gamma期權交易

『壹』 期權軟體中gamma=0.24代表什麼

Gamma是期權常用的5個風險指標之一，用希臘字母表示為 γ 。要了解一張期權的Gamma是什麼回意思，首先要了解另一個答風險指標Delta。Delta用於衡量期權價格與標的證券價格變動的敏感度，Delta=期權價格變化值/標的證券價格變化值。 而Gamma用來表示Delta值對於標的物價格變動的敏感程度，Gamma=期權Delta變化值/標的證券價格變化值，期權的Gamma值可以理解為標的證券價格變動的二階導數，主要反應了風險對沖時的難度，gamma值比較大時，對沖組合要經常調整，以應對多變的Delta值。
gamma=0.24的話，表示標的證券價格上升1元錢的話，Delta值上升0.24。一般深度實值或深度虛值的期權合約gamma值較小，平值期權gamma值較大，特別是臨近到期的平值期權gamma值非常大。

『貳』 某客戶期權持倉的 Gamma 是 104,Delta 中性;如果某期權 A 的 Gamma 為 3.75,Delta

A 用期權對沖到gamma中性後 產生了delta空頭暴露 因此需要買入標的資產

『叄』 期權gamma關於S求導，這一步是怎麼得來的

G系數和d系數計算公式就不一樣好么- - d系數是對G系數的分母進行了修正考慮了x方向回同答分對和y方向同分對的影響 不用太糾結這個d吧不妨把你的表格想像成9個點 兩兩連線 向右下傾斜的就是同序對 向左下傾斜的就是異序對 水平和豎直的都是同分對 若橫為x豎為y 則豎直連線的是x方向的同分對 水平方向的是y方向的同分對

『肆』 如何對沖期權的Gamma風險

海通期貨期權投資者教育專欄

為什麼要對沖Gamma風險？

從上一期的學習中我們了解到，Gamma是指交易組合中Delta變化與標的資產價格變化的比率。因此，Gamma的取值關繫到整個投資組合的損益狀況。當Gamma的絕對值較大時，表明Delta的變化隨標的資產價格變化會非常快，投資者需要頻繁調整Delta值才能避免Delta非中性風險。當Gamma的取值為負值時，如果標的資產價格往有利方向變動，期權頭寸卻會降低其增值速度；如果標的資產的價格往不利方向變動，期權頭寸卻會加快減值速度。此外，當Gamma為正值時，狀況與上面結論相反，但是時間損耗Theta值卻為負值，這意味著時間又成為了投資收益的敵人。

因此，Gamma取任何數值對於投資者構建投資組合來說都存在一定的風險。只有Gamma中性即為0時，才能真正的規避Gamma風險，降低交易組合風險。期權的這種Gamma風險，在期權平值或者臨近到期時最大。上圖展示了看漲期權的Gamma與標的資產價格的關系。

如何對沖Gamma風險？

由於標的資產的Delta始終為1，那麼反映Delta變化率的Gamma就始終為0。要想對沖交易組合的Gamma，便不能從標的資產入手，只能藉助於那些價格與標的資產價格呈非線性關系的產品，例如期權。一般情況下，投資者皆可從交易軟體中直接獲取期權合約的Gamma信息，無需自己計算。但作為一個需要進行對沖Gamma風險的投資者，了解Gamma值的計算過程是有必要的。對於一個無分紅派息的股票看漲或看跌期權，其Gamma值可以由下列公式得出：

公式中，d1由BS模型得出，而N（x）為標准正態分布的密度函數。S0為標的資產價格，σ為標的資產價格的波動率，T為期權的期限。值得注意的是，作為期權的買方，Gamma的值大於0，而作為期權的賣方，Gamma的值小於0。

當我們持有一個Delta中性交易組合的Gamma為Γ（Γ≠0）。我們需要尋找一個期權合約來進行Gamma對沖。假設此合約的Gamma為Γt，加入wt數量的期權到此組合中，這樣獲得的新交易組合的Gamma為Wt Γt+Γ，要想使得新Gamma值保持中性，投資者需要交易的頭寸為Wt =-Γ/Γt。

下面舉個例子來進一步說明如何利用期權進行Gamma風險的對沖。假設投資者持有一組Delta中性的組合，但是此時Gamma值為-300。投資者決定利用X期權合約進行Gamma風險的對沖。假設X期權合約的Delta值為0.5，Gamma值為1.5，要使Gamma值保持中性，則需要在此交易組合中加入-（-300/1.5）=200份期權。但是，由於Delta值由0上升到了200×0.5=100，為了繼續保證交易組合Delta的中性，投資者必須再賣出100份標的資產。

通過此例，我們可以發現在原本Delta中性的組合中，加入新期權會導致組合Delta的變化。投資者在利用期權進行Gamma對沖之後，必須重新調整標的資產的數量來繼續維持Delta中性。因此對沖Gamma風險基本上分為兩步，第一，通過買入/賣出一定數量的期權去對沖掉現有頭寸的Gamma；第二，通過買入/賣出一定數量的標的資產去對沖掉新增的Delta。

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『伍』 為什麼看漲期權和看跌期權的Gamma值都是是正值,有高手能告知嗎

買看漲期權和買看跌期權都是長倉gamma，標的物價格上升，看漲期權的delta上升，如從+0.5升至0.6；看跌期權的delta也會上升，如從-0.5升至-0.4（絕對值減少）

『陸』 如何用Delta和Gamma對期權頭寸進行有效的對沖

對沖是一門學問，是控制風險的有效手段。利用的好，甚至可以實現套利回，比如鐵匯贈金對沖答，就是套利。
簡單對沖，就是不同賬戶之間建立相反地頭寸，這樣市場行情波動時，盈虧相抵，就有效控制了風險。
舉例說明：現貨市場購買了一批金條，合同在三個月後執行，為了防止三個月內金條價格下跌可能帶來的損失，可以在期貨市場做一個黃金空單，如果三月內金價跌了，這個空單盈利，就能抵消掉實物金價的損失。

『柒』 對沖Gamma和Delta風險

當持有一個Delta中性復交易組合的制Gamma為Γ（Γ≠0），我們需要尋找一個期權合約來進行Gamma對沖。假設此合約的Gamma為Γt，加入wt數量的期權到此組合中，這樣獲得的新交易組合的Gamma為Wt Γt+Γ，要想使得新Gamma值保持中性，投資者需要交易的頭寸為Wt =-Γ/Γt=-（104/3.75）=-27.73，故賣出 28 手 A 期權，由於Delta值下降了28*0.566=15.848，故買入 16 份標的資產。所以選A

『捌』 請教為什麼平值期權的gamma最大

不是時間價值最大，所有統一到期日的平值實值期權的時間價值都是一樣的，只不過平值期權的時間價值佔比最大

『玖』 Gamma值的規律

與delta不同，對於多頭無論看漲期權或是看跌期權的gamma值均為正值：
期貨價格上漲，回看漲期權多頭delta值由答0向1移動，看跌期權多頭delta值從-1向0移動，即期權的delta值從小到大移動，gamma值為正。
期貨價格下跌，看漲期權多頭delta值由1向0移動，看跌期權多頭delta值從0向-1移動，即期權的Delta值從大到小移動，Gamma值為負。
對於期權部份來說，無論是看漲期權或看跌期權，只要是買入期權，部位的Gamma值為正，如果是賣出期權，則部位Gamma值為負。
平值期權的Gamma值最大，深實值或深虛值期權的Gamma值則趨近於0。隨著到期日的臨近，平值期權Gamma值還會急劇增加。
期權交易者必須注意期權Gamma值的變化對部位風險狀況的影響。當標的資產價格變化一個單位時，新的delta值便等於原來的delta值加上或減去 Gamma值。因此Gamma值越大，Delta值變化越快。進行Delta中性套期保值，Gamma絕對值越大的部位，風險程度也越高，因為進行中性對沖需要調整的頻率高；相反，Gamma絕對值越小的部位，風險程度越低。

『拾』 如何對沖期權的Gamma風險

一般情況下，會做相反頭寸的期權進行對沖。例如，你賣出一份執行價為2.5的看專漲期權，Gamma為負；你屬在市場上，買入一份看漲或者看跌期權進行對沖即可，至於對沖期權的分數，讓兩份期權的Gamma為0即可。如果只有一份期權，用標的資產進行Delta對沖，提高對沖頻率會減少Gamma風險的暴露，但是對沖成本也會提高。