一季度外汇占款

Ⅰ 中国政府现金外汇储备有多少

外汇储备是一个国家货币当局所持有的用于弥补国际收支赤字、维持该国货币汇率稳定的国际间普遍接受的外国货币，是国际储备的一部分。国际储备包括外汇储备、黄金储备、国际货币基金组织（IMF）中的普通提款权和特别提款权。外汇储备在储备资产中最为重要。
回顾中国外汇储备的 发展变化：1996年底，中国外汇储备首次突破了1000亿美元，此后四年，储备上升相对平稳。自2000年起，中国外汇储备呈快速增长趋势。2005年末增至8188.72亿美元，居全球第二位。2006年2月，中国外汇储备达8537亿美元，超过日本，成为全球外汇储备最大持有国。据2009年4月底数据，中国大陆外汇储备排名世界经济体第一，日本居第二，俄罗斯居第三。至2010年3月中国外汇储备规模已达24470.84亿美元，稳居全球第一位。截至1997年12月底，香港的外汇储备为928亿美元，是全球第三大，仅次于日本和中国内地。回归以来，香港外汇储备由1997年底的928亿美元增长至2013年底的3112亿美元，增长了2.35倍。
2014年7月15日，中国人民银行发布数据，6月末中国外汇储备达到3.99万亿美元。还差0.01万亿美元就跃上新的整数关口的微妙数据，折射出中国庞大的外汇储备正在发生悄然而重大的新变化。
截至2020年7月末，中国外汇储备规模为31544亿美元，较6月末上升421亿美元，升幅为1.4%。

Ⅱ 外汇占款的影响

对货币政策的影响
货币政策最终目标的实现依赖于适宜的政策中介目标和有效的政策工具与传导机制。当外汇占款达到一定规模时，现有的货币政策体系就可能出现一些问题：
1. 货币政策的中介目标
1994年以前，外汇占款需要投放一部分人民币资金，但这一部分资金在总量和增量中所占比重较低，控制货币供应量的增长，主要是控制国内信贷，即信贷规模。1994年以来，外汇占款所投放的人民币资金在总量和增量中所占比重大幅度提高，如果仍然采取信贷规模控制的办法，换句话说，继续维持现有的信贷规模，结果必然是货币供应的增长突破控制目标。在这种情况下，信贷规模管理方式失灵，取而代之的是控制货币供应量。1996年我国中央银行正式将货币供应量作为中介目标，以货币供应量作为货币投放是否适度的观测指标和货币政策的中介目标是市场经济国家的通常做法。可以认为，外汇占款在很大程度上使我国决策层更改了货币中介目标。
2.货币政策工具
传统的货币政策操作主要靠公开市场的操作、贴现率、法定准备金三大政策工具。中央银行根据经济的发展，灵活运用这些货币政策工具，保持了货币信贷平稳增长。八次降息，二次下降和一次上调存款准备金率，取消贷款规模控制，增加再贷款和再贴现，通过公开市场操作投入基础货币等等。当然货币政策的传导主要是通过银行的信贷体系来实现。但由于利率没有市场化，银行公司化变革尚未完成，信贷体系传导货币政策的效果大打折扣。 1994年以来，外汇占款逐年增加，为了减少外汇占款对于基础货币投放的影响，避免货币供给量大幅增加而带来国内通货膨胀的压力和实际汇率的升值，央行不得不采取措施冲销外汇储备的流入。即当外汇市场出现供求不平衡时，中央银行买入或卖出外汇，从而相应地投放或收回基础货币。1997年以前央行的对冲手段主要是收回对商业银行的再贷款。1997年后央行开始采用公开市场业务冲销外汇占款，并且事实上，公开市场操作已成为我国最主要的货币政策工具。
但作为公开市场业务主要工具的国债，中国国债的期限较长，品种不多，使公开市场业务缺乏载体，市场的交易量小，所以中央银行利用对冲手段维持合适的货币供应量的余地也越来越小。有数据为证，自2003年2月10日以来，为保持基础货币的平稳增长和货币市场利率的相对稳定，央行在公开市场连续进行了20次的正回购操作，回笼基础货币量总额达2140亿元。但随着操作次数的频繁，央行到去年底手持的大约2863亿元的国债面值，除去20次正回购占用部分，目前国债余额只为原来的四分之一，继续进行正回购操作的空间已经不大，回购的力度不断减弱。而3月末M2余额高达19.4万亿元，同比增长18.5%；国家外汇储备余额3160亿元，同比增长38.8%，货币供应量充足有余，资金回笼的任务仍然艰巨。为确保货币政策的有效传导，继续回笼基础货币，对冲快速增长的外汇占款（为支持经济增长，2001年以来央行不断通过外汇占款方式增加基础货币投放。央行在2002年4月22日试点的基础上，开始正式发行央行票据，通过央行票据实施正回购的功能。可以认为，外汇占款的不断增长在一定程度上推进了央行货币政策工具的创新。
3.外汇占款成为基础货币投放的主渠道
金融机构存贷比不断上升
我国中央银行投放基础货币的途径，一是再贷款，二是再贴现，三是财政借透支，四是外汇占款。改革开放相当长一段时期以来，再贷款和财政借透支是我国基础货币投放的主渠道。但从1995年起，情况发生了变化：一是随着1995年《中国人民银行法》的颁布与实施，人民银行与财政的借透支关系中断，财政借透支已不是基础货币投放主渠道，二是外汇占款在基础货币投放中的比重逐渐增加。1994年以来，中国国际收支实现了双顺差。一般来说，国际收支顺差，本币必然产生升值趋势。但是为了维护人民币对美元汇率的稳定，央行只好大量地买进美元。但是外汇储备的增加直接导致了外汇占款的增加。外汇占款成为基础货币供应的重要渠道。 有数字证明，1994年以来外汇储备的连续大幅增加使基础货币投放对外汇占款的依赖性增强，1994年至1997年间，一半以上的基础货币是通过外汇占款的形式投放出去的。1998年外汇储备增幅的急速下降导致基础货币投放阻滞，1998年2月，出现了基础货币减少6亿元的现象。1998年5月26日，中央银行开始恢复于1997年停止的国债回购公开市场业务，政策调整的速度滞后了一个多季度。剔除存款准备金制度改革这一因素，1998年基础货币增加3323亿元，比1997年少增加482亿元，广义货币M2增长15.3%，增幅比1997年下降2个百分点。由于外汇占款的急剧减少导致的基础货币少增在一定程度上加剧了通货紧缩。1999年开始，针对1998年外汇储备和外汇占款增长速度迅速下降的情况，中央银行加大了投放基础货币的力度，例如1999年外汇占款增加了1013亿元，而1998年外汇占款仅增加440亿元。（参见下表）2000年后外汇占款稳步增加。
表11994-2002年外汇占款变动表
外汇占款
资料来源：
1、戴相龙主编：《中国货币政策报告（1999）》，中国金融出版社；《中国人民银行统计季报》，2001年，第1期。
2、2001年、2002年数据来自人民银行2001年、2002年货币政策执行报告。
可以看出外汇占款已成为我国基础货币投放的主渠道之一。随着我国银行存款的增加，再贷款的作用逐步降低，同时外汇占款相对于其他一些货币投放方式的重要性也处于上升中，这些其他货币投放方式包括调整存款准备金、货币市场的公开市场运作等。其中存款准备金的调整由于不能经常性地运用，而国内债券市场的规模较小和发育程度较低等也削弱了公开市场运作的有效性。所以根据以上对若干货币投放渠道的分析可以认为，未来我国货币供给中外汇占款将继续充当主要角色。
4. 外汇占款渠道投放的基础货币缩短了货币扩张的时滞
由再贷款渠道投放的基础货币，必须经由以下环节才能产生派生存款：再贷款 →商业银行对企业贷款→企业借款转为存款→创造派生存款。
在以上环节中，明显存在商业银行贷款决策时滞和企业借款时滞，这两种时滞的存在必然延缓基础货币转化为M1、M2的速度。但是，由结售汇产生的外汇占款几乎是一次性地立即转化为企业的人民币存款，因此这部分M0转化为M1、M2的时滞远低于由再贷款渠道投放的基础货币，会导致M1、M2的迅速扩张，这样就可以一方面通过买入外汇而投放本币，从而扩张货币供给；另一方面买入外汇使得外汇汇率提高从而达到本币相对贬值，而增强本国出口产品的价格竞争力，进而促进本国出口增长，这样实际上达到了政策效果上的一举两得，这可以说在很大程度上支持了央行的现行货币政策。
5.货币投向发生变化
通过外汇占款投放的基础货币的投向具有单一性，在银行进行结汇时，货币的投放是这部分外汇收入的持有者，因此在地区上主要流向外汇供求顺差的地区，在行业上主要流向出口部门。而在经济生活中，这些出口外向型的企业资金远远比其他企业充裕。并且在外汇占款急剧上升的同时，央行会通过收缩再贷款等方式对冲，其他企业得到资金的可能性进一步下降，从而承担了部分的对冲成本。这样中央银行的货币政策传导机制发生了改变，广大的非外向型企业仍然存在资金不足的问题。 外汇占款的增加对产业结构的影响：
外汇占款的增加对我国的产业结构产生了很大的影响。由于结售汇制度的存在，随着外汇占款的逐渐增加使得我国外向型企业较容易通过结汇获得充裕的人民币资金，从而这些企业的发展条件相对较为宽松，这对其生产有较大的促进作用。主要表现在以下几个方面。
首先是技术人员、劳动力更进一步向外向型企业转移。这是因为内向型企业由于资金不足，开工率低，对劳动力的需求日趋减少，大量技术人员下岗，而外向型企业由于资金相对比较充裕，仍有扩大生产的势态，这势必促进技术人员和劳动力向外向型企业流动。
其次是大量的原材料向外贸部门转移。外向型企业有较充裕的资金，可以在生产资料市场上处于主导地位，为其及时低价的购买原材料与机器设备创造了良好的资金环境。较低的成木又加强了外向型企业产品的竞争力，创造更高的利润．这就形成了一个良性循环，使得外向型企业得到了更长足的发展．我国外向型部门主要是外商投资企业从事的加工贸易。而加工贸易的发展，一方面，造成我国贸易依存度过高，致使我国外贸出口缺乏持续增长的潜力；另一方面，冲击了国内相关原料工业的发展，不利于带动国内产业结构的升级。在加工贸易方面，外商投资企业完全掌握市场和销售渠道，严密控制关键技术，把技术和产品的开发能力大多留在境外，而中方只参与简单的加工装配环节。
此外，还有些外商投资企业甚至将技术水平低、环境污染严重的工业转移到我国生产，给我国的环境带来灾害性的后果．加工贸易以外商投资企业而非国有企业为经营主体的格局，造成我国原有的大工业基础和技术基础不能充分发挥作用，这也延滞了整个加工贸易的升级和国内配套程度的提高，从而延缓了加工贸易对产业结构的带动作用。 1.适度刺激进口需求
增加社会供给中央银行应根据国际收支的变化动态，从及时调节外汇供求出发，建议国家适当降低关税，并在信贷、售汇规定方面进行倾斜和导向，通过有限度地刺激进口，增加国内短缺商品的供给，减少外汇占款对中央银行调控货币供应量的压力，减少社会货币存量，平衡社会供求。
2. 合理确定外汇储备水平
目前外汇储备不断增加是导致中国外汇占款增加的一个重要原因，因此应合理确定一个外汇储备水平，减轻外汇占款对货币供应的冲击。外汇储备水平是一个动态的概念，从理论上讲，适量外汇储备应结合国家宏观经济状况、国际收支结构、货币政策与外汇政策对宏观经济的调控力度等因素综合考虑。一般认为，外汇储备应保持支付三至四个月的进口用汇额和10%左右的外汇债务偿还量。据此认识，目前我国外汇储备总量已非不足，中央银行应进一步协调货币政策与外汇政策，调节经常项目的外汇收支，控制外汇储备的再增，并充分运用汇率杠杆、利率杠杆、外债统计监测系统、国际收支统计申报体系等宏观监控手段，对进出口收付汇、外资外债流出入等涉及国家外汇收支变动的趋势进行长期分析，确定合理的外汇储备水平。同时，中央银行应根据安全、流动、增值的原则，加强国家外汇储备的经营与管理，以免宝贵的外汇资源闲置。
3. 逐渐扩大持汇企业范围和持汇比例
在目前的情况下，尽管完全以自愿结汇取代强制结汇尚缺少一定的可行性，但是可以逐渐扩大持汇企业的范围和持汇比例还外汇于民间，从而使过度向中央银行倾斜的外汇分布结构逐渐趋向合理。更进一步地讲，作为一项政策建议，可以考虑将外汇账户中的留汇比例作为一项特殊的货币政策调控工具，通过调节企业和银行外汇账户保有外汇的比例，来控制外汇储备的总量，从而调控外汇占款的比重，达到调节货币供应量的效果。当外汇占款增长较快引起货币供给压力上升时，可以提高民间持汇比例。反之，当需要通过外汇占款增加货币供应量时，则可以减少民间持汇比例。通过此项改进，有利于将外汇占款调节发展成为平抑经济波动的货币政策工具。
4. 加强中央银行对外汇市场的调控能力
货币政策的最终目标是稳定本币币值，以促进经济发展。在外汇占款较多的情况下，中央银行要在发行央行票据的基础上，创新外汇占款的对冲工具，同时注意与其他工具搭配使用。另外要改变中央银行成为外汇市场主要买方的格局，允许更多的金融机构和外资企业参与外汇市场，使外汇市场具有广泛的参与性和高效率的运行机制。

Ⅲ 中国现在有多少外汇储备外汇储备的作用是

截至2008年12月，中国外汇储备已达19460.30万亿。
外汇储备的功能主要包括以下四个方面：
一是调节国际收支专，保证对外属支付。
二是干预外汇市场，稳定本币汇率。
三是维护国际信誉，提高对外融资能力。
四是增强综合国力和抵抗风险的能力。
一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。一般说来，外汇储备的增加不仅可以增强宏观调控的能力，而且有利于维护国家和企业在国际上的信誉，有助于拓展国际贸易、吸引外国投资、降低国内企业融资成本、防范和化解国际金融风险。

Ⅳ 中国外汇储备现在有多少

中国外汇储备的主要组成部分是美元资产，国家外汇管理局公布的数据，2014年一季度末，中国回外汇储备总答额增至3.94万亿美元。[1]2014年6月底达到39932亿美元的最高峰。
中国人民银行2017年2月7日发布数据显示，截至2017年1月31日，中国外汇储备规模为29982.04亿美元，连续第七个月下滑，并自2017年2月以来首次低于3万亿美元。2018年元月公布的中国外汇储备是3万1千多亿美元。

Ⅳ 为什么外汇储备增加，则本币的升值压力加大

一、超额外汇储备过多，容易导致“通货紧缩趋势”，不利于贯彻国家扩大内需的方针 ，不利于增加国内有效需求，不利于我国自身的经济增长和发展。根据笔者测算，我国适度 的外汇储备1千亿美元就足够了，1千亿美元需外汇占款约8200亿元人民币。但今年一季度外 汇占款高达25112亿元，即是说这6年多来我国增加的国民储蓄中有高达约13000亿元用于增 加超额外汇储备达2160亿美元，这么一笔巨额外汇资本没有及时用到国内经济建设和发展上 来，怎能不造成通货紧缩的趋势，也不利于贯彻国家扩大内需的方针，不利于增加国内有效 需求。为此，笔者建议有关部门要研究把2160亿美元的超额外汇资本尽快利用起来，比如可 用于扶持发展大型飞机制造业、电脑、电视、汽车工业、机械工业的自主知识产权的核心技 术，扶持振兴民族工业、民族高科技企业和扶持我国大型企业集团、民办企业向国外扩张， 扶持西部地区重点建设项目的建设。只有把我国稀缺的巨额外汇资本及时充分地利用起来， 用于加快经济建设，远比增加外汇储备的作用大得多。正如斯蒂格利茨指出的那样，外汇储 备投资于美国短期国库券收益率目前为1.75％，而将这笔钱投资于国内经济，回报率在10 ％～20％之间。

二、超额外汇储备过多，必然要相应增大过高的外汇储备成本。根据笔者测算，我国超 额外汇储备达2160亿美元，向美国进行国债投资比发放贷款按要少收利息3个百分点计算， 一年要少收利息收入63亿美元；我国向国外借外债1700亿美元(其中国际商业银行贷款900亿 美元)，向国外商业银行的借款利率一般比存款利率高2～3个百分点，按高2个百分点计算， 一年要多支付利息18亿美元，这样一年要少收多支利息达81亿美元。

三、超额外汇储备过多，必然会增大外汇储备的风险。由于外汇储备往往由多种货币组 成，而且分散在不同期限的资产上，因此汇率风险、利率风险是外汇储备无法规避的两种风 险，例如1994年日元对美元升值，造成中国外汇储备高达30亿美元的损失。最近，据有的学 者测算，我国外汇储备中约60％～70％为美元，如按60％为美元储备计算，从2002年11月以 来至今，美元对欧元眨值12％，我国美元的外汇储备对欧元眨值将造成达216亿～234亿美元 的损失。这种超额外汇储备过多导致的赔本生意应引以为戒。

四、超额外汇储备过多，会造成我国极为短缺的外汇资本资源的浪费，出现穷国反而向 富国输出资本，支援美国等发达国家人民的高消费。斯蒂格利茨一针见血的指出：亚洲国家 巨额的外汇储备“通常投资于美国的短期国库券，它刺激了美国的过度消费，使资本从穷国 向世界上最富的国家转移”。今年2月19日，英国《金融时报》发表了马丁沃尔夫写的“亚 洲为美国的大炮和黄油付钱”，文章指出，在2002年三季末，全世界总的外汇储备为22940 亿美元，其中73％是以美元形式储备的。这些储备的58％左右是亚洲各国和地区政府持有的 ，日本持有占19.3％，中国大陆持有占11.3％，大中华地区持有占22.9％。文章接着尖 锐地指出，是亚洲人，而不是美国人，在执行“坚挺美元”的政策，间接地为美国展示国力 支付开支。这还不足以引起我国经济金融理论界对我国执行外汇储备越多越好政策进行认真 的反思吗?

五、超额外汇储备过多会使我国失去国际货币基金组织的优惠贷款。根据IMF的有关规 定，成员国发生外汇收支逆差时，可以从“信托基金”中提取相当本国所缴纳份额的低息贷 款，如果成员国在生产、贸易方面发生结构性问题需要调整时，还可获取相当于本国份额16 0％的中长期贷款，利率也较优惠。相反，外汇储备充足的国家不但不能享受这些优惠低息 贷款，还必须在必要时对国际收支发生困难的国家提供帮助。

从上述超额外汇储备过多种种弊端来看，超额外汇储备过多是弊大于利、得不偿失。但 要想妥善解决此问题，必须要靠有关决策部门对我国到底应执行什么样的外汇储备政策统一 认识。我国这样一个资本资源极为短缺的不发达国家，是执行外汇储备越多越好的政策好? 还是应该执行适度的外汇储备政策好?这个大政方针必须要通过深入的讨论，充分权衡其利 弊得失，取得统一认识，才能正确指导实践。笔者认为：象我国这样一个资本资源极为短缺 的不发达国家，当家过日子必须要精打细算，要力争做到以最小的外汇储备成本，能确保防 范外汇风险、确保外汇收支周转的需要，执行外汇储备越多越好的政策是违背我国国情的。

我国适度的外汇储备规模应该是多少

我国适度的外汇储备是多少?笔者根据美国经济学家特里芬的进口比率法和国际收支差 额论两种理论结合起来测算：按三个月进口额计算需外汇储备600亿美元；按15％的外债备 付金计算需要外汇储备255亿美元；对国际收支逆差打了145亿美元的备付金，综合上述三个 因素，提出我国适度的外汇储备可考虑在1000亿美元左右。这个适度的外汇储备数是不低的 ，对多种外汇需求因素都包括进去了，对动用IMF“信托基金”的低息贷款因素还未打入在 内，这一千亿美元的高额外汇储备也足以抗击国际投机资本的冲击，我国香港特区政府成功 击败国际投机资本的疯狂冲击实例，是长国人志气的生动范例。当然，这一千亿美元的适度 外汇储备规模是一个动态概念，当国际国内经济金融外汇收支发生重大变化时，适应客观形 势的变化，对适度外汇储备规模可进行相适应的调整。（本文作者单位：中国农业银行研究 部兼体改办公室原主任，中国金融学会原副秘书长，中国人民银行研究生部和西南财经大学 兼职教授，中国管理科学研究院金融发展研究所高级研究员）

1.会造成本国货币升值压力
2.就我国来讲,因为我国是强制结汇的,所以外汇储备增长过快会造成市场短时间内货币量增加,流动性过剩,从而造成通货膨胀压力.

Ⅵ 外汇占款与外汇储备之间的差额是由哪些原因造成的

外汇占款是指受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用，国家为了外资换汇要投人大量的资金增加了货币的需求量，形成了外汇占款。外汇储备，又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权 。是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。
那么，外汇占款与外汇储备之间的差额是由哪些原因造成的。首先，要从外汇占款的形成说起。
外汇占款(Fundsoutstanding for foreign exchange)的定义很晦涩：指受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。
我们举个例子来说明下外汇占款的形成过程：
①一家以猪肉出口为主要业务的企业向美国出口了10000斤猪肉，假设猪肉是2美元一斤，那么这家企业从美国换回了20000美元的外汇。
②企业拿到钱之后发现，这是美元，在国内没法流通，怎么办呢?去银行兑换人民币。于是企业来到一家商业银行，把20000美元以6.6：1的汇率换回了13.2万人民币。这样一来，企业又可以正常进行生产工作了。
③商业银行拿到美元后，它也没办法流通(毕竟在国内换外汇的太少了还有限制)，而且手中的人民币还减少了，于是它又去央行那里，把20000美元换成了人民币，这样一来，商业银行收支相抵，相当于只是中间人。不过注意了，央行此时给商业银行的13.2万人民币就是外汇占款。
④央行拿到钱后，它也没法在国内直接花出去，于是它把钱交给了外汇管理局打理，此时外汇储备就形成了，外管局主要拿来在国际上进行投资，购买美元资产如美国国债等。
外汇占款和外汇储备的区别
首先，外汇占款反映的是取得外汇资产时的人民币成本，反映的是历史成本，这个成本一经取得不会发生变化;而外汇储备是统计的时候以美元计价的外汇资产，如果人民币贬值，以前花100亿人民币换来的美元，可能现在就值120亿人民币，这20亿人民币就是外汇占款和外汇储备差额的来源之一。
其次，中国的外汇储备并不是只有美元，还有欧元、英镑、日元等等，这些国际货币在发生剧烈变动的时候也会影响到外汇储备(例如英国退欧公投后英镑贬值日元升值)。
最后，外管局拿着美元也会进行投资，即使只是购买美债，也会有收益，当然也可能会亏损，这些数据并不会反映在外汇占款中，而是反映在外汇储备中。

Ⅶ 为什么会拉伸外汇储备

作为结算货币，即是在国际贸易往来中使用人民币来完成交易支付，即使在人民币没有升值前景下，也会促使很多拥有国际业务企业购换大量人民币来用以应对贸易，但是人民币还有可能大幅升值前景，这就加速了这一趋势。而对方购换人民币，自然也是拿其他外币，基本上以美元、欧元等为主，因此这些外币通过这种方式流入中国，拉升外汇储备。以上信息来自百特投资

Ⅷ 外汇储备余额什么意思

外汇储备（Foreign Exchange Reserve）又称为外汇存底，指为了应付国际支付的需要，各国的中央专银行及其他属政府机构所集中掌握的外汇资产。外汇储备的具体形式是：政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。主要用于清偿国际收支逆差，以及干预外汇市场以维持该国货币的汇率。

Ⅸ 新增外汇占款是什么,对经济有什么影响

外汇占款（Funds outstanding for foreign exchange）是指受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用，国家为了外资换汇要投人大量的资金增加了货币的需求量，形成了外汇占款。
中国外汇占款的不断增长主要缘于两方面，一方面是近年来我国外贸和外商直接投资增长较快，企业不断地将外汇出售给商业银行以换取人民币，商业银行又不得不将大量外汇出售给央行以换取人民币，导致外汇占款大幅增加。另一方面是由于国际热钱的流入。随着我国资本项目的开放程度日益加深，近年来，国际热钱持续流入我国的资本市场（如股市、汇市），为保持汇率稳定，国家必须购买交易市场上溢出的外汇，在外汇管理局账目上的对应反映就是外汇占款，近年来中央银行为收购热钱已付出上万亿元的人民币资金。
货币政策最终目标的实现依赖于适宜的政策中介目标和有效的政策工具与传导机制。当外汇占款达到一定规模时，现有的货币政策体系就可能出现一些问题： 1. 货币政策的中介目标 1994年以前，外汇占款需要投放一部分人民币资金，但这一部分资金在总量和增量中所占比重较低，控制货币供应量的增长，主要是控制国内信贷，即信贷规模。1994年以来，外汇占款所投放的人民币资金在总量和增量中所占比重大幅度提高，如果仍然采取信贷规模控制的办法，换句话说，继续维持现有的信贷规模，结果必然是货币供应的增长突破控制目标。在这种情况下，信贷规 外汇占款
模管理方式失灵，取而代之的是控制货币供应量。1996年我国中央银行正式将货币供应量作为中介目标，以货币供应量作为货币投放是否适度的观测指标和货币政策的中介目标是市场经济国家的通常做法。可以认为，外汇占款在很大程度上使我国决策层更改了货币中介目标。 2.货币政策工具 传统的货币政策操作主要靠公开市场的操作、贴现率、法定准备金三大政策工具。中央银行根据经济的发展，灵活运用这些货币政策工具，保持了货币信贷平稳增长。八次降息，二次下降和一次上调存款准备金率，取消贷款规模控制，增加再贷款和再贴现，通过公开市场操作投入基础货币等等。当然货币政策的传导主要是通过银行的信贷体系来实现。但由于利率没有市场化，银行公司化变革尚未完成，信贷体系传导货币政策的效果大打折扣。 1994年以来，外汇占款逐年增加，为了减少外汇占款对于基础货币投放的影响，避免货币供给量大幅增加而带来国内通货膨胀的压力和实际汇率的升值，央行不得不采取措施冲销外汇储备的流入。即当外汇市场出现供求不平衡时，中央银行买入或卖出外汇，从而相应地投放或收回基础货币。1997年以前央行的对冲手段主要是收回对商业银行的再贷款。1997年后央行开始采用公开市场业务冲销外汇占款，并且事实上，公开市场操作已成为我国最主要的货币政策工具。 但作为公开市场业务主要工具的国债，中国国债的期限较长，品种不多，使公开市场业务缺乏载体，市场的交易量小，所以中央银行利用对冲手段维持合适的货币供应量的余地也越来越小。有数据为证，自2003年2月10日以来，为保持基础货币的平稳增长和货币市场利率的相对稳定，央行在公开市场连续进行了20次的正回购操作，回笼基础货币量总额达2140亿元。但随着操作次数的频繁，央行到去年底手持的大约2863亿元的国债面值，除去20次正回购占用部分，目前国债余额只为原来的四分之一，继续进行正回购操作的空间已经不大，回购的力度不断减弱。而3月末M2余额高达19.4万亿元，同比增长18.5%；国家外汇储备余额3160亿元，同比增长38.8%，货币供应量充足有余，资金回笼的任务仍然艰巨。为确保货币政策的有效传导，继续回笼基础货币，对冲快速增长的外汇占款（为支持经济增长，2001年以来央行不断通过外汇占款方式增加基础货币投放。央行在2002年4月22日试点的基础上，开始正式发行央行票据，通过央行票据实施正回购的功能。可以认为，外汇占款的不断增长在一定程度上推进了央行货币政策工具的创新。 3.外汇占款成为基础货币投放的主渠道 金融机构存贷比不断上升 我国中央银行投放基础货币的途径，一是再贷款，二是再贴现，三是财政借透支，四是外汇占款。改革开放相当长一段时期以来，再贷款和财政借透支是我国基础货币投放的主渠道。但从1995年起，情况发生了变化：一是随着1995年《中国人民银行法》的颁布与实施，人民银行与财政的借透支关系中断，财政借透支已不是基础货币投放主渠道，二是外汇占款在基础货币投放中的比重逐渐增加。1994年以来，中国国际收支实现了双顺差。一般来说，国际收支顺差，本币必然产生升值趋势。但是为了维护人民币对美元汇率的稳定，央行只好大量地买进美元。但是外汇储备的增加直接导致了外汇占款的增加。外汇占款成为基础货币供应的重要渠道。 有数字证明，1994年以来外汇储备的连续大幅增加使基础货币投放对外汇占款的依赖性增强，1994年至1997年间，一半以上的基础货币是通过外汇占款的形式投放出去的。1998年外汇储备增幅的急速下降导致基础货币投放阻滞，1998年2月，出现了基础货币减少6亿元的现象。1998年5月26日，中央银行开始恢复于1997年停止的国债回购公开市场业务，政策调整的速度滞后了一个多季度。剔除存款准备金制度改革这一因素，1998年基础货币增加3323亿元，比1997年少增加482亿元，广义货币M2增长15.3%，增幅比1997年下降2个百分点。由于外汇占款的急剧减少导致的基础货币少增在一定程度上加剧了通货紧缩。1999年开始，针对1998年外汇储备和外汇占款增长速度迅速下降的情况，中央银行加大了投放基础货币的力度，例如1999年外汇占款增加了1013亿元，而1998年外汇占款仅增加440亿元。（参见下表）2000年后外汇占款稳步增加。 表11994-2002年外汇占款变动表 外汇占款 资料来源： 1、戴相龙主编：《中国货币政策报告（1999）》，中国金融出版社；《中国人民银行统计季报》，2001年，第1期。 2、2001年、2002年数据来自人民银行2001年、2002年货币政策执行报告。 可以看出外汇占款已成为我国基础货币投放的主渠道之一。随着我国银行存款的增加，再贷款的作用逐步降低，同时外汇占款相对于其他一些货币投放方式的重要性也处于上升中，这些其他货币投放方式包括调整存款准备金、货币市场的公开市场运作等。其中存款准备金的调整由于不能经常性地运用，而国内债券市场的规模较小和发育程度较低等也削弱了公开市场运作的有效性。所以根据以上对若干货币投放渠道的分析可以认为，未来我国货币供给中外汇占款将继续充当主要角色。 4. 外汇占款渠道投放的基础货币缩短了货币扩张的时滞 由再贷款渠道投放的基础货币，必须经由以下环节才能产生派生存款：再贷款 →商业银行对企业贷款→企业借款转为存款→创造派生存款。 采取措施抑制外汇占款
在以上环节中，明显存在商业银行贷款决策时滞和企业借款时滞，这两种时滞的存在必然延缓基础货币转化为M1、M2的速度。但是，由结售汇产生的外汇占款几乎是一次性地立即转化为企业的人民币存款，因此这部分M0转化为M1、M2的时滞远低于由再贷款渠道投放的基础货币，会导致M1、M2的迅速扩张，这样就可以一方面通过买入外汇而投放本币，从而扩张货币供给；另一方面买入外汇使得外汇汇率提高从而达到本币相对贬值，而增强本国出口产品的价格竞争力，进而促进本国出口增长，这样实际上达到了政策效果上的一举两得，这可以说在很大程度上支持了央行的现行货币政策。 5.货币投向发生变化 通过外汇占款投放的基础货币的投向具有单一性，在银行进行结汇时，货币的投放是这部分外汇收入的持有者，因此在地区上主要流向外汇供求顺差的地区，在行业上主要流向出口部门。而在经济生活中，这些出口外向型的企业资金远远比其他企业充裕。并且在外汇占款急剧上升的同时，央行会通过收缩再贷款等方式对冲，其他企业得到资金的可能性进一步下降，从而承担了部分的对冲成本。这样中央银行的货币政策传导机制发生了改变，广大的非外向型企业仍然存在资金不足的问题。 外汇占款的增加对产业结构的影响 外汇占款的增加对我国的产业结构产生了很大的影响．由于结售汇制度的存在，随着外汇占款的逐渐增加使得我国外向型企业较容易通过结汇获得充裕的人民币资金，从而这些企业的发展条件相对较为宽松，这对其生产有较大的促进作用。主要表现在以下几个方面． 首先是技术人员、劳动力更进一步向外向型企业转移．这是因为内向型企业由于资金不足，开工率低，对劳动力的需求日趋减少，大量技术人员下岗，而外向型企业由于资金相对比较充裕，仍有扩大生产的势态，这势必促进技术人员和劳动力向外向型企业流动． 其次是大量的原材料向外贸部门转移．外向型企业有较充裕的资金，可以在生产资料市场上处于主导地位，为其及时低价的购买原材料与机器设备创造了良好的资金环境．较低的成木又加强了外向型企业产品的竞争力，创造更高的利润．这就形成了一个良性循环，使得外向型企业得到了更长足的发展．我国外向型部门主要是外商投资企业从事的加工贸易．而加工贸易的发展，一方面，造成我国贸易依存度过高，致使我国外贸出口缺乏持续增长的潜力；另一方面，冲击了国内相关原料工业的发展，不利于带动国内产业结构的升级．在加工贸易方面，外商投资企业完全掌握市场和销售渠道，严密控制关键技术，把技术和产品的开发能力大多留在境外，而中方只参与简单的加工装配环节． 此外，还有些外商投资企业甚至将技术水平低、环境污染严重的工业转移到我国生产，给我国的环境带来灾害性的后果．加工贸易以外商投资企业而非国有企业为经营主体的格局，造成我国原有的大工业基础和技术基础不能充分发挥作用，这也延滞了整个加工贸易的升级和国内配套程度的提高，从而延缓了加工贸易对产业结构的带动作用．
编辑本段应对策略
1. 适度刺激进口需求，增加社会供给 中央银行应根据国际收支的变化动态，从及时调节外汇供求出发，建议国家适当降低关税，并在信贷、售汇规定方面进行倾斜和导向，通过有限度地刺激进口，增加国内短缺商品的供给，减少外汇占款对中央银行调控货币供应量的压力，减少社会货币存量，平衡社会供求。 2. 合理确定外汇储备水平 目前外汇储备不断增加是导致中国外汇占款增加的一个重要原因，因此应合理确定一个外汇储备水平，减轻外汇占款对货币供应的冲击。外汇储备水平是一个动态的概念，从理论上讲，适量外汇储备应结合国家宏观经济状况、国际收支结构、货币政策与外汇政策对宏观经济的调控力度等因素综合考虑。一般认为，外汇储备应保持支付三至四个月的进口用汇额和10%左右的外汇债务偿还量。据此认识，目前我国外汇储备总量已非不足，中央银行应进一步协调货币政策与外汇政策，调节经常项目的外汇收支，控制外汇储备的再增，并充分运用汇率杠杆、利率杠杆、外债统计监测系统、国际收支统计申报体系等宏观监控手段，对进出口收付汇、外资外债流出入等涉及国家外汇收支变动的趋势进行长期分析，确定合理的外汇储备水平。同时，中央银行应根据安全、流动、增值的原则，加强国家外汇储备的经营与管理，以免宝贵的外汇资源闲置。 3. 逐渐扩大持汇企业范围和持汇比例 在目前的情况下，尽管完全以自愿结汇取代强制结汇尚缺少一定的可行性，但是可以逐渐扩大持汇企业的范围和持汇比例还外汇于民间，从而使过度向中央银行倾斜的外汇分布结构逐渐趋向合理。更进一步地讲，作为一项政策建议，可以考虑将外汇账户中的留汇比例作为一项特殊的货币政策调控工具，通过调节企业和银行外汇账户保有外汇的比例，来控制外汇储备的总量，从而调控外汇占款的比重，达到调节货币供应量的效果。当外汇占款增长较快引起货币供给压力上升时，可以提高民间持汇比例。反之，当需要通过外汇占款增加货币供应量时，则可以减少民间持汇比例。通过此项改进，有利于将外汇占款调节发展成为平抑经济波动的货币政策工具。 4. 加强中央银行对外汇市场的调控能力 货币政策的最终目标是稳定本币币值，以促进经济发展。在外汇占款较多的情况下，中央银行要在发行央行票据的基础上，创新外汇占款的对冲工具，同时注意与其他工具搭配使用。另外要改变中央银行成为外汇市场主要买方的格局，允许更多的金融机构和外资企业参与外汇市场，使外汇市场具有广泛的参与性和高效率的运行机制。