沪电股份财务报表

① 上市公司财务报表与业绩关系

强化现金流量在上市公司业绩评价中的应用
2009-4-23 14:27 刘彤 【大 中 小】【打印】
【摘要】本文在分析现行上市公司业绩评价体系应用中存在问题的基础上，强调在上市公司业绩评价中应重视现金流量的辅助作用，并阐述了现金流量指标体系的构建及其应用，具有较强的针对性和现实意义。

业绩评价是对企业在一定期间内的经营管理活动过程及结果做出客观、公正和准确的综合判断，客观、公正和准确是对业绩评价的内在要求。但近年来，许多上市公司通过关联交易、资产重组、会计政策变更等手段，玩会计数字游戏，操纵利润，粉饰包装财务报表，使业绩评价背离了这一要求。其中固然有人为的主观因素，但客观地讲，利润作为衡量盈利能力的重要指标，其自身存在着这样一种可能——可以通过某些方式做得很漂亮，造成业绩评价失真。为此，辅之以现金流量评价，有利于“无情”地剥去其虚增的面纱。

一、上市公司业绩评价中存在的问题

目前，应用于上市公司业绩评价的最具代表性和影响力的系统是中联财务顾问有限公司和财政部统计评价司专家课题组建立的上市公司业绩评价系统。这一系统分层次设置了21个财务评价指标，以财务效益为核心，综合资产运营、偿债能力和发展能力等方面情况对业绩进行评价。分析这一评价系统的应用，可以发现以下问题：

（一）不重视现金流量信息

该系统除盈利现金保障倍数和现金流动负债比率指标以外，基本上是以会计利润为核心的财务指标系统。在权责发生制下，会计利润是在核算各个会计期间所实现的收入和为实现收入所应负担的费用基础上产生的，这便为上市公司操纵利润留下了较大空间，埋下了可能导致虚假利润的隐患。事实上，有的上市公司就是利用这种空间，如少计收入、多计费用或者相反，在会计期间转移利润或亏损，或隐瞒利润或亏损，从而导致虚假利润。

（二）企业对会计政策和会计处理方法的选择权助长了利用这种空间的可能性

上市公司的财务报告遵循公认的会计准则，而会计准则作为合约，具有刚性和不完全性，但它又是各方利益相关者博弈的结果。为了在利益相关者之间求得均衡，会计准则赋予了企业一定的会计政策和会计处理方法的选择权，2006年颁布的《企业会计准则》中，这一点表现得更为突出。这使会计准则的具体应用实际上已转化为企业选择会计政策和会计处理方法，出现报表编制者出于自身利益的需要，利用委托人和代理人的信息不对称，使用这种选择权来调整财务数据。

（三）现行的上市公司业绩评价指标标准值不能体现出行业差异

现行的上市公司业绩评价指标标准值是根据全社会所有企业的当年实际运行数据测算而制定的一个统一的标准值，其用于所有上市公司跨行业评价的优点是：避免了制定评价标准样本少的不足，能够反映上市公司业绩在全社会企业中所处的水平，使业绩评价的现实意义增强；但其不足是：上市公司的行业特性和规模大小不同，其财务指标数值间会存在不小的差异，有的不具有可比性。譬如，中联财务顾问有限公司等部门组成的专家课题组评出的2005年业绩百强上市公司排行榜中，资源型行业的上市公司的表现最为抢眼，一共有54家入选，占据了2005年业绩百强上市公司的半壁江山。其中有石油石化行业21家，金属非金属行业18家，煤炭采选行业8家，电力蒸汽热水的生产和供应行业7家。这些行业占据了资源优势，与不具有资源优势的其他行业，缺乏比较的基础。因此，以统一的标准值作为依据来评价基础差异较大的行业，其结果难以客观、公正、准确地反映经营业绩的真实排位情况。

基于以上分析，在上市公司业绩评价中应强化现金流量的应用，以弥补和校正以会计利润为核心的财务指标在业绩评价中的不足。

二、现金流量在业绩评价中的重要性

现金流量以收付实现制为基础，反映了企业一定时期现金及现金等价物的流入和流出量，即企业一定时期实际结余和可动用的资金量。与以权责发生制为核算基础的利润指标相比较，其优点是：现金流量信息不存在任何假设与估计，不易被经营管理者所歪曲，因而能够更加客观、真实地反映公司盈利的质量。现金流量反映了企业的支付能力，在一定程度上反映了企业的盈利能力。可以想象，一个企业有盈利而没有支付能力，其盈利质量状况是一种什么样子！在现实中，蓝田股份、银广厦等造假公司的财务报表显示其利润与现金流量相背离，绩优企业的现金流却十分紧张，甚至经营现金流量为负值，这种现象被投资者和债权人等利益相关者发现后便引起了疑问，从而重视起现金流量，希望通过现金流量来评价公司真实的财务状况和经营成果。之所以现金流量为投资者、债权人等利益相关者所关注，是因为对投资者来说，其最关心的是投资能否获得回报及投资额能否转让；而对债权人来说，其最关心的是能否获取利息和到期偿还本金。二者关心所指均与现金流量有关，共同指向公司是否具有充足的现金，尤其是经营活动中产生的现金。据此，投资者和债权人等利益相关者可断定自身的切实利益是否能够得到确实保障。

因此，在上市公司业绩评价中应重视现金流量的作用。也就是说，要强化现金流量指标评价的辅助作用，使现行的以会计利润为核心的财务指标体系的评价更为全面、客观、公正、准确。毕竟现金流量和会计利润从两个不同的角度反映了不同的会计信息，二者结合可以拾遗补缺、功能互补、相得益彰。刘旻对沪市上市公司公布的会计盈余和经营活动现金流量的信息含量进行了实证研究，结果也证明了这一点。我国上市公司所公布的会计盈余和经营活动现金流量都能向投资者传递决策信息。两者包含的信息量存在一定区别，各有侧重点。与经营活动现金流量相比，会计盈余对投资者决策行为的解释力更强，其信息含量也更丰富。前述蓝田股份、银广厦的事例也揭示了这样的道理。

三、现金流量在上市公司业绩评价中的具体应用

要在上市公司业绩评价中应用现金流量，首先需要科学地构建现金流量指标评价体系。笔者主要围绕上市公司经营活动产生的现金净流量这个核心，依据资产负债表、利润表和现金流量表提供的数据，从获现能力、偿债支付能力、营运效率和发展能力四个方面进行构建。

（一）从获现能力方面来讲

获现能力是现金流量指标最重要的方面，它反映上市公司利用资源获取现金的能力。资源可以是销售收入、总资产、净营运资金、净资产或普通股数。传统的盈利能力指标如净资产收益率和主营业务利润率等存在着只能评价企业盈利能力的“数”量、不能评价企业盈利能力的“质”量的缺陷，不能反映伴随着现金流入的盈利状况。因此，评价企业的盈利能力时，获现能力指标显得十分必要。

（二）从偿债支付能力方面来讲

偿债支付能力是指上市公司的现金流量能够偿还债务和满足现金性支出的能力。其内容主要包括：偿还本金和利息支付的现金、支付日常经营性现金支出及现金股利等。

（三）从营运效率方面来讲

营运效率反映了上市公司对资产管理的水平和利用效率，表明了资产的质量状况。资产营运效率的提高，意味着上市公司以等量资产创造出较多的现金收益。

（四）从发展能力方面来讲

发展能力是指上市公司通过自身的经营活动，不断扩大和积累而形成的发展潜能。它能预测公司未来现金流量状况及变化趋势。上市公司经营业绩评价现金流量指标体系如上表所示：

上表中，获现能力指标是对以资产负债表、利润表数据为依据的财务效益状况和资产质量状况评价的补充；偿债支付能力指标是对以资产负债表数据为依据的偿债能力及支付能力评价的补充；营运效率是对以资产负债表和利润表数据为依据的资产质量状况评价和财务效益状况的补充，公司的营运效率较高，也意味着其具有发展势头；发展能力是对以资产负债表、利润表数据为依据的未来发展状况评价的补充。可以说，现金流量指标评价体系从现金流入量、现金流出量和现金净流量的角度对上市公司经营业绩进行评价，作为现行财务指标体系评价的辅助体系，与之形成了一个有机的整体。

在具体应用时，应考虑各个行业的特点，分四步来操作。一是计算上市公司所在行业的现金流量指标；二是计算各现金流量指标的平均值、最大值和最小值；三是进行初步判断，以该现金流量指标的平均值作为标准值，以最大值和最小值作为该指标的上、下限，高于行业标准值为较好，低于行业标准值为较差，得出辅助评价结果；四是将财务指标评价体系和现金流量指标评价体系的评价结果进行分析，得出评价结论。

需要重复强调的是，现金流量指标体系评价突出了客观性，但欠缺综合性，应用时应将现金流量指标和会计利润指标进行有机结合，以适应我国当前证券市场环境和上市公司的经营特点，更全面、更客观地评价上市公司的经营业绩，使评价结果减少失真，更加具有可比性和实际意义。

责任编辑：冠

② 怎样查到每个板块的龙头股票是哪些

1、首先要选择在未来行情中可能形成热点的板块。需要注意的是:板块热点的持续性不能太短，板块所拥有的题材要具备想象空间，板块的领头羊个股要具备能够激发市场人气、带动大盘的能力。

2、所选的板块容量不能过大。如果出现板块过大的现象，就必须将其细分。例如深圳本地股的板块容量过大,在一轮中级行情中是不可能全盘上涨的，因此可以根据行业特点将其细分为几个板块，这样才可以有的放矢地选择介入。

3、精选个股。选股时要注意:宜精不宜多,一般每个板块只能选3～6只,多了不利于分析、关注以及快速反应的出击。

4、板块设置。将选出的板块和股票设置到分析软件的自定义板块中,便于今后的跟踪分析。自定义板块名称越简单越好,如A、B、C……看盘时一旦发现领头林小羊启动,可以用键盘精灵一键敲定,节约操盘时间,有条件的投资者可以开启预警功能。

5、跟踪观察。投资者选择的板块和个股未必全部能成为热点,也未必能立刻展开逼空行情,投资者需要长期跟踪观察,把握最佳的介入时机。

(2)沪电股份财务报表扩展阅读：

注意识别

1、热点切换中识别：龙头会在大盘下跌末端逆市涨停。提前大盘见底。如双飞，双浪的转换。龙头一般出现三日以上的攻击性放量，

2、放量性质识别：放量有攻击性和补仓性两种类型。单日放量不可能充当龙头。

3、量价配合。均线良好是识别龙头股的关键。

4、龙头有两种：一是热点切换进去的新龙头。二是老龙头调整到位后，二次上涨。

③ 上市公司的资产负债表 现金流量表 利润表

直接去相应网站如东方财富网、同花顺等炒股软件，输入上市公司股票代码，进专入属公告页面，进行下载即可。如沪电股份002463，输入后进入公司公告页面即可看到公司的财务报告情况，点击进入即可看到相应的报表：

④ 求2012年电大网上作业财务报表分析1.2.3.4、5（歌华有线、江铃汽车、青岛海尔、万科A、）根据资料分析偿债

江铃汽车的综合评价分析
综合分析的方法很多，其中应用的较多的有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。
杜邦财务分析体系以净资产收益率为核心，将其分解为若干财务指标，通过分析各分解指标的变动，对净资产收益率的影响来提示企业获利能力及其变动原因。
净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的核心。
江铃汽车2008-2010年净资产收益率分别为：
2008年净资产收益率=20.19%，
07年净资产收益率=24.94%。
08年净资产收益率=31.15%。
从以上历史水平数据可以看出，其净资产收益率呈逐年上升的趋势。该指标高低取决于销售净利率、总资产周转率与权益乘数。
一、江铃汽车销售净利率
2008年销售净利率=7.55%
2009年销售净利率=8.56%
2010年销售净利率=8.81%
二、总资产周转率
2008年总资产周转率=1.91次
2009年总资产收益率=2.09次
2010年总资产收益率=2.32次
三、权益乘数
2008年平均权益乘数=1.40（倍）
2009年平均权益乘数=1.3933（倍）
2010年平均权益乘数=1.5242（倍）
四、总资产利润率
2008年总资产利润率=14.39%
2009年总资产利润率=17.90%
2010年总资产利润率=20.44%
综合上述分析，权益利润率是一个综合性极强，最具代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。财务管理的一个重要目标是使企业价值最大化，即所有者财富最大化。从理论上讲，权益利润率主要取决于总资产利润率和权益乘数。总资产利润率反映了企业生产经营活动的效率，也就是企业资金周转的效率。权益乘数反映了企业的筹资情况，即企业资金来源结构如何。权益乘数越大，说明企业全部资金中所有者权益部分越小，而负债越大，说明企业的较高负债，可以给企业带来较多的财务杠杆利益，同时也给企业带来较大的风险。而总资产利润率是销售利润率与总资产周转率的乘积，因此该比率可以反映企业的销售和资产管理情况。销售利润率反映企业的净利润与销售收入的关系，它不仅受销售收入的影响，而且还受销售成本的影响。企业要提高销售利润率，必须提高销售收入和降低各项成本费用入手。资产周转率反映运用资产以形成销售收入能力的指标。总资产周转率除取决于资产各组成部分的占用量是否合理外，还取决于各项资产的使用效率，即流动资产周转率，存活周转率，应收账款周转率的高低，总资产周转率综合地反映了企业利用资金进行营运活动的能力。以上数据来源沪市证券交易所。虽然计算的数据无法形成完全符合，但从江铃汽车净资产利润率可以发现，2008年净资产利润率从20.19%到2009年24.94%，主要是由销售净利率（从08年7.55%上升到09年8.56%），总资产周转率（从08年1.91次上升到09年的2.09次）的提高，而使净资产利润率提高。2009年净资产利润率从24.94%升到2010年31.15%,主要是由销售净利率(从2009年的8.56%升到2010年的8.81%),总资产周转率(从2009年的2.09次升到2.32次),权益乘数(从2009年的1.3933次升到2010年的1.5242次).从资产营运效率分析可知，总资产的周转率提高要是分类资产周转率提高而成。如应收账款周转率、存货周转率等。
总之，江铃汽车无论是从偿债能力，营运能力还是获利能力，2010年都比2009年和2008年有所改善，各项指标总体上向好的方面发展。

资产运营能力分析
从江铃汽车的财务资料可以发现以下数据：
一、存货周转率：
2008年存货周转率=11.24次，周转天数=32天
2009年存货周转率=6.62次，周转天数=54天
2010年存货周转率=18.13次，周转天数=20天
从以上数据可以看出，该公司的存货周转率很不稳定，但从总体看是增大了，周转天数也在下降,但2009年存货周转率下降,周转天数上升.存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。该指标反映存货周转速度和存货占用水平。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平，同时也反映了企业实现销售的快慢。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，资金的回收速度越快，在企业资金利润率较高的情况下，企业就能获得更高的利润，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。存货周转率提高，对提高企业的短期偿债能力有利，反映企业的存货管理水平较高。
二、应收账款周转率
2008年应收账款周转率=47.32次，周转天数=7.61天
2009年应收账款周转率=51.06次，周转天数=7.05天
2010年应收账款周转率=49.71次，周转天数=7.24天
从以上数次可看出，从2008年到2010年的应收账款的周转率在50上下波动， 应收账款周转次数很高，反映了企业有较高的应收账款管理水平。但是应帐账款周转次数并非越高越好，江铃汽车应收账款周转次数过高，可以是该企业的信用政策、付款条件过于苛刻所致，这样会限制企业销售量的扩大，影响企业的获利水平。
三、总资产周转率
2008年总资产周转率=1.91次，周转天数=188天
2009年总资产周转率=2.09次，周转天数=172天
2010年总资产周转率=2.32次，周转天数=155天
从以上数据可以看出，江铃汽车资产的周转率不断提高,周转天数也有所缩短，反映企业总体资产营运效率提高，再结合存货周转率和应收账款周转率来看，同样存在相同的情况，说明总资产周转效率的提高是由企业各项资产营运效率普遍提高为基础的。

江铃汽车上市公司2010年度财务报表分析四次作业

一、江铃汽车简介
江铃汽车股份有限公司（以下简称江铃汽车），于二十世纪八十年代中期在中国率先引进国际先进技术制造轻型卡车，成为中国主要的轻型卡车制造商。目前公司建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制，成为中国本地企业与外资合作成功的典范。
江铃公司2008年实现销售收入85.87亿元，净利润7.97亿元，全顺车以优异的品质连续三年荣获福特全球顾客满意金奖，被评为2006、2007、2008年度中国最佳商用车。2009年营业收入和净利润双双增长，全年实现营业收入104.33亿元，较上年同期增长21.5%；净利润10.8亿元，较上年同期增长35.46%。江铃公司在成本控制、发动机设计开发，工艺材料开发等方面的长足进步保证了其净利润的增长，2010年继续保持快速、健康的良好发展态势。
二、偿债能力分析

表一：江铃汽车公司2008-2010年度流动性对比
财务指标 2008年 2009年 2010年
流动比率 1.93％ 1.70％ 1.70％
速动比率 1.28％ 1.36％ 1.39％
资产负债率 30.39％ 40.36% 44%
有形净值债务率 0.49％ 0.74％ 0.86％
利息保障倍数 14.28 22.90 20.76

偿债能力分析：
2010年江铃公司实现经营现金流量净额27.17亿元，同比下降3.97亿元；货币资金为58.13亿元，同比增长32.68%，显示出公司有较强的现金流量掌控能力。公司现金流充裕，经营稳健。同时，江铃公司近年来加大对财务杠杆的应用，2008-2010年江铃汽车公司的资产负债率分别是：30.39%，40.36%，44%，上升了10个百分点。目前公司的资产负债率在行业内处于较低水平， 2010年我国上市车企平均资产负债率为61.8%，与上年平均水平（61.7%）基本持平。从这一点上说，江铃汽车公司2008-2010年得资产负债率也反映了该公司经营者稳步控制风险的能力，以及该公司走向自由竞争化的趋势。

三、营运能力分析

表二：江铃汽车公司2008-2010年度营运能力对比
财务指标 2008年 2009年 2010年
营业周期 92.37 91.35 87.96
存货周转率 6.91％ 7.28％ 9.37％
应收账款周转率 40.26％ 89.10％ 135.21％
流动资产周转率 2.54％ 2.46％ 2.35％
总资产周转率 1.42％ 1.46％ 1.61％

四、获利能力分析

表三：江铃汽车公司2008-2010年度获利能力对比
财务指标 2008年 2009年 2010年
销售净利率 9.13％ 10.12％ 10.86％
营业利润率 8.59％ 11.85％ 12.95％
总资产报酬率 12.98％ 14.81％ 17.53％
净资产报酬率 20.20％ 23.22％ 30.59％
净资产收益率 19.35％ 21.80％ 27.93％
每股收益 0.91％ 1.22％ 1.98％
市盈率 9.23％ 18.84％ 13.91％

⑤ 上市公司亏损一年就要ST吗

不是

以下七种情况会被交易所标以“*ST”标示：最近两年连续亏损（以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据）；因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，公司主动改正或者被中国证监会责令改正后，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年连续亏损。

因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但未在规定期限内改正，且公司股票已停牌两个月；未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告，公司股票已停牌两个月；处于股票恢复上市交易日至恢复上市后第一个年度报告披露日期间。

在收购人披露上市公司要约收购情况报告至维持被收购公司上市地位的具体方案实施完毕之前，因要约收购导致被收购公司的股权分布不符合《公司法》规定的上市条件，且收购人持股比例未超过被收购公司总股本的90%；法院受理关于公司破产的案件，公司可能被依法宣告破产。

(5)沪电股份财务报表扩展阅读：

ST类股票想要摘掉*ST帽子必须全部符合如下条件：并非连续两年年报亏损（包括对以前年报进行的追溯调整），从现有ST的情况看，2006年年报必须盈利；最近一个会计年度的股东权益为正值，即每股净资产为正值，新规定不再要求每股净资产必须超过1元。

最新年报表明公司主营业务正常运营，扣除非经常性损益后的净利润为正值，因此不能只看每股收益数据，还要看扣除非经常性损益后的每股收益；最近一个会计年度的财务报告没有被会计师事务所出具无法表示意见或否定意见的审计报告。

若想一步到位摘掉*ST帽子，恢复10%的涨跌交易制度，在硬指标上必须是年报的每股收益、扣除非经常性损益后的每股收益以及每股净资产三项指标同时为正值，才有提出摘帽的资格，交易所有权根据各家公司的具体情况来决定是否批准。

⑥ 亏损一年就变成ST

不是

公司经营连续二年亏损，特别处理。st表示的是该股的业绩经营等方面出专现了风险导致了该属股面临退市风险，NST也就是说，当天刚刚被st或者是st股票经过特殊处理或者别的后重新进入市场交易的意思。

若想一步到位摘掉*ST帽子，恢复10%的涨跌交易制度，在硬指标上必须是年报的每股收益、扣除非经常性损益后的每股收益以及每股净资产三项指标同时为正值，才有提出摘帽的资格，交易所有权根据各家公司的具体情况来决定是否批准。

(6)沪电股份财务报表扩展阅读：

如果哪只股票的名字前加上st， 就是给市场一个警示，该股票存在投资风险，一个警告作用，但这种股票风险大收益也大，如果加上*ST那么就是该股票有退市风险，希望警惕的意思，具体就是在4月左右，公司向证监会交的财务报表，连续3年亏损，就有退市的风险。

由于对ST股票实行日涨跌幅度限制为5%，也在一定程度上抑制了庄家的刻意炒作。投资者对于特别处理的股票也要区别对待。具体问题具体分析，有些ST股主要是经营性亏损，那么在短期内很难通过加强管理扭亏为盈。

⑦ 求一份财务报表分析报告

2008 年青岛海尔股份有限公司财务分析公司
科目：财务报表分析
内容简要：先看公司背景与经营行业，后分析其五大财务能力指标及三大报表，以我们的角度来看待现况和未来的对比。
目 录
（一）公司简介
（二）财务能力分析
（二）财务能力分析
（三）08年主要所属行业财务能力比较
（四）总体经营情况分析
（五）公司未来发展展望
（六）学习心得
（一）公司简介
青岛海尔股份有限公司前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂。经中国人民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股,1989年3月24日经青体改[1989]3号文批准,在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上,以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司。1993年3月和9月,经青岛市股份制试点工作领导小组青股领字[1993]2号文和9号文批准,由定向募集公司转为社会募集公司,并增发社会公众股5000万股,于1993年11月在上交所上市交易。
经营范围:电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、吸尘器及配件、通讯设备制造。公司主要产品电冰箱先后通过了美国UL、德国VDE、欧洲CB 认证；所属行业：制造业，机械、设备、仪表，电器机械及器材制造业 。
财务能力分析

一.盈利能力分析：

在整个盈利指标模块中，可以明显看出几乎全部都呈现增长趋势，这样就要进一步分析每个指标的增长幅度与其合理性。

从营业盈利方面看，先是营业毛利率快速增长，后销售净利率也随之上升，营业毛利率从06年的14.04%上升到08年的23.13%，仅仅两年时间就将营业毛利率提升4.12个百分点，使得销售净利率也在两年内上升了1.4个百分点。在成本费用利润率中，因为营业成本减少而营业收入增加，所以也从06年的2.43%上升到08年的3.88%，但是期间费用一直在增加会影响成本费用利润率上升幅度不大。

再从资产盈利方面来看，先看总资产利润率的增长，06年到08年分别为6.07% 8.95% 9.71%都处于稳步且大幅度增长，其实因为它的增长也直接引起总资产净利率和总资产报酬率上升，最后使得两者在08年分别上升到8.44% 10.60%。进一步分析能引起总资产利润率上升的因素是流动资产利润率和固定资产利润率，其中流动资产利润率增长幅度不大，到了08年才为14.53%，两年内只上升4.41个百分点；而固定资产利润率从06年到08年上升19.30个百分点，达到08年的47.23%，是流动资产利润率的3倍多，出现了资产配置不合理问题，很可能是流动资产过多，相应的固定资产不足，很容易出现流动资产闲置或浪费和固定资产过渡使用。就目前来说，资产配置问题还不能直接拉下总资产利润率。

在资本盈利上看，很明显知道，营业盈利与资产盈利能力都逐渐加强，直接使得资本盈利能力增强。所有者权益利润率两年内就增长了一倍多，也使净资产收益率增长一倍多，到 08年时两者分别为15.41% 13.26%。股本在07到08年都没增加，利润的增加长促使股本收益率增长，分别为59.51% 73.12%，还有资产保值增值率都比100%大，所以说盈利能力在逐渐加强。

二.营运能力分析：

能反映盈利水平和经营管理状况的营运能力分析是必要的财务指标分析，它的强弱直接影响获利多少。

公司总资产周转率在06 07年间还能保持一定增长，分别为2.57 3.00次，可是一到08年就下降到2.60，周转天数也比07年增加了18天多，虽然有所下降，但是比06年还算不错，引起总资产周转率在08年下降的原因是固定资产和流动资产的周转率都下降。其中流动资产周转率由07年的4.41次下降到08年的3.89次，还比06年的4.16次少，且两年内平均周转天数增加了8.69天。进一步分析流动资产结构中的存货和应收账款的周转率，存货周转率在两年间都是下降趋势，从06年的15.15次减少到08年9.78次，周转天数也增加13天；应收账款周转率与存货周转率恰恰相反，从06年到08年，应收账款周转率上升27.81次，周转天数减少13天多（证明公司注重应收账款的回收），由于存货周转率处于下降状态，所以应收账款周转率在一定程度上还不及把流动资产周转率拉升。固定资产周转率波动与总资产周转率变化相似，先增长后下降，直到08年时的固定资产周转率水平比06年的要高，周转天数平均减少了0.4天。周转水平还可以说稳定不降，但是还需要有待提高。

三.获现能力分析：

从销售获现方面看，销售获现比率从06年到08年分别为32.80% 105.60% 56.14%，总的来说08年比06年大有提高，在07年出现比率为105.60%，就是说明销售商品 提供劳务收到的现金大于当年的营业收入，一般来说当年营业收入会大于或等于销售商品 提供劳务收到的现金，这可能是公司在07年收到06年的应收账款所至；每元销售现金净流入07 08年都为0.0433 ，06年为0.0630，相对略有下降，公司还需要在这方面做好一点的，这有可能是有一部分账款暂时不能转为货币资金。

从资产获现方面看，资产获现率变化相似于销售获现比率变化，06年到08年分别为84.30% 316.30% 145.79%，在07 08年都大大超过100%，就是说公司这几年的销售商品 提供劳务收到的现金比总资产还要多，很明显知道公司在市场上拥有绝对优势，虽然08年比07年大有下降，这也是因为前面历年收入所影响的，所以说这方面获现能力还是保持一定强度的，也体现资产周转的高质量；每元资产现金流量自06年到08年都是一直下降的，分别为16.13% 13.00% 11.25%，只是06年经营活动中获得的净额水平略高引起的，07 08年也是随前者变化而变化的。

结合以上分析，知道公司在获现能力方面上有稳定的强度，在经营和资产上都保持着良好的获现能力，但是还需要加强资金回笼，才能加快现金周转来提高收入。

四.偿债能力分析：

先对短期偿债能力分析，流动比率和速动比率每年都大于1，就已经表明公司随时有足够能力去填补流动负债，再进一步分析，流动比率从06年的265.03%下降到08年的176.03%，两年内下降幅度较大，主要是流动资产增长不及流动负债快而引起的；速动比率在06 07年时，下降了80个百分点，到08年又比07年上升15个百分点，似乎与流动比率相矛盾，原因在07年公司存货积压增加，到08年时变卖存货，这样相对速动比率就有小幅度上升。现金比率与现金流动负债比都处于下降状态，其中现金比率06到08年分别为77.19% 59.87% 55.39%，08年比06年下降20多百分点，现金流动负债比也从06年的58.39%下降到08年的29.65%，下降将近30个百分点。虽然两者都在下降，但是不存在短期偿债风险，也同时证明公司试图更大利润流动负债为经营服务，只是应注意其合理性，不能过分扩大流动负债。从长期偿债能力上看，几乎不存在任何长期性风险，根本上不用比较其历史指标的变化，只需对比负债与股本的占资产比例；2008年资产负债率为37.03%，所有者权益比率为62.97%，权益乘数为1.59，而有形净值债务率为59.87%（影响不大），这些都是表明公司资本雄厚的实力。

五.发展能力分析：
先从营业增长方面上看，营业收入增长率06年到08年分别为18.90% 50.18% 3.18%，在07年还能保持大幅度增长，但到08年就明显减缓，可能受经济环境的影响，在市场上蒙受损失较多，这就引起08年收入增长减慢；营业利润增长率06年到08年分别为36.62% 49.83% 29.74%，08年营业利润增长在营业收入增长减慢下也开始放慢速度，当年投资收益也增长不少，所以减少20个百分点，还是属于快速增长的；利润总额和净利润增长变化相似，由于所得税税率没多大变化，所以增长率也相差无几，其中07年增长率为100%，说明当年经营业绩相当不错，到08年就下降到30.00%，也是之前分析的原因直接引起的。

在资产增长上看，总资产增长率06年到08年分别为25.07% 32.00% 9.31%，也是先增后降的变化，其中08年流动资产增长率为0.93%，固定资产为4.11%，都是自07年后资产规模没有过大的扩张，就是资产增长率较小，也引起营业收入增长减缓，营业收入增长率与总资产固定资产增长率相对较小，而比流动资产增长率就较大，所以还需要调整一下资产结构，建议适当增加流动资产比重。

从资本增长率分析，股本只是在07年增长11.47%，08年没有变化，股东权益增长率08年比07年略有下降，因为公司开始利用负债经营生产，其下降有利于公司发展；08年累计保留盈余率在未分配利润大有增长而股本不变下比07年略有上升，该增长水平还是能保持上升的。总之，在08年发展水平比07年有一定下降，应该尽快解决资产结构上的增长问题，这样才能取得更多的收入，提高发展能力。

六.资产负债表分析：
从资产结构上看，按流动性分析07 08年比重波动，流动资产分别为63.70% 64.29%，每年都处于上升趋势，相反，非流动资产分别为36.30% 35.71%，处于下降趋势。在流动资产中，08年比重达到10%以上的有货币资金 应收票据和存货，分别为20.13% 20.54% 15.15%，货币资金增长率逐年下降，直到08年只有1.68%，表明公司逐渐会充分利用资金经营生产；和货币资金不同，应收票据增长率逐年上升，直到08年增长率为49.95%，使得比重略大于货币资金，其流动性也较强，所以这对公司来说是有益的；存货增长率在07年达到117.23%，一到08年就呈现负增长-36.37%，使其比重也下降了8.8个百分点，大大减轻公司存货压力，从08年年度报告中可以看出，公司在08年大量变现存货，才达到比重下降的目标；还有应收账款项目，08年其增长率为37.25%，使比重上升为6.50%，很可能是经济环境影响，这样就不必要特别的关注；结合流动资产结构增长变化，由于存货增长为负，所以拉下流动资产增长率。

在非流动资产中，主要看长期股权投资和固定资产，两者在08年比重都达到10%以上，分别为11.37% 20.08%，其中长期股权投资从06 07年的负增长到08年的较快增长，增长率分别为-35.07% -30.37% 130.40%，使其比重08年比07年上升6.4个百分点，这可能是由于2008年海尔收购海尔电器集团20.1%股权所致。 固定资产从06 07年都有较快增长到08年只有4.11%的增长率，导致其比重没多大变化，这可能是因为市场作用，公司不必要过份扩大规模；无形资产在08年也遭受影响，年过后呈现负增长-7.84%；结合非流动资产结构看，虽然长期股权投资大幅度增长，因为07年时其比重仅为4.91%，所以也不能起多大作用，再说公司注重流动资产利用，使资产在配置上达到最优状态，充分利用流动资产经营生产，使得营业收入快速增长，也是固定资产不浪费而产生的结果。

从负责结构上看，主要分析流动负债，08年有应付票据、应付账款、预收账款和其他应付款的比重超过10%，分别为14.10% 35.63% 22.64% 15.19%，其中应付票据近两年呈现快速增长，很快在流动负债中占有一定比重，而应付账款增长减慢，直至08年为负增长，使其本来过半的比重减少了10多个百分点，但仍是流动负债的核心，预付账款在年才开始体现出其增长效果且比重较大，在上面应付账款比重的减少10多个百分点是转移到其他应付账款上，该增长率从06年的负增长-1.68%到08年244.18%的大幅度增长，直接使其比重拉升到15.19%，在流动负债上也占了重要的比例。流动负债中的短期负债和应付股利也有一定增长，但比重不大。合计流动负债结构中的比重，明显知道，公司有98.12%负债属于流动负债，非流动负债只占有1.88%，所以公司将面临偿债高峰期，但是之前已分析过偿债能力，证明公司有足够能力偿还债务。

从资本结构上看，股本在07年增长了11.87%，之后不再增长，这样比重在07年的18.97%下降到08年的17.38%，资本公积也在07年增长2.80%，到08年也呈现小幅度负增长-0.35%，使其比重08年比07年略下降3.72个百分点，但仍是所有者权益的主体；盈余公积与前两者不同，该增长率在07年为负增长-20.03%，而08年以小幅度2.43%增长，由于幅度小与07年比重较小，所以08年比07年也略有下降，比重降为15.07%，纵使前三者比重都降低，只要未分配利润比重上升就能说明公司的业绩，未分配利润增长率从06年到08年分别为63.88% 244.60% 54.58%，比重为11.63% 16.48%，近几年公司未分配利润都有大幅度增长，也提高其比重，这是衡量公司有没有好的经营结果的重要指标。由资本结构分析可知，公司在经营方面取得很大的业绩，这也体现未分配利润在所有者权益中占的地位是重要且是长期经营目的。

从整个资产负债表上看，08年总体上表现有：资产大部分来自所有者权益，为62.97%，而负债只占37.03%，该结构属于稳定发展型；在结构上，资产的配置也趋向最佳状态，负债中的流动负债占绝大多数，资本也能体现所有者的目标，即未分配利润增长。如果公司想在未来获得更好发展，应该扩大长期负债使负债比重增加在50% -40%范围内，在资产结构上，应该增加固定资产比重适应流动资产来经营生产，而不是调节流动资产适应固定资产。

七.利润表分析：
整个利润表项目的增长率变化在发展能力已经分析过，在此主要是进一步分析影响其变化的原因。

从成本费用看，营业成本在08年为负增长，比重也下降到6.87%，这是技术上的提高所致，销售费用和管理费用在07 08年都有一定增加，直到年比重分别为13.40% 10.24%，财务费用有较大增长，但比重不大；期间费用增长较快会影响获得的营业利润，这方面公司应该加以重视。

再看各种利润的比重变化，营业利润07 08年分别为4.58% 7.07%，虽然期间费用增长不少，这一样不会对其有较大的影响，这也是营业成本大大减少引起的；利润总额比重在07年时几乎为零，直到08年比重才升至7%，净利润和利润总额相似，直到08年比重为6%。

总体上来说，期间费用增加而相对营业成本大大减少，使得营业收入有更多转化为营业利润，所以说08年公司获得的利润能力有一定的提高。

八.现金流量表分析：
在现金流入中，经营活动现金流入08年比重为98.80%，比07年减少0.49个百分点，其中有98.15%现金流入来自销售商品 提供劳务收到的；投资活动现金流入08年比重为0.17%，比07年略有增加，但其水平还不及06年的1.86%，其中大部分来自取得投资收益收到的现金；筹资活动现金流入08年比重为1.03%，相对06年的4.41%是减少的，但是比07年的0.59%又显得有所增加；就这流入比重结构可以看出，公司在投资方面取得一定的收益，筹资活动也在争取获得更多现金流入，在经营活动现金流入比重略有下降，但是不能说其经营水平就下降，因为投资和筹资活动中公司也在提高。

在现金流出中，经营活动、投资活动和筹资活动中现金流出08年比重分别为91.56% 6.15% 2.29%，其中经营活动现金流出比07年比重有一定的下降，相反投资和筹资活动现金流出有所增加。

分析流入流出比就可以明显知道哪个活动中现金流入流出不平衡或不合理。经营活动现金流入流出比08年为1.0815，相对07年的1.0424较好，说明公司在这方面可以积累现金净额；相反投资和筹资活动流入流出比08年分别为0.0282 0.4493，其中投资活动的远远小于1，应该是加大投资引起的，因为08年公司投资收益有增长，筹资活动的小于1，说明公司的负债有所增加，在偿债能力已分析过，公司在负债方面还可以继续增加长期负债，这流入流出有利于公司未来发展。

总之，现金总流入总流出比不算高，只要做好经营活动中现金流向，利用投资和筹资活动中现金来进一步发展，这未必不是对公司有益。

（三）08年主要所属行业（电器机械及器材制造业）财务能力比较

从上表的财务能力指标可以看出，海尔在行业中，盈利能力、周转能力和获现能力都属于上等水平，有较强的能力；在行业中拥有最强的是偿债能力，不管是流动偿还债务，还是非流动偿债；而相对于行业较弱的是发展能力，海尔的资产增长较慢，远远落后行业公司水平，但是利润方面增长也能高出其他行业公司，表现出很强的经营能力。

近几年来看，海尔在该行业上财务能力水平算是强度的公司，目前，仍然是一家国内家用电器龙头企业。

（四）总体经营情况分析

海尔是从事电冰箱、电冰柜、家用空调、商用空调、小家电及其他相关白色家电产品生产经营的领先家电企业，以“海尔”品牌生产和销售产品。截至2008 年12 月31 日，公司的销售市场包括中国大陆、东南亚、欧洲、美国等全球主要国家，公司拥有3.5 万名员工，总资产122 亿元。

2008 年，公司实现主营业务收入30,408,039,342.38 元，较去年增长3.19%；实现营业利1,166,730,605.88 元，较去年同比增长29.74%；实现净利润978,698,583.16 元，较去年增长29.75%；其中实现归属于母公司股东的净利润为768,178,067.10 元，较去年增长19.35%。

2008 年，白色家电行业经历了超出预期的严峻挑战，特别是从第四季度起，受全球金融危机的影响，不仅出口下滑，国内消费市场也受到较大影响，从而明显拖累公司全年经营业绩，导致主营业务收入未达预算和净利润未达预期。报告期内公司面临的主要挑战包括：受金融危机影响，美国、欧洲、日本等发达国家步入经济衰退，消费需求萎缩，行业出口承受较大压力；国内市场房地产业持续下行、偶发性的自然灾害对居民的家电需求产生负面影响；国内经济增速放缓，居民收入预期下降等因素抑制了家电产品的消费。

从产品经营看，报告期内公司冰箱业务在延续2007 年发展势头基础上实现了13.89%的收入增长，竞争优势继续加强、市场份额继续提升，保持了在行业的领先地位；而空调业务由于面临激烈竞争，市场占有率有所下滑，营业收入同比下降7.15%。

2008年增加信息化系统建设投入和为提升经营管理水平而借助外部专业团队使管理费用上升，致使报告期内营业费用、管理费用相比去年同期有一定幅度上升。

（五）公司未来发展展望

1、行业发展趋势以及公司发展机遇

受金融危机带来的全球经济放缓、国内经济减速以及居民收入预期下降、房地产销量萎缩等不利因素影响，国内外市场对家电产品需求开始放缓。自2008年四季度起，公司面临的经营环境急剧转差，我们尚无法确定当前不利经营环境能否在短期内转好。但我国白色家电行业的长期增长动力仍未改变，特别是本土市场潜在的城市更新需求及农村新置需求依然存在。在国家“促销费、保增长”方针下，积极的财政政策、货币政策及产业振兴计划、家电下乡政策等，已有力地刺激国内市场需求。现阶段因受金融危机的影响，居民消费意愿降低，中高端产品需求短期内受到抑制，在未来市场转好时，这部分需求将恢复释放。

2、2009年公司发展战略和经营计划

在充满挑战的市场环境下，2009年公司将围绕“为客户创新”这一核心目标，以为客户创造价值为导向，重点通过实施维持有正现金流的销售增长、网络创新、产品创新和机制创新，不断提升公司竞争力，继续保持公司在行业中的领先地位，保证企业实现长期稳定可持续发展。

3、资金需求和使用计划

2009 年预计资金需求主要为公司正常生产经营所需资金, 项目类投资将根据公司规定，履行程序后实施，目前尚未确定。

4、据此，我们预计公司在下个年度经营成绩会更加出色以及股票市场会有突破！

（六）学习心得

一学期以来，老师采用特殊的教育方法，使我们不再只是依循导矩照着书本读，先从财务能力逐一教会，慢慢学会财务报表初步分析，不仅在作业尝试分析上市公司的财务状况，还利用整个学期的知识来深入分析自选一个上市公司，让我们对财务报表分析有了一定程度上的认识。老师这种以案例的方式教学让我们感受到你的用心良苦。经过这次的经历，使我们认识到了学习不光要学习书本上理论的东西，更重要的是要注重实际的操作，把书本的东西通过操作来融会贯通，这样能够更好的熟练地运用知识。一个学期的学习使我们从当初对财务报表厌烦的态度转变到对此功课的兴趣上来，面对诸多的公式和数字，我们没有感觉到厌烦无力，相反数字却反映了信息，我们通过对数字的分析把它变成了文字，一切的一切，与老师的教导是分不开的。

在此，感谢教导我们的老师！
希望对你能有所帮助。

⑧ 股市中所说的第一季度、第二季度、第三季度、第四季度分别是从几月到几月

第一季度是-3月，第二季度是4-6月，第三季度是6-9月，第四季度是10-12月。

炒股四季歌：

冬炒煤来夏炒电，五一十一旅游见，逢年过节有烟酒，两会环保新能源；

航空造纸人民币，通胀保值就买地，战争黄金和军工，加息银行最受益；

地震灾害炒水泥，工程机械亦可取，市场商品热追捧，上下游厂寻踪迹；

资源长线不败地，稀土萤石锗钼锑，偶尔爆炒高科技，超细纤维石墨烯；

重组向来都无敌，定增注资也给力，牛市买入大蓝筹，弱市你就玩玩ST；

年报季报细分析，其中自有颜如玉，高送转股先潜伏，每逢四月涨积极；

国际股市能提气，我党路线勿放弃，赚钱有道勤动脑，股友致富献秘籍。

(8)沪电股份财务报表扩展阅读：

地球上的四季首先表现为一种天文现象，不仅是温度的周期性变化，而且是昼夜长短和太阳高度的周期性变化。当然昼夜长短和正午太阳高度的改变，决定了温度的变化。

四季的递变全球不是统一的，北半球是夏季，南半球是冬季；北半球由暖变冷，南半球由冷变热。昼夜长短和太阳高度，在不同季节有周期性变化规律。

地球绕太阳公转的轨道是椭圆的，而且与其自转的平面有一个夹角。当地球在一年中不同的时候，处在公转轨道的不同位置时，地球上各个地方受到的太阳光照是不一样的，接收到太阳的热量不同，因此就有了季节的变化和冷热的差异。

在气候上，四个季节是以温度来区分的。在北半球，一般来说每年的3～5月为春季，6～8月为夏季，9～11月为秋季，12～2月为冬季。在南半球，各个季节的时间刚好与北半球相反。

南半球是夏季时，北半球正是冬季；南半球是冬季时，北半球是夏季。在各个季节之间并没有明显的界限，季节的转换是逐渐的。

⑨ 市盈率的财务含义是什么

市盈率的财务含义是“本益比”，本益比=股票市价/每股纯利（年），由股价除以年度每股盈余（EPS）得出。
附注：市盈率主要应用于股市分析
1.市盈率表示的是投资者为了获得公司每一单位的收益或盈利而愿意支付多少倍的价格。
比如，某只股票有1元的业绩，投资者愿意以市价10元购买该股票，该股票相应的市盈率就为10倍。
2.一般来说，市盈率的高低可以用来衡量投资者承担的投资风险，市盈率越高说明投资者承担的风险相对越高。当然仅用市盈率来作为投资决策的标准是远远不够的，投资者还应该参考其他因素。此外，不同行业上市公司的市盈率也是不同的，投资者应该加以注意。