风险价值由金融机构提出用于量化

❶ 如何对投资风险进行量化

风险量化是衡量风险概率和风险对项目目标影响程度的过程，往往通过风险及风险的相互作用的估算来评价项目可能结果的范围。它依据风险管理计划、风险及风险条件排序表、历史资料、专家判断及其他计划成果，利用灵敏度分析、决策分析与模拟的方法与技术，得到量化序列表、项目确认研究以及所需应急资源等量化结果。风险量化的基本内容就是确定哪些实践需要制定应对措施，即量化测评某一事件或事物带来的影响或损失的可能程度，有利于企业或个人更好的了解、把握风险，并提前对风险做出防范措施。
各企业（如：商业银行）提前进行风险量化和风险评估，有助于该企业提前根据风险量化结果，研究风险性质，分析风险影响，寻求风险对策等，当今社会，在金融科技迅速发展的趋势下，重复性的人工劳动已经被利用量化模型、算法系统辅助的风险量化逐渐取代，量化成为金融领域的科学方法。但这并不是说量化可以解决一切问题，而是说对于金融科技公司，需要利用风险量化来指导交易活动。
关于金融机构风控“冷启动”和风险量化的难题，风信子风控云作为信贷全流程一体化金融科技平台，集数据、模型、规则、流程和机器学习于一体，通过大数据采集、分析、拦截、反欺诈、机器学习、特征、评分和决策等8大核心引擎来打造平台和解决问题，将信贷全流程管控以评分卡的形式量化，完整实现了基于大数据和人工智能的线上智能信贷评估。此外，风信子系列产品还有面向中小企业的信用分析量化平台——风信子观象台，平台通过大数据分析模型和风险决策模型，从不同维度为企业画像，向金融机构输出风信子四维企业分析报告，帮助金融机构做出最终决策。
金融业如今正受风险量化的理念影响，识别、计量和控制风险等能力迅速提高，风险量化的管理水平也不断提升中，金融科技公司的一些业务问题逐步得到解决。

❷ 风险价值的含义是什么

1、 投资风险价值的概念：含义：是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值以外的额外收益，

又称投资风险收益、投资风险报酬。

投资决策的三种类型： ⑴确定性投资决策；

⑵风险性投资决策；

⑶不确定性投资决策。

投资收益率＝无风险投资收益率＋风险投资收益率
参考资料：http://www.cnksw.cn/xueli/ShowArticle.asp?ArticleID=2704

❸ 建立风险评估体系中有无指标将风险量化

风险评估是识别和分析相关风险并确定应对策略的过程，是选择恰当的控制活动的关键，它能够指明内部控制措施实施的方向。近年来，中国人民银行各分支机构不断提高风险防范意识，建立健全了各项内控制度，特别是《中国人民银行分支机构内部控制指引》下发以来，基层人民银行更加重视内部控制机制建设。然而，由于缺乏科学、有效的风险评估体系，不能正确评估本单位的相关风险，采取的防范措施不能消除或降低风险，制约了内控机制建设的发展。因此，亟待建立符合基层人民银行实际的先进的风险评估体系。
一、建立人民银行风险评估体系的必要性
（一）是人民银行内控机制建设的要求。《中国人民银行分支机构内部控制指引》明确规定:“分支行应通过科学、有效、可行的风险识别、分析和应对，对相关风险进行持续监控和有效管理，将相关风险控制在合理的范围内”。同时要求“分支行应结合本单位的实际情况和特点，对所有相关风险进行有效识别和科学界定，建立风险评估框架，正确评估本单位的相关风险”。而目前此项工作尚处于起步阶段，没有成型的模式，没有相关标准，更没有形成科学、规范的体系，大家对风险的识别还停留在经验判断、主观分析上，很难全面、准确评估本单位的相关风险。
（二）是人民银行有效履职的需要。随着人民银行职能的调整，宏观调控职能的加强，征信管理、反洗钱等新业务的出现，现代化支付系统等信息技术的建设发展，确立了人民银行在整个金融体系中的核心地位。但宏观调控政策中的传导风险、行政管理中的法律风险、业务现代化发展中的信息技术风险、履行职责中的效率风险等各种风险也随之而来，并与日俱增，而目前有的基层行还停留在对会计国库、货币发行、财务收支等传统风险的防范上，对这些新型风险认识不足，更没有采取有针对性的措施加以防范，以至出现了因行政执法不当被提起行政诉讼，因管理不善，重要业务信息系统被病毒破坏，因未严格按照有关规定运用货币政策工具，影响货币政策贯彻实施等问题。因此，人民银行要实现货币政策目标，维护金融稳定，提供优质金融服务，必须建立风险评估体系，防范各种风险。
（三）是正确评估各种风险的需要。通过建立风险评估体系，明确风险评估标准，规范评估程序，能有效地改变在以往的评估活动中，凭个人主观印象随意评估的现象。风险评估体系运用科学和技术手段，通过对形成风险的各种因素及其相互关联关系进行分析，从而实现对风险进行客观评估，对风险的影响进行科学预测，动态的反映内控措施与风险隐患的关系，有利于采取最适当的控制措施，使风险降到最低。
（四）是实施风险导向审计的前提。随着央行内部审计工作的不断深入，审计方法应由传统的合规性审计向以加强和改善组织风险管理为目标的风险导向审计转变。风险导向审计就是以被审单位的风险评估为基础，综合分析评审影响被审单位业务活动的各因素，并根据量化的风险水平确定实施审计的范围、重点，从而进行实质性审查的一种审计方法。可见能否对风险进行全面正确评估是风险导向审计的核心。

二、人民银行风险评估的种类
根据评估的主体、评估的目的、评估的方式、评估的内容、评估的深浅程度等不同的划分原则，风险评估可以划分许多种类。根据评估的主体可以分为业务部门自评和风险评估机构评估两种，业务部门自评是指人民银行各业务部门根据领导安排，依据相关评估制度和已经发布的标准对本部门进行风险自我评估；风险评估机构评估是指由专门的风险评估机构成员组成的评估小组开展的风险评估。根据评估的时间可以分为定期风险评估和不定期风险评估；根据评估的内容可以分为对单位整体风险的评估和对某项业务、某个岗位或工作流程的风险评估；根据评估的方式可以分为现场风险评估和非现场风险评估等。无论如何分类，名称是什么，评估的基本原理和基本程序是一样的，只有结合本单位的实际情况，选择适合自己的评估方式才能准确、高效地把握风险，得到正确的评估结果。

三、人民银行风险评估的程序
（一）成立风险评估组织机构。基层人民银行必须建立行长直接领导下的风险管理委员会，负责领导、组织、协调本单位的风险管理工作。风险管理委员会应建立严密的风险管理流程，一般包括：(1)制定风险管理政策、制度和程序并定期进行完善。(2)明确风险管理的实施主体、对象和内容。(3)明确风险管理的方式与要求。(4明确规定风险的极限，并且定期进行检查以确保本单位的风险承受与各项业务发展相一致。（5）在职责和分工明确的情况下，保持业务、行政管理和风险管理之间的良好沟通和协调。风险管理委员会下设风险评估领导小组，具体负责风险评估工作计划的制定、指标体系的设定、人员培训等，其主要成员应由具有丰富的业务知识和专业技能，并了解风险评估程序和方法的人员组成。
（二）制定有效的风险评估计划。在正式进行风险评估之前，应制定一个有效的风险评估计划，明确风险评估的目标，限定评估的范围，建立系统的风险评估方法，并采取有效措施来采集风险评估所需的信息和数据。具体来说，风险评估计划应该包括以下内容：（1）开展风险评估活动的目的，即通过评估期望得到的结果。（2）风险评估的范围，确定风险评估是对本单位各项业务的综合评估，还是对某项业务的特定风险评估，或者是对某一突发事件的评估。此外，必须定义风险评估的物理边界和逻辑边界。物理边界定义一项具体业务或一个部门，而逻辑边界则要定义评估的广度和深度。（3）风险评估行动计划，确定风险评估的途径和方法，计划评估步骤。（4）风险评估标准，事先明确本行进行风险评估的标准和等级。（5）风险评估适用表格，为风险评估过程拟订标准化的表格、模板、问卷等材料。
（三）做好实施风险评估前的准备工作。制定风险评估计划之后，首先要为正式实施风险评估做准备。风险评估的准备过程是进行风险评估的基础，是整个风险评估过程有效性的保证。准备阶段的主要工作就是通过多种途径去采集信息，包括：人员访谈、调查问卷、文件审核（包括政策法规、内控制度、业务流程、操作指南、监督检查记录等）、以前的审计和评估结果、现场检查等。通过以上途径采集的信息，可以供风险评估各个阶段的活动分析使用。
（四）风险识别。该阶段要求找出所有重大的风险，形成一个风险列表，对该列表的风险进行分类，并在分类的基础上进行风险合并，确保所有的风险均被识别和评估。在列出所有重大的风险后，还应考虑这些风险可能产生的影响和可能的后果，分析哪些人会受到什么影响，会造成多大的资产损失等。1996年，人民银行总行编写了《中国人民银行岗位风险防范指南》，其中详细列出了各级分支行业务岗位存在的风险点，并对可能产生的影响和后果进行了详细列示。同时，人民银行部分分支机构也对内部重点岗位、要害部位和关键环节的风险进行了排查，并就其潜在风险、防范措施、责任主体及责任追究进行了系统分析，为进行风险识别提供了很好的参考依据。
（五）确定风险等级。列出所有的风险以后，接下来要确定不同风险的优先次序或等级，每一个被识别的风险均要确定风险等级，对于风险级别高的应采取措施重点防范。风险等级由以下两方面组成：一是风险影响所导致的最坏的并可确定的严重程度。二是风险产生的可能性。划定的等级可以是定性的，如《中国人民银行岗位风险防范指南》按定性的方式将岗位风险评估标准分为正常、基本正常、关注、重点关注四级，也可以是半定量的，半定量的评估可用数字来表示风险等级，以判断风险是否在可接受的范围内。风险等级的确定应得到本行风险管理委员会的评审并批准。
（六）确定控制措施。在对风险等级进行划分后，应根据本行实际，确定风险控制措施，对不可接受的风险选择适当的处理方式及控制措施，并形成风险处理计划。风险处理的方式包括：消除风险、降低风险、转移风险、接受风险。在风险处理方式及控制措施的选择上，应注意预防性控制措施与检查性控制措施之间的关系，在预防性控制不足以确保风险得到降低的情况下应追加检查性控制措施。一般情况下，风险控制措施应优先考虑消除风险，再考虑降低风险，最后考虑采取个体防护或应急预案等。
（七）审查残余风险。在所有控制措施到位后，还应对残余风险进行评估，判定风险是否已经降低到可接受的水平，对于不可接受范围内的风险，应在选择了适当的控制措施后，对残余风险进行评价。残余风险的评价应依据风险管理委员会确定的评估标准进行，选择的控制措施和已有的控制措施应当考虑降低风险发生的可能性，某些风险可能在选择了适当的控制措施后仍处于不可接受的风险范围内，应考虑是否接受此类风险或增加控制措施。为确保所选择控制措施的充分性，必要时可以进行再评估，通过控制措施实施的有效性，评价残余风险是否可以接受。
（八）记录风险结果。风险评估过程需要形成相关的文件及记录，上述风险评估的每一步都要形成完整的评估记录，并应经过审核，确保评估结果的真实性。在汇总分析所有评估记录的基础上，形成评估报告。人民银行风险评估报告一般应包括评估内容、评估日期、评估资料、评估依据、评估目的、评估小组成员简介、评估对象基本情况、评估确认存在的风险和评估小组建议采取的措施等内容，评估报告须经过评估小组所有成员签字认可，评估小组负责人应签署总体评估意见。

四、风险评估的基本方法
虽然已经有许多标准化的评估方法和流程，但在实践过程中，不应只是这些方法的套用和拷贝，而是以他们作为参考，根据人民银行的工作性质和业务特点，制定个性化的评估方法，使得风险评估更具有可操作性。最常用的风险评估方法有定性分析和定量分析。定量分析是对构成风险的各个要素和潜在损失的水平赋予数值或货币金额，当度量风险的所有要素都被赋值，风险评估的整个过程和结果就都可以被量化了。简单说，定量分析就是试图从数字上对风险进行分析评估的一种方法。但是，在实际工作中，由于定量分析所依据数据的可靠性很难保证，再加上数据统计缺乏长期性，计算过程又容易出错，这就给分析带来了很大困难，所以，风险的正确评估和量化缺乏可操作性。定性分析是目前采用最为广泛的一种方法，它带有很强的主观性，往往需要凭借分析者的经验和直觉，或者相关的标准和惯例，为风险的大小或高低程度定性分级。定性分析操作起来相对容易，但也可能因为操作者经验和直觉的偏差而使分析结果失准。与定量分析相比较，定性分析的准确性稍好但精确性不够，定量分析则相反；定性分析没有定量分析那样繁多的计算负担，但却要求分析者具备一定的经验和能力；定量分析依赖大量的统计数据，而定性分析没有这方面的要求；定性分析较为主观，定量分析基于客观；此外，定量分析的结果很直观，容易理解，而定性分析的结果则很难有统一的解释，所以，应根据本单位具体的情况来选择定性或定量的分析方法。

参考资料：
[1] 《中国人民银行分支行内部控制指引》。
[2]王洪章：《中国人民银行岗位风险防范指南》，中国金融出版社2006年版。
[3]阎庆民：《中国银行业风险评估及预警系统研究》，中国金融出版社2005年版。
[4] 中国内部审计协会：《风险管理审计》，《内部审计具体准则第16号》。
[5] 靳建堂：《风险管理审计初探》，《中国内部审计》2006年第1期。

❹ 风险价值的计算步骤

在实际工作中，尽管“标准离差”能够反映投资项目所冒风险的程度，但不便于与其他方案比较，故需计算”标准离差率” 。
1.确定投资项目未来的各种预计收益(用xi表示)及其可能出现的概率(用pi表示)，并计算出未来收益的“预期价值”(用ar{e}v表示)，计算公式：未来收益的预期价值
2.计算“标准离差”(用σ表示)与“标准离差率”(用r表示)。
3.投资风险价值计算公式：标准离差率
4.确定“风险系数”(用f表示)：一般应根据该行业全体投资者对风险反感的态度来确定，通常是风险程度的函数。
5.导入风险系数，计算该项投资方案预期的投资风险价值。
投资风险价值计算公式：
预期的风险报酬率(rpr)=风险系数×标准离差率=f
预期的风险报酬额(rp)=未来收益的预期价值×预期风险报酬率/(货币时间价值+预期风险报酬率
将预期的投资风险价值与企业要求的投资风险价值进行比较：
若预期的投资风险价值>要求的投资风险价值，说明该投资方案所冒的风险大，得到的报酬率小，方案不可行。若预期的投资风险价值<要求的投资风险价值，说明该投资方案所冒的风险小，得到的报酬率大，方案可行。
要求的投资风险价值的计算：
要求的投资报酬率=货币时间价值+要求的风险报酬率
要求的风险报酬率=要求的投资报酬率-货币时间价值
要求的风险报酬额=未来收益的预期价值×要求的风险报酬率/(货币时间价值+要求的风险报酬率)。

❺ 风险价值含义是什么

风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失。例如，在持有期为1天、置信水平为99%的情况下，若所计算的风险价值为1万美元，则表明该银行的资产组合在1天中的损失有99%的可能性不会超过1万美元。风险价值通常是由银行的市场风险内部定量管理模型来估算。常用的风险价值模型技术主要有三种：方差-协方差法(Variance-Covariance Method)、历史模拟法(Historical Simulation Method)和蒙特卡洛法(Monte Carlo Simulation Method)。风险价值已成为计量市场风险的主要指标，也是银行采用内部模型计算市场风险资本要求的主要依据。

❻ 风险价值是什么意思呢

同学你好，很高兴为您解答！

您所说的这个词语，是属于期货从业词汇的一个，掌握好期货从业词汇可以让您在期货从业的学习中如鱼得水，这个词的翻译及意义如下：评估投资组合的损失高于特定定价的可能性的技巧

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❼ 为什么风险价值是财务管理的基本原理

因为风险价值是在特定概率（置信度）水平下，以及在给定的期间内可能发生的最大损失。是一个前瞻性指标，用来量化将要承担的市场风险。风险可分为战略风险、营运风险、财务风险、灾害风险。对风险管理的好与不好决定了财务管理的结果，所以风险价值是财务管理的基本前提。

(7)风险价值由金融机构提出用于量化扩展阅读：

如果一项经营计划预期产生的未来现金，超出实施该计划的初始现金支出，它就会增加股东财富，表现为获得正的净现值。反之，则会减损股东财富。

核心概念：净现值

净现值=现金流入的现值-现金流出的现值

净现值是项目引起的企业价值的增量。净现值为正值的项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东财富。

财务管理的核心指的是资金管理。资金管理包括：固定资金管理、流动资金管理和专项资金管理。筹资、投资、收益都离不开资金的有效利用和良性管理。资金管理是社会主义国家对国营企业资金来源和资金使用进行计划、控制、监督、考核等项工作的总称。

❽ 有关VAR风险价值的计算问题

风险价值法(VAR)

（一）概念
VAR实际上是要回答在概率给定情况下，银行投资组合价值在下一阶段最多可能损失多少。在风险管理的各种方法中，VAR方法最为引人瞩目。尤其是在过去的几年里，许多银行和法规制定者开始把这种方法当作全行业衡量风险的一种标准来看待。VAR之所以具有吸引力是因为它把银行的全部资产组合风险概括为一个简单的数字，并以美元计量单位来表示风险管理的核心——潜在亏损。

（二）特点
①可以用来简单明了表示市场风险的大小，单位是美元或其他货币，没有任何技术色彩，没有任何专业背景的投资者和管理者都可以通过VAR值对金融风险进行评判；
②可以事前计算风险，不像以往风险管理的方法都是在事后衡量风险大小；
③不仅能计算单个金融工具的风险。还能计算由多个金融工具组成的投资组合风险，这是传统金融风险管理所不能做到的。

（三）应用
①用于风险控制。目前已有超过1000家的银行、保险公司、投资基金、养老金基金及非金融公司采用VAR方法作为金融衍生工具风险管理的手段。利用VAR方法进行风险控制，可以使每个交易员或交易单位都能确切地明了他们在进行有多大风险的金融交易，并可以为每个交易员或交易单位设置VAR限额，以防止过度投机行为的出现。如果执行严格的VAR管理，一些金融交易的重大亏损也许就可以完全避免。
②用于业绩评估。在金融投资中，高收益总是伴随着高风险，交易员可能不惜冒巨大的风险去追逐巨额利润。公司出于稳健经营的需要，必须对交易员可能的过度投机行为进行限制。所以，有必要引入考虑风险因素的业绩评价指标。
但VAR方法也有其局限性。VAR方法衡量的主要是市场风险，如单纯依靠VAR方法，就会忽视其他种类的风险如信用风险。另外，从技术角度讲。VAR值表明的是一定置信度内的最大损失，但并不能绝对排除高于VAR值的损失发生的可能性。例如假设一天的99％置信度下的VAR＝＄1000万，仍会有1％的可能性会使损失超过1000万美元。这种情况一旦发生，给经营单位带来的后果就是灾难性的。所以在金融风险管理中，VAR方法并不能涵盖一切，仍需综合使用各种其他的定性、定量分析方法。亚洲金融危机还提醒风险管理者：风险价值法并不能预测到投资组合的确切损失程度，也无法捕捉到市场风险与信用风险间的相互关系。

VaR风险控制模型

（一）VaR模型基本思想编辑本段
VaR按字面的解释就是“处于风险状态的价值”，即在一定置信水平和一定持有期内，某一金融工具或其组合在未来资产价格波动下所面临的最大损失额。JP.Morgan定义为：VaR是在既定头寸被冲销（be neutraliged）或重估前可能发生的市场价值最大损失的估计值；而Jorion则把VaR定义为：“给定置信区间的一个持有期内的最坏的预期损失”。

（二）VaR基本模型
根据Jorion（1996），VaR可定义为：
VaR=E（ω）-ω* ①
式中E（ω）为资产组合的预期价值；ω为资产组合的期末价值；ω*为置信水平α下投资组合的最低期末价值。
又设ω=ω0（1+R） ②
式中ω0为持有期初资产组合价值，R为设定持有期内（通常一年）资产组合的收益率。
ω*=ω0（1+R*） ③
R*为资产组合在置信水平α下的最低收益率。
根据数学期望值的基本性质，将②、③式代入①式，有
VaR=E[ω0（1+R）]-ω0（1+R*）
=Eω0+Eω0（R）-ω0-ω0R*
=ω0+ω0E（R）-ω0-ω0R*
=ω0E（R）-ω0R*
=ω0[E（R）-R*]ω
∴VaR=ω0[E（R）-R*] ④
上式公式中④即为该资产组合的VaR值，根据公式④，如果能求出置信水平α下的R*，即可求出该资产组合的VaR值。

（三）VaR模型的假设条件
VaR模型通常假设如下：
⒈市场有效性假设；
⒉市场波动是随机的，不存在自相关。
一般来说，利用数学模型定量分析社会经济现象，都必须遵循其假设条件，特别是对于我国金融业来说，由于市场尚需规范，政府干预行为较为严重，不能完全满足强有效性和市场波动的随机性，在利用VaR模型时，只能近似地正态处理。

（四）VaR模型计算方法
从前面①、④两式可看出，计算VAR相当于计算E（ω）和ω*或者E（R）和R*的数值。从目前来看，主要采用三种方法计算VaR值。
⒈历史模拟法（historical simulation method）
⒉方差—协方差法
⒊蒙特卡罗模拟法（Monte Carlo simulation）

1、历史模拟法
“历史模拟法”是借助于计算过去一段时间内的资产组合风险收益的频度分布，通过找到历史上一段时间内的平均收益，以及在既定置信水平α下的最低收益率，计算资产组合的VaR值。
“历史模拟法”假定收益随时间独立同分布，以收益的历史数据样本的直方图作为对收益真实分布的估计，分布形式完全由数据决定，不会丢失和扭曲信息，然后用历史数据样本直方图的P—分位数据作为对收益分布的P—分位数—波动的估计。
一般地，在频度分布图中横轴衡量某机构某日收入的大小，纵轴衡量一年内出现相应收入组的天数，以此反映该机构过去一年内资产组合收益的频度分布。
首先，计算平均每日收入E（ω）
其次，确定ω*的大小，相当于图中左端每日收入为负数的区间内，给定置信水平 α，寻找和确定相应最低的每日收益值。
设置信水平为α，由于观测日为T，则意味差在图的左端让出
t=T×α，即可得到α概率水平下的最低值ω*。由此可得：
VaR=E（ω）-ω*

2、方差—协方差法
“方差—协方差”法同样是运用历史资料，计算资产组合的VaR值。其基本思路为：
首先，利用历史数据计算资产组合的收益的方差、标准差、协方差；
其次，假定资产组合收益是正态分布，可求出在一定置信水平下，反映了分布偏离均值程度的临界值；
第三，建立与风险损失的联系，推导VaR值。
设某一资产组合在单位时间内的均值为μ，数准差为σ，R*～μ（μ、σ），又设α为置信水平α下的临界值，根据正态分布的性质，在α概率水平下，可能发生的偏离均值的最大距离为μ-ασ，
即R*=μ-ασ。
∵E（R）=μ
根据VaR=ω0[E（R）-R*] 有
VaR=ω0[μ-（μ-ασ）]=ω0ασ
假设持有期为 △t，则均值和数准差分别为μ△t和 ，这时上式则变为：
VaR=ω0•α•
因此，我们只要能计算出某种组合的数准差σ，则可求出其VaR的值，一般情况下，某种组合的数准差σ可通过如下公式来计算
其中，n为资产组合的金融工具种类，Pi为第i种金融工具的市场价值，σi第i种金融工具的数准差，σij为金融工具i、j的相关系数。
除了历史模拟法和方差—数准差法外，对于计算资产组合的VaR的方法还有更为复杂的“蒙特卡罗模拟法”。它是基于历史数据和既定分布假定的参数特征，借助随机产生的方法模拟出大量的资产组合收益的数值，再计算VaR值。

风险估价技术比较
⒈确认头寸 找到受市场风险影响的各种金融工具的全部头寸
⒉确认风险因素 确认影响资产组合中金融工具的各种风险因素
⒊获得持有期内风险因素的收益分布 计算过去年份里的历史上的频度分布 计算过去年份里风险因素的标准差和相关系数 假定特定的参数分布或从历史资料中按自助法随机产生
⒋将风险因素的收益与金融工具头寸相联系 将头寸的盯住市场价值（mark to market value）表示为风险因素的函数 按照风险因素分解头寸（risk mapping） 将头寸的盯住市场价值（mark to market value）表示为风险因素的函数
⒌计算资产组合的可变性 利用从步骤3和步骤4得到的结果模拟资产组合收益的频度分布 假定风险因素是呈正态分布，计算资产组合的标准差 利用从步骤3和步骤4得到的结果模拟资产组合收益的频度分布
⒍给定置信区间推导VAR

VaR模型在金融风险管理中的应用
VaR模型在金融风险管理中的应用越来越广泛，特别是随着VaR模型的不断改进，不但应用于金融机构的市场风险、使用风险的定量研究，而且VaR模型正与线性规划模型（LPM）和非线性规划模型（ULPM）等规划模型论，有机地结合起来，确定金融机构市场风险等的最佳定量分析法，以利于金融机构对于潜在风险控制进行最优决策。
对于VaR在国外的应用，正如文中引言指出，巴塞尔委员会要求有条件的银行将VaR值结合银行内部模型，计算适应市场风险要求的资本数额；G20建议用VaR来衡量衍生工具的市场风险，并且认为是市场风险测量和控制的最佳方法；SEC也要求美国公司采用VaR模型作为三种可行的披露其衍生交易活动信息的方法之一。这表明不但金融机构内部越来越多地采用VaR作为评判金融机构本身的金融风险，同时，越来越多的督管机构也用VaR方法作为评判金融机构风险大小的方法。
我国对VaR模型的引介始于近年，具有较多的研究成果，但VaR模型的应用现在确处于起步阶段，各金融机构已经充分认识到VaR的优点，正在研究适合于自身经营特点的VaR模型。
本部分就VAR模型在金融机构风险管理中的应用及其注意的问题介绍如下：

例1 来自JP.Morgan的例子
根据JP.Morgan1994年年报披露，该公司1994年一天的95%VAR值平均为1500万美元，这一结果可从反映JP.Morgan1994年日收益分布状况图中求出.该公司日均收益为500万美元，即E（ω）=500万美元。
如果给定α=95%，只需找一个ω*，使日收益率低于ω*的概率为5%，或者使日收益率低于ω*的ω出现的天数为254×5%=13天，从图中可以看出，ω*=－1000万美元。
根据VAR=E（ω）－ω*=500－（－1000）=1500万美元
值得注意的是，这只是过去一段时间的数值，依据过去推测未来的准确性取决于决定历史结果的各种因素、条件和形势等，以及这些因素是否具有同质性，否则，就要做出相应的调查，或者对历史数据进行修正。这在我国由于金融机构非完全市场作用得到的数据更应该引起重视。

例2 来自长城证券杜海涛的研究
长城证券公司杜海涛在《VaR模型在证券风险管理中的应用》一文中，用VaR模型研究了市场指数的风险度量、单个证券的风险度量和证券投资基金净值的VaR等，研究表明，VaR模型对我国证券市场上的风险管理有较好的效果。
下面就作者关于市场指数的风险度量过程作一引用，旨在说明VaR的计算过程（本文引用时有删节）。
第一步 正态性检验
首先根据2000年1月4日至2000年6月2日期间共94个交易日的日收益率做分布直方图，由于深沪两市场具有高度相关性，此处仅以上证综合指数为例计算。可以看出上证综合指数日收益率分布表现出较强的正态特征：众数附近十分集中，尾部细小。分析表明，深市指数也有相同的特征。
下面利用数理统计的方法对2000年4月3日至6月2日期间上述3种指数的日收益率的分布情况进行正态性检验，检验结果如下：
W(深证综指)=0.972445
W(深证成指)=0.978764
W(上证综指)=0.970279
W为正态假设检验统计量，当样本容量为40时取α =0.05(表示我们犯错误的概率仅为 α=0.05)，此时W0.05 =0.94，只有当W 时我们拒绝原假设。从我们的检验结果来看，我们无法拒绝三种指数的日收益率服从正态分布的假设。
有关这三种指数日收益率的相关统计量见表1。
表1 三种指数日收益率统计量
深圳综合 深圳成分 上证综合
均 值（ ）
0.001318 0.001061 0.001561
标准差（ ）
0.013363 0.012582 0.012391

通过上面的分析，我们可以得出三种指数的日收益率基本上服从N(μ,σ)，由于三种指数的平均日收益率非常接近零值，故可近似为N(0，σ)。
第二步 VaR的计算
由于正态分布的特点，集中在均值附近左右各1.65σ区间范围内的概率为0.90，用公式表示为：P(μ-1.65σ，再根据正态分布的对称性可知P(X<μ-1.65σ )=P(X>μ+1.65σ)=0.05；则有P(X>μ-1.65σ)=0.95。根据上面的计算结果可知在95%的置信度情况下：
VaR值=T日的收盘价×1.65σ。
取2000年4月3日至2000年6月2日的数据，然后根据上面的公式可以计算出深证综指、深证成指、上证综指3种指数在2000年6月2日的VaR值分别为：
深证综合指数VaR=591.34×1.65×0.013363=13.04
深证成份指数VaR=4728.88×1.65×0.012582=98.17
上证综合指数VaR=1916.25×1.65×0.012391=39.17
其现实意义为：根据该模型可以有95%的把握判断指数在下一交易日即6月5日的收盘价不会低于T日收盘价－当日的VaR值；
即深证综合指数不会低于：591.34－13.04=578.30
深证成份指数不会低于：4728.88－98.17=4630.71
上证综合指数不会低于：1916.25－39.17=1877.08。
第三步 可靠性检验
现在来检验该模型的可靠性。根据3种指数的VaR来预测下一个交易日的指数变动下限，并比较该下限和实际收盘价，看预测的结果与我们期望值之间的差别。图2、图3、图4是3个指数于2000年4月3日至6月2日的实际走势与利用VaR预期下限的拟合图形。

现将样本区间内实际收盘指数低于预测下限的天数与95%置信度情况下的可能出现的期望天数作一统计对比，结果见表2。
表2 模型期望结果与实际结果的比较

深圳综合 深圳成分 上证综合
实际情况 3 3 3
期望情况 2 2 2

通过上面的计算我们可以发现应用VaR模型进行指数风险控制拟合结果较好。至于三种指数均有3个交易日超过预测下限，这主要是由于考察期间适逢台湾政权更迭及美众院审议表决予华PNTR的议案，市场波动较大所致。

例3 来自银行家信托公司的例子
由于金融机构特别是在证券投资中，高收益常伴随着高风险，下级部门或者交易员可能冒巨大风险追求利润，但金融机构出于稳健经营的需要，有必要对下级部门或者交易员可能的过渡投资机行为进行限制，因而引入考虑风险因素的业绩评价体系，美国银行和信托公司将VaR模型用于业绩评估中，确立了业绩评价指数——经风险调查的资本收益，即RAROC= ，从公式可看出，即使收益再高，但由于VaR也高，则RAROC也不会很高，其业绩评价也不可能很高。因此，将金融机构将VaR应用于业绩评价中，可对过度投机行为进行限制，使金融机构能更好地选择在最小风险下获取较大收益的项目。
同时，杜海涛也将VaR方法用于对我国5只基金管理人的经营业绩评价，评价结果如下表：
我国5只基金管理人的RAROC比较表
基金开元 基金普惠 基金金泰 基金安信 基金裕阳
VaR值 0.1178 0.0919 0.0880 0.1240 0.1185
收益率 0.4153 0.2982 0.3592 0.4206 0.3309
RAROC 2.8467 2.7495 3.5188 3.1707 2.7938
日收益率的标准差 0.045623 0.03748 0.035623 0.037033 0.036559
数据来源：杜海涛《VaR模型在证券风险管理中的应用》

随着我国加入WTO，金融全球化挑战我国的金融改革及创新，特别是金融理论的创新和控制风险技术的创新，如何将金融风险控制到最小程度，真正使金融体系成为支撑社会经济的基础，达到为社会分散经济风险的目的，是我国金融界必须面对的艰巨任务，如何用定量方法测度和控制金融风险，是金融机构和监管当局必须面对的问题。从金融机构本身来看，将风险定量分析方法，比如VaR模型应用于日常的风险管理，将市场风险和信用风险降到最低的程度，以期获取最大的利润回报，是金融机构的义不容辞的事情，也是其当务之急。从监管当局来看，促使金融机构应用先进的控制风险技术，使金融家们能够随心所欲地剥离各种风险，即对各种复杂的风险进行精确的计算和配置，将有利于我国的监管水平有较大的提高。因此，我国的金融机构和金融监管当局非常有必要将VaR模型等风险控制技术引入我国金融风险管理将非常必要，且具有一定的现实意义。

❾ 什么是风险价值模型

VAR方法(Value at Risk，简称VaR），称为风险价值模型，也称受险价值方法、 在险价值方法 传统的 ALM ( Asset-Liability Management , 资产负债管理回 )过于依答赖报表分析， 缺乏时效性；利用 方差 及 β系数 来衡量风险太过于抽象，不直观， 而且反映的只是市场（或资产）的波动幅度；而CAPM（ 资本资产 定价模型）又无法揉合金融衍生品种。 在上述传统的几种方法都无法准确定义和度量金融风险时， G30集团在研究衍生品种的基础上，于1993年发表了题为《 衍生产品的实践和规则》的报告，提出了度量 市场风险 的VAR( Value at Risk：风险价值)方法已成为目前金融界测量 市场风险 的主流方 法。稍后由 J.P.Morgan 推出的用于计算 VAR的Risk Metrics风险控制模型更是被众多金融机构广泛采用。 目前国外一些大型金融机构已将其所持资产的VAR风险值作为其定 期公布的 会计报表 的一项重要内容加以列示。