混合性融资

⑴ 为什么说优先股融资是混合性的，这个混合性具体指什么

人们把具有来双重性质的筹资活动称为混源合性筹资。主要包括发行优先股、发行认股权证和发行可转换债券。
优先股是介于普通股和长期债券之间的混合性债券，有股权和债务资本的特征。从法律地位上看，优先股属于企业自有资金。

⑵ 再融资混合类产品有哪些

再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用，我国证券市场的再融资功能越来越受到有关方面的重视。但是，由于种种原因，上市公司的再融资还存在一些不容忽视的问题。

一是融资方式单一，以股权融资为主。

上市公司对股权融资有着极强的偏好。在1998年以前，配股是上

再融资操作

再融成本大大低于债权融资成本，是上市公司热衷于再融资的最主要原因。

二、公司治理结构对融资偏好的影响

我国上市公司大多是国有企业通过增量发行改制上市，在治理结构方面仍有国有企业的烙印，具体表现为如下两个特征：（1）股权集中、一股独大。（2）国有股、法人股占绝对优势。由于沪深股市上市公司被大股东控制，大股东就可能利用市场的二元结构特点通过股权融资获取自身资产的大幅增值，而忽视甚至牺牲其他流通股东的利益。

三、考核制度对股权融资偏好的影响

上市公司的管理目标应该是实现股东利益最大化。但我国上市公司的管理及投资者衡量企业经营业绩，依然习惯以企业的税后利润指标作为主要依据，由于企业的税后利润指标只考核了企业间接融资中的债务成本，未能考核股本融资成本，即使考核，也总是很低。所以，公司总是厌恶债权融资而偏好股权融资。

四、盈利预期对股权融资偏好的影响

统计结果表明，从1995～2001年，配股公司配股后的平均资产报酬率低于1年期银行贷款利率，而且有逐年下降趋势。1995年融资公司后两年的资产报酬率平均为7.46%，而且有25%的公司的资产报酬率低于4.65%，有50%的公司的资产报酬率低于7.38%；2000年配股公司后两年的资产报酬率平均为5.74%，而且有25%的公司的资产报酬率低于4.32%，有50%的公司的资产报酬率低于5.74%。如果企业采用债权融资，有近50%配股公司投资的利息前税前利润不足以支付银行贷款利息。进一步统计表明，公司配股后资产报酬率大幅度下降，平均下降幅度为3.19个百分点。

由于绝大部分公司再融资后盈利能力大幅度下滑，其资产报酬率低于银行贷款利率，使得大股东偏好股权融资。

五、其他因素对股权融资偏好的影响 上市公司融资除受融资成本、公司治理结构影响外，还会受成长性、财务状况等因素的影响。实证研究表明，上市公司未来盈利能力下降幅度越大，债权融资风险越大，上市公司股权融资越多；盈利水平越高，扩张余地越大，上市公司股权融资越多；企业规模越大，成长性越差，企业股权融资规模越小；企业自由现金越多，资金越充裕，企业股权融资意愿越弱。

上市公司杠杆比率越高，股权融资意愿越强，说明上市公司有利用股权融资降低杠杆比率，规避财务风险的倾向；第一大股东持股比例越低，上市公司股权融资意愿越强，说明大股东越不能有效控制上市公司从上市公司正常经营中获利时，从股权融资中获利意愿越强烈。

从影响因素综合分析可见，虽然沪深股市上市公司偏好股权融资，但其决定是否股权融资仍受当前盈利水平、未来盈利预期、财务杠杆比率、企业成长性、自由现金比率等多种因素影响。可见上市公司作为追求一定经济效益的经济活动单位，一般影响企业融资和资本结构的因素还是会影响上市公司融资决策。

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⑶ 什么是混合型融资方式

混合型融资方式指既带有权益融资特征又带有债务特征的特殊融资方式。混合融资工具：可转换证券和认股权证。
(一)可转换证券
可转换证券是指可以被持有人依据一定的条件将其转换为普通股的证券，具体包括可转换债券和可转换优先股两种。由于可转换证券发行之初可为投资者提供固定的收益，相当于单纯投资于企业债券或优先股；而当公司资本报酬率提高、普通股价格上升时，投资者又获得了自由交换普通股的权利，从而享受了普通股增值的收益。因此，从投资者的角度看，转换溢价是值得支付的，可转换证券为投资者提供了一种有利于控制风险的投资选择。
可转换证券对并购方企业筹集资金，有以下优点：
1．由于具有高度的灵活性，企业可根据具体情况设计具有不同报酬率、不同转换溢价等条件的可转换证券，以寻求最佳的长期筹资方式。
2．可转换证券的报酬率一般很低，资本成本率较低，大大降低企业的筹资成本，使企业获得廉价的资本供给。
3．由于可转换公司债和可转换优先股等一般最终要转换为普通股，故发行可转换证券可为企业提供长期、稳定的资本供给。
可转换证券为并购筹集资金存在以下缺点：
1．当股票市价猛涨而且大大高于普通股转换价格时，发行可转换证券反而使企业蒙受了财务损失。一般企业会规定一个债券赎回条件以减少成本。
2．当普通股市价未如预期上涨时，可转换证券的转换就无法实现，这极可能断绝企业获得新的长期资金的任何来源。因为，证券转换未能实现时，一方面企业几乎不可能再发行新的可转换证券；另一方面由于股价未能如预期的上涨，投资者对企业的发展信心会降低，会导致企业其他证券发行的困难。
3．可转换证券的执行会导致原有控制权的稀释。
自从2001年4月27日中国证监会颁布《上市公司发行可转换公司债券实施办法》以来，越来越多的上市公司发行了可转债。在并购市场上，可转债的应用主要是向并购方定向发行可转债。例如，青岛啤酒向AB公司定向发行可转债的案例。这种融资方法具有以下几个特点：定向发行可转换债券，强制性按约定价格分期转股，打消了市场对稀释收益的担心。另外，可以引入新的投资者，共同为提高企业的经营而努力，从而提高股价使之顺利转股。
(二)认股权证
认股权证(warrant)是允许投资者在一定的到期日以预定的行使价买入既定数量的股票的证券。认股权证往往被视为现货市场产品，因为其买卖方式与股票类似。香港的权证市场最为发达，中国交通银行在香港上市后，2005年8月8日一共有9只与交通银行相关的权证上市，为近年来所少有。
认股权证通常随企业的长期债券一起发行，以吸引投资者前来购买利率低于正常水平的长期债券。债券附带的认股权证也可以单独出售，并有自己的价值。其决定因素有内在价值和时间价值。内在价值指以指定价格买入标的所获得的收益。时间价值反映等待相关资产在到期日前，产生有利于投资者的价格变动的价值。越接近到期日，认股权证的时间价值越低。发行认股权证时，发行人会给出权证的引伸波幅。引伸波幅应与市场预期保持一致，否则就可以套利。
认股权证与可转换债券看似相似，但存在重大差异。两者在转换时均是由一种形式(负债)转化为另一种形式(普通股股票)，但对企业财务的影响却是不同的：当可转换债券转换为普通股股票时，相当于发行了新的股票，但公司的资金并未因此增加；而当认股权证的持有人行使购买权利时，则意味着有新的资金流入企业，这些新流入企业的资金可用于购买资产、偿还债务以及收购别的企业等等。
作为优先股或普通股的替代物，认股权证越来越受到欢迎。它对于并购企业而言具有双重优点：首先，避免了使被收购企业股东在并购后整合初期成为收购方的普通股股东。其次，与股票不同，它对收购企业目前的股东利益没有影响。发行认股权证融资也有不利之处，主要是在行使认股权证时，如果普通股股价高于认股权证约定价格较多时，发行企业就会因为发行认股权证而发生融资损失。

⑷ 审计答疑：什么是混合性筹资

混合筹资是一种筹资方式，包括优先股筹资、发行可转换债券筹资和认股权证筹资，即含股权性质的融资也包括债权性质的。

⑸ 债务融资、权益融资、混合融资其融资成本的高低怎么排序并说明原因

权益融资＞混合＞债务 权益融资没有有固定利息负担、没有固定到期日，也不用偿还回、筹资风险小 相对应的答容易分散控制权，根据盈利进行分红 资金成本最高。债务融资的财务风险较大、每年要付利息，但是固定利息成本相比股权分红成本低很多 。

⑹ 混合筹资的适用主体是

混合型融资方式指既带有权益融资特征又带有债务特征的特殊融资方式。混合融资工具：可转换证券和认股权证。

可转换证券：可转换证券是指可以被持有人依据一定的条件将其转换为普通股的证券，具体包括可转换债券和可转换优先股两种。由于可转换证券发行之初可为投资者提供固定的收益，相当于单纯投资于企业债券或优先股。

而当公司资本报酬率提高、普通股价格上升时，投资者又获得了自由交换普通股的权利，从而享受了普通股增值的收益。因此，从投资者的角度看，转换溢价是值得支付的，可转换证券为投资者提供了一种有利于控制风险的投资选择。

(6)混合性融资扩展阅读：

优先股的特点：优先股是一种混合证券，有些方面与债券类似，另一些方面与股票相似，是介于债券和股票之间的一种证券。

优先股的股利：

与债券类似的特点是：优先股有一个面值，股利按面值的一定百分比或者每股几元表示，股利水平在发行时就确定了，公司的盈利超过优先股股利时不会增加其股利。与普通股类似的是：公司盈利达不到支付优先股利的水平时，公司就不必支付股利，不会因此导致公司破产。

优先股的股利支付比普通股优先，未支付优先股股利时普通股不能支付股利。多数优先股是“可累积优先股”，就是尚未支付的优先股的累积股利总额，必须在支付普通股股利之前支付完毕。未支付的优先股利被称为“拖欠款项”。

拖欠款项不产生利息，不会按复利滚存，但均需在普通股利之前支付。多数累积优先股规定有可累积年限。例如3年，如果连续3年盈利均未达到支付优先股利所需水平，优先股的应得股利不再计入拖欠款项。

⑺ 为什么现在的公司都是混合型经济

公司都是混合型经济，就是为了迎合市场的需求。

⑻ 如何理解混合型信托模式 / 信托

混合型信托模式实际上就是贷款型、股权投资性和股权质押型模式中的两专种或三种属的组合，实现房地产企业的融资，从这个角度上讲，目前我国操作的信托计划不少是混合型信托模式。混合型信托将股权和贷款进行组合运用，具有很强的操作性，也能满足融资方不同的需求。
《暂行办法》体现了主管部门对房地产信托发展方向的预期，对贷款型信托模式的限制，鼓励股权类、权益类或混合型信托的发展。因此从未来的发展趋势来看，为适应国家政策的不断变化，房地产企业应减少贷款型信托模式的应用，更多地采用直接融资形式，根据企业具体情况选择股权投资型或股权质押型或受益权信托等模式。

⑼ 混合性筹资方式都有什么

阁楼里闪动着微光一点。
你怀抱，一世温情，
小小的手，我一定会找到你的眼睛
夹竹桃间的舞步——
我们干烈的酒里有颗心!
都是残缺不全哈哈