基金；②銀行信貸資金；③非銀行金融機構資金；④其他企業資金；⑤居民個人資金；⑥企業自留資金。企業融資方式主要有：①吸收直接投資-地質工作撥款；②發行股票；③銀行借款；④商業信用；⑤發行債券；⑥融資租賃。
三、企業融資風險點分析
融資能力是指企業對內對外融集資金的多少、快慢和成本效益水平的高低。首先，融資前經過全方位的可行性論證和各級審批，以邊際報酬率大於邊際成本判別項目融資計劃；其次，根據項目資金需要量決定融資規模，財務風險和利率風險完全在掌控之中；第三，融資時機選擇得當，項目開工時間與融資時機步調一致；根據項目投放資金進度和邊際資本成本原理設計融資批次；選擇國內外金融環境最有利時融資，選擇最有利的籌資渠道和籌資方式；第四，表內負債與表外負債在企業合理且可控制范圍內，對外抵押、擔保、貼現、借貸都有節有度，不至於因為表外負債而使企業資金鏈條斷裂；第五，沒有收入轉負債情況，沒有尚無披露的秘密准備金（低估資產、高估負債）；第六，負債內部結構、負債與流動資產、長期資產、所有者權益內在結構搭配合理；第七，企業負債與盈利能力、營運能力相互作用是正影響；第八，長期負債遠遠超過營運資金。長期負債會隨時間延續不斷轉化為流動負債，並需用流動資產來償還。如果長期負債超過營運資金很多，就會因這種轉化而造成流動資產小於流動負債，從而使長期債權人和短期債權人都感到貸款沒有保障；第九，負債大於所有者權益。這樣企業在經濟惡化時就會雪上加霜。應該警惕企業對資產負債率的修飾：①提前確認資產；②延遲確認負債；③該確認成本費用的不予確認；④該折舊或攤銷的不予攤銷；⑤對資產進行經常性評估使其增值。第十，資本結構質量主要體現在企業資本成本與總資產報酬率之間的比較是否決定了負債的擴張和撤退。即當總資產報酬率大於借款利率時盡量利用更多的負債以提高主權資本稅前利潤率；當總資產報酬率小於借款利率時，盡量減少負債，以減少主權資本稅前利潤率下降的速度。一般所有者權益佔60%，負債佔40%是比較理想的，但負債率最好不要超過銀行貸款的警戒線70%。第十一，長期資產大於所有者權益。這樣所有者權益不但不能用於流動資產的購置，而且很可能會靠拍賣長期資產來償債。在長期資產佔40%的情況下，當然流動資產要佔60%。按照公司法的規定，高科技公司無形資產最高可達注冊資本的70%，因為一旦企業清算和破產時無形資產往往一文不值。已經嚴重貶值的長期投資、遞延資產，在企業清償債務方面幾乎毫無作為。第十二，流動比率小於2，速動比率小於1。這可能造成短期償債能力薄弱，流動資金緊張。但公司短期償債能力到底怎樣，在很大程度上取決於流動資產和流動負債的內部結構和質量。一般來說，流動負債就佔30%，當然長期負債佔10%比較合適。第十三，所有者權益內部結構，實收資本與資本公積金、留存收益等各項積累之間的比例關系。決策時要考慮企業分紅壓力和未來長期發展潛力和資本積累約束。實收資本一般只能追加不能減少，實收資本應小於各項積累，以積累為資本的2倍為宜。這樣可以減少分紅壓力，使企業重視長期發展。資本公積金的來源一般不是企業盈利，而是一種資本准備金，故不能用資本公積金分配股利、彌補虧損，只能用於轉增資本，這是資本保全原則的具體體現。公積金應明顯大於未分配利潤即3∶1為宜，這樣可以保持企業未來發展後勁。第十四，無節制地投資衍生金融工具；企業的債務人無任何可供抵押擔保的資產或保證金、存在大量表外負債、因經濟或其他因素導致產能過剩、存在大量長期未作處理的不良資產、顧客或交易嚴重依賴某些群體、重要下屬單位無法持續經營且未作處理、無法繼續履行重大借款合同中的有關條款等可能招致公司財務結構的惡化。
*ST寶碩、*ST滄化和宣工股份都是因為對內對外提供巨額貸款擔保，借款人無力償還到期貸款而被執行股權司法凍結，進而導致三家公司依法破產，落入被收購兼並的命運。
某地勘單位各項資產、融資情況如表20-1、表20-2、表20-3所示。
表20-1 某地勘單位資產負債表趨勢分析（定基比）
（1）速動資產在2010～2012連年下降，表明短期償債能力在下降；但在2013年開始速動資產小幅增加情況下，短期償債能力有所增強。
（2）存貨在在2010～2012年連年增加，庫存壓力大，佔用資金多，可能是速動資產下降的主要原因。2013～2014年庫存下降，也許是貨幣資金迅速增加的原因。
（3）待處理流動資產6年沒有變化，表明不具有償債能力的流動資產變化不大。
（4）固定資產6年投資連年增加，佔用資金較多。
（5）無形資產及遞延資產前3年沒有變化，後3年比前3年增加較快，但主要是遞延資產增加較多。
（6）地質勘探撥款除了2010年略有下降外，其他年份增長異常迅猛，地質工作支出也同步增長，說明國家對地質找礦政策的傾斜，加大了地質找礦的投資力度。該地勘單位也積極爭取地質找礦項目，努力完成預定任務。
（7）資產總額也因地質工作支出的增加而同步增加。
（8）流動負債忽高忽低，尤其在2014年增長較快，與速動資產的增減變化並不同步，可能是固定資產和遞延資產的佔用較多。
（9）長期負債6年沒有變化。
（10）國家基金穩步增長，地勘發展基金增加較多，公益金增長最快，但並不是地勘支出的重要來源。
（11）未分配節余與收益逐年下降，甚至出現虧空，是導致凈資產增加不明顯的主要原因。
（12）地質工作撥款增長異常迅猛，說明它是地質工作支出的主要來源，也說明該地勘單位主業相當突出。
表20-2 某地勘單位長期負債與營運資金情況
該單位長期負債在2010～2013年都沒有超過營運資金，不會出現短期償債風險增大的可能。但是在2009年和2014年營運資金卻出現負值，同時出現了長期負債超過營運資金的現象，而且超出很多，當長期負債轉化為流動負債到期償還時，該單位可能會出現償債困難或者變賣長期資產予以還債的情況。
表20-3 某地勘單位資本結構情況
該單位資產負債率在逐年下降，表明長期償債能力較強；長期資產一直小於所有者權益，表明該單位有足夠的所有者權益用於流動資產的購置。但是其總資產報酬率遠低於借款利率，負債越多，所有者報酬下降得越快。因此不但不宜再多借更多債務，而且盡量把舊債還清，或者努力提高經濟效益，為今後舉借更多債務打開空間。
【例20-4】邯鋼債券利率風險案例剖析1996年初邯鋼公司發行年利率14%，3年期信用債券。不久，國家7次下調利率，同期債券利率為8%即可發行，邯鋼公司遭受巨大利率風險。請問：在發行時如何預先防範利率風險？
四、BOT等投融資方式
1.BOT（build—operate—transfer）
即建設—經營—移交。政府給予某些公司新項目建設的特許權時，通常採取這種方式。私人合夥人，或某國際財團願意自己融資，建設某項基礎設施，並在一段時期內經營該設施，然後將此轉讓給政府部門或公共機構。特許必須是獨立的經濟單位並能獨自產生現金流；特許必須能在運作中與其他單位隔離。從這兩個條件看，能源、交通等大型基建項目最適合於BOT，但並非所有的項目都能應用BOT，BOT有其特殊的功能。BOT是一種集融資、建設、經營和轉讓為一體的多功能投資方式。
2.BOOT（build-own-operate-transfer）
即建設—擁有—經營—轉讓。私人合夥人，或某國際財團融資建設基礎設施項目，項目建成後，在規定的期限內擁有所有權並進行經營，期滿後將項目移交給政府。
3.BOO（build-own-operate）
即建設—擁有—經營。這種方式是承包商根據政府賦予的特許權，建設並經營某項基礎設施，但是並不將此基礎設施移交給公共部門。
【例20-5】來賓電廠B廠項目
運用BOT融資方式建設的電廠，除早期不太規范的沙角B電廠之外；主要是來賓電廠B廠項目。該項目是首次經國家批準的BOT試點項目，1995年12月正式向外發售標書，1996年11月，法國電力—阿里斯通公司中標並簽訂特許權協議，該項目總投資25億美元，其中25%為股東投資，其餘75%以有限追索方式進行項目融資，法國東方匯理銀行、英國匯豐銀行等銀行參加了貸款安排，該項目1997年5月動工，1999年竣工投入商業運營，項目特許期為18年，其中建設期3年，運營期15年，上網電價為0.41元，15年不變。來賓電廠是目前國內運作最為成功的BOT電廠項目，該項目從批准到開工，時間不足兩年，上網電價為國內外資辦電項目最低的，社會效益十分顯著。
4.BT-（build-transfer）
BT即建設-轉移。石家莊市環城水系由河北建投公司建設，由植物園西城水系途徑南城水系、泊水公園到東城水系天山公園總投資108億元，其中，南環城水系35億元。建成後移交給政府園林局。政府分三年連本帶利還清，並支付5%的利潤率。還款來源是把水系周圍的土地收儲，變成熟地，賣給開發商，建設水系的配套設施，比如酒店、餐飲、娛樂、體育、商業、民俗、水一條街等。
『肆』 債務融資的典型案例~急！急！急！
澳大利亞恰那鐵礦項目融資
一、項目背景
恰那鐵礦位於澳大利亞的西澳州著名鐵礦產區，是中國冶金進出口公司與澳大利亞哈默斯鐵礦公司的
合資項目。恰那鐵礦1988年初開始動工建設，1990年初正式投產,是當時中國在海外最大的礦業投資項目,
也是自70年代初期以來澳大利亞最重要的鐵礦項目開發，曾被譽為「開創了澳大利亞鐵礦發展史上的新時
代」。
二、項目融資結構
1.恰那鐵礦項目的投資結構
與大多數的資源性項目一樣,恰那鐵礦項目採用的也是一種非公司型合資結構。中國冶金進出口公司,
通過在澳大利亞的全資子公司在項目合資結構中持有40%的權益，哈默斯鐵礦公司持有60%的權益。
三、融資結構簡評
① 恰那鐵礦的項目融資結構與本章8.1節中關於中信公司在波特蘭鋁廠的項目融資結構在概念上是一
樣的。由於採用了有限追索的杠桿租賃結構，利用項目投資前期的稅務虧損和投資減免等政府稅務政策大
大地降低了項目的融資成本。特別是在恰那鐵礦達到1000萬噸生產能力之前，項目初期資本投入高，但是
可用於債務償還的項目凈現金流量較少，採用杠桿租賃模式的項目融資，可以充分發揮其吸收項目稅務虧
損償還債務的特點，減輕了對項目前期的現金流量的壓力。這在採用其它形式的項目融資結構時是比較難
以實現的。
②杠桿租賃項目融資結構存在的一個主要問題是稅務結構的穩定性問題。 這里包含了兩個層次的內
容：首先，在杠桿租賃融資模式中的「股本參與者」所獲得的收益是一種被稱為「事先同意的稅後收益」
(Agreed after Tax Return)，這個收益大部分通過吸收項目融資結構中的稅務虧損實現,不足的部分則需
要從項目的現金流量中以租賃費(或其它同類性質的形式)支付。因而，不難看出，項目融資結構中的稅務
虧損越大，則需要由項目現金流量部分支付的比例也就越小，項目投資的綜合經濟效益也就越好。如果一
個國家的公司所得稅率經常調整，可作為公司(或項目)稅務扣減性質的支出項目經常變化，必然將影響到
杠桿租賃融資模式中「股本參與者」的收益比例構成，增加了在安排項目融資結構時對其經濟效益進行評
價的難度；其次，杠桿租賃融資模式由於具有大量吸收項目稅務虧損的能力，已經引起了多數工業國家稅
務機構的廣泛注意。在今天，雖然沒有一個國家明確地表示不允許採用杠桿租賃作為一種融資手段，但是
許多國家對其在項目融資中的應用增加了大量的限制性條件，增加了實際操作的難度。以澳大利亞為例，
恰那鐵礦的項目融資已成為使用杠桿租賃模式為一個項目進行完整的融資安排的最後一個案例。自恰那鐵
礦項目融資之後，澳大利亞稅務機構明確表示不再批准完整項目的杠桿租賃融資，只允許對項目的設備以
及可移動設施部分進行杠桿租賃的融資安排。因此，無論是在任何地方安排杠桿租賃形式的項目融資，必
須在融資結構實際啟動之前獲得當地稅務部門的書面批准。盲目採用這種融資方式將會給項目投資者帶來
較大的融資風險
『伍』 案例分析， 我要寫一份關於向銀行貸款8萬融資計劃書要寫
金凱吉商務代寫網，這家機構商業文書寫的好。
『陸』 我是做投融資的,想找一些關於介紹投融資案例的書籍,謝謝
女主持：經過兩個多月的精心籌備，「第二界新銳項目投融資對接論壇」今天終於在這里隆重召開了，主題為「風投與企業；如何實現共贏」。
在此次論壇上，主辦方將請資本運作專家對連鎖加盟企業再融資上所遇到的一些熱點、難點問題進行研究與分析，相關內容還將通過商機在線網路視頻進行網路直播，後期《商機在線》雜志也將進行詳細報道。
男主持：下面介紹出席今天論壇的各位嘉賓——
投資方代表：中信資本 王方路；壹度君華資本有限公司董事總經理胡翔；中盛投資集團有限公司、投資銀行部合夥人張永強；俄羅斯務實合作集團駐華機構代表彼德；聯合證券有限責任公司魏靜洋；天使投資人陳章經緯；深遠集團董事長陳濤；中復投資邱佳偉；成都博瑞投資控股集團有限公司上官鴻；國金投資顧問有限公司張新；華興資本李豐；光華天成投資股份有限公司董事、常務副總裁崔傳楨。
讓我們對他們的到來表示熱烈的歡迎！
女主持：我來介紹攜帶著精品項目而來的融資方代表，他們分別是：由副市長柏紀偉帶隊的高碑店市政府代表團一行（包括政府秘書長張潤興、政府辦副主劉光輝、辛橋鄉鄉長朱寶清、交通局局長李子龍、保定隆基泰和房地產開發有限公司總經理魏強等；永康口腔連鎖機構總經理宋光成；布蘭奇國際連鎖洗衣、北京部總經理於保柱；西安金箭科技公司的總經理雷劍南；北京國網聯盟科技股份有限公司趙琦；七色光華（北京）國際文化發展有限公司李苒；翰皇鞋業美容連鎖公司辛玉波；北京互通偉業科技有限公司胡儉強；大喜事咖啡連鎖機構戴本領；北京環球時尚貿易有限公司嚴龍；實踐艾爾發教育咨詢有限公司劉建霖；香港珍味世家集團有限公司（符離集）張艇彩；北京海智虹科技有限公司徐建章；滄州市雲龍印刷物資有限公司李文國；北京直銷目錄項目負責人劉建喜；國調緊急救援服務有限公司投資合作總監梁予。
請大家再次用熱烈的掌聲歡迎他們的到來！
男主持：除了投融資雙方的代表外，本次論壇的主辦單位——中網傳媒集團、承辦單位—《商機在線》雜志也有代表到場，他們是中網傳媒執行董事張之戈先生，中網傳媒《商機在線》雜志主編海闊先生。
下面我們說話有請張之戈先生致開幕詞！
張之戈：尊敬的柏市長、尊敬的先生、女士們，大家下午好！
首先我代表「第二屆新銳項目投融資對接論壇」的主辦單位——中網傳媒集團，承辦單位——商機在線（北京）網路技術有限公司、商機在線雜志，對各位代表冒著嚴寒，並從繁忙的事務中脫身以出席本次論壇表示最誠摯的謝意！
商機在線（北京）網路技術有限公司是中網在線傳媒集團於2004年成立的高新技術企業，旨在為廣大的招商企業提供品牌招商、加盟招商、合作招商、代理招商等服務；同時，也為龐大的投資創業人群提供創業資訊、創業項目、創業指導、創業交流等創業需求服務。
www.28.com則是由商機在線（北京）網路技術有限公司創建的企業招商行業門戶網站，宗旨是為創業和投資者建設一個網上家園。
經過四年左右的穩健、高效發展，商機在線已經與眾多的互聯網知名企業，包括新浪、搜狐、網易、騰訊等，以及中國電子商務協會、中國互聯網協會、中國連鎖經營協會、全國市場誠信建設組織委員會等建立了戰略合作夥伴關系。
創業者、投資者一直是商機在線持續關注並為之提供貼近式服務的群體，而舉辦像「新銳項目投融資對接論壇」一類的活動，服務的依然是與公司合作良好的各類客戶，包括新興的、高速成長的、市場潛力巨大的但資金實力不強的中小型企業或個人創業者，以及各類風險投資機構、私募基金、天使投資人等，意在為各方創建一個深度交流，深度溝通，深度合作的平台。
最後，我再次代表中網傳媒集團以及我個人，預祝本次論壇活動取得圓滿成功，投融資雙方都能找到「心儀的對象」，最終實現互利共贏！
謝謝！
女主持：感謝張之戈先生的精彩發言。對於這次活動，中網傳媒集團旗下的《商機在線》雜志後期將做全程跟蹤報道。作為平面媒體，《商機在線》雜志依託中網傳媒集團，對-www.28.com網站進行延伸，力爭打造全方位服務於創業投資群體的媒介平台。
下面掌聲有請《商機在線》雜志主編海闊先生發言。
海闊：馬上要過年了，大家的事情特別多，還能來參加這次對接論壇，對此我深表感謝。
其實我們做這個對接論壇是一個特別平實的、為企業辦實事的論壇。我也曾經做過一個特別小的企業，在老家做冰淇淋的加工，所以特別理解一些中小企業的企業主，他們在運作的過程每一分錢都是掰開花，希望把每一分錢都花到刀刃上。
我們的投資公司他們的時間也特別的珍貴，他們也不能把寶貴的時間浪費在沒有價值的項目上，我們做雜志過程中接觸了很多好的企業，我們知道哪些公司比較優秀，哪些值得投資公司投資。有的企業會說不知道能不能對接上，否則白跑一趟？這種心態其實不對，我覺得大家不要有這種想法，即使對接不成功，也可以跟這些企業學習一切好的觀點，這樣我們離真正上市和真正做大做強的日子也不遠了。
大家也在看我們的雜志，大家對連鎖加盟業也是比較關注，我們通過互動的形式，通過網路、通過電視，輕松的方式把這些信息傳播給大家。這一方面這兩年風投公司特別關注這些企業，像小肥羊、永康口腔都得到了融資，我們有了資本，更快速地把全國的市場佔領，除了這個之外我們之所以把這個看的這么重，在我們的網站和雜志上做了這么多的報道，現在的市場是「得渠道者得天下」。現在的連鎖企業，像永康口腔，還有環球雅思，他們在全國有那麼多的分店，只要有一個分店或者是一個分公司，就是佔領了渠道；像我們的傳統企業費了很多心思，也未必能佔領市場。還有一個國外的制葯企業，他們的業務員是怎麼樣呢？就是手機上有一個衛星定位系統，可以控制行程的，這個業務員有沒有到我們的門店，公司就能知道。由此我們可以看到佔領渠道的難度，就像我們的肯德基和麥當勞所說「他們不是在做企業，是在做房地產，他們把最好的位置都佔領了」，所以我覺得連鎖加盟行業是一個真正的黃金行業。如果我們的投資者投這個行業的話，我們真正能做到雙贏。
最後，引用一個投資公司老闆的話，「你做這個就是搖錢樹，你不停的搖，不停止的有錢，以後可以長時間的嘗到搖錢樹的好處。」謝謝大家！
男主持：感謝海闊先生！
女主持：接下來我們進入本次論壇的主體部分，一是投資方部分，由今天出席論壇的各位投資方代表就「風投與企業：如何實現共贏」的話題進行主旨發言；二是對接部分，即由融資方代表介紹各自的項目，而由投資方代表進行點評。最後論壇組委會根據投資代表的意見，從眾多項目中挑選出三個，並頒發「最受風險投資機構關注項目獎」。
男主持：掌聲有請今天第一位主題發言的嘉賓——壹度君華資本有限公司董事總經理胡翔。如果大家有什麼問題想問胡總的，可以舉手發言。
胡翔：各位領導、各位朋友們下午好。壹度君華是專注做並購和投融資服務的投資銀行，以幫助企業成功作為自己的任務，並且向企業承諾提供最好的投行服務和最專業的投行服務。在過去的時間里我們做了很多很多的項目，幫助很多的企業做並購、做融資，所以主辦方請我們來講一講怎麼樣把企業的融資工作做得更好一些。
融資是一個很專業、很復雜的系統工程，並且融資有不同的階段、不同的形式，比如說早期企業可能相對適合天使投資，高增長的企業適合風險投資，需要上市的公司需要上市融資，這邊我可能主要針對面向風險投資的活動講一些我的經驗和大家分享。
主要談兩方面：第一個，什麼樣的企業適合找風險投資？第二個是找風險投資的過程中怎麼樣操作？
首先是怎麼樣的企業適合？首先要看風險投資的操作特點，一般來講他們是有兩種渠道：一種是上市，一種是並購或者是清算。對他們來講，目標企業如果沒有上市或者被比較高的價格出售的可能性，他們一般來說是不大會去投的，而且他們對於每個項目的回報要求特別高，後期希望至少有兩倍，甚至十倍以上的回報，早期一點的投資可能會希望5、6倍以上的回報。風險投資會投很多企業，但是有很多的企業可能會失敗，導致他們沒有辦法收回成本，所以對單個企會關注一些。
我們得從幾個方面考察企業是否合適：一個是市場規模，如果我們的企業不能做到幾十萬的的市場規模的話，是不符合的。至少要做一個有很大的空間可以發展。其次從商業模式來講，也會要求企業有自己獨特的商業模式，在競爭裡面能夠有自己獨特的競爭能力，而不是說你也是一個好企業，我也是一個好企業，大家差不多，那是難符合投資者的要求的。你要有一個高速的增長，一方面是你技術性的創新和突破導致你的增長，另外一方面是商業模式的創新。中國更多的商業模式的創新多一點，我們大家都在紅海領域競爭的話，就能不能做到第一第二，才能實現一個很高的財務目標。最後可能競爭能力方面我們也要挖掘一下企業的獨特競爭能力，讓對手很難復制和競爭。這個能力包括團隊的能力，如果團隊比較被風投認可，那麼這個團隊也是很有能力。第一是看團隊，第二看企業，團隊的優勢又是對操作項目的判斷和優勢來看的，團隊非常重要，但是項目也得好。
下面講一下怎麼投資，或者融資會順利一些。風險投資的融資過程一般分為幾個階段：第一，自己准備的階段；第二是和投融資公司溝通的階段；第三階段是操作階段，包括調查，包括對方起草協議，設立公司機構重組這一方面；第四是簽約和後面的交割階段。首先是准備階段，我一直是這樣對我們的客戶講，如果你們沒有準備充分，千萬不要輕易出去和投資者見面，原因是因為你的機會不會很多，如果你沒有準備好，准備不充分的話，可能會浪費機會。一個項目如果在市場上，因為投資者的圈子是比較小的，如果你在市場上放了很久，很長時間每個做成投資方會覺得你這個項目一般，不一定做的成。
這個准備是很重要的，包括幾個方面：第一個是對企業的定位、投資能力、競爭價值做深度的挖掘，並且以清晰簡單的商業計劃書的形式展現出來。我看過很多的商業計劃書，可能是以WORD的形式，寫了很長很長，很多頁，可能不會有作用，原因是風險投資者每年要看幾百個項目，如果是WORD版本他們可沒有耐心看。商業計書的形式最好是PPT形式，盡量簡短，幾頁十幾頁，越短越好。你是要來和他溝通，不是要把這個寫的很清楚，我們的員工組織結構等等，並不需要，只需要讓他有興趣跟你聊就可以了。商業計劃書是需要反復提煉，提煉到幾張PPT的過程，提煉到自己最重要的價值點，就是競爭能力。
舉個例子，第一個我是做什麼的，第二個我已經做到了什麼，第三個我將要達到怎樣的目標。如果投資者認為你的目標是很好的，值得去投資；第二個你的基礎和資源已經非常OK了；第三個你這個行業定位也很好，我就願意和你坐下來溝通。我不希望計劃書里希望融到多少資金，不需要去寫，不需要去寫員工和組織機構，因為這是後面可以溝通的，商業計劃書要惜字如金。
商業計劃書以外有一點也很關鍵，就是總結出一兩句，比如說你們在電梯里碰到投資合夥人，然後說我這有一個項目是怎麼的，說一句話、二句，一分鍾講完，做到讓人家非感興趣。這個事要我們去做工作，這幾句話可能在任何一個場合，電梯，或者是會議里邊，這很關鍵，這是一個技巧方面的問題，
除了提煉一句話，提煉一個PPT之外，我們也要做好財務估值的問題。
財務估值是一個非常藝術的事情，他有很多的財務方法，可以去一個企業價值的評估，包括凈資產的評估，包括市盈率的比較，這些永遠是做參考，投資者第一判斷的是你的競爭力方面的東西，最後看財務估值。一個成熟的企業，有很好的現金流，有很好的預測，你可以去參考一些上市公司的估價的市盈率，對我們這個企業做一個折扣的估值，或者參考同類企業的總融資的估值。相對早的企業，我的業績不能很好的體現，這個過程可能是跟投資者討價還價的過程，一定要知道我需要多少的資金達到一定的目標，這個目標不是直接上市，而是需要100萬、200萬美金，把這個平台更高了，可能我的機會更大一些。
第二是我願意出讓多少股權比例，一般的融資公司要20%-30%之間，也有可能願意拿少一點，10%、5%都可以。早期的公司可能是他們願意幫助你，所以太小的股權不行，他們要一個百分比。我們要做好一些准備，然後我們就可以融資了。
第二階段的是跟投資者的溝通，我看到很多的企業拿PPT發郵件，建議找一個投資顧問來幫助你操作這方面的工作，我也建議我的客戶在跟投資者間溝通的各個環節，我們要控制的節奏，我的意思是多少家談第一輪，多少家談第二輪，大家談關鍵條款的階段。我希望我們的客戶跟投資者站在平等的位置，我一般建議客戶第一輪溝通要1、2分鍾內把自己的核心價值講完，我們再慢慢探討。
如果從邊邊角角談起的話，可能投資者會喪失耐心，很多的問題提出來，你沒辦法圓滿的回答。如果說我們比較順利往下走，投資者表現得興趣不只是一家兩家，他們會給出一個投資關鍵條款，這個條款裡面一般會包含投資金額，持股比例，期權的要求，回購的要求，上市的一些安排，並購清算的金額什麼的。這個條款一般是通行的標准，裡面也會有很多現行的條款，如果企業在未來經營的時候需要並購清算，企業會發現如果不注意的話這裡面會有很多問題。如果順利的簽訂了條款，意味著你們確定了投資意向，這個意向沒有法律效力，但是對於企業來講就有排他性。
投資者會做法律方面的凈值調查，對於企業來講很重要的工作就是去做這個所謂投資結構的問題，投資結構其實是一個非常重要關鍵的問題，他關系著這個事情是否能做成，也關系著這個時間有多長，原因是比如說如果一些科技類項目，對於很多的外資資金來講一般是沒法投的，要通過海外公司投，這方面需要非常謹慎，有幾方面的考慮，我們在選擇投資機構的時候也會跟這個機構相關，我們這個企業是要海外上市，還是在國內上市？如果海外上市我們選投資者機構的時候我們可能會選一些投資者是海外比較有經驗，在操作海外這一塊兒有很多得成功案例，同時他的資金也是在海外的外資機構。
如果我們是想在A股上市，我們會選擇一些國內的機構，但是現在很多活躍的是境外的機構。每一種結構考慮的方面還是比較多樣的，包括最近的政策因素，包括所在的行業，包括未來的資本運作方面的考慮，我建議如果融資走到這一步的話，要跟相對的機構人員做很好的溝通，自己去操作，不能說90%不會出一些差錯，這些差錯會很致命。對投資者的凈值調查的話，我們希望企業本著誠實誠信的原則去補充資料，去做凈值調查。如果順利我們會比較快的把這個工作做完。投資者會找律師起草一些融資協議，如果是海外的結構來做的話，基本上是英文的協議，包括發股協議，包含股東協議，包含在海外開辦的一些章程和文件，我們也是需要找一些律師（中國律師）去幫助做這方面的工作。
下一個階段是簽約階段，一旦簽約，這個事情基本上是板上釘釘的。我們去做一些期權值，做一些很多的文件協議，投資者就應該去給錢了。如果是外資的話，可能會有跟外部的溝通和外幣轉人民幣的問題。一般來講，前期跟投資者溝通如果順利一點，一般用一個月的時間比較合適，有可能同時跟很多家談，這樣有利於我們控制節奏，控制自己的談判的籌碼。然後是從簽這個意向書到最後交割，如果順利的話會需要兩個月的時間，如果不順利可能半年也搞不定。
如果說在調查過程當中導致有一些問題，也會導致這個結果。基本上這樣一個情況，我也希望在座的企業有這方面的想法的話，我們後面可以多做一些溝通，謝謝。
男主持：再次感謝胡總精彩的發言，如果有什麼問題我們會後溝通一下。接下來，掌聲有請今天第二位主題發言的嘉賓，聯合證券有限責任公司魏靜洋先生。
魏靜洋：各位朋友大家好。因為我本身不是在聯合證券的投資銀行部做相關的項目，但是目前我們在北京北三環東路，因為我們下邊負責一些大的客戶，他們很多是在二級市場去操作，但是還有很多的項目他們本人也想希望參與一些事業項目，考慮一些標底項目區做投資。現在我們也在尋找一些更具價值的一些項目，今天我也是帶著一個學習的心態，剛才特別是胡總講到很多關於投資方面的東西，他每一個環節講的非常好，而且這是我在篩選項目當中他把很多的東西講的精細，也非常有用，這些東西在市場當中比較具體一些。
有好的項目、有好的投資者對項目對接這是最關鍵的，我希望今天能找到更好的項目，讓我很好的合夥人投資人去投資，去發覺一些非常有潛力的項目。好謝謝，今天就講這么多。
男主持：第三位發言的嘉賓是光華天成投資股份有限公司董事、常務副總裁崔傳楨。
崔傳楨：首先謝謝大家聽我在這里講這幾句話，今天外面很冷，但是這里像春天一樣，我們大家坐在一起，春天的氣息已經朝我們走來了，我們的企業肯定對自己的項目充滿信心。我們在做投資關注一些很可觀的，投資者創業者來說做得更好的。好像全球資本市場波動特別大，從某一方面影響了全球的經濟，今天的數據是GDP11.4，我為什麼說這些，這些東西對創業者和投資者很重要的，如果股市連續下跌，很多的投資者的錢不會往外逃，投資人的錢捂的更緊。我這有一些數據供大家參考一下，一個是這幾年上市的數量在猛增，上交所06年8月份的時候總的市值是10660億，而11月份到是55567億，到今天113400億元，在香港大概是338家上市的，在新家坡是56家，我說這個原因是因為我們感覺到中國企業可能進入一個全新時代，在這個時代我們怎麼做得更好？無論是我們是創業，還是融資，還是上市，這是我們任何一個企業家和創業者需要考慮的實際問題。前面的兩位也講得非常好，我想投資者和被投資者來說是一個很平等的地位，不存在誰強弱的問題，是一個雙贏。
全球的商業機會的產生是衍生在信息不對稱的時候，一些好的投資者在找好的項目，一些好的項目在找好的投資者。我相信一個有品質德、修養好的投資者會非常禮貌的對待所有的融資者，投資者也是在做企業，是買賣企業資本運作的企業而已。
『柒』 推薦基本關於融資的好書
介紹倆本我老師寫的書！叫做（中小企業28種融資模式）案例一本模式一本，同時還有針對不同行業和企業類型的不同有不同的相關融資內容
『捌』 求項目融資的案例
廣西來賓電廠B廠項目融資
一、項目背景
廣西來賓電廠B廠為我國第一個國家正式批準的BOT試點項目。該項目位於廣西壯族自治區的來賓縣，距廣西最大的工業城市柳州80公里，是天（生橋）—廣（州）線（500千伏）、西（坪）—株（州）線（220千伏）輸電樞紐，是廣西電網的骨幹，輸送廣東電力系統的支撐。項目裝機規模為72萬千瓦，安裝2台36萬千瓦採用熱能和電能聯合生產的進口燃煤機組。
項目於1988年由原國家計劃委員會批准建設後，因建設資金得不到落實，曾與20多家外商進行洽談，均未能取得實質性進展。為使該項目早日建成，1995年初廣西壯族自治區政府向原國家計委申請採用BOT方式進行試點，1995年5月項目得到批准。廣西壯族自治區政府隨即委託大地橋基礎設施投資咨詢有限公司為其招標代理人，正式開始對外招標工作。經過資格預審、投標、評標及確認談判，1996年11月11日，廣西壯族自治區政府與法國電力聯合體在北京進行了特許權協議的草簽，原國家計委於1997年3月25日正式批准了特許權協議。1997年9月3日，廣西壯族自治區政府與項目公司在北京正式簽署了特許權協議，項目正式開工建設，2000年11月7日投入商業運營，2003年3月10日通過竣工驗收。
項目被認為是中國第一個通過國際正規的方式競爭投標的BOT項目，1995年該項目被國際資本市場譽為世界十大BOT項目之一，1996年12月Asia Finance(《亞洲融資》)評選來賓B電廠為1996年度最佳項目融資獎，「今年最佳融資項目不屬於某個單獨的銀行，甚至也不屬於一個獨立的項目，而是一種新的觀念，這種融資觀念奠定了中國日後大規模電廠融資的新形式：這就是廣西壯族自治區總投資額為6．16億美元的來賓B電廠項目，該項目也是中國第一家百分之百利用外資採用BOT(建設；營運；移交)方式建設的項目。雖然此項目已從政府機構中得到某種認可，但是仍沒有得到正式保證。融資要到1997年上半年才能完成，盡管銀行家對今後新項目到底會如何發展仍存有質疑，但由此所確定的有關融資原則已明確。」
二、項目的招標運作過程
1，資格預審階段
1995年8月8日，廣西壯族自治區在《人民日報》、《人民日報(海外版)》和《中國日報(英文版)》發布了資格預審通告，公開邀請國外公司參加來賓項目的資格預審。截止到同年9月底，共有31個國際公司或公司聯合體向廣西壯族自治區政府遞交了資格預審申請文件，這31家公司都是世界著名的大型電力投資運營公司、設備製造廠商和有實力的投資人。項目評審委員會(由國家發展計劃委員會、電力部、廣西壯族自治區政府和中國國際工程咨詢公司的專家組成)經對申請人的資格、專業能力、業績等方面綜合審查，確定其中12家公司(或聯合體)列為A組，它們有資格單獨組成聯合體參加投標；其餘19家列為B組，它們需要加入A組的一家或幾家所組成的聯合體後方可參加投標。
2，投標階段
1995年12月8日，廣西壯族自治區政府正式對外發售了項目招標文件，通過預審列為A組的12家公司(或聯合體)相繼購買了招標文件，成為潛在投標人。1996年1月28日前，廣西壯族自治區政府組織他們進行了現場考察，使潛在投標人對來賓項目的現場條件和廣西經濟發展現狀有了進一步的實際了解。1月28日，廣西壯族自治區在南寧召開了標前會，解答潛在投標人普遍關心的一些問題，參加標前會的潛在投標人的代表超過100人。
經過6個月的投標准備，至1996年5月7日(招標文件規定的投標截止日)，共有6個投標人向廣西壯族自治區政府遞交了投標書，它們是：中華電力聯合體(香港中華電力投資／德國西門子)、美國國際發電(香港)有限公司、東棉聯合體(日本東棉／新加坡能源國際／泰國協聯能源)、英國電力聯合體(英國國家電力／三井物產)、法國電力聯合體(法國電力國際／通用電氣
『玖』 求一個上市公司融資的案例
看一本書《門口的野蠻人》詳細講華爾街的並購融資的。融資的渠道很多，外部融資，間接融資股權融資，融資的產品是非常復雜的，有優先股，債券，可轉債，普通股，等等，具體的搭配很復雜的，書里寫的很清楚。
分給我