中小企业融资与资本市场

A. 与大企业相比 中小企业在融资方面的缺点是什么

（一）内部原因
1.中小企业自身基础薄弱
中小企业多数为乡镇企业，街道企业，经营规模小，发展渠道狭隘，自身资金有限，固定资产落后陈旧，技术含量也落后，在面临众多的大型企业，中小企业完全没有立足之地，直接影响企业信用，从而导致融资能力。另外，人员配备方面也是一个问题。许多应届本科、硕士毕业生都不愿意选择中小企业，而大多数民营中小企业老板原来是工人、农民、小商贩等，文化水平都不高，缺乏经营管理的理念，使企业在经营管理上总是处于无序状态，产前没有市场调查，没有认真进行成本核算，没有质量控制，没有制定营销策略，产后没有完善的售后服务。因此人力资本的短缺也直接影响到企业的生存能力和融资能力
2.中小企业会计信息真实性欠缺
我国企业整体上会计信息都不够完善，更不用说一些中小企业，为了逃避税收或是争取优惠政策，往往有意不真实反映经营与财务状况，以致企业无帐可查，有的甚至长期同时准备几本帐，用于应付税务部门和国家各级检查部门或者投资单位。帐目不清。由于信息的不对称，导致银行等金融机构在贷款给中小企业时持有一种过分谨慎的态度，从而大大提高了对中小企业信息披露的规范性、全面性和及时性的要求。而中小企业薄弱的会计信息基础，使借贷者之间信息不对称的矛盾更加尖锐，加上缺乏可靠的抵押担保，进一步加剧了中小企业融资的困难。
3.中小企业信用不良
在中小企业现状中也提到过，现在很多中小企业信用体系都不完善，信用度都不高这样就打破了“有借有还，再借不难”的良好循环。企业会以千方百计的理由来逃避外债，总之，信用缺失已成为梗阻中小企业融资的主要原因之一。当然，信用问题不是企业一方面的事情，它与金融机构和政府，与整个社会的金融体系和制度供给都有密切关系。这些将在下文中仍将提及。
（二）外部原因
1.银行等金融机构贷款的制约
由于资金的安全性、流动性、赢利性是银行贷款的基本要求,而中小企业存在过高的经营风险,使得银行加强对企业的贷款支持存在天然的困难。国内外研究表明,中小企业具有较高的失败率，因而,对中小企业的贷款必然是高风险的,这不符合银行稳健经营的原则。在强化信贷资金管理后,对贷款更加谨慎,贷款的要求也越来越严格,贷款的责任更加明确,贷款的环节越来越复杂,也使得中小企业贷款成本越来越高,加重了融资难度。商业银行也会从自身利益出发,在贷款方面力求效益最大化(商业银行在为大企业和中小企业经办贷款业务时,所花费的时间和人力相差无几, 但产生的效益明显不同)。中小企业贷款绝大部分都是流动资金贷款,项目本身不稳定因素多、风险大,贷款管理成本高。再加上金融机构与中小企业之间的信息不对称,这就是上面所说到的许多中小企业的信用缺失，在充满竞争的市场经济中，企业靠信誉活着。然而，市场经济的洗礼，让人类在构造财富大堤的同时，涉世与交往的原则也发生着严重的水土流失，诚信随着个人私欲的急剧升温正在日渐汽化。国外的安然作假，施乐作假，世界通信作假……；国内的“郑百文事件”，“银广厦事件”，“蓝田事件”……。国际国内的大型企业及企业集团都面临着信誉危机，更何况中小企业。故在大型金融机构对地方企业了解程度相对较差,银行受评估正确性、银行无法分担和自身对商业化改革适应性的限制,不会愿意过分冒险。
对于中小企业来说，由于规模小、经营不确定性大、用于抵押的固定资产少、会计透明度差，银行更是难以对企业的经营状况和盈利前景做出判断。信息不对称的加剧，使得中小企业的信贷需求难以得到满足。许多商业银行、国有银行等金融机构都将资金纷纷投入国有大中型企业，只有投入有保障的企业，银行等金融机构才有利可图。
2.政府层面及相关法律法规
政府部门对中小企业的扶持力度始终不够，政府部门仍然保留着计划经济的观念，长期以来，国家扶持政策一直实行向大企业倾斜。尽管近年来，政府出台了一些相关政策和措施，如由财政对中小企业实行创业资助，建立向中小企业发放贷款的激励和约束机制，还采取了差别利率、两免三减或第一年免征所得税等税收优惠政策，但由于中小企业大多是小规模纳税人，在生产经营中，本应享受的优惠政策往往最终无法实现。故这些措施未能从根本上解决中小企业融资不足问题。
另一方面，国家对中小企业资本市场没有有效的扶持政策，使得中小企业从资本市场融资几乎不可能。由于我国资本市场不成熟，容量有限，因而对投入资本市场的企业有严格的限制条件，而中小企业一般规模不大，资本金有限，难以达到主板上市条件。创业板推出迟缓，也使得我国的中小企业不能有效的利用资本市场进行股票或债券的融资。

B. 如何有效解决中小企业融资难问题

一、加大政府对中小企业的扶持力度,为中小企业融资创造良好的环境
1、 建立扶持中小企业发展风险投资基金,不断拓宽风险资本的来源,引导民间资本和境外投资基金进入,扩大风险投资规模,为中小企业提供新的资金来源。 推进担保体系的建设。重点扶持一批经营业绩好、制度健全、管理规范的担保机构,加快组建中小企业信用担保机构。不断完善中小企业的信贷担保机制,出台担保机构风险控制和信用担保资金补偿、奖励机制等政策,引导和规范信用担保行业的发展。
2、推进中小企业信用制度建设。建立和完善为中小企业融资的信用担保体系。政府要引导中介机构经过科学评估和论证,建立企业经济档案和法定代表人的信用档案,建立健全适应市场经济要求的企业信用体系。积极推进中小企业社会化信用体系试点,在完善社会信用体系,建立信用制度、发挥信用中介主体作用。建立健全中小企业信息库和中小企业负责人信用档案,在此基础上再建立中小企业贷款信用评级制度、企业法人代表资信评级制度和企业总体资信评级制度,强化企业信用观念,以信用等级确定是否贷款和担保。
3、大力发展地方性金融机构和民间借贷市场,拓宽中小企业直接融资的渠道。强化监督、鼓励竞争,形成规范的地方金融机构优胜劣汰的进入和退出机制。以聚集更多闲散资金,支持地方中小企业的发展。对于民间主体的融资活动要用地方性法规进行规范,明确融资双方的权利和责任,将其纳入正规的金融体系。
4、构建完善的中小企业融资法律保障体系。加快有关中小企业信贷制度的立法。要划分中小企业的分类标准,明确中小企业的界定方法和各类金融机构在中小企业信贷制度中的作用和功能,制定中小企业贷款的具体管理方法和鼓励措施。落实政府支持中小企业贷款的财政资金渠道、执行机构及管理办法;健全中小企业信用担保法律体系。制定完善善《中小企业信用担保管理办法》等相关法律法规,规范信用担保机构的准入、退出及内控制度,明确信用担保机构的行业定位及职能,对专业信用担保机构的市场准入与退出,担保人员从业资格,信用担保机构财务及内控制度等进行明确的政策规定,进一步促进全国中小企业信用担保机构的规范化发展。
二、不断完善中小企业融资服务体系
1、转变银行等金融机构惜贷怕贷的思想观念,增强信贷投放的意识,在合理规避风险的前提下,加大放贷后的考核与监管,积极发挥信贷资金的最大效应。转变工作方式,加强对中小企业的调查与了解,帮助有市场、有前途的企业快速成长。要充分考虑中小企业的特点,创新信贷产品,简化贷款审批程序,缩短审批时间,实现贷款流程的标准化。降低服务门槛,降低企业资本金、资产总额、销售收入等规模 项目对企业评级的影响,对信誉高、效益好的中小企业提供放大担保比例、贷款利率优惠、简化贷款手续等优质信贷服务,切实减轻企业负担;另一方面,积极加强与担保公司的协作,增强对中小企业的信贷扶持。
2、增强对中小企业的金融服务创新。创新贷款审批机制,实现贷款产品和运作流程的标准化,简化贷款手续,提高效率。适当弱化中小企业信用等级,注重现场调查核实,不单纯依赖财务报表,通过信贷人员的尽职调查,尽量减少借贷双方的信息不对称。创新贷款担保方式,建立灵活的贷款用信机制。逐步实行以借款人经营活动所形成的现金流和个人信用为基础。创新服务品种,为企业量身定制个性化的融资产品,通过灵活的服务品种的组合来满足不同客户的需求。
3、建立向中小企业融资的激励和约束机制。鼓励和支持股份制银行、城乡合作金融机构等以中小企业为主要服务对象。鼓励国有商业银行在注意信贷安全的前提下,建立向中小企业发放贷款的激励和约束机制,在保证贷款质量的同时,切实提高对中小企业的贷款比例。
三、加强中小企业自身经营能力建设,提高信用水准
1、推进现代企业管理制度,不断提高企业经营者的素质、决策水平和企业竞争力。坚持产权主体多元化道路,按照现代企业制度的要求实行公司制改造,解除家族制对其发展的束缚,进行所有权结构调整,实行真正的公司制治理结构,提高经营效率,降低经营风险。
2、 健全财务管理制度,严格按照会计法规和商业银行要求,依法建立健全的会计核算体系,定期向相关部门提供全面准确的会计信息,增加信息透明度。主动加强与银行的沟通联系,定期向银行提供财务报表和企业生产经营情况,制定有效的应收账款管理制度,加快资金回笼与周转,提高企业资金管理利用水平和使用效率,提高银行对企业的授信等级。提高企业的信用形象 ,增强银行等资金供应者的信心。

C. 中小企业融资问题及对策国内外研究发展现状及趋势

一、中小企业融资现状：中小企业融资难，已是不争的事实。
二、中小企业融资困境的原因：
(一)我国缺乏对中小企业融资的政策扶持
(二)我国缺乏专门的金融管理机构
(三)中小企业经营稳定性差，增加了银行的信贷风险
(四)中小企业可用于抵押担保的资产不足
(五)中小企业信用等级低，贷款成本高，银企关系恶劣
三、中小企业融资难的（国内）解决对策：
(一)加快中小企业自身建设，改革中小企业经营机制，尽快建立健全适合中小企业发展的经营决策机制，建立健全完善的企业财务制度，提高企业经营决策的透明度与科学性，充分实现信息公开，解决银企关系中信息不对称的问题。
(二)加快推进金融体制改革，建立健全能为中小企业融资提供金融服务的中小金融机构体系。
1、建立完善中小金融机构，形成为中小企业服务的中小金融机构体系。
2、加快推进多层次资本市场体系的建立与完善，打开中小企业融资的直接渠道，拓宽中小企业融资途径。
3、建立风险投资基金。
(三)转换政府职能，由过去的单纯管理型逐步向服务型转变，理顺政企关系，积极疏通中小企业融资渠道，建立健全社会化服务体系 。
四、中小企业融资难的（国外）解决参考：
（一）以美国为代表的信贷担保为主的模式，美国的信贷担保模式资金利用效率高、中小企业受益广、资金安全系数高，但手续复杂，获得贷款时间相对较长，对中小企业和经济的启动作用相对较慢。
（二）以日本为代表的直接“优惠”信贷(相对民间商业银行对中小企业较高的信贷利率而言)模式，日本的直接信贷支持模式需要政府投入的资金量大，资金风险也较大，但手续相对较简便，获得贷款时间较短，对中小企业和经济的启动作用相对较快。
因此，我国可以充分利用这两种政府对中小企业资金扶持模式的特点及长处，根据某一时刻我国中小企业和国民经济运行的特点，灵活地运用这两种方式，以取得政府扶持中小企业资金的最大效果。

D. 我国资本市场对中小企业融资的影响

作为一国“最活跃的经济细胞”，中小企业在推动经济增长、维护社会公平稳定、推动技术和制度创新以及防止垄断和提高社会经济效率方面都有不可替代的重要作用；但同时中小企业在国民经济中的地位却有“强位弱势”的特点，虽然总量大、整体作用强，但个体却由于企业规模小、资金能力弱、技术水平低等原因在与大企业的竞争中处于劣势，而其中资金短缺是困扰中小企业发展的核心问题。

中小企业普遍面临着融资难的困境。资信程度差、治理不规范和经营风险大这三大内在缺陷使中小企业难以满足银行贷款、股票发行等传统融资渠道的申请要求；再加上我国金融市场发展不成熟、金融体制有欠合理等外部原因，单一的融资渠道使中小企业融资难在我国尤为突出。

其实，融资租赁是解决中小企业融资问题的有效途径。作为在现代化大生产条件下产生的商业信用和银行信用相结合，集融资和融物功能为一体的新型金融工具，融资租赁与银行贷款和股票融资等传统融资手段相比具有独特的优势。融资租赁所具有的以项目未来现金流为立项依据、融资成本低、享受政策优惠等优势正好与中小企业的融资弱点形成互补；其融物、投资、促销和资产管理的四大功能更能为中小企业的发展提供综合性支持。目前，融资租赁在某些发达国家已成为仅次于银行信贷的第二大融资渠道。

然而，融资租赁业在我国的发展却是一波三折，并始终没有融入国民经济的主流地位。特定的历史原因造成我国各界对融资租赁内涵认识不清、政府对融资租赁相关法律、会计、税收政策和监管体制的建设滞后，使融资租赁业目前几乎陷入了行业萎缩的境地，以致难以对中小企业融资起到其应发挥的作用。我国现有的传统融资渠道难以填补中小企业的资金缺口，而融资租赁作为非常适合中小企业的一种融资方法却因为本身的行业发展问题而迟迟未成为我国中小企业的融资选择，这一矛盾也是我国出现的特有问题。

E. 请问我国资本市场存在哪些缺陷对于我国中小企业融资造成了哪些影响

1、重融资，清回报。伤害投资者。
2、作假严重，不做假太少。伤害投资者。
3、处罚太轻，回偷答10罚1，伤不起。
4、老鼠太多，粮食不够吃。
5、缺乏监督，监督不利。
6、国有资本利用证券市场圈钱，投资者的钱就像面包屑，被这些大块牛肉裹挟走了。

F. 中小企业融资的目的和意义

目的：

1. 从发展的角度来看，资金对每个中小企业都是稀缺资源，而企业的生产经营、资本经营和长远发展时时刻刻又离不开资金。因此，如何有效地进行融资就成为企业财务管理部门一项极其重要的基本活动。

2. 为了自身生产与资本经营的维持和发展，但是就其每一项具体的融资活动而言通常要受特定动机的驱使。但无论企业的融资活动受何种动机驱使，最终都是为了获取经济效益，实现股东价值最大化。

意义：

1. 投资人，常常是行业中的大佬或成功的前创业者。他们具备挑选项目的眼光，自然也有培植项目的能力。他们提供的关于产品、技术方面的专业意见，或者关于公司管理、商业模式、战略方向的经验及思考对创业公司是无价之宝，远重于钱。

2. 天使投资人即便不向创业者提供指导和资源仍然有其价值，那就是背书。一个有名的投资人投了你的项目，这说明你的项目获得了一个名人的认可。只要投资人愿意透露这起融资消息，你就获得了一个闪亮的宣传点。即便投资人不愿公开披露信息，在小范围的交谈中你仍然可以拿出资方的名号作为强有力的保障。

(6)中小企业融资与资本市场扩展阅读：

企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。当资金短缺时，以最小的代价筹措到适当期限，适当额度的资金；当资金盈余时，以最低的风险、适当的期限投放出去，以取得最大的收益，从而实现资金供求的平衡。