互联网金融贾康

1. 营改增对房地产有什么影响

3月18日的国务院常务会议已经确定房地产业营改增11%的税率（其他金融、服务业还是6%），二手房转让也是交纳增值税11%，100万元购买的房子100万卖，不用交增值税，100万元买的房子200万卖，要交纳增值部分100万元的11%，也就是11万元，原来的房子卖200万元时的营业税5.5%，也是要交11万元。

2. 足球小镇，汽车小镇，这波“特色小镇”该怎么玩

上周，一张网传照片让“苏宁足球小镇”登上各大媒体的头条。

苏宁意向在雨花经济开发区人居森林项目区域打造以足球、运动、文化、创意为主题的南京国际足球小镇，涵盖俱乐部主场比赛场馆、青年足球学校、俱乐部训练基地、草根足球比赛场地、小型高尔夫球场、微型马拉松、小型F1方程式赛车、自行车赛道以及相关的主题文化休闲商业街区、体验馆、电子竞技等文化创意产业。
苦等万达广场无果，板桥人民在苏宁身上看到了翻身的希望。当然有些网友也有不同的看法：

实际上，今天想说的不是苏宁的足球小镇，而是另一个特色小镇项目：
项目总投资200亿，一期投资60亿，规划用地约4300亩；
项目得到了省政府大力支持，吸引众多投资；
项目是全球第一个汽车生态小镇……
乐迷们，欢呼吧，你们的乐视汽车小镇来了！

2016年8月10日，浙江省政府与LeEco乐视在杭州召开发布会，宣布双方在乐视超级汽车生态体验园区、智能汽车产业基金、互联网金融方面的合作项目正式启动。同时，双方还宣布，首座涵盖智能互联网电动汽车先进制造、生态展示、观光体验的乐视超级汽车生态体验园区正式落户浙江省德清县莫干山，总投资额为近200亿元。在乐视的发布会上，乐视联合创始人、副董事长刘弘在发布会上强调了这么一句话：
“我们相信位于德清的汽车生态小镇将成为中国1000个特色小镇之中最具特色和活力的一个，它将作为引擎辐射周边，最终形成以用户体验为核心的开放式互联网生态园区，成为科技、艺术和互联网完美融合的超级地标，”
苏宁的足球小镇、乐视的汽车小镇……突然间，特色小镇就火了。
火从哪来的？
1000个特色小镇源于7月份住建委、发改委、财政部联合发布的《关于开展特色小镇培育工作的通知》，按照通知要求：到2020年培育1000个左右各具特色、富有活力的休闲旅游、商贸物流、现代制造、教育科技、传统文化、美丽宜居等特色小镇……
财政部财政科学研究所原所长贾康在博鳌房产论坛上接受采访时表示，对于人口流入缓慢甚至是人口净流出的小城市，特色小镇、宜居小镇建设将成为化解库存的一个良方。
以前我们有过轰轰烈烈的造城运动，现在我们在大张旗鼓地打造1000个特色小镇。造新城的时候，三四线城市造出了无数“鬼城”，时至今日，三四线城市依旧深陷在高额库存的泥潭中。
难免要怀疑，这波“特色小镇”会不会再造出众多“特色鬼镇”？
首先就是资金问题。以乐视的汽车小镇为例，乐视跟浙江省政府签署投资总额是200亿，而根据乐视2015年的年报，乐视在2015年营业收入130.17亿元，净利润5.73亿元，“5.73亿的净利润撬动200亿的投资”很多人都觉得不靠谱，有业内分析称乐视的此举有画大饼，拉拢资金的嫌疑。如果没了后续资金，这个汽车小镇该怎么继续下去？
然后，特色小镇类似于新城规划，弄不好就是一个画大饼的，比如板桥人民至今还在等的那条地铁8号线。不可否认，这次苏宁足球小镇会在很大程度上改善板桥周边的配套，尤其是商业配套，但目前这个小镇还只是一个大体的构想，没有具体的规划信息，假如出了一些不可抗拒因素，是不是再来一次“竹篮打水”？
最后就是同质化的“特色小镇”。住建部等三部门下发通知后，南京的也开始了特色小镇的申报，目前披露的特色小镇申报数量就有55个，覆盖了全市11个区。看一眼这个申报名单

创业、文化、生态、网络几个词汇出现了一次又一次，这么多相似的“特色小镇”是想搞啥？“1000个特色小镇”是政府进行经济转型的一个尝试，尤其是想带动中国广大农村和县城的经济发展。
但对于政府来说，特色小镇是一块新的金字招牌，不管是招商引资还是对外宣传，多一块名头不仅可以多来一笔投资，还能够享受到更多的资金倾斜以及政策扶持。
所以，盲目跟风是不可避免的。
好在这次，南京市政府明确将对特色小镇实行“动态管理”：对列入市级建设名单的特色小镇，实行季度通报情况、年度综合评估，对连续两年未完成年度目标任务和未达到建设要求的特色小镇，实行退出机制，不再享受相关扶持政策。
究竟会怎样，我们还是拭目以待吧！

3. 贾康的成就

·《财政本质与财政调控》（专著，经济科学出版社1998 年）
·《转轨时代的执着探索——贾康财经文萃》（文集，中国财政经济出版社2003年）
·《财政与发展》（主笔，浙江人民出版社2000 年）
·《转轨中的财政制度变革》（主笔，远东出版社 2000 年）
·《中国财政50年》（总纂、副主编，中国财政经济出版社1999年）
·《亚洲金融危机与中国的积极财政政策》（主编，中国财政经济出版社 2001 年）
·《转型时期中国金融改革与风险防范》（主笔，中国财政经济出版社2003年）
·《世界贸易组织与财税政策》（主编，中国财政经济出版社2004年）
·《地方财政问题研究》（主持，经济科学出版社2004年）
·《公共财政与公共危机：“非典”引发的思考》（主编之一，中国财政经济出版社2004年）
·《从民怨到民享——地方税费改革研究》（主编，吉林科技出版社 2001 年）
·《教育投入问题研究》（主编，中国财政经济出版社 2002 年）
·《市场中的国有企业》（合作，人民出版社 1992 年）
·《中国社会主义财政理论与实践》（副主编，中国财政经济出版社 1993 年）
·《税务人员实用手册》（主编，中国经济出版社1994 年）
·《中国企业筹资与投资全书》（副主编，中国统计出版社1994 年）
·《财政边缘考察》（主编之一，中国财政经济出版社 1995 年）
·《港澳台财经与华侨华人经济》（主笔，中国财政经济出版社 1996 年）
·《乡镇企业财务会计》（合作，新时代出版社1986年）
·译有《发展中国家税收理论》（合作，中国财政经济出版社 1991 年）
·参加《中国股票证券实用全书》（北京理工大学出版社1992 年）；《中国财政税收财务会计实用全书》（中国财政经济出版社 1992 年）；《财政调节概论》（中国财政经济出版社 1991 年）；《中国宏观经济理论》（江西人民出版社1990 年）；《财经改革大思路》（中国财政经济出版社 1993 年）等书的写作。·《抽紧银根与压缩规模——论我国需求控制的着力点及转换条件》（《经济研究》 1988 年第 5 期）获 1988 年中央国家机关青年优秀论文一等奖
·与方晓丘教授合作《深化财政改革的构想》（《财政研究》 1989 年第 2 期）获全国纪念党的十一届三中全会十周年理论讨论会论文奖
·《分税制改革与中央地方政府间的关系》（《改革》 1990 年第 4 期）获财政部科研所科研成果一等奖
·执笔《有计划商品经济下的财政体制改革》（载《中国：财经改革新声》，中国财政经济出版社 1991 年）获全国财政理论研究优秀奖（一等奖）
·《国有资产管理的分类与分层》（载《国有资产管理理论与实践》，统计科学出版社 1991 年）获全国国有资产管理征文二等奖和财政部科研所科研成果一等奖
·《我国财政平衡政策的再认识》（《中国财经报》 1993 年 2 月 16 日）获全国财政征文二等奖
·《建立适应社会主义市场经济的国有资产管理体制》（《经济纵横》 1993 年第 8 期）被中国科学院评为“八五”优秀科技成果
·《关于我国宏观经济不稳定的制度性原因》（《财贸经济》 1994 年第 6 期）获全国财政科研成果一等奖
·与阎坤博士等合作《国库管理体制改革及国库现金管理研究》，获财政部优秀论文一等奖·与白景明博士合作《财政与发展》（浙江人民出版社2000年版），获全国财政科研成果一等奖
·与白景明博士合作《县乡财政解困与财政体制创新》（《经济研究》2002年第二期），获孙冶方经济学奖
《中国财政通史》（多卷本专著，任副主编及当代卷主编，中国财政经济出版社 2006 年）
· 《科技投入及其管理模式研究》（主笔，中国财政经济出版社 2006 年）
· 《我国住房改革与住房保障研究》（主笔，经济科学出版社 2007 年）

4. 去年股灾和国家有关联吗

任何国家的股市涨涨落落都是正常现象。如果把股市涨落与国家意志和国家责任联系起来，后果就十分危险。这句话被标题党做成新闻到处传播，各个媒体平台几乎都转载了。

据说，当年克林顿当总统期间有段繁荣的牛市。克林顿本来就喜欢鼓吹自己的政绩，他特别想把牛市功劳归自己。他的财政部部长对他说，总统先生，牛市归你，将来出现熊市归谁呢？事实上，这位财政部长浸淫资本市场多年，深谙如果政府把牛市功劳揽在身上，也就同时把熊市责任揽在了自己身上的道理。因此，把牛市和国家联系在一起，后果是严重的。

去年一些主流媒体助长了市场狂热的气氛。有主流网站讲“4000点是牛市的开始”，一些言论总结出三句话：第一，改革牛；第二，不差钱；第三，可持续，以各种各样的理由来解释牛市的合理性。去年六月中旬股市就开始出现转折，到现在还没有恢复。大家已经看到了很多人对当时一些蛊惑人心的言论，以及仓促出台的一些措施提出的批评和反思。

今天在这里讨论的题目是，“闯祸”的杠杠。我个人不认为仅仅是杠杆本身的问题。股灾以后，许多市场从业人士跟我说，去年年初恒生电子[股评]系统直接接入券商的交易系统，是被监管部门作为互联网+、金融创新，提倡和鼓励的。于是大部分券商都争先恐后地搞场外配资，觉得都互联网+了，谁不接大家就会觉得是落后了。等到股市过快上涨以后，监管部门感到恐慌了，又要券商立即切断场外配资。有报道说监管部门派出干部坐在券商办公室里命令公司负责人，今天必须掐掉，不掐我们不走。

整个过程就是出于“人造牛市”的初衷，开始拼命把杠杆率向上拱，害怕了又匆匆忙忙向下砍，造成股市断崖式下跌。可见问题不完全出在杠杆本身。导致去年股市剧烈波动的原因非常多，对融资的杠杆率前后执行尺度变化过于剧烈，至少是一个重要的原因。

股市出现去年年中断崖式下跌的情况下，要不要救市？什么情况下该出手救？怎么救？由谁来救？有种看法认为，去年的做法是有国际惯例可循的。比较多的是举了2008年美国和1998年香港的例子。但是，认真对照所谓的国际惯例，去年的救市有不少值得商榷的地方。

如果说国际惯例，目前举不出任何一个国家是由监管部门带着监管对象救市的例子。美国根本不是。美国几次救市一般是财政部和联储出面，SEC根本不会参与。1998年香港救市，是香港财政司带着金管局几个人，极小范围决策，最大限度地防止了内幕信息的泄漏，避免了“老鼠仓”和利益输送等犯罪行为的产生。整个决策过程香港证监会并不知情。事后证监会尽管对政府直接干预的做法不很满意，但至少给监管者留下了监督政府交易过程的超脱身份，给政府增加了社会公信力。

所以，用香港的例子作为“国际惯例”来说明去年我们救市的合理性是缺乏说服力的。我专门和中外方面人士交换过意见，包括香港当年监管人士。类似去年中国的救市，由监管部门带着一批自己指定的监管对象去救市，就相当于裁判带着特定的运动员去踢球。这个球是没法踢的。没有任何机制能够避免吹“黑哨”。

现在动不动就拿国际惯例说事，包括会前讨论的注册制改革。前不久，有人冒充监管部门负责人的文章反对新股发行制度改革，就是说国际上绝大多数国家都是核准制，只有少数国家实行注册制。甚至有人干脆就说全世界实行的都是审批制，注册制是个伪命题。幸亏监管部门很快查明这是一篇伪造的文章。证监会负责人在“两会”记者招待会上做了清晰、全面的阐述，既稳定了市场，也澄清了认识。

任何时候都不以模糊的、自订的道德标准来代替法律标准。市场上只有合法和非法，没有善意和恶意。这恐怕倒是一个国际惯例，应该是监管部门坚守的准则。

一分钟看完去年股灾原因
在博鳌论坛“‘闯祸’的杠杆”分论坛上，财经总编辑王波明；清华大学法学院教授、中投原副董事长、总经理高西庆；中央汇金投资有限责任公司副董事长李剑阁；人民大学金融研究所所长吴晓求；华夏新供给经济学研究院院长贾康讨论了去年股灾的原因。他们终于说出了去年股灾别人不敢说的话。

5. 余额宝的收益为什么每天都在下降

转载来自清华金融评论微信公共账号引用凤凰网的相关分析文章：《余额宝负责人回应收益率下降：收益率并非最重要》“我们并没有把收益率作为最重要的目标，而是坚持做最好的风控。”天弘基金旗下增利宝基金经理王登峰在面对媒体关于余额宝收益率接连下滑，告别“6时代”的质疑时这样解释，“我们始终在投资者教育上引导用户有正确的收益预期，不要过于关注收益率，强调闲钱理财、小增值大快乐。”无论是不是天弘基金的投资者教育真的起到了作用，余额宝的用户据称已经超过了A股股民的人数，甚至引起了证监会主席肖钢关于资金压力的担忧。从最新一组数据来看，余额宝受益率下滑的趋势并没有改变用户的狂热：截至今年2月26日余额宝用户数量突破8100万，而就在2月6日，余额宝的用户数还是6100万。目前余额宝的规模已经突破4000亿元。2013年6月13日上线的余额宝，在短短半年的时间里，不单单自己成为了资本市场的“理财神器”，截止去年年底所创造的2500亿的规模更是令原本名不见经传的天弘基金一夜之间坐上基金规模行业第一的宝座。然而如此大规模的资金从银行迁入余额宝账户，天弘基金成为炙手可热的基金新秀，互联网金融带来的形势剧变，对于这一切，虎视眈眈者众多。从央视评论员钮文新声讨余额宝是银行身上的“吸血鬼”到银行大佬们奋发图强推出自己的“宝宝军团”围剿余额宝，再到中国银行行业协会打算釜底抽薪将余额宝存放在银行的资金纳入一般性存款管理。互联网对传统金融行业的逆袭正以一场关于余额宝的战役为名席卷而来，而余额宝的流动性风险与收益率成为了最大的话柄。远高过银行同期活期存款的收益率一直是余额宝的杀手锏，也一直是竞争对手比如财付通等其他“宝宝”竞相超越的标的。但春节前后收益率节节攀升的余额宝却没有能够延续走势，自2月下旬开始逐步降低。“由于余额宝的本质是货币市场基金，它是市场利率的追随者，而不是决定者。去年12月及春节前资金利率再度走高，余额宝的收益也高了，之前资金利率低，余额宝的收益也降低。如果货币市场走弱，余额宝的收益回归将是一个稳定地回归过程。”增利宝基金经理王登峰对余额宝的利率“追随者”角色一直了然于胸。表面看上去，余额宝似乎只是一个“巨无霸”追随者，然而量变引起质变。人民日报不久前刊文称“余额宝正在推进利率市场化改革”。或许，连余额宝的创造者都难以想象，只是换了一个销售渠道、巧妙组合的货币基金居然会掀起这样的狂风大浪，甚至被推到了中国金融改革的前沿阵地。在中国这样热衷“改革”议题的国家，被推至台前的余额宝一方面被捧红捧高，另一方面也被放到显微镜下仔细探究。“余额宝作为货币基金，在产品定位上已经表明它是为我们广大的宝粉提供一个“现金管理”的好工具。”虽然余额宝的定调还算中肯，但突破4000亿的体量产生的放大效应已经使得任何潜在的小风险都能惊动投资者脆弱的神经。作为理财产品亏损的可能便是令人担忧的一环，尽管国内所有货币基金历史上从未发生过年度亏损，业内只有2只货币基金发生过1天亏损。而收益率下滑带来的不仅是余额宝用户“每天都少赚钱”的抱怨，更可能引起大面积兑付带来的流动性风险。据王登峰表示，余额宝的客户定位于大量普通的个人客户，客单量小、行为比较分散，借助大数据分析，提前准备头寸，余额宝相比于传统货币基金来说，对流动性把握更为准确。此外，通过资产到期，自然转换成现金资产来应对可能的流动性冲击。尽管如此，不断膨胀的货币基金带来的银根放松，已经使得货基收益率普遍下降成为不争的事实。余额宝改变过度倚重协议存款，调配债券的投资结构调整已经提上日程。“近期随着协议存款利率的回落，天弘增利宝基金的协议存款投资比例会有所下降，短融、短期国债、金融债等投资比例会有所上升，但变化不会剧烈，而是稳步调整。”除了稳步过渡收益率下降时期以外，余额宝要证明自己，恐怕还亟待监管问题的厘清。余额宝的基金募集业务应该归证监会管，而吸收资金的业务应该归银监会管。这直接导致网友吐槽这个“没妈管”的孩子在营销手段上“大打擦边球”：只提示高收益，不告知高风险。尽管据天弘基金指出，增利宝基金产品于2013年3月8日正式被证监会受理，并于5月23日正式核准，并且今年证监会亦再次官方表态承认“余额宝”是“货币市场基金产品的组合创新”。然而这种组合创新如何进入实质性监管阶段仍然是浑水一片。原招行行长马蔚华并不认可余额宝，认为是银行资金兜了个大圈子，增加了资金成本，于实体经济无益；财政部财科所所长贾康则认为“这是创新，创新需要观察，虽然挑毛病肯定有，但要给予空间”。业内意见不只是一个方面，刚召开的两会上，银监会前主席刘明康对记者隔空喊话，表示自己还没有用过余额宝，还要学习一下。监管层对于新事物的“接受迟滞”或许意味着打破监管真空，出台针对“余额宝们”的规范细则尚需时日。好消息是，周小川行长已于4日接受采访时明确表示：“肯定不会取缔余额宝。”这意味着在一段时间内，消费者们仍然能够在享受余额宝的流动性便利的同时获得至少高于银行五年定期存款利率的收益率，而这一点或许正是“银行存款议价时代”的肇始。历史的车轮永远是前进的，会碾碎一切阻碍，所以站在对的一方，显得如此的重要。这或许能说明行业规模第一的“天弘基金”搜索率只有“余额宝”品牌的十分之一却仍然甘做配角的原因。增利宝基金经理王登峰的一句话或许能为此下注脚：“我们在为8100万余额宝用户做一场关于什么是货币基金的投资者教育，为大众提供一场为基金‘正名’的展示。”

6. 帝友的发展历史

2015年
03/213月11日，由央广网财经主办的2015两会特别论坛之“互联网金融与大众创业万众创新”在北京万达索菲特大酒店举行。中央人民广播电台副总编辑姜海清，中央财经大学法学院教授、金融法研究所所长黄震，全国政协委员、中关村互联网金融研究院院长贾康，以及帝友创始人张艺辉出席论坛，并发表演讲。
03/31 3月31日下午，由帝友网络主办，懒猫金服协办的【中国互联网金融开放与创新服务联盟】高峰论坛在北京隆重举行。会上宣布中国互联网金融开放与创新服务联盟正式成立。
o4/17 4月17日，清科研究中心发布了《2015年中国互联网金融投资机构最关注热门企业榜单》，在30家入选的互联网金融企业榜单中，帝友也赫然位列其中，且是榜单中唯一一家互联网金融综合服务提供商。
05/21 2015年5月21日，由中国网贷俱乐部发起，帝友主办的“互联网金融1+1>2，能量汇聚资源共享”全国巡讲首站在厦门华尔街咖啡厅举办。
2014年
11/27帝友公司推出了全球首家免费p2p网贷云系统：帝友云1.0体验版。
05/27 帝友系统CEO张艺辉在2014中国金融论坛时接受记者采访时表示，P2P网贷平台存在着诸多风险，其中尤为重要的是平台安全。

2013年
12/31 Dyp2p（帝友）V4.0版本研发完成，即将在2014年初上市。
02/16 Dyp2p V3.1版本系统渗透测试，进一步提高系统安全性。
01/03 Dyp2p V3.1版本正式上线，完善系统后台功能，进一步提高系统稳定性。

2012年
10/08 升级工具开发完成，使用盗版系统、早期V1.0/V2.0版本系统可直接升级V3.0版本。
08/20 帝友P2P借贷系统产品网站备案成功，备案号为：闽ICP备12013734号-17 。
08/20 帝友申请了中文域名，帝友.com。
07/06 帝友P2P借贷系统V3.0版权号正式通过，版权号：2012SR060689
07/01 dyp2p V3版本 帝友p2p借贷系统检测工具正式上线，保证资金数据的完整性。
06/20 厦门帝网信息科技有限公司搬家！
03/15 dyp2p v3版本正式上线，优化了数据结构，处理方式等，防止秒标出错的情况发生。
02/15 帝友P2P借贷系统产品站正式上线。
2011年
09/10 帝友P2P借贷系统V2.2上线
06/07 dyp2p V2.1上线
03/20 dyp2p V2.0正式上线
2010年
10/11 dyP2P V1.2 上线
08/22 dyp2p V1.1上线。
06/07 厦门帝 网信息科技有限公司正式注册成立！
02/11 dyp2p V1.0正式上线。
2009年
2009年12月 正式发布V1.0测试版本！

7. 近日肖钢怎么没音讯

转载来自清华金融评论微信公共账号引用凤凰网的相关分析文章： 《余额宝负责人回应收益率下降：收益率并非最重要》 “我们并没有把收益率作为最重要的目标，而是坚持做最好的风控。”天弘基金旗下增利宝基金经理王登峰在面对媒体关于余额宝收益率接连下滑，告别“6时代”的质疑时这样解释，“我们始终在投资者教育上引导用户有正确的收益预期，不要过于关注收益率，强调闲钱理财、小增值大快乐。” 无论是不是天弘基金的投资者教育真的起到了作用，余额宝的用户据称已经超过了A股股民的人数，甚至引起了证监会主席肖钢关于资金压力的担忧。从最新一组数据来看，余额宝受益率下滑的趋势并没有改变用户的狂热：截至今年2月26日余额宝用户数量突破8100万，而就在2月6日，余额宝的用户数还是6100万。 目前余额宝的规模已经突破4000亿元。2013年6月13日上线的余额宝，在短短半年的时间里，不单单自己成为了资本市场的“理财神器”，截止去年年底所创造的2500亿的规模更是令原本名不见经传的天弘基金一夜之间坐上基金规模行业第一的宝座。然而如此大规模的资金从银行迁入余额宝账户，天弘基金成为炙手可热的基金新秀，互联网金融带来的形势剧变，对于这一切，虎视眈眈者众多。 从央视评论员钮文新声讨余额宝是银行身上的“吸血鬼”到银行大佬们奋发图强推出自己的“宝宝军团”围剿余额宝，再到中国银行行业协会打算釜底抽薪将余额宝存放在银行的资金纳入一般性存款管理。互联网对传统金融行业的逆袭正以一场关于余额宝的战役为名席卷而来，而余额宝的流动性风险与收益率成为了最大的话柄。 远高过银行同期活期存款的收益率一直是余额宝的杀手锏，也一直是竞争对手比如财付通等其他“宝宝”竞相超越的标的。但春节前后收益率节节攀升的余额宝却没有能够延续走势，自2月下旬开始逐步降低。“由于余额宝的本质是货币市场基金，它是市场利率的追随者，而不是决定者。去年12月及春节前资金利率再度走高，余额宝的收益也高了，之前资金利率低，余额宝的收益也降低。如果货币市场走弱，余额宝的收益回归将是一个稳定地回归过程。”增利宝基金经理王登峰对余额宝的利率“追随者”角色一直了然于胸。表面看上去，余额宝似乎只是一个“巨无霸”追随者，然而量变引起质变。人民日报不久前刊文称“余额宝正在推进利率市场化改革”。或许，连余额宝的创造者都难以想象，只是换了一个销售渠道、巧妙组合的货币基金居然会掀起这样的狂风大浪，甚至被推到了中国金融改革的前沿阵地。 在中国这样热衷“改革”议题的国家，被推至台前的余额宝一方面被捧红捧高，另一方面也被放到显微镜下仔细探究。“余额宝作为货币基金，在产品定位上已经表明它是为我们广大的宝粉提供一个“现金管理”的好工具。”虽然余额宝的定调还算中肯，但突破4000亿的体量产生的放大效应已经使得任何潜在的小风险都能惊动投资者脆弱的神经。作为理财产品亏损的可能便是令人担忧的一环，尽管国内所有货币基金历史上从未发生过年度亏损，业内只有2只货币基金发生过1天亏损。 而收益率下滑带来的不仅是余额宝用户“每天都少赚钱”的抱怨，更可能引起大面积兑付带来的流动性风险。据王登峰表示，余额宝的客户定位于大量普通的个人客户，客单量小、行为比较分散，借助大数据分析，提前准备头寸，余额宝相比于传统货币基金来说，对流动性把握更为准确。此外，通过资产到期，自然转换成现金资产来应对可能的流动性冲击。 尽管如此，不断膨胀的货币基金带来的银根放松，已经使得货基收益率普遍下降成为不争的事实。余额宝改变过度倚重协议存款，调配债券的投资结构调整已经提上日程。“近期随着协议存款利率的回落，天弘增利宝基金的协议存款投资比例会有所下降，短融、短期国债、金融债等投资比例会有所上升，但变化不会剧烈，而是稳步调整。” 除了稳步过渡收益率下降时期以外，余额宝要证明自己，恐怕还亟待监管问题的厘清。余额宝的基金募集业务应该归证监会管，而吸收资金的业务应该归银监会管。这直接导致网友吐槽这个“没妈管”的孩子在营销手段上“大打擦边球”：只提示高收益，不告知高风险。 尽管据天弘基金指出，增利宝基金产品于2013年3月8日正式被证监会受理，并于5月23日正式核准，并且今年证监会亦再次官方表态承认“余额宝”是“货币市场基金产品的组合创新”。然而这种组合创新如何进入实质性监管阶段仍然是浑水一片。原招行行长马蔚华并不认可余额宝，认为是银行资金兜了个大圈子，增加了资金成本，于实体经济无益；财政部财科所所长贾康则认为“这是创新，创新需要观察，虽然挑毛病肯定有，但要给予空间”。业内意见不只是一个方面，刚召开的两会上，银监会前主席刘明康对记者隔空喊话，表示自己还没有用过余额宝，还要学习一下。监管层对于新事物的“接受迟滞”或许意味着打破监管真空，出台针对“余额宝们”的规范细则尚需时日。 好消息是，周小川行长已于4日接受采访时明确表示：“肯定不会取缔余额宝。”这意味着在一段时间内，消费者们仍然能够在享受余额宝的流动性便利的同时获得至少高于银行五年定期存款利率的收益率，而这一点或许正是“银行存款议价时代”的肇始。 历史的车轮永远是前进的，会碾碎一切阻碍，所以站在对的一方，显得如此的重要。这或许能说明行业规模第一的“天弘基金”搜索率只有“余额宝”品牌的十分之一却仍然甘做配角的原因。增利宝基金经理王登峰的一句话或许能为此下注脚：“我们在为8100万余额宝用户做一场关于什么是货币基金的投资者教育，为大众提供一场为基金‘正名’的展示。”

8. 为什么微信别人发图就说过期或以清理，而我发就发不出去，怎么回事

然而这种组合创新如何进入实质性监管阶段仍然是浑水一片。原招行行长马蔚华并不认 原因。增利宝基金经理王登峰的一句话或许能为此下注脚:\"我们在为8100万余额宝用户