ipo回购股份承诺

㈠ 券商可以出承诺函 远期回购资管计划收益权吗

第一部分、新型平台资管商业模式介绍
一、新型平台资管业务的发源
时值2012年，大陆券商利用制度创新下的资管业务平台与通道，在国内利率逐渐市场化、多层次市场及信用体系形成胚胎、金融分业监管和混业经营萌生的大背景下，开始真正做起了以融资带动投资的大投资银行。
由此国内券商向资本中介大举转型，大量类贷款、类信托业务被包装成新型商业模式，有效增强和补充了盈利能力，改善了盈利结构，金融市场的综合资源开始新一轮的流动和分配。
机遇难得，稍纵即逝。

二、平台资管业务的分类

三、新策略

四、平台资管业务定义
以撮合投融资、解决实体经济融资需求为宗旨，以提供预测收益率产品、满足居民财富管理的现实诉求为目的，由券商资管在一法两则制度创新背景之下，借助定向和定向理财通道创新发展起来的新型资管业务。
业务属性覆盖类信托、类资产证券化、类银行等诸多领域，是实现新形势下银证合作、信证合作、政证合作、企证合作、保证合作的重要载体。

五、平台资管业务的四项基本原则
1、要有清晰、合法合规的交易关系
2、要有效保障管理资产的安全，确保到期足值清算
3、要价格合理，既覆盖成本产生效益，又要提高竞争效率
4、要有可复制性和推广价值

六、开展平台资管业务的主要方法
精熟业务规则、深入混业市场、敏锐发现需求、善于沟通营销
·理解资本中介的内涵：
要善于扩大和涉足大金融圈、大实业圈、大政治圈（政府、人大、政协）。站在资本中介的高度找项目、卖平台、买理念。
·精熟业务规则与流程
1、3+6模式的规则及其衍生
2、在现有条件下，熟悉业务的尽职调查、立项审核、签约运作等关键环节的的规则与流程

第二部分、平台资管业务典型案例“6+3”

三种资产支持证券业务的典型案例
1、股权质押回购定向产品概要
·股票质押回购式定向资产管理计划是指以股票质押为保障，对股票收益权进行转让和约定回购的定向资产管理计划。
·管理人发行定向计划募集资金，资金用于购买融资方的股票收益权，融资方与管理人、托管人签署相关协议，约定回购该收益权，并用质押股票担保。管理人负责盯市监控和履约管理，在发生违约的情况下，通过实现质权及其他救济措施，确保委托人权益得以保护。
·定向计划引入现行集合理财产品成熟的发行方式与制度安排，通过股票收益权的转让与约定回购，实现投资与融资的定向连接。

业务背景
目前中小企业融资难、融资贵，银行信贷规模有限，民间借贷和信托质押成本高企，股权质押回购定向资产管理计划提供了继IPO与再融资之外的又一融资渠道，盘活了股票资产的融资效用。

通道优势
依托资管平台设立，采用定向计划通道，运用公司风险评估与控制、额度管理、资信管理、盯市与履约管理等五大管控体系，安全快捷地实现投融资撮合。

比较优势
对融资客户，定向资管的比较优势是：成本相对较低、资金用途宽松、操作简捷、可附加市值管理。
对投资者，定向资管的比较优势更明显：介入门槛低（100万）、保障措施更有力（行政许可的高效处置）、理财收益更加稳定。

标的证券8条入池标准
（1）沪深A股，质押率不高于50%；
（2）非 ST、*ST 股票；
（3）证券流通市值不低于8亿元，股东人数不少于2000人；
（4）过去 12个月累积涨幅不超过100%；
（5）非法律、法规限制的禁止交易股票；
（6）公司财务表现稳健，无重大财务风险，最近一年不存在违法违规事件；
（7）被质押的一家上市公司股票不得高于该上市公司全部流通股票的30%；
（8）公司接受的用于质押的一家上市公司股票，不得高于该上市公司全部流通股票的30%，且符合减持规定。单融资方用于质押的一家上市公司股票，不得高于该上市公司全部流通股票的30%，且符合减持规定。

典型案例2：政府平台资产支持证券业务
产品概要
·通过发起若干小集合资产管理计划募集资金，用于购买表内信托计划，受让某政府平台金融资产（债权、应收账款等），并由该政府平台到期约定回购。当出现未能按时回购的违约风险时，该政府平台金融资产收益权产生的现金流可作为还本付息保证。政府平台以其可处置资产作为偿还抵押，抵押率不超过50%。
·通过这一安排，既为投资者提供较高预期收益，同时又为政府平台项目提供便利的融资途径、盘活政府平台资产的目的。

业务背景
近年来，各地方政府平台拥有各种类型、资质良好的建设资产，同时又具有持续的现金回报与财政支持。政府平台资产亟待通过资管平台证券化产品，解决融资难题，促进地方政府的基本建设。

业务形态及立项流程
“小集合+信托计划”：用小集合募集资金，设立和投资信托计划。立项要点：详实的项目尽职调查和专业分析报告，项目可行性论证，落实有效可靠地融资保障措施，产品方案设计。

业务流程
1、XX证券发起设立小集合，募集资金用于购买信托公司发起设立的信托计划。
2、信托公司向政府平台受让某金融资产（债券、应收账款等），融资方承诺溢价回购并按季预付溢价金额。
3、地方政府财政局出具承诺函，拨付资金定向用于约定回购，地方人大常委会出决议列入财政预算。
4、融资方以其储备土地等资产做为偿还义务设定抵押，抵押率不超过50%。

产品概要
·通过定向资产管理计划，购买小额贷款公司的信贷资产包，由信贷资产包产生的现金流作为还本付息的基础。当信贷资产包内出现违约或损失风险时，小贷公司为优先级的本金及预期收益提供补足承诺，同时担任小额信贷资产服务机构. 小贷的主发起人或第三方为优先级投资者的本金和预期收益进行全额担保质押。
·通过这一安排，为投资者实现预期收益投资，同时达到为企业提供融资的目的。

典型案例3：小额贷款公司信贷资产支持证券
业务背景

近年来，小贷公司的数量和规模实现了突破性增长。小贷公司为解决小微企业融资难、融资贵发挥了重要作用，但是小贷公司在资金来源和贷款额度等多方面限制，存在巨大的融资需求。小贷公司通过信贷资产支持证券方式融资，可形成高效、滚动扩张融资的主渠道。因此市场潜力巨大，浙江区域尤为突出。

投融资客户诉求
对融资小贷公司，可突破在资金来源及贷款额度方面的多重限制，拓宽其融资渠道，并滚动发展贷款规模。
对投资者，此业务能提供本金和收益有足够安全保障的预期收益产品，与1年期评级为AA-的企业债5.05%的收益率相比，此类项目有8%左右的较高收益率，弥补了流动性相应不足的溢价。

小贷公司筛选原则
·小贷公司注册成立并运营2年以上，注册资本为1亿元以上
·股东出资真实，贷款操作规范
·信贷管理规范，贷款合同及抵押质押手续完备
·经营状况良好：
·已发放贷款中违约率低于地区平均水平
·资金周转较快
·小贷公司主要股东或第三方愿意为信贷资产提供担保质押
·小贷公司通过本计划进行融资，接受工商部门的监管，并通过规定程序报备其来源和金额
·标的信贷资产为小贷公司真实、合法、有效所有，未设置任何抵押、质押等担保物权或任何其他权利负担
·五级分类为正常类
·标的信贷资产未发生本金逾期，且对应的借款人在原始权益人的支付结算平台上未发生不良贷款记录
·单笔受让标的资产金额不高于100万元
·单笔受让标的资产的年化收益率不低于10%
·贷款到期日不得晚于定向计划期限届满之前

风险点及控制措施
本产品的业务风险主要集中于基础资产—即小额信贷资产的信用风险。我们通过四个层次来控制基础资产的信用风险：
1、原始权益人—小贷公司对借款人的严格审核
2、资产转让环节进行严格的筛选
3、产品采用内部分级和外部差额补足两种增信模式，为优先级的本金及收益安全提供保障
小贷公司将用自有资金购买全部次级份额。次级份额在优先级份额全部本金和预期收益偿付完毕后才能进行分配。
如果出现不足情况，小贷公司为优先级的本金及预期收益提供补足承诺. 小贷的主发起人或第三方为优先级投资者的本金和预期收益进行全额担保质押。

业务流程
·确定项目：包括信贷资产尽职调查、确定融资成本、期限、增信措施等
·与融资方签订一系列协议：《资产转让合同》、《资产服务合同》、《担保函》等
·发行计划，与A系列定向投资者签订《定向资产管理合同》，与融资方签订《定向资产管理合同》，与托管银行签订《托管协议》
·计划成立，以委托资产购买信贷资产包
·由融资方提供标的信贷资产的日常管理，包括但不限于台账管理、资金划付、催收、保存档案、诉讼等；管理人实时监控信贷资产的不良率
·计划到期，融资方将信贷资产回收的本金和利息支付到计划账户；如果出现不足情况，小贷公司为优先级的本金及预期收益提供补足承诺. 小贷的主发起人或第三方为优先级投资者的本金和预期收益进行全额担保质押。
·计划结束
6种通道中介类业务

㈡ 不签股份自愿锁定承诺书有什么后果对IPO是否有影响

如果不签，IPO的话就没有办法通过，现在要求是首发股东锁定12个月。

㈢ 大股东回购股份与增持股份有什么区别

1、两者是不同的概念。

回购与发行相对(包括IPO和增发等)，回购就是上版市公司利用现金等权方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票，并注销。

而增持是大股东出钱从二级市场买入，这时公司的总股本是不变的，大股东只是承诺一定时间内不卖，但过了时间，还可以再卖。

2、对每股盈利的影响不同：

回购增加每股盈利，在股价不跌的情况下降低市盈率，降低市场泡沫水平，回购是减少股票供应量，增持是增加了未来抛售的筹码。而增持不会改变上市公司财务数据。

3、对于股票影响不同：

回购是直接对股东的回报。回购更能得到市场的认可，股价反应直接、迅速。增持是大股东或高管对自家股价的一种认可态度，对其他股东没有直接回报。但是增持难敌下跌趋势的冲击，屡屡出现员工增持被套、大股东增持被套、高管增持被套，且深套，令市场信心严重受挫。

㈣ ipo融到的钱,假如公司收回股份,这些钱用还吗融资和圈钱有何不同

是用来回购股票，也就是像当时的股份所有人购买，也就相当于还钱。
本质上一样。只不过融资是为了更好的发展，圈钱是把钱拿到手再说

㈤ 关于股票的要约回购与协议回购有什么区别

股票回购

股票回购的定义

定义1：
股票回购是指上市公司用自有资金自愿购回国家、法人股东持有的本公司股票,但要求一定时期内不得出售或转让,过了规定的时间要提前公布拟出售股票的数量,一般不得一次出售

源自: 对国有股减持问题的探讨 《甘肃农业》 2004年 俞秀干
来源文章摘要：国有股减持作为国有经济战略调整、建立现代企业制度、规范证券市场以及筹集社保资金的重要举措 ,理当深受欢迎并付诸实施 ;然而 ,由于该项政策的目标、实施方式以及价格机制存在一定偏差 ,从而导致尝试失败 ,并引起证券市场的震荡。所以 ,对国有股减持的目标、实施方式及价格机制等问题需要进行新的思考。

定义2：
股票回购是指风险投资人所持股份由被投资企业购回.统计表明,在退出方式中,一般收购占23%,二期收购占9%,股票回购占6%

源自: 我国风险投资的现状及退出方式构想 《长沙电力学院学报(社会科学版)》 2000年 刘建江
来源文章摘要：风险投资在我国已初具规模 ,但仍处于起步阶段 ,而风险投资的健康发展 ,必须要实现风险投资的有效退出。借鉴国外风险投资的成功经验 ,结合我国国情 ,推行IPO、出售、清算或破产等多元化退出方式 ,是近期内较佳的选择。

定义3：
股票回购是指上市公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式.以美国为代表的工业化国家的实践证明,风险投资是高新技术进步及产业发展的催生剂(莫汉·索内,2002)

源自: 试析股票回购的方式及对上市公司的影响 《辽宁财专学报》 2004年 周凤
来源文章摘要：股票回购是指上市公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。在西方国家,常用的股票回购方式有公开市场回购、现金要约回购、协议回购和可转让出售权四种。本文对股票回购方式及其对上市公司的正面影响和负面影响进行了分析,认为股票回购对上市公司来说,可产生节税效应,也可增加投资的灵活性;同时认为股票回购是带有调整资本结构或股利政策目的的一种融资行为,而不是单纯的投资行为。

定义4：
自上而下是指公司在确定了生产经营总目标后,预算综合管理部门根据生产经营总目标,制定目标分解方案,并将此目标层层分解到各个预算的责任单位.所谓股票回购,是指上市公司从股票市场上购回本公司流通股的行为

源自: 以价值最大化为目标 建造企业管理中心“... 《冶金财会》 2002年 李沛林,陈缨,王明东
来源文章摘要：<正> 在经济转轨变型、企业迅猛发展的运作过程中,宝山钢铁股份有限公司(以下简称宝钢)紧跟时代前进步伐,紧密结合企业生产经营实际,坚持企业管理以财务管理为中心、财务管理以资金管理为中心,并以企业价值最大化为终极目标,不断加强和改进财务管理,逐步建立健全了一套适应现代企业发展需要的、具有宝钢特色的财务管理体系,促进了企业发展。2001年,宝钢生产商品坯材861万吨,实现销售收入291.71亿元,实现利税56.89亿元,实现利润37.10亿元。此外,净资产收益率、销售利润率等指标也保持了较高的水平。到目前为止,宝钢已具备了年产钢1150万吨、材1050万吨的能力,并持续保持满产满销。今年前4个月,在钢材价格低迷、上游产品大幅涨价的双重压力下,仍然取得了优异成绩,实现利税和大部分技术经济指标都在全行业名列前茅。

后面还有，你自己到http://ke..com/view/971498.html看吧

㈥ 如到期不能实现ipo，丙方可要求甲方回购丙方所持股份.这个符合法律固定吗

类似于一个对赌协议

㈦ 私募基金怎样通过IPO方式退出

首次公开发行股票并上市（IPO）一般在私募股权投资基金所投资的企业经营达到专理想状态时进行属。当被投资的企业公开上市后，私募基金再逐渐减持该公司股份，并将股权资本转化为现金形态。

IPO 可以使投资者持有的不可流通的股份转变为可交易的上市公司股票，实现资本的盈利性和流动性。根据Bygraveand和Timmons的研究发现，IPO 退出方式可以使私募股权投资基金获得最大幅度的收益。

(7)ipo回购股份承诺扩展阅读

私募股权投资机构对基金的成立和管理、项目选择、投资合作和项目退出的整体运作过程。每个投资机构都有其独特的运作模式和特点，其运作通常低调而且神秘。

从某种程度上看，私募股权投资的不同运作模式直接影响了投资的回报水平，是属于不能外泄的独占机密。虽然我们可能无法知道各个投资机构在具体的投资运作中的许多细节，但通常私募股权投资具有一些共同的基本流程和基本方法。

㈧ 投资协议里，三年半公司未上市或被并购，则要求创始人回购其股权，如果创始人没有能力回购怎么办

可以的，但是如果创始人财产不够呢？
第一，三年半，周期太长
第二，上市这个市场是扯淡，现在IPO关闭，三年半不打开，新股怎么可能上市

现在股权投资都是选择正规渠道的新三板股权投资，相对于你这种产品虽然利润小了一些，但是安全性高很多

㈨ ipo上市股票限售锁定期 董监高间接持股需不需要承诺

多空双方继续围绕3200点拉锯,但是拉锯中多头逐步占据优势,不过从量能来看还是呈现萎缩状态,实际上市场目前投资者大部分处于谨慎状态、你好，很高兴帮助你为你解答问题，疑问祝你生活愉快，幸福: