融资会计的风险

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舒志军：MBO存在的问题与对策
2004-12-27 00:00:00

中信国际研究所 舒志军

（联合论坛·北京）管理层收购（MBO）是指公司管理者或经理层通过借贷融资购买本公司股份，从而改变公司所有者结构、控股权和资产结构，进而达到重组公司目的并获得预期收益的一种收购行为。 这种国际上通用的收购行为，在中国国有企业改革的实践中却发生了变异，出现了不少问题。研究这些问题背后的动因，对于促进中国国有企业MBO的健康发展有着重要的现实意义。

一、MBO在中国实践中的变异

MBO发源于英国。1980年，英国经济学家迈克·莱特（Mike Wright）在研究公司的分立和剥离时发现了一种奇特的现象：在被分立或剥离的企业中，有相当一部分被出售给了原先管理该企业的管理（或经理）层。在当时的研究中，这种现象还没有名字，人们笼统地把它称之为“buy-outs”。后来，英国对此类收购进行融资的主要机构工商金融公司（Instrial and Commercial Finance Corporation）把这种现象起名为管理层收购（Management buy-outs），简称为MBO，该名称一直沿用至今。
MBO的出现并非偶然，在很大程度上，它可以说是20世纪70年代公司分拆的结果。公司分拆是指大公司将部分非主导业务剥离出去，以便集中精力经营主导业务。在战后至20世纪70年代以前，公司发展的总趋势是：不断地寻求兼并机会，迅速扩大公司规模，很少出现通过公司分拆将公司变小的现象。物极必反，20世纪70年代后，这种倾向开始逆转，很多过去因追求多样化而形成的大公司遇到了发展的障碍而不得不将公司拆小，即卖掉一些业绩不佳的辅助业务或子公司等，在很多时候，公司总部更愿意将小公司卖给原来经营公司的管理层，即所有权变更而管理层不变，这就是MBO。
中国MBO实践始于20世纪90年代，由于我国目前还没有建立相对完善的市场经济，一些国有企业的管理层在MBO的实践中往往以廉价获取国有资产为主要目的，所以导致中外的MBO存在很多差异：
1．目标动因不同。西方实施MBO的最主要原因是降低代理成本，通过MBO，管理层实际拥有或控制公司，管理层利益与公司股东利益汇聚，代理成本便能大幅下降。我国MBO的主要目标是实现国有股的减持以及战略性退出，增强对管理层的长期激励机制，提高国有公司经营效益。
2．收购主体不同。国外的MBO绝大多数是以目标公司的管理层作为收购主体。中国MBO的收购主体多为职工持股会，即代表全体员工的社团法人。在所有者比较虚幻、模糊的状态下，我国MBO的实施中，同一个公司管理者往往具有双重身份：既代表国有股这个被收购对象，同时也代表着收购主体，MBO往往是自导自演。
3．融资方式不同。在国外MBO操作过程中，管理层通常只付出收购价格中的一部分，其他资金通过债务融资等其他方式筹措，资金可以由银行提供，也可以由保险公司、养老金基金、风险投资公司提供。从支付工具而言，有现金、股票、公司债券、认股权证、可转换债券等多种形式。中国的MBO融资渠道单一，融资限制很多。一般是以管理者自筹资金或私募投资的方式来完成，而收购的支付方式多为现金。
4．定价模式不同。在西方，MBO本来是在全流通股市中所采用的一种公平收购，定价模式拥有充分的数据支持、规范的中介参与，一切交易价格都是在公开的市场经过公平的竞价达成的，价格的确定相对较为合理。我国的证券市场又分为流通和非流通市场，MBO收购的股份基本上是不流通股份，这些股份很难定价。中国企业在MBO定价时，除考虑企业本身价值外，还考虑管理层以往对企业的贡献。由于国内MBO定价透明度较低，缺乏市场定价的过程，MBO收购价格大多低于上市公司净资产。
5．法制环境不同。欧美证券市场发育时间较早，证券法律体系相对完善，MBO遵循相应的法律规则，操作相对规范，例如国外的MBO合约中往往有非同业竞争条款，禁止参与MBO的骨干人员短期内离开目标公司并参与同业竞争等具体规定。我国目前仅有《上市公司收购管理办法》等少数规定，系统的MBO方面的法规尚待完善。
6．风险资本不同。在西方国家的MBO中，一般都有风险投资的参与。风险投资的来源主要是：养老基金，捐赠基金，银行持股公司，保险公司等。风险投资既可以是普通股，也可以是优先债券、次级债券和可转换债券，还可以采用其他的一些金融工具。应该说，金融工具的创新加速了MBO的发展。我国目前的风险资本市场还处于起步阶段，因而MBO的资金来源中，银行贷款居主导地位，目前国内的风险资本还没有深入地参与MBO。
7．控股比例不同。西方企业实施MBO后，管理层能够持有公司全部或绝大部分股份。中国MBO的支付能力不足，筹资能力有限和收购对象资产规模较大，管理层很难成为MBO企业的绝对控股股东。出现这种现象的另一原因是由于企业还未能完全割裂与政府千丝万缕的联系。
由于与国际上规范的MBO存在许多差异，导致我国企业的MBO出现了一系列的问题。2003年3月，国家财政部在发至原国家经贸委企业司关于《国有企业改革有关问题的复函》中建议：在相关法规制度未完善之前，对采取管理层收购（包括上市和非上市公司）的行为予以暂停受理和审批，待有关部门研究提出相关措施后再作决定。
财政部认为，由于法律、法规的制定相对滞后于实践活动，对管理层收购等交易行为，用现行的法规和管理水平难以严格约束。这么做是为了防止一些当事人利用新的交易形式谋取不当利益。

二、MBO实施中问题的分析

目前，财政部有关部门建议暂停受理和审批管理层收购行为（MBO）。MBO行为虽然被终止，但这毕竟是暂时性的。MBO在中国仍处于试点阶段，由于法律和法规的滞后，在实践中存在着许多不规范的现象。综合来看，我国MBO的问题主要集中在以下方面：
1．缺乏有效的监控机制。目前我国国有控股的上市公司本身大多是按照“逃控机制”的模式设立的。流行的做法是，把原有的企业剥离一部分包装上市，称为“上市公司”；原来企业的非核心资产留下来叫“存续企业”，这个“存续企业”代表国家控股上市的新企业。“存续企业”的总经理（或称法人代表）担任上市公司的董事长。这种“逃控机制”模式为上市公司MBO的无政府状态提供了便利条件。
从大多数管理层收购案例看来，上市公司管理层收购不仅是自卖自买，而且在某种程度上也是自己批准自己收购，或者说自己管自己，所以有人称之为“没有管理的管理层收购”。由于缺乏有效的国有资产经营体制和方式，盲目地以MBO作为解决国有股从上市公司退出的出路，这是十分危险的，它所面临的将不仅是暗箱操作的风险，更为严重的是，MBO作为“逃控机制”的产物，由原来意义上的反收购工具，蜕变为国有资产流入企业经营管理者腰包的明沟暗渠。由于MBO完成后，上市公司的内部人与第一大股东的利益合二为一，如果监管不力，将会出现严重的内部人控制，进而令中小股东的利益受到更为严重的损害。
2．收购主体的合法性问题。目前我国的MBO通常是由管理层注册成立一家新公司作为收购目标公司的主体，然后以新公司的资产作为抵押向银行贷款，以获得足够的资金来购买目标企业的股份，这个新的公司的资金来源大部分需要银行的贷款。这种壳公司也应当遵循《公司法》，而《公司法》要求对外累计投资额不得超过公司净资产50%，从目前已发生的几个上市公司的管理层收购的案例来看，就存在有些公司对外投资超过净资产的50%的现象。
3．收购定价问题。我国的MBO多采用协议价格，有内部人暗箱操作之嫌。MBO的定价多围绕每股净资产，由管理层与政府以协议方式来确定，相对流通股的市价而言，有失公平。
目前已实施了MBO的上市公司，“不约而同”地规避了30%的要约收购线，MBO均系不流通的国有股或法人股，并通过协议收购的方式取得了对收购方而言相当合算的收购价格，有的低于甚至大大低于每股净资产，与流通股价比起来差距极大。公司管理层获得绝对或相对控股权所需的代价之小，不能不使其它股东感到有失公平，明摆着是侵蚀国有资产和损害中小股东的利益。
国内一些企业在实施MBO的过程中，为了获得较低的收购价格，不惜采用调剂或隐藏利润的方法来扩大帐面亏损，收购完成后，然后再恢复帐面利润，从而实现分红派现，以缓解管理层融资所带来的巨大财务压力。
4．收购融资金风险问题。由于管理层的支付能力有限，他们的巨额收购资金大多是采取迂回的融资手段，这样做要承担政策、法律风险，还有可能产生金融风险和经营风险。
管理层没有资金购买股权，同时也没有充分的资信作为支撑进行融资，只能暗渡陈仓，挪用上市公司的资信进行融资，把融资的信用风险集中到了上市公司身上。在这种方式下，管理层面临双重压力：资金偿还压力和违规监管压力。为了释放这种压力，管理层可能会利用非法交易或关联交易尽快赚取收益，或者改变上市公司的分红政策，进行大比例的分红，套取上市公司现金。第一种行为倾向的结果是，上市公司资产流失，收益下降；第二种行为倾向的结果是，上市公司加快分红，内源融资能力下降，财务风险加大。无论是哪种情况，最终导致企业价值下降，风险增加。价值下降首先损害的是流通股股东权益，财务风险的提高意味着偿债能力的下降，损害了债权人的权益。
5．违背了证券市场的三公原则。我国的MBO有违“公正、公平、公开”的三公原则，使得持有二级市场股票的中、小投资者感到心寒。
首先，实施MBO使社会公众股股东受到了不公正的待遇。实施管理层收购后，管理层持有的是非流通股，与社会公众股股东的利益存在一定差别。管理层借“一股独大”之便，利用关联交易“套取”中、小股东的财富。
其次，MBO侵害了社会公众股股东的利益，显失公平。某些上市公司管理层收购股权时，转让价格出现了低于公司每股净资产的情况，有的甚至以每股一元的面值转让。此定价不仅大大低于流通股价格，也低于非流通股股东的成本。上市公司管理层以小于等于净资产值的价格受让国有股、法人股，公平何在？
最后，MBO在具体操作实施过程中，应披露的信息不够充分公开透明。相关上市公司往往一纸公告发布就已经将非流通股的股权转让变成了既成事实，其操作实施过程缺乏其它股东（主要是社会公众股股东）的有效监督，漠视社会公众股东的知情权。一些上市公司的管理层利用信息的不对称，打着股权激励的幌子，在实施MBO过程中伴随着大量的关联交易，把上市公司掏空。

三、规范我国MBO运做的措施

没有规则，就没有评判是非的标准，更谈不上规范和防止改革中出现的各种短期行为乃至不良行为。现在对MBO的指责，既有MBO本身的问题，也有因政策和法律法规滞后、认识缺乏统一尺度而产生的分歧，而MBO本身的问题，大多也是因无章可循而起。由此看来，规定有关MBO的规则已成为当务之急。
1．MBO应有明确的法律规范
要对已出台的涉及产权制度改革的法律法规，进行清理整合，明确MBO作为一种产权变革形式的地位和适用范围。要制定专门的MBO实施规范和细则。MBO属内部人收购，有着与一般法人收购不同的特殊性，应该用专门的法规或在相应的法律法规中专门的条款来规范其行为。在这些法律法规或专门条款中，一方面，要对收购主体的资格，资金来源的合法渠道，收购价格的形成机制、管理层的市场选择机制、股权结构及法人治理结构的科学性等MBO关键环节给予明确规定；另一方面，通过加大管理层的责任和风险来约束和制衡他们的投机行为。
2．公平确定MBO中的转让价格
目前，MBO的定价问题争议最多。合理定价是避免集体与国有资产流失的关键。管理层收购所涉及的股份多数为非流通的法人股，转让价基本都以每股净资产为基础。这不仅大大降低了收购方的收购成本，收购价与股票市价之间的巨大差价也给一些人造成很大的想象空间。因此，进行管理层收购必须考虑大多数股民的利益，防止出现侵害中小股东权益的情况。要保证交易价格的合理性，最好的办法不是决定用哪种模型来衡量，而是破除管理层收购过程中的单边交易的局面，增加买方数量，将管理层或内部员工发起的投资公司作为收购公司股权的买方之一参与竞价，交易的达成和价格的确定，主要由市场来确定。
3．要拓展MBO融资渠道
目前国内的有关法律法规仍限制管理层收购的资金来源，经营者获取合法资金进行收购或者持股成为当前国内MBO的一个难点。由于收购标的的价值通常都远高于管理层自身的支付能力，因而巨大的资金缺口需要依靠外部融通来弥补。在�个标准的MBO过程中，除管理层持有部分股权外，机构投资者提供了其它大部股本金及借款。目前我国人民银行的贷款通则里面明确禁止银行用款作为股权投资，这使收购的资金需要难以得到银行的支持；而企业之间的借债行为也受到限制。因此，开发创造新的金融工具，从政策法规层面为MBO拓展融资渠道，对MBO极具现实意义，同时还应积极培育风险投资机构，加强机构投资者在管理层收购中的作用。
4．MBO的操作必须符合“三公”原则
企业在实施MBO的交易活动中，必须实行公开、公平、公正的原则。公开指信息公开，确保二级市场的公众投资者可以获得真实的公司和操作信息；公平则主要是定价公平和市场机会公平；公正是指交易活动必须合法合规。
5．要加强对MBO的监管
首先，除了国资机构代表出资人加强对MBO的监管外，应该引入包括外部非执行董事、媒体等在内的外部监督，以保证MBO阳光运作。第二，国有企业的MBO必须经过国有资产的主管部门的审批。第三，有关MBO交易帐目必须经过严格的审计，四是建立并严格实施信息透明与公开制度，并且要履行相关的信息披露。
6．要完善MBO后的公司治理机制
MBO的进行表明管理层对上市公司发展有信心，也有利于改善上市公司的股权结构。这既改变了上市公司长期以来国有股�股独大的模式，也有别于一些家族控股企业，对于提高上市公司质量、形象都有重要意义。但进行管理层收购后，股东财富最大化可能会被管理者的自身利益所取代。另一方面，管理层收购又可能为另一形式的“一股独大”提供温床，因此，要加强独立董事对管理层收购的事后监管以及保持公司大股东与高级管理层之间的平衡与独立，减轻内部人控股带来的负面影响。
7．要建立MBO的信托制度
我国的职工持股会只是MBO过渡型的收购主体，其发展方向是应该MBO信托。
目前，我国信托业参与MBO的方式主要是信托公司向MBO提供贷款和直接投资MBO。
采用贷款方式，是由参与MBO各方签定协议，先由信托公司向目标公司管理层提供贷款，管理层通过这笔资金收购目标公司股权。管理层可以自然人名义，也可以联合成立公司作为主体接受贷款，完成收购。在这种模式下，信托投资公司的关键作用是为整个MBO过程提供了启动阶段的第一笔资金，在国外称之为过桥贷款。
采用直接投资方式参与MBO时，信托投资公司以战略投资者的身份出资与管理层共同注册成立新公司，然后收购目标公司的股权，完成MBO。由于是直接投资，信托公司作为新公司的股东，间接持有目标公司股权，它可以通过溢价出售股权的方式收回投资并获得收益。在这种方式下，信托公司获得的收益不只是委托费、贷款利息之类的中间费用了，更大的收益来自于股权溢价的直接收益。不过这种直接投资的风险也相对较大，在决定投资之前，必须对目标公司和管理层做细致的调查分析，保证目标公司MBO之后的预期增值。

（中信国际研究所,舒志军）

作者：舒志军

2. 财务风险加大融资风险的原因是什么

财务风险也称融资风险或筹资风险，是指由于举债筹资而产生的应由普通股股东承担的风险。也可定义为由于使用债务或优先股筹资从而需要做出固定周期性支出而引起的，由普通股股东承担的超过基本商业风险以上部分的风险。它是与企业及其融资方式相联系的风险，是由于企业资金困难，采取不同的筹资方式而带来的风险。
一、我国企业财务风险现状
我国的一些企业，特别是国有企业，盈利水平普遍低下，亏损较为严重，有的甚至达到了资不抵债的危险边缘。造成这种状况的原因虽然很多，但忽视财务风险是大多数企业经营不良的重要原因之一。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，会对企业生产经营产生重大影响。因此，企业员工、特别是企业的经营管理者，只有树立财务风险意识，对财务风险成因及其防范进行研究，善于对环境变化带来的不确定性进行科学预测，有预见性地采取各种防范措施，使可能遭受的风险损失尽可能降到最低限度，才能保证企业的生存和发展。
二、财务风险分析
在财务管理工作中，只有充分了解财务风险的基本特征和正确识别，对其进行正确分析，明确其产生的原因，才能防范和化解财务风险。
（一）财务风险的基本特征
1、与负债经营相关。财务风险因偿还到期债务而引起，因而总与负债相关联。没有债务，企业经营的资本全靠投资人投入，则不存在财务风险。
2、与投资相关。一般而言，企业举债的主要目的有两个：一是扩大再生产，扩大规模，形成规模效益；二是投资于其他企业，向多元化发展，以分散经营风险。因此，没有投资，亦不存在财务风险。
3、与流动资产相对应。由于与财务风险相对应的企业债务必须用现金来偿还，而企业现金的主要来源有：销售实现、应收账款收回、存货变现、收回投资等，都与资产负债表中的流动资产相关联。
4、与投资者相关。财务风险是负债融资后，企业投资者所承担的额外风险，因而与投资者密切相关。
（二）我国企业财务风险的成因。
我国企业产生财务风险的原因很多，不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因。财务管理因决策失误、管理不善及缺乏风险意识等原因造成财务风险，其存在于财务管理工作的各个环节。
1、制度环境的变化。如产业政策、利率、资本市场的发达程度、通货膨胀等。利率的变化对债务融资风险的影响表现为企业在不恰当的时间或用不恰当的方式进行融资，持续的通货膨胀将使企业的资金需求不断膨胀，资金供应容易出现短缺，将给企业债务融资带来许多隐患，如果决策不当，将会带来较大的财务风险。
2、资产的流动性差是引起财务危机的直接原因。资产的流动性是指资产变为现金并保持其购买力的能力。财务风险与资产的流动性息息相关。资金匮乏、存货积压等问题是资金流动性不强的表现，也是爆发财务危机的导火索。如果企业不能以适当的价格变换资产或不能以低于收益率的成本随时获取所需资金，必然引发资产流动性风险，产生财务危机。
3、从决策的角度看。产生财务风险的主要原因有两个：一是在决策时缺乏足够的、真实的信息，在进行投资决策时决策者对决策事项未来变化的各种可能结果，事先是无法掌握的，或者不能获取充分有用的信息，或者获取信息的成本太高，使决策者带有一定的主观性；二是决策事项的未来结果受制度环境方面的制约，制度环境的不确定性是决策者无法控制的，这使得财务决策处于风险之中。决策失误使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，为企业带来巨大的财务风险。
4、企业资本结构不合理。资本结构是指企业长期资本（长期负债、优先股、普通股）构成及其比例关系。资本结构的不合理导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此产生财务风险。企业采用负债经营方式扩大资金来源，发挥财务杠杆作用，已成为普遍做法，但高负债并未带来高利润。如何改善资本结构、避免财务危机是每一个企业必须认真考虑的问题。
5、道德风险的广泛存在。在市场经济中的各种欺诈、违约、投机取巧等现象称为道德风险。道德风险对企业财务有重大影响，主要表现：信用度低。这主要表现在违约及债权债务关系严重扭曲等方面。大量的赊销赊购，使企业的偿债能力依附于其他企业的信用程度上。另一方面，经济合同履约率低影响企业生产的正常运营，增加了商品存货的仓贮成本，造成资金占用过量，加大了企业财务风险。
三、企业财务风险的防范
财务风险的防范，是要对风险进行动态的控制，而并非要刻意减少风险。敢于冒风险的企业充分利用有利时机，往往从高风险中获取高收益。防范并化解财务风险，主要应抓好以下几项工作：
1、认真分析财务管理的制度环境及其变化情况，提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力。为防范财务风险，企业应对不断变化的财务管理环境进行认真分析研究，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策和改变管理方法，从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以此降低因环境变化给企业带来的财务风险。
2、增强企业资产流动性。一是贮存流动资产，即在资产组合中保持一定比例的易变现资产。二是购入流动资产，即通过销售流动性存货来实现变动性。企业必须权衡利弊得失，以合理的方式取得流动性资产，通过企业资产结构的合理搭配和筹资能力的合理运用，以最低的成本避免由于流动资金短缺和流动资金过剩而招致的损失。
3、提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，切忌主观臆断。
4、企业应当建立合理的资本结构，规避财务风险。首先应建立资本积累的约束机制，不断充实资本。其次根据企业实际情况合理确定负债规模。再次把握借款时机，审时度势，合理决策。最后预测负债筹资的使用效果，权衡成本收益，优化债务结构。决定资本结构的因素是融资决策。将不同的债务按期限合理搭配，以减少偿还债务的压力，保证企业资金周转顺畅。融资金额大小直接决定了资本结构状况。企业应当努力使资本结构最佳，融资成本最低。
5、规避道德风险对企业财务的影响。应控制风险因素，预防风险的发生。对外应全面而准确地把握市场及竞争对手的信息，消除信息不对称对自身的不利影响，并对交易对象进行信用评估，通过谈判制定无损自身利益的有效合同。对内应健全企业的损失，应加强与保险业的合作，将风险向外转移，减少因交易对象违约、投机取巧等给自身带来的重大损失；密切与金融机构和政法部门的关系，以便得到及时的帮助。
总之，企业的各项决策几乎都是在风险和不确定性的情况下做出的，离开了风险，就无法正确评价企业报酬的高低。财务风险是不可避免的。正确分析和防范财务风险，对企业的生存发展具有重要意义。我们必须全面分析，这样才能找出问题的实质。

3. 我是新手，公司就我一个会计，做投资公司会计 有风险么

没有

1.委派财务总监的必要性和制度依据
为保证经营者的行为符合股东利益最大化，股东一般会通过指定财务总监，加强对创业企业的监管，并促进其运作规范化。风险投资公司作为特殊的股权投资者，其在企业创业与发展初期往往要承担巨大的风险。作为控制风险的手段之一，风险投资公司在参股企业的谈判中，一般均会要求保留某些特殊权利，如重大事项的一票否决权，以控制可能发生的风险。由风险投资公司委派财务总监，正是这种特殊权利的表现之一，其主要目的在于控制风险与规范管理。
根据财政部、监察部联合下发的《关于试行会计委派制度工作的意见》精神，派驻财务总监也是有制度依据的。
2.财务总监的作用
（1）管理作用。首先强调财务总监参与企业管理的职能，讲求规范，以“防”、“治”为监督的前提。风险投资公司所投资的项目大多是处于初创期或发展期的中小创新企业，在基础会计核算和财务管理工作方面比较薄弱，有的企业还存在不规范运作的情况。风险投资公司的财务人员受时间和精力限制管理与监督企业财务工作的效果远不及派驻财务总监明显。而风险投资公司派出的财务人员一般只能审查或提出整改建议，监管力度显然不及财务总监。只有财务总监可以集中精力查找企业出现的问题并及时处理；另一方面，从职能定位上看，财务总监直接参与企业的财务管理合乎职责。
（2）监督作用。为了维护股东利益，在管理创业企业财务工作的同时，财务总监必须对经营管理层的各项经营活动进行监督，并通过建立联签和审批等财务制度对企业的财务运作进行有效的监控，以防止资金运作不当，发生重大浪费和损失。同时，通过审核查询，保证会计报表真实可靠，为风险投资公司进一步决策提供依据。
（3）桥梁作用。风险投资公司与创业企业之间是一种投资与被投资的产权关系，经营者受聘于投资者，投资者靠经营者管理企业。财务总监在投资者和经营者之间架起了一座桥梁，既起到了投资者的监督作用，又帮助经营者提高了管理水平；既及时向投资者反馈了企业的真实财务情况，又协助管理者实施了有效的企业管理。
3.财务总监的素质要求
（1）具有高尚的政治素质和职业道德。
风险投资公司委派的财务总监一般常驻创业企业，同企业经营班子共同研究并解决经营管理中的问题。但作为监督者，财务总监同时又必须向股东公正、客观地反映企业财务状况和经营成果。良好的人品和过硬的政治素养成为财务总监能否客观、公正地评价和监督企业并自学维护股东利益的关键。在实践中，有的财务总监监督力度不够，其位不谋其政，甚至与管理层一道损害股东利益。困此，高尚的政治素质和良好的职业道德，是一名财务总监所应当具备的首要条件。
（2）具备扎实的会计、审计、计算机知识，精通财务管理。
较高的专业技能是保证财务总监有效工作的基本前提。财务总监不仅要熟悉全盘账务，还要具备经济、法律、税务、金融等方面的知识，以便更好地把握企业发展的大局，更宏观、全面地判断企业面临的问题。另外，面对不断变化与更新的政策与企业的经营实践，财务总监还应善于学习，不断更新自己的知识。
4.财务总监的工作权责
（1）对董事会批准的重大经营计划、方案的执行情况进行监督落实。
（2）检查企业财务会计活动及相关业务活动的合法性、真实性和有效性，及时发现违反财经纪律及不规范的财务行为。
（3）组织实施财务预算、决算报表的编制工作，对企业投资、融资及资产、债务重组等活动提出意见和建议，并参与制订企业的利润分配方案和弥补亏损方案。
（4）根据制度规定，与企业总经理联合审批限额范围内的企业经营性支出、融资、投资、固定资产购建支出和担保贷款等事项。
（5）拟定企业财务管理规定及其他经济管理制度并落实相关规定，监督检查企业财务运作和资金收支情况。
（6）对财务人员有权提出任免、晋升、调动、奖惩的方案，有权根据工作需要设置财务工作岗位。
5.派驻财务总监实践中存在的问题
（1）财务总监并不等同于财务经理或会计主管，其职务定位应合理对待。
有些人（尤其是企业的总经理和高层管理人员）对财务总监的职务性质不清楚，认为财务总监是专门搞财务工作的，与一般的会计人员无异，甚至认为财务总监与财务经理或会计主管没什么分别。因此，在企业重大经营决策、重大经济活动、重大资金使用过程中，孤立财务总监，或干脆直接执行相关决策，财务总监没有任何实质性的管理、监督权。这种观念，混淆了财务总监的性质，降低了财务总监的地位，不能充分发挥财务总监的管理职能，削弱了财务总监在提高企业经济效益方面的作用。
（2）风险企业总经理与财务总监的关系的错误认识。
创业企业的总经理一般会有一种倾向性认识，认为股东派驻财务总监就是来监督他，这种观点过于偏激和狭隘。财务总监固然有监督总经理执行董事会决议的权责，但同时也全面参与到企业的管理中，协同经营班子把企业管好，寓监督于管理之中。当然，对于总经理滥用职权行为和决策失误行为，财务决监有权也必须采取制止措施，并向股东汇报。
（3）财务总监的双重身份与其职责的履行。
财务总监具有管理和监督的双重身份，其职位的特殊性客观上决定了与管理层在某些方面或某些时点上的观点冲突。如果财务总监总是以一名审计师的身份去查账，做事后的分析、汇报，就与真正意义上的财务总监的职责相去甚远。所以，财务总监要注意协调，把握工作的大局，与经营班子一起共商企业经营的大计，不能以自己独特的身份强力推行自己的财务管理方案。
（4）财务总监的工作报酬独立性问题。
为了保证财务总监客观公正的参与企业管理，更好地为股东利益服务，财务总监的个人利益应相对独立于所监管的企业，这样财务总监才能不受利益因素的干扰，更在程度发挥为股东及企业服务的作用。

4. 到底是财务会计好还是融资会计好呢

尽有所长，寸有所短，看你的爱好！

5. 融资会计业务

不知道你要什么类型的 希望下面的能帮助你

一、传统贷款业务
二、贸易融资业务
三、新型融资业务
四、特色融资业务

传统贷款业务

○申请条件

1． 借款人应当是经工商行政管理机关（或主管机关）核准登记的企（事）业法人、其他经济组织、个体工商户等，拥有工商行政管理部门颁发的"企业法人营业执照"；
2． 借款的用途应具有经济效益，能按时还本付息；
3． 符合中国银行其他有关贷款规定要求。

提供资料

1． 借款申请书；
2． 企业法人代表证明书或授权委托书，董事会决议及公司章程；
3． 经年审合格的企业（法人）营业执照（复印件）；
4． 借款人近三年经审计的财务报表，及近期财务报表；
5． 贷款卡；
6． 中国银行要求提供的其他文件、证明等。

申请程序

1． 申请人与中国银行公司业务部门联系，提出贷款申请并提供上述材料；
2． 银行对借款人的申请材料进行审核；
3． 银行内部审核通过后，双方签署《人民币流动资金贷款协议》及其他相关协议文本（如保证合同、抵押合同及质押合同等）；
4． 借款人在中国银行开立贷款帐户，提用贷款。

○固定资产贷款

申请对象

经工商行政管理机关（或主管机关）核准登记，实行独立核算的企业法人、事业法人和其他经济组织。

申请条件

1． 持有经工商行政部门年检合格的企业营业执照，事业法人应持有法人资格证明文件；
2． 持有中国人民银行核发的贷款证/卡；
3． 借款申请人经济效益好，信用状况佳，偿债能力强，管理制度完善；
4． 落实中国银行认可的担保；
5． 在中国银行开立基本账户或一般存款户；
6． 固定资产贷款项目符合国家产业政策、信贷政策；
7． 具有国家规定比例的资本金；
8． 项目经政府有关部门审批通过，配套条件齐备，进口设备、物资货源落实。
9． 申请外汇固定资产贷款的，须持有进口证明或登记文件。

申请程序

1． 借款人向银行提交借款申请书。
2． 借款人向银行提交银行要求的相关资料，包括营业执照、公司章程、近三年财务报告，项目立项及批复文件、项目经济效益分析、用还款计划等。
3． 银行进行贷前的调查和评估、对借款人的信用等级以及借款的合法性、安全性、盈利性等情况进行调查，核实抵押物、质物、保证人情况，形成评估意见。
4． 经银行内部审查同意的，双方就借款合同、抵押合同、担保合同的条款达成一致意见，有关各方签署合同。
5． 借款人办理合同约定的抵押登记等有关手续。
6． 借款人提出提款申请；
7． 银行资金到帐，借款人用款。

○外汇贷款

申请对象

中国银行的现汇贷款只对企业发放，凡是具有企业法人资格的经济实体，在中国银行开立帐户，具有偿还贷款能力的均可以申请现汇贷款。

申请条件

1． 借款人应当是经工商行政管理机关（或主管机关）核准登记的企（事）业法人、其他经济组织、个体工商户等，拥有工商行政管理部门颁发的"企业法人营业执照"；
2． 借款用途必须正当合理，具有经济效益；
3． 借款人应有相应的外汇资金来源，如借款人没有外汇收入，则应有外汇管理部门同意购汇还贷的证明文件；
4． 符合中国银行其他有关贷款规定要求。

提供资料

1． 借款申请书；
2． 借款人开户资料；
3． 企业法人代表证明书或授权委托书，董事会决议及公司章程；
4． 经年审合格的企业（法人）营业执照（复印件）；
5． 借款人近三年经审计的财务报表，及近期财务报表；
6． 贷款卡；
7． 中国银行要求提供的其他文件、证明等。

申请程序

1． 借款人向中国银行公司业务部门提交借款申请，同时提交贷款用途证明文件以及有关资料；
2． 中国银行对借款人的借款申请进行审查，同时根据实际情况要求借款人提供补充资料；
3． 中国银行内部审批通过后，与借款人签订借款合同；
借款人落实有关提款前提条件并到外汇管理部门登记备案后，根据借款合同提款。

○项目融资

项目融资的方式有两种：

申办条件

1． 项目本身已经经过政府有权审批部门批准立项。
2． 项目可行性研究报告已经政府有关部门审查批准。
3． 引进国外技术、设备、专利等已经政府经贸部门批准。
4． 项目生产所需的原材料有稳定的来源，并能够签订原料供货合同或意向书。
5． 项目公司能够向贷款人提供完工担保、基建成本超支安排，同意将保险权益转让贷款人，同意将项目的在建工程及其形成的固定资产抵押给贷款人，同意将项目的收益质押给贷款人。项目股东同意将各自的股权质押给贷款人。
6． 项目产品销售渠道畅通，最好有"照付不议"产品购销合同。
7． 项目产品经预测有良好的市场前景和发展潜力，盈利能力较强。
8． 项目建设地点及建设用地已经落实。项目建设以及生产所需的水、电、通讯等配套设施已经落实。

提供资料

1． 国家有权部门对项目可行性研究报告的批准文件；
2． 有关环保部门的批准文件；
3． 外商投资企业需提供对外贸易和经济合作部批准的合资合同和章程及有关批复；
4． 法人营业执照复印件；
5． 税务登记证（国税、地税）；
6． 中华人民共和国组织机构代码证复印件；
7． 外汇登记证复印件（外商投资企业）；
8． 建设用地规划许可证、建设工程规划许可证等；
9． 法定代表人身份证明；
10．贷款卡。
11．关于"照付不议"购销合同、原料供应合同、完工担保、成本超支安排、保险权益转让、在建工程及其形成的固定资产抵押、项目的收益权质押、项目股东股权质押等意向性文件。

申请程序

1． 项目公司向中国银行公司业务部门提出关于项目融资贷款的需求。
2． 银行与项目公司就"照付不议"购销合同、原料供应合同、完工担保、成本超支安排、保险权益转让、固定资产抵押、项目的收益权质押、项目股东股权质押等各项融资的安排意向进行磋商并达成一致意见。
3． 银行按照贷款审批程序，对项目进行审批。
4． 项目贷款获得批准后，项目公司与贷款银行就全部融资协议文本进行磋商。
5． 签署协议并提取贷款。

○银团贷款

申请对象

1．银团贷款根据国家的产业政策和地方政府经济发展计划，重点支持能源、交通、高科技工业以及地方重点工程项目。
2．银团贷款的对象是符合《贷款通则》和《银团贷款暂行办法》规定、在中国境内注册成立的法人或银行认可的其他经济组织（以下简称借款人）。

申请资料

1．借款人以及其中外方股东、担保人有关资料。
2．借款人营业执照、公司章程以及外商投资企业、内联企业的合资或合作合同。
3．政府部门批准的项目建议书，可行性研究报告和工程概算等资料以及批准文件。工商、税务、环保、海关等部门关于项目的批件。
4．项目设备购买合同、建造合同、供销合同等。
5． 银行需要的其他文件或资料。

业务办理程序

1．中国银行客户经理关注客户的融资需求；
2．收到客户贷款信息/融资招标书；
3．与客户商讨、草拟贷款条款清单、融资结构；
4．中国银行获得银团贷款牵头行/主承销行的正式委任；
5．中国银行确认贷款金额；
6．确定银团筹组时间表、组团策略及银团邀请名单；
7．准备贷款信息备忘录，拟定组团邀请函，向有关金融机构发出邀请；
8．参与行承诺认购金额；
9．确认各银团贷款参与行的最终贷款额度；
10．就贷款协议、担保协议各方达成一致；
11．签约；
12．代理行工作。

○房地产贷款

申请对象

◇您如果需要申请土地储备贷款，您的企业应该是：
受政府主管部门委托负责土地的征用、收购、整理、储备和出让的机构或企业。
◇您如果需要申请住房开发贷款，您的企业应该是：
开发建造向市场租售的经济适用住房或各档次商品住宅的房地产开发企业。
◇您如果需要申请商用房开发贷款，您的企业应该是：
开发建造向市场租售的用于商业和商务活动的写字楼、办公楼、商场、商铺等商用房的房地产开发企业。

申请条件

申请土地储备贷款，您的企业需满足以下条件：
1． 已取得企（事）业法人资格，已在相关部门办理营业执照并办理年检手续；
2． 所在地政府已建立土地储备管理制度，其能够通过统一收购、统一征用和统一交易实现对土地一级市场的垄断和管理；所在地的土地收购、储备、出让、房地产评估等行业的市场行为较为规范；
3． 所从事的土地收购、储备、出让等经营活动符合国家和地方法律、法规和政策，有较为完善的工作规章制度和财务管理制度；
4． 具备一定的资本金，有一定的抗风险能力，能够从土地转让收益中提取一定比例的留存收益或采用其他方式补充资本金；
5． 所申请贷款拟收购、征用、储备的土地的利用总体规划和年度利用计划已基本明确。
6． 已获得当地人民银行颁发的有效的贷款卡/证；
7． 申请的贷款须与具体地块相对应，土地储备贷款应落实抵押担保及其他必要的担保方式，贷款金额不得超过所收购土地评估价值的70％，贷款期限最长不能超过2年；
8． 需在中国银行开立存款账户，并办理一定量的存款和结算业务。

申请住房或商用房开发贷款，您的企业需满足以下条件：

1． 经国家房地产业主管部门批准设立，在工商行政管理机关注册登记，取得企业法人营业执照并通过年检，取得行业主管部门核发的房地产开发企业资质等级证书的房地产开发企业；
2． 开发项目与本身的资质等级相符；
3． 已办理当地人民银行颁发的有效的贷款卡/证；
4． 贷款用途符合国家产业政策和有关法规；
5． 具有健全的经营管理机构、合格的领导班子及严格的经营管理制度；
6． 经营、财务和信用状况良好，具有偿还贷款本息的能力；
7． 能够落实中国银行认可的担保方式；
8． 需要在中国银行开立存款账户，并办理一定量的存款和结算业务；
9． 所从事的项目开发手续文件齐全、完整、真实、有效，应取得土地使用权证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、开（施）工许可证，按规定缴纳土地出让金及动工，土地使用权终止时间不能早于贷款期终止时间；
10．开发的项目的实际功能与规划用途相符，能有效满足当地住宅市场的需求，有良好的市场租售前景；
11．开发的项目的工程预算、施工计划符合国家和当地政府的有关规定，工程预算总投资能满足项目完工前由于通货膨胀及不可预见等因素追加预算的需要；
12．开发的项目自有资金（指所有者权益）应达到项目预算总投资的35％，并须在银行贷款到位之前投入项目建设。

申请程序

1． 请您持前述有关资料向中国银行及各级分、支行的公司业务部门提出借款申请。
2． 同时请您提供中国银行认可的足额担保（包括保证、抵押、质押方式）。
3． 您的借款申请须经当地中国银行公司业务部门初审合格后才被受理。
4． 当地中国银行公司业务部门需要调查您企业的情况，并完成内部评审程序。
5． 贷款申请经审查通过后，您和银行双方如能就借款借款合同、抵押合同、担保合同的条款达成一致意见就可以签署合同。
6． 您需办理合同约定的抵押登记等有关手续。
7． 上述程序完成后，您就可以提出提款申请。
8． 根据您的申请，银行会将贷款资金按时存入您的账户。

祝工作顺利！

6. 会计风险与财务风险有什么不同

会计风险是指会计风险是指在一定时间和空间环境中，会计人员因提供的会计信息存在大量失误而导致损失的可能性。按照影响对象不同，会计风险可分为会计人员的责任风险、管理者的责任风险和会计信息使用者的损失风险。会计人员因提供的会计信息存在重大失误而导致损失的可能性。具体来说会计风险是会计机构或人员在进行工作时,由于错报、漏报会计信息,使财务会计报告失实或依据失实的信息误导监控行为而给其带来损失的风险。我国会计风险问题始终未能受到企业的普遍重视
财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。

7. 融资也是属于会计专业的吗

融资也是属于会计专业的,是一种筹集资金的财务行为。

从狭义上讲，融资（）即是一个企业的资金筹集的行为与过程。

也就是说公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。

从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。

《新帕尔格雷夫经济学大辞典》对融资的解释是：融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。

(7)融资会计的风险扩展阅读：

常见形式：

一、银行贷款

银行是企业最主要的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。

二、股票筹资

股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。

三、债券融资

企业债券，也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。

四、融资租赁

融资租赁是指出租方根据承租方对供货商、租赁物的选择，向供货商购买租赁物，提供给承租方使用，承租方在契约或者合同规定的期限内分期支付租金的融资方式。

8. 财务风险是什么带来的风险

财务风险指公司财务结构不合理、融资不当可能导致公司丧失偿债能力、导致投资者预期回报下降的风险。

财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的现实问题。财务风险客观存在。企业管理者只能采取有效措施降低风险财务风险而不能完全消除风险和东南亚(中亚和哈萨克斯坦)

识别财务风险：

企业财务风险产生的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。企业产生财务风险的一般原因有以下几点：

1、企业财务管理宏观环境的复杂性是企业产生财务风险的外部原因。企业财务管理的宏观环境复杂多变，而企业管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素，这些因素存在企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。

2、企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。然而在现实工作中，许多企业的财务管理人员缺乏风险意识。风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。

3、财务决策缺乏科学性导致决策失误。财务决策失误是产生财务风险的又一主要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。

(8)融资会计的风险扩展阅读：

应对策略

1、建立财务预警分析指标体系，防范财务风险产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当，因此，防范财务风险，建立和完善财务预警系统尤其必要。

2、建立短期财务预警系统，编制现金流量预算。由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。

3、确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统。对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统。其中获利能力、偿债 能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性。

反映资产获利能力的有总资产报酬率、成本费用利润率等指标;反映偿债能力的有流动比率和资产负债率等指标;经 济效率高低直接体现企业经营管理水平，反映资产运营指标有应收账款周转率以及产销平衡率;反映企业发展潜力的有销售增长率和资本保值增值率。

4、树立风险意识，健全内控程序，降低或有负债的潜在风险。如订立担保合同前应严格审查被担保企业的资信状况;订立担保合同时适当运用反担保和保证责任的免责条款;订立合同后应跟踪审查被担保企业的偿债能力，减少直接风险损失。

5、科学地进行投资决策。

9. 1什么是风险 什么是财务风险 什么是融资财务风险

许多中小企业存在着严重的财务问题。总的来说，中小企业的流动负债为49.1%，长期负债11.4%，所有者权益39.5%，资产负债率60.5%，流动负债比率为81.2%。然而，如此高的资产负债率并没有代表中小企业利用财务杠杆来获得利益，相反而是由于企业的举债额巨大，占资金比例过高。
中小企业面临的财务风险，总的来说有以下几点财务风险：
1、融资渠道狭窄，融资困难；
2、现金流量不足；
3、资产公允价值小，变现能力差；
4、举借大量负债且不能及时偿还到期债务，资产负债率高；
5、投资效率较低较盲目；
6、原材料成本上升，销售利润连续下滑；
7、企业财务成果的不确定性。

10. 如何有效减少企业的财务风险和融资风险

股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。

陈湛匀指出：股权融资是一种资金供需双方都乐于接受的融资手段，即对于企业来说，股权融资没有债务融资所形成的债务压力，无须支付高额的利息费用，不需要抵押担保；而对于投资方来说，未来与老股东同样分享企业的利润。

陈湛匀教授

以下是陈湛匀的部分观点实录：

右手握紧股权融资、债务融资和兼并收购等融资方式，股权融资、债务融资、兼并收购是企业解决资金需求有效的融资的手段。

著名经济学家，金融学教授，博士生导师，中国首批统计学博士点专业博士。现任中国上海市投资学会副会长、中国商业联合会专家委员、中国粮食经济学会常务理事、国家自然科学基金评审专家，中国首创拟人化资本运营专家，上海电视台“夜话地产湛匀妙语”栏目主持人，中国第一财经、东方卫视、凤凰卫视等媒体特邀嘉宾，长期应邀为北京大学、清华大学、香港大学授课，并被聘为国际论坛峰会和国外大学演讲，与英美法徳加拿大等国家名校进行学术交流，走访过100多个国家和地区，被誉为具有国际视野、最受欢迎的实战型权威金融专家。陈湛匀教授已获近20项国家、省部级优秀科研奖。陈湛匀教授长期专注于地产金融、高新技术、中小企业成长，对这些领域保持高度前瞻性，具有丰富的实际经营经验。他擅长实用解决具体方案，将广泛的商业知识和特定行业的深入了解相结合，致力于运用金融专业技术帮助企业提升可持续竞争优势、赢利能力，放大企业价值并创造价值，成功辅导不少企业上市。