11月21日资金流

1. 2014年11月22日降息意味着什么

补充流动性

2. 全球股市动荡 套利资金去哪儿了

去国家腰包ke t

3. 股票这几天一直在谈受利空影响怎么怎么样金融里面的利空是什么意思怎么影响了股票呢

利空是多方面的不只金融的，还有地产，有色，钢铁等，再加上大小非问题和巨额增发问题，能够影响到股市运行的负面消息很多。而这些影响因素中最严重的是大小非问题。
这周大盘如果量能继续维持放大状态，大盘有继续挑战3950的机会（已经缩量了），但是如果继续快速缩量下跌就不乐观了，建议逢高出局规避风险,而今天大盘小幅度红盘，大盘横向运行，这更符合主力横盘出货的要求，下跌出货利润损失过大，建议谨慎对待，上周四印花税降低带来的巨额疯狂资金狙击股市时，本人曾以为主力机构的减仓行为应该会有所减缓，虽然仍然认为机构会继续拉高出货但是并不认为当天会出货。但是当天盘中曾经有波巨大资金的抛售行为，大幅度打压股指将巨大的疯狂追高资金都打得招架不住，原来以为是大小非所为，现在结果出来了。根据最新的数据统计在当天基金和保险两大机构借大涨大幅度减仓高达317亿，广大散户再次成为追高的主要力量。而这几天累积下来主力资金如果仍然是保持24日的抛售态势，从24日到现在，机构减仓估算接近500亿，而这些筹码再次落到了散户手里，主力出货态势不停止，后市仍然不乐观。

3300仍然是牛熊的转折点。而在降税政策的刺激下，短线资金进入疯狂状态，之前我多次提及的大盘20日均线，在疯狂的资金面前轻松收复并站稳走高突破了30日均线，后市只要能够守住30均线，在资金惯性的作用下大盘还有冲高的机会。但是如果冲高失败，请注意逢高减仓了，要防止短线资金的获利回吐和机构再次抛售筹码和大小非的综合压力。投资者可以根据反弹的力度选择逢高减仓的点位，大盘反弹乏力的时候就是出局的时候。 如果这周能够守住30日均线还有机会,守不住,可能再次考验3000!请注意减仓回避风险。

资金的供需决定了股市的运行规律，买的资金多于卖的就涨，卖的多于买的就跌，而在一个趋势内因为一个大利空消息卖资金长期大于买资金，那这个较长的时间内都会是下跌行情。
大盘24日暴涨，而多数散户套在5000点上方，这10%的涨幅不足以使这些人出逃的，大多数深套散户都不会选择卖出，现在的量能不能够简单的认为机构进来了等片面的认识，现在新老基金之间的搏弈非常复杂，新基金被迫建仓，老基金在高位就在逐渐吐出筹码边打边撤逐渐降低仓位以规避大小非的压力，24日盘面曾经有过一波幅度很大的杀跌，在利好消息带来的巨大的疯狂资金面前能够把大盘打低这么多的绝对不是那些炒短线的散户和游资能够办得到的，不排除是大小非减持所为（现在数据已经出来了是基金和保险两大主力大幅度减仓317亿造成的）。而之前晚上公布印花税降了，有可能为机构和大小非再次出货带来利好。看习惯了我帖子的人都知道我不太喜欢做表面的文章，而是更愿意去分析大多数人不愿意承认不想去承认的风险部分，不过该说的我还是要说，可以做为朋友们的参考，采纳与否可以自己抉择。这次的政策不排除后续可能还会有其他政策的可能性但是短期的风险我们却仍然得关注，导致这次大跌的真正原因是巨大的大小非解禁资金和巨额增发，不是印花税，大小非解禁资金已经远远超过了主力资金的承接能力，主力资金能够选择的只有逐渐降低仓位，这样他们的损失会相对来说小些。而印花税的下调很多人认为是特大利好足以改变股市运行轨迹使行情反转，但是这种想法有点片面，印花税给市场带来的增量资金有2000个亿就很不错了，而大小非今年要兑现的资金量近3万亿，这相当于整个市场主力资金的规模，而这只是开始而已，2009年2010年解禁的大小非资金量还要以几倍的数量进入流通市场，而大小非才是根本问题，最关键的是本来就是想让市场来消化大小非而不是政府自己掏钱来解决，就算由中央来解决这么巨大的资金中央也很难承受得起！

有专家提出政府救市有4个方面可做
一、降低印花税，现在已经做了，不过前面也分析了2000亿的资金量不足以支撑起近3万亿的大小非
二、将国有限售流通股划归社保基金，令其坚持价值投资、长期持有（这就存在一个问题，国有限售股的拥有人数数量众多，资金量巨大，如果国家出政策强行将这类股划到社保基金阻止这类股权人套现，那国家怎么解决和这些利益集团之间的矛盾！如果是让社保基金以购买的形式收购这类资金，又存在钱远远不够的问题）
三、效仿香港特区政府应对亚洲金融危机，成立平准基金（需要钱呀）
四、效仿美联储向证券公司等投资机构直接国家注资，扩大市场对股票的需求（还是需要钱呀，维持社会平稳运行本来就需要巨大的资金投入，让国家用财政收入来救股市不太现实）
所以说在有真正的解决大小非问题的措施政策出现前，主力会看得很清楚的，实质问题不解决，还是会导致主力资金在大小非的逐渐的抛压下瓦解的，既然救市政策已经出来了，就要顺短时间内的势而为，对机构来说拉高出货才是明智的，大资金投资股市也是为了赚钱，不是为了当长期的股东。所以印花税现在建议暂时看成主力机构拉高出货的一个利好消息吧，在实质性政策出来前，主力都会对大小非一直处于警觉状态，不敢做大行情，做得越大，主力资金死得越惨。

而这段时间的新股以不可思议的疯狂数量发行没有断过，国家降低印花税的目的就更令人深思了，不排除顺便满足股民要求的同时（政府面子也做足了），逼迫主力资金在现在的点位做多，去接大小非，而连续的大量新发基金也是借市场的钱（羊毛出在羊身上，政府什么都没出，还是散户的钱）去接大小非，市场在短时间火暴的情况下，又引诱其他场外的资金介入，新股发行的资金压力也短暂缓解了，一箭多雕。

而之前的熊市是由国有股减持造成的，05年1月熊市进行时印花税调低的结果是有一定幅度拉升后主力再次出货，大盘再次震荡下行探底创下新低，现在的情况和当时有点类似可以谨慎参考。

但是在弱势状态下一个小小的负面消息可能因为恐慌的心理被数倍放大，请已经介入的散户朋友要保持一份警惕心，随时关注有没有什么利空消息再出来。

现在要顺势而为了，不做死多头，也不做死空头，做个滑头就行了。

上纯属个人观点请谨慎采纳。祝你好运

4. 乐视网发布风险提示公告说了什么

2月8日晚间，乐视网发布公告，进行风险提示。

（4）公司现有债务到期导致公司现金流进一步紧张的风险

公司经营的主要现金来源为公司会员、电视销售、广告等业务收入及银行借款、外部借款等融资渠道。公司市场环境变化及非上市业务的冲击导致公司业务规模相应进行调整，业务收入水平下降，同时业务规模下降导致银行信贷额度收紧，公司存在因债务到期导致现金流进一步紧张的风险。

截至2017年12月31日，公司存在融资借款及贷款类负债共计92.88亿元，其中56.19亿元将于2018年到期。如果公司业务规模无法重新回到较高水平，信贷额度恢复，公司将因现金流进一步紧张导致公司存在偿债压力。

（5）公司部分业务业绩存在重大不确定性的风险

截至2016年12月31日，公司广告业务存在应收账款478,428.39万元，预计其中部分应收账款的收回存在不确定性。如经审计后对该部分应收账款计提坏账，将对公司广告业务业绩造成一定冲击。

此外，由于以往乐视云计算有限公司（以下简称“云计算”）业务量需求增长较快，成本存在较大幅度的上升。在目前业务规模快速变化的情况下，云计算成本无法相应及时进行准确确认和调整，将对云计算业务业绩形成较大压力。

上述因素导致公司相关业务业绩存在重大不确定性的风险。

（6）公司对外投资的风险

2016年3月，公司董事会审议通过设立深圳市乐视鑫根并购基金投资管理企业（有限合伙）（以下简称“乐视并购基金”或“基金”）的议案。成立该基金目的是聚焦乐视生态产业链上下游相关标的公司的投资机会，致力于服务乐视生态的成长、推动乐视生态的价值创造，布局与乐视生态相关的内容产业和领域。

2016年4月12日，公司2015年度股东大会审议通过《关于为乐视并购基金一期募集资金提供回购担保的议案》，乐视并购基金发起设立总规模100亿元人民币的并购基金，一期规模约48亿元，其中劣后级份额约10亿元，次级份额约6亿元，优先级份额约32亿元，为了保证乐视并购基金顺利募集资金及后续业务开展，公司、乐视控股、贾跃亭先生联合为乐视并购基金一期募集资金本金及预期收益提供回购连带担保，预计承担担保责任50亿元左右，其中包含对中间级和优先级15%的收益承诺。

截止目前，基金总出资43.49亿元，其中劣后级份额10.00亿元，次级份额6.00亿元，优先级份额27.49亿元。2016年至今，基金先后投资TCL多媒体科技控股有限公司、酷派集团有限公司、乐视创景科技（北京）有限公司、深圳超多维科技有限公司、深圳市汇鑫网桥互联网金融科技服务有限公司等项目，合计投资金额34.25亿元。目前投资项目分别出现了账面亏损、项目停摆等问题，基金存在亏损的风险。

基金由贾跃亭和乐视控股承担担保责任之外，乐视网承担连带担保责任，若基金整体出现严重亏损，公司将可能因承担连带担保责任而面临利润水平和现金流的大幅损失。截止2017年6月30日，公司实际担保金额为50.0680亿元。

（7）募集资金用途改变的风险

2016年8月至2016年11月期间，公司在通过西藏乐视使用募集资金向版权出售方购买版权时，出现了部分拟购买版权的影视作品因监管政策、演员变更等原因延期交付或部分合同条款拟变更而重新进入谈判期的情况，造成付款延后。上述已提取的募集资金未立即转回到平安银行专户，由西藏乐视将其陆续转入乐视网的账户，用于支付员工工资、税费结算等上市公司补充流动资金用途。上述事项涉及的募集资金累计881,020,000元。2016年年底前，因以上版权谈判后确定短期内无法再采购，西藏乐视将累计881,020,000元全部转回了平安银行专户。

公司于2017年4月20日披露了此事项后，及时与监管部门进行沟通，积极采取补救措施：召开公司第三届董事会第三十七次会议审议通过了《关于使用闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，补充履行了募集资金补充流动资金的程序，将前述使用闲置募集资金暂时补充流动资金的情况提交董事会审议，并由独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见。

虽然公司及时将募集资金款项转回并采取了补救、整改措施，并对公司内部人员进行了教育处理，但由于公司未履行相应审议程序情况下将募集资金补充流动资金，存在可能面临处罚的风险。

（8）以子公司股权质押并对外担保的风险

2017年11月21日，公司发布了《第三届董事会第五十次会议公告》，公司董事会除应回避董事外一致审议通过了《关于乐视网信息技术（北京）股份有限公司拟向天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司申请借款12.9亿元的议案》及《关于为公司借款提供反担保暨关联担保的议案》，关联董事孙宏斌、刘淑青女士回避表决，独立董事发表了事前认可意见及同意的独立意见。

上述借款及提供反担保议案为公司董事会、管理层基于公司目前资金状况已无法支撑日常经营支出境况下提出。公司目前存在大量关联方应收账款未能收回、大股东承诺对公司的借款不能到位、体系外业务经营不善、品牌冲击导致公司难以申请新的金融机构贷款和原有贷款展期等问题，以上问题导致公司资金状况已无法支撑日常经营支出，业务经营难以为继。公司期望通过本次借款、反担保议案的达成，以延续公司经营。

公司以所持子公司股权对外提供担保或反担保，同时子公司新乐视智家以其子公司股权为乐视网提供反担保，如若债务到期无法偿还，公司将面临被担保方因不能足额、按时偿还债务，由公司清偿债务或存在无法清偿导致担保资产被依法处置的风险。

同时，公司也将努力通过处置其他资产筹款偿还、借款展期、债务重组等方式处理相关债务或担保事项，但如果不能通过其他方式筹款或达成还款延期、债务重组等情形，公司将面临子公司实际控制人发生变更的风险。

5. 中国实行资本管制能阻止资本外流吗

按照“循序渐进、统筹规划、先易后难、留有余地”的改革原则，中国逐步推进资本项目可兑换。2004年底，按照国际货币基金组织确定的43项资本项目交易中，我国有11项实现可兑换，11项较少限制，15项较多限制，严格管制的仅有6项。目前，除国务院另有规定外，资本项目外汇收入均需调回境内。境内机构（包括外商投资企业）的资本项目下外汇收入均应向注册所在地外汇局申请在外汇指定银行开立外汇专用帐户进行保留。外商投资项下外汇资本金结汇可持相应材料直接到外汇局授权的外汇指定银行，其他资本项下外汇收入经外汇管理部门批准后才能卖给外汇指定银行。除外汇指定银行部分项目外，资本项目下的购汇和对外支付，均需经过外汇管理部门的核准，持核准件方可在银行售付汇。我国对外商直接投资外汇管理一直比较宽松。近几年，不断放宽境内企业对外直接投资外汇管理，支持企业“走出去”。外商直接投资管理：外商投资企业的资本金、投资资金等需开立专项帐户保留；外商投资项下外汇资本金结汇可持相应材料直接到外汇局授权的外汇指定银行，其他资本项下外汇收入经外汇局批准后可以结汇；外商投资企业资本项下支出经批准后可以从其外汇帐户中汇出或者购汇汇出；为进行监督和管理，对外商投资企业实行外汇登记和年检制度。境外投资管理：国家外汇管理局是境外投资的外汇管理机关。境内机构进行境外投资，需购汇及汇出外汇的，须事先报所辖地外汇分局（外汇管理部）进行投资外汇资金来源审查；全部以实物投资项目、援外项目和经国务院批准的战略性投资项目免除该项审查；境外投资项目获得批准后，境内投资者应到外汇管理部门境外投资外汇登记和投资外汇资金购汇汇出核准手续。国家对境外投资实行联合年检制度。在证券资金流入环节，境外投资者可直接进入境内B股市场，无需审批；境外资本可以通过合格境外机构投资者（QFII）间接投资境内A股市场，买卖股票、债券等，但合格境外机构投资者的境内证券投资必须在批准的额度内；境内企业经批准可以通过境外上市（H股），或者发行债券，到境外募集资金调回使用。证券资金流出管理严格，渠道有限。除外汇指定银行可以买卖境外非股票类证券、经批准的保险公司的外汇资金可以自身资金开展境外运用外，其他境内机构和个人不允许投资境外资本市场。目前，已批准个别保险公司外汇资金境外运用，投资境外证券市场。另外，批准中国国际金融有限公司进行金融创新试点，开外汇资产管理业务，允许其通过专用账户受托管理其境内客户的外汇资产并进行境外运作，国际开发机构在中国境内发行人民币债券也已开始试点外债管理：中国对外债实行计划管理，金融机构和中资企业借用1年期以上的中长期外债需纳入国家利用外资计划。1年期以内（含1年）的短期外债由国家外汇管理局管理。外商投资企业借用国际商业贷款不需事先批准，但其短期外债余额和中长期外债累计发生额之和要严格控制在其投资总额与注册资本额的差额内。所有的境内机构（包括外商投资企业）借用外债后，均需及时到外汇局定期或者逐笔外债登记。实行逐笔登记的外债，其还本付息都需经外汇局核准（银行除外）。地方政府不得对外举债。境内机构发行商业票据由国家外汇管理局审批，并占用其短贷指标。另外，境内机构180天（含）以上、等值20万美元（含）以上延期付款纳入外债登记管理；境内注册的跨国公司进行资金集中运营的，其吸收的境外关联公司资金如在岸使用，纳入外债管理；境内贷款项下境外担保按履约额纳入外债管理，并且企业中长期外债累计发生额、短期外债余额以及境外机构和个人担保履约额之和，不得超过其投资总额与注册资本的差额。对外担保管理：对外担保属于或有债务，其管理参照外债管理，仅限于经批准有权经营对外担保业务的金融机构和具有代位清偿债务能力的非金融企业法人可以提供。除经国务院批准为使用外国政府贷款或者国际金融组织贷款进行转贷外，国家机关和事业单位不得对外出具担保。除财政部出具担保和外汇指定银行出具非融资项下对外担保外，外汇指定银行出具融资项下担保实行年度余额管理，其他境内机构出具对外担保须经外汇局逐笔审批。对外担保须向外汇局登记，对外担保履约时需经外汇局核准。此外，目前已批准中国银行进行全球授信的试点，为境外企业发展提供后续融资支持；允许境内居民（包括法人和自然人）以特殊目的公司的形式设立境外融资平台，通过反向并购、股权置换、可转债等资本运作方式在国际资本市场上从事各类股权融资活动；允许跨国公司在集团内部开展外汇资金运营；允许个人合法财产对外转移；人民币汇率形成机制改革坚持主动性、可控性、渐进性的原则。自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。人民币汇价的管理：中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。银行间外汇市场人民币对美元买卖价在中国人民银行公布的市场交易中间价上下0.3%的幅度内浮动，欧元、日元、港币等非美元货币对人民币交易价浮动幅度为上下3%。外汇指定银行在规定的浮动范围内确定挂牌汇率，对客户买卖外汇。银行对客户美元挂牌汇价实行价差幅度管理，美元现汇卖出价与买入价之差不得超过交易中间价的1%，现钞卖出价与买入价之差不得超过交易中间价的4%，银行可在规定价差幅度内自行调整当日美元挂牌价格。银行可自行制定非美元对人民币价格。银行可与客户议定所有挂牌货币的现汇和现钞买卖价格。完善银行结售汇统计，启动银行结售汇统计报表改造工作，重新设计和开发了新版银行结售汇统计系统；升级国际收支统计监测系统，加强对跨境资金流动的监测；加快建设国际收支统计监测预警体系，初步建立高频债务监测系统和市场预期调查系统，不断提高预警分析水平。提高国际收支统计数据透明度。我国编制并对外公布国际收支平衡表，通过金融机构进行国际收支间接申报。自2005年起，外汇局每半年发布一次《中国国际收支报告》。1980年12月，中国颁布了《中华人民共和国外汇管理暂行条例》。1996年2月颁布了《中华人民共和国外汇管理条例》，1996年底实现人民币经常项目下可兑换后，对该《条例》进行了修订。近年来，对建国以来的各项外汇管理法规进行了全面清理和修订，重新制定和公布。总之，根据国情和外汇管理工作实践，通过不断充实、完善外汇管理法规，逐步建立起“科学、合理、有效”的外汇管理法规体系。下一阶段，外汇管理将以邓小平理论、“三个代表”重要思想为指导，全面树立和落实科学发展观，建立健全调节国际收支的市场机制和管理体制，努力实现国际收支基本平衡，促进国内经济和对外经济的均衡协调发展。一是加大制度创新力度，积极推进贸易便利化。二是有序可控地拓宽资本流出入渠道，逐步实现人民币资本项目可兑换。三是积极培育和发展外汇市场，进一步完善有管理的浮动汇率制度。四是规范和引导境外人民币流通使用，促进人民币区域化。五是完善跨境资金流动的监测管理，防范风险，维护国家金融、经济安全。六是坚持依法行政，进一步整顿和规范外汇市场秩序。

6. 2015年11月12日股票市场资金净流入前十名股票

证券代码 证券简称 涨跌幅(%) 净流入资金(万元) 成交额(万元) 连红天数
601985 中国核电 1.91 43390.55 478972.10 1
002276 万马股份 10.02 29529.22 379612.35 1
000559 万向钱潮 5.49 26155.28 399310.39 1
000831 五矿稀土 10.02 24860.54 267786.06 9
601688 华泰证券 1.79 23857.81 276662.96 1
600160 巨化股份 9.97 23639.21 134071.12 5
600369 西南证券 2.97 20854.98 437114.27 1
600701 工大高新 10.02 19997.25 197428.84 3
002227 奥特迅 10.01 19736.93 112332.50 1

7. 央行决定下调贷款基准利率和存款准备金率对股市有何影响

下调贷款基准利率和降低存款准备金率对股市的影响：

第一、在短期内，公布存款准备金率下调的消息，对于虚弱的股市可能是一种较大的利空，有可能导致机构拉高出货，使股市短暂上升然后大幅下跌。

第二、从中期讲，下调存款准备金率对股市只能是一个心理上的利好，因为存款准备金率的下调，只是中央银行与商业银行之间的事，存款准备金率的下调，可以使商业银行信贷能力提高，使企业贷款规模扩大，但是由于禁止银行资金流入股市和限制企业炒股，无法使银行中较宽松的资金转换为股市资金。

第三、从长期讲，下调存款准备金率，对股市是一个重大利好。因为降低存款准备金率，在一定程度上将刺激市场需求。推动了企业的发展，从而也提高上市公司的业绩，这为股市的上扬提供了坚实的基础。但是，由于存款准备金率具有功能放大的作用，对经济的刺激是很强烈的。中央银行出台此政策时，有可能以通过收回再贷款的方式将其作用互相抵消。如果是这样，那么存款准备金率对股市的影响作用将要大打折扣。

第四、股市影响非常有限，幅度比预期低，而且就目前大部分银行的资金来说，都还比较充裕，这个比例对其贷款业务能力相当有限；另一方面，市场很早就已经预期到人民银行的紧缩性政策，所以股市在前期已经有所消化，只是在消息出台时的瞬间反映一下而已。基金：没什么影响，基本上是随股市个债市走的。期货：短期有利空影响，对一些商品期货会有较大利空影响，我国目前还未有这种类型的金融期货，所以基本上影响不大。

8. 金融创新对货币政策效果有何影响

金融创新对我国货币传导政策的影响主要包括对货币供给变动以及货币传导渠道的影响两个方面。其中货币供给的影响因素主要包括银行等金融机构的货币层次界定、外汇存款、融资贷款以及基金等业务办理过程中存在的问题;而货币传导渠道的影响因素主要包括

1．货币的供给受到金融创新的影响明显

(1)金融创新产品的增多降低货币供应的可预测性。金融创新产品的增多使货币层次变得复杂，加速了不同层次货币之间的转换，提高了其流通速度，因此必须对货币及其分层进行重新定义明确货币层次之间的界限，尤其是对流通中的准货币，如活期存款与准货币之间的界限等，以提高货币供应和流通的稳定性，提高政府以及央行对其的控制力度，使其及时准确的了解金融数据。在现实金融创新中，活期存款与流通资金之间的界限不明确，银行等金融机构常将其作为结算甚至支付工具。金融机构在进行创新的同时对其负债状况的计算方式不明确，如信用卡的大量出现导致一些银行的金融风险增加，但是金融机构并未降低列入资产负债表，这样很容易导致无法区分投机性货币与交易性货币，导致货币供应层次之间的划分较为混乱。(2)外汇存款的增加改变了货币供给结构。随着国家政策的开放，外汇存款的数量明显增加。同时外汇存款的优势在于可以随时兑换为人民币进行流通，这样给金融创新带来了方便，拓宽了其途径。但是就目前我国关于外汇存款的法律法规来说，其尚不属于货币统计范畴，因此造成了货币供给结构的改变，为金融机构的创新带来了较大的挑战。(3)票据融资业务的出现。票据融资业务是金融机构获得资金的主要来源，也是影响货币传导的重要因素。其在货币供给和传导渠道两个方面都对货币政策传导造成影响。此外，票据本身的流通性和支付性可以通过多种方式实现流通性与支付性，如贴现或再贴现等方式。这样对我国的货币流通统计造成一定的影响。(4)贷款融资业务改变了资金供给结构。近年来，银行系统拓宽了业务范围，融资范围扩大，如个人公积金贷款、中小企业融资贷款等方式。但是，这个过程中的所产生的存款尚未纳入货币供应范围之内，影响货币供给计算。(5)债券的发行改变了资金核算范围。在广义货币流通统计中，常由于无法进行合理的统计而造成货币供给量的重复计算，同时对于短期债券来说，政策性银行向金融机构发行的期限低于1一年的金融债券，并不能全部纳入广义货币的统计，这样也造成了广义资金统计的重复计算。而对于企业短期融资债券应作为一种银行存款，但是根据现有的法律法规，尚不能将其列入货币供给。总之，在债券发行过程中，资金核算的方式尚不明确，导致许多货币资金计算不准确，出现重复计算和没有计算的情况。

2．金融创新与货币乘数、货币供给量和基础货币的关系

货币乘数的公式为K=Dd/B=1/(h+r+e+f+p)(Dd、B、h、r、e、f、p分别代表活期存款额、基础货币、实际提现率、法定准备金率、超额准备金率、财政性存款占活期存款的比率和邮政储蓄占活期存款的比率)而货币供给公式为M=K*B(M、K、B分别代表货币供给量、货币乘数、基础货币)通过公式我们可以分析金融创新对货币乘数的具体影响:①由于金融创新对货币的流动性有所提高，所以现金的持有量明显减少，那么提现率就将随之下降，货币乘数被放大了②法定存款准备金由于金融创新的影响提取次数以及金额逐渐减少，法定准备金比率就会降低，货币乘数被放大了③金融创新会产生强流通性的金融工具，直接减少货币的交易性、预防性需求，相反增大了投机性货币的需求，所以货币市场是资金补充的理想平台，金融机构也就没有必要再中国银行存放超额准备金，降低了超额准备金比率，货币乘数被放大了④金融衍生工具的推广使货币流通性更强，银行类似活期存款的货币量增大，所以财政性存款占活期存款的比率以及邮政储蓄占活期存款的比率都会下降，货币乘数被放大了。货币供给量以及货币乘数都存在不确定性，所以金融创新间接影响了货币当局对基础货币的控制。

9. 国家的4万亿促进内需的资金的具体流向是哪些方向

4万亿大刺激 11月5日，国务院常务会议研究部署进一步扩大内需十项措施。20天前，10月17日，国务院常务会议同样部署了十项经济工作，内容大同小异，但这一次细化到了4万亿元这个天文数字。 4万亿元涵盖大型基建、住房、医疗、教育、生态环境建设、增加居民收入、农村建设等多个领域，主要集中于民生问题，但前期资金投入将放在大型基建上。 发展战略专家武建东说：4万亿元是真金白银，而与以往的固定资产投资最不同的是，4万亿元由中央和地方共同出资，中央政府由组织者变为投资者。“这是政府信誉，所以市场为之震动。” 据了解，在今后的两年时间里，中央投资安排可达11800亿元，资金筹集来源可能仍同十年前一样通过增发长期建设国债，而4万亿元中的剩余部分则由地方财政、地方债和国有银行专项低息贷款组成。 武建东说：“金融海啸影响加剧，经济增长由出口拉动转向投资拉动，事不宜迟。”10月21日，第三季度GDP增速自2005年来首次跌破10%，10月份的社会消费品零售总额较前两个月出现明显滑落，进口同比增长创下2007年7月以来增幅新低，全国规模以上工业企业增加值增速也在10月创下2002年来单月新低。宏观经济严峻形势摆在眼前，所以国务院要求实施措施“快、重、准、实。” 国务院要求各部委在明年两会前将资金落实到具体项目上，因此各部委紧锣密鼓。一周内，中央计划新增加的1000亿元投资额已分配过半，预计12月新增资金将全部落实到11个部委的具体项目上，其中农林水方面约500亿元，保障性住房、环保等部门分配剩余500亿元。 11月11日，在领到200亿元新增投资额后，水利部立即对这笔新增资金进行了具体分配；同日，交通部也将新增100亿元分配在国家高速公路网在建项目和农村公路建设，资金各占一半；次日，住房和城乡建设部将接到1000亿元新增资金中的100亿元作为今年四季度的保障性住房建设新增费用。 其他部委也陆续公布今年四季度计划。铁道部将在今年后两个月，上报34个有望获批、总投资达3800亿元的项目，而交通运输部则在年底先投130亿元建机场和公路。 同时，中央也加快了核批速度。11月12日，国务院常务会议核批了2059亿元固定资产投资项目，包括930亿元西气东输项目、955亿元核电工程和174亿元水利工程和民用机场项目。 迅速布局 各部委领着计划外的钱快马加鞭赶进度，因为1000亿元的新增投资将带动地方和社会投资4000亿元。不过，相比较今年新增的1000亿元，更引人关注的是明后两年的4万亿元。 在10月17日，国务院第四季度经济工作会议提出加大基建项目后，铁道部最早向国务院上报增加投资预算，由“十一五”计划的1.2万亿元增至2万亿元，而明后两年的投资规模预计达到1万亿元，仅明年计划完成投资6000亿元，这将惠及铁路建筑、工程机械、机车、水泥、钢材、物流等十余个行业。 交通部紧随其后，上报了合计约5万亿元的投资规划，其中公路建设4.88万亿元，航道、港口建设1300亿元。 11月12日，与居民住房关系最为密切的住房和城乡建设部高调宣布了三年内9000亿元保障性住房建设投入。 此外，南方电网在确保年内新增40.5亿元工程建设投资的基础上，初步计划明后两年新增投资约600亿用于城市和农村电网改造。 “经济增长不能急转弯，前几年中国经济增长主要是依靠房地产拉动上游50个产业，而现在依靠固定资产投资实现替位增长。”武建东认为，“4万亿出台及时，但这只是扩大内需的第一步，还需要大体量刺激。” 在武建东看来，要最大化扩大内需，必须搞活农村市场。他告诉记者，按照城郊100亿平方米村镇房屋计算，如果这些面积能够进入市场流通，那么城郊改建至少能够产生10万亿元的资金需求，如果明年试点能够推行，则至少激活农村市场1万亿元的消费需求。 人人有份 4万亿背后将会和多少上市公司有关系，目前没有确切的数据，但是资本市场似乎早已感觉到到风吹草动，各路资金提前布局。这似乎再次印证了虚拟经济总是快于实体经济，先知先觉。 我们经过统计发现，在4万亿大刺激方案出台前的5个交易日，基金、险资、QFII和主力游资步伐一致都出现了净买入，这在"4·24"和"9·19"行情中未曾出现。而这些资金净买入的个股几乎集中于将受益于4万亿大刺激方案的水泥、建材、工程建筑、机械、铁路。 但是自4万亿刺激方案公布后，几路资金却出现了分歧。“不讲政治”的基金继续走"4·24"和"9·19"的老路，大举逃离；险资提高警惕，热情降温，买入后劲不足；游资企图抓住政策效应的尾巴，热情不改，继续加仓；而QFII做多决心坚定。几大玩家花样不一，市场担心4万亿也仅能带来一波短暂行情。 市场关心的，则是我们关注的。我们对25名业内人士进行问卷调查，近六成被访者表示4万亿刺激方案对资本市场是长期利好，过半被访者认为后市会继续震荡，而大底将在今年末或明年上半年。理由都不外乎4万亿未能改变中国经济周期。 不过，或许这些数据可以减轻我们的顾虑：高速公路每亿元投入，可创造3900个就业岗位，每公里需要钢材500吨-1500吨，水泥4000吨-12000吨，沥青1900吨；如果把上下游的产业加在一起，每年3000亿元的保障性住房建设将带动投资6000亿元；明年铁道部6000亿元的投资规模，可创造600万个岗位，需要2000万吨钢材，1.2亿吨水泥，拉动GDP1.5个百分点。 事实上，4万亿几乎包罗了整个产业链，很多上市公司都将是4万亿的受益者，在4万亿的刺激下，上市公司的盈利增强，回报股东的能力提高，有利于市场信心的重建和流动性的恢复。 武建东认为，4万亿能够稳住市场，是实质性的维稳措施。国家在这个时候打出4万亿，是救实体经济，也是救资本市场。“如果现在不出4万亿，等到病入膏肓，那就是回天无力！” 一个成熟而发达的资本市场，其市值通常占GDP的80%-90%，而目前A股仅有10万亿元出头的流通市值，不到去年GDP总值的一半。武建东认为这极其危险。一旦总市值缩水至6亿元，那么明年消费能力将至少下降20%，GDP下滑到20万亿元，3000万人-5000万人面临失业。资本市场的过度低迷，不仅会造成国民财富的大量压缩，更重要的是国民经济将遭到致命的摧毁。“已经高速发展近十年的中国不能接受财富崩溃、需求崩溃、生产崩溃。不过4万亿能否最终稳定市场，当然还得看后续政策。”
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