欧洲早期金融机构的发展趋势

1. 西方国家金融机构

70年代投资银行业务的拓宽。
在《格林斯一斯蒂格尔法》颁布以后,美国的投资银行业走上了平稳发展的道路。到1975年，美国政府取消了固定佣金制，各投资银行为竞争需要纷纷向客户提供佣金低廉的经纪人服务，并且创造出新的金融产品。这些金融产品中具有代表性的是利率期货与期权交易。这些交易工具为投资银行抵御市场不确定性冲击提供了有力的保障。投资银行掌握了回避市场风险的新工具后，将其业务领域进一步拓宽，如从事资产证券化业务。这种业务使得抵押保证证券市场迅速崛起。
80年代以后美国投资银行发展
80年代美国为了放松对市场和机构的管制，先后颁布了一系列法律和法规，如1980年颁布的《存款机构放松管制机构法》以及1989年颁布的《金融机构重组、复兴和强化法》,1983年实施了“证券交易委员会415条款”（SEC Rule 415），这些对投资银行业产生了极为深远的影响，使美国投资银行业在80--90年代取得了长足的进步，产生了大量金融创新产品。80年代初的经济衰退结束后，美国的利率开始从历史最高水平回落，大量的新发行股票与债券充斥市场，出现了不够投资级的垃圾债券（Junk Bond）。大量垃圾债券的发行给投资银行提供了巨大的商机，并影响了美国投资银行的历程。
随着世界经济和科技的迅猛发展，80年代以后，尤其是到了90年代，国际上投资银行业发生了许多变化。主要是国际型大型投资银行机构规模越来越大、投资银行重组大量出现、高科技发展带来投资银行业务的革命、创新业务大量涌现等等。

2. 求求，近100年得全球金融发展史

一、经济全球化中的金融国际化
本世纪最后20年，随着经济贸易和投资的全球化，金融业发展的国际化趋势十分突出。可以说，金融国际化已成为20世纪金融业发展的一个最显著特征，也是20世纪金融业的重大成就之一。
在金融国际化进程中，无论是美国、日本等工业发达国家，还是韩国、新加坡等新兴工业化国家，或者是像中国这样的发展中国家，其金融体制都无不受到金融国际化的冲击和影响。面对这一无法抗拒的历史潮流，各国的金融体制都在不断调整和变化之中。
20世纪的金融国际化可概括为三大特点，（1 ）金融机构和业务的国际化，即国与国之间的市场壁垒被打破，允许金融机构互设分支机构，金融业务也已突破国界限制，向全球展开，服务对象逐步国际化；（2）金融市场的国际化， 即国内金融市场与国际金融市场已经联成一体，已形成各种类型的国际和区域性金融中心，且这样的中心仍在不断增加；（3）货币国际化，即许多国家在积极推进货币的可自由兑换， 全球性可流动和交易的货币增加，国际货币体系中，美元为主的地位受到削弱，国际货币结构呈现多极之势。
二、经济全球化和金融国际化对金融业发展的影响
20世纪，经济全球化和金融国际化对金融业发展的影响主要体现在以下四个方面：
1.跨国金融机构的大量涌现。经济全球化带来的资本跨国流动是驱动20世纪全球经济发展的新“引擎”，这其中，跨国金融机构尤其是跨国银行是主要的组织者和参与者，同时资本的国际化趋势和市场竞争的加剧也推动了跨国金融机构组织的创新和业务的发展。从跨国银行来看，过去10年得到了前所未有的发展，无论是数量和规模都有较大的变化，1990～1999年间，全球1000家大银行的资产总额由19.9万亿美元增加到35.5万亿美元，年均增长6.7％。
2.欧洲货币联盟的出现。投资和贸易自由化趋势使全球各国经济之间的联系日益密切。作为一体化进程中的过渡，出现了区域经济集团化势头。这是在现行世界经济秩序和国际货币制度下，一些地区和国家率先实现了区域性的经济合作和政策协调。伴随区域合作的发展，区域性金融货币合作已经进行探索，如在北美自由贸易区已经明确提出了金融服务开放的问题。贸易和投资合作的进一步发展，欧洲经济联盟已经出现了货币一体化，由过去的建立相互协调的稳定汇率制度、规定成员国货币上下波动幅度的欧洲货币机制正逐步走向单一货币体系，并且已经在欧洲11国范围形成了单一货币——欧元。
3.国际金融领域的风险加大。从1994年的墨西哥金融危机到1997年发生的亚洲金融危机及其影响，已经充分显示国际金融领域风险的传染性和传导性比任何时候增强。亚洲金融危机蔓延速度之快、冲击范围之广、持续时间之长，远远超出人们的预料，不仅导致全球经济增长的放慢，还使得国际银行业经营效益普遍出现下降，国际银行业的经营风险问题更加突出。1997～1999年间，全球1000家大银行的利润总额下降了20％，解决银行等金融机构的呆坏账问题已经成为目前亚洲金融危机国家面对的共同难题。从国际银行业风险管理制度的变迁来看，也体现了面对的金融风险的加大，1988年国际清算银行的《巴塞尔协议》中，规定了国际银行的最低资本充足率，但这之后，又于1996年和1999年先后出台了《资本协议市场风险补充规定》和《新资本充足比率框架》讨论稿作为补充。
尤其值得注意的是，国际金融市场规模的扩大，以及资本流动的加快，使得过去传统的政策协商办法解决国际金融稳定问题已经不可能立竿见影了。尽管各国政府已经意识到巨额资金的流动具有冲垮国家乃至国际金融秩序的潜在威胁性，但仅仅靠一个国家或几个国家的政策似乎已不能改善和稳定全球的金融秩序。近期发生的亚洲金融危机的一个很重要的原因是在开放的经济金融中，无论是经济金融制度和经济结构 比较完善的国家或地区，如新加坡、香港等，还是经济结构不合理和金融制度不完善的国家和地区，如泰国、印度尼西亚、韩国等，面对大规模的资金流动，都将不可避免受到冲击，只是受冲击程度的大小不同而已。这一事实表明，要避免类似的危机再度重演，国际社会有着共同责任，保持国际经济金融秩序的稳定和安全，必须对现行国际金融制度和货币体系进行改革，建立有效的防范全球性和地区性金融风险的国际金融新机制。最近，七国集团同意成立一个包括新兴国家和发达国家在内的20国集团论坛，就监管金融体制和改善整体金融健康的途径进行非正式蹉商。这是在建立国际金融协调新机制方面进行的又一探索。
4.金融国际化的制度创新 全球性多边贸易体系已把金融业纳入了全球贸易一体化进程，并且确立了全球金融服务贸易协议，这是20世纪全球金融业发展的重大制度安排。在推动未来金融的国际化、一体化发展中，《金融服务贸易协议》将占有重要的地位。如果说产生于40年代的《关贸总协定》是全球贸易自由化和开放的行动纲领的话，《金融服务贸易协议》则将是全球金融自由化和金融对外开放的行动纲领和指南，尽管由于各国经济金融发展的不平衡，金融市场的开放程度不可能立即达到货物商品市场的开放程度，但《金融服务贸易协议》的确定，并且通过一种谈判和协商的机制，将有助于促使各国开放金融市场，从而使本国的金融业融合到全球金融中去。
三、21世纪金融业发展的趋势
21世纪即将来临的时候，作为现代金融业发祥地的欧洲，孕育了一场新的金融革命，超越传统金融主权制约的欧洲货币联盟已经进入实施阶段，一个近乎统一的欧洲货币——欧元也已经在欧洲大地降临。欧洲金融市场的高度一体化向20世纪的人们展现了金融新世纪的曙光。21世纪的金融业将继承20世纪金融国际化的成就，从金融一体化走向货币一体化。
过去100年的金融创新和发展促进了全球金融市场的一体化进程。而新世纪将会给金融业发展带来新的理念和飞跃，展现在人们面前的全球金融发展新架构将包括以下几个方面：
1.银行组织的创新
科学技术的发展不仅改变了银行与客户相互联系的方式，而且改变了银行服务的传递方式，产品推销方式和交易处理方式，21世纪的银行将是建立在计算机通信技术基础之上的银行， 是完全高科技高智能的AAA式银行，即在任何时候（Anytime）、任何地方（Anywhere）、以任何方式（Anyhow）都能为客户提供服务。20世纪的银行服务理念和方式将受到挑战，未来银行将不再是以雄伟气派和富丽堂皇的建筑物为标志，银行的虚拟化将使传统的分支行“砖瓦型”银行结构逐步退化。
2.金融中心的发展趋势
金融中心的竞争和金融业务的创新对市场流动性和规模的要求已使得金融业务出现集中化趋势，下个世纪中期将出现国际金融中心的业务转移合并的趋势，一些小型金融中心将会萎缩，功能大大降低。与此同时，随着现代电子技术与金融结合而导致的货币电子化和银行虚拟化趋势，将使人们对金融的理解发生重大变化。那种靠铺摊设点发展国际金融业务和开拓国际市场的观念将改变，传统的银行分支机构将大大减小。与此同时，那种发展金融中心必须大力吸引外资金融机构，或成为国际金融中心必须拥有众多国际金融机构的观念和标准也将发生重大调整。这也使得下个世纪末，人们对于国际金融中心的认识面目一新，这正如国际金融教科书上告诉我们的一样，国际金融市场是一个没有固定地点的市场，是无形市场。这个市场由众多经营国际金融业务的机构组成，这些金融机构主要通过电话、电报、电传等现代通讯工具进行各种金融交易。
世纪之交的国际金融中心还有具体的地理概念，未来国际金融中心的定义将只是电子中心和清算中心，银行大楼林立的现象将成为历史，一切金融交易均通过电脑进行，全球金融从零售到批发以至货币发行都通过电子网络进行，任何一个地区只要拥有电脑就是一个交易中心，一切金融活动都可进行。科学技术的高度发达及在金融业的应用，21世纪全球金融将由具有地理概念的多中心走向无形化和无中心。
3.国际货币体系的多元化
19世纪英国经济金融的绝对优势创造了英镑在国际金融市场的霸主地位，但20世纪两次世界大战的炮声在打破英镑独有地位的同时，也造就了美元这个新世纪的权威，美元凭借其雄厚的实力几乎霸占了20世纪整个后半期，而21世纪将不会再现过去200 年中国际金融市场一枝独秀的神话，面临的将是群雄争霸的战国时代。
从70年代以来形成的美元、日元和德国马克鼎立的格局，由于强大欧元的出现，新世纪的货币格局首先将被美元、日元和 欧元所取代。货币的国际地位在和平年代最终是由经济地位决定的。随着新世纪中国和俄罗斯等国家经济的崛起，美元、日元和欧元三足鼎立的局面也不可能长久维持，国际货币体系格局将受到中国和俄罗斯等国货币的挑战，下个世纪中叶，国际货币体系将出现以美元、日元、欧元、人民币、卢布等众多货币为主的局面。
4.国际金融协调的新机制
以美元为中心的国际货币体系瓦解以来，国际货币体系基本进入一个无序时代，国际金融市场动荡不定，国际货币基金等国际金融组织尽其所能，以求国际货币的稳定，但无法左右日益庞大的市场。寻求一个新型的、稳定、公平、合理的国际货币新秩序是20世纪末国际金融界追求的目标，这也将是21世纪需要解决的全球问题。过去100年， 国际货币制度经历了统一到分散的痛苦裂变，新世纪的国际金融舞台将呼唤建立国际金融新权威，以其特有的权威引导国际货币体系协调发展，从动荡走向平稳，从离散走向统一。
21世纪各国金融的国际化发展，将加深市场一体化进程，这是国际金融发展的大趋势。尽管在目前的世界经济格局下，还不可能立即出现一个超国家的中央银行，国际货币制度和市场还只能在原有的格局下进行修修补补，但这只是短时的，因为20世纪的金融家银行家以及政府意识到的国际金融制度存在的问题和缺陷，将在新世纪会进一步体现出来。当牙买加协定确定的国际金融制度开始严重阻碍全球经济金融的发展的时候，一个全新的国际金融架构也将产生。可以预言，20世纪90年代欧洲经济一体化过程中进行的货币一体化实验，将是未来100 年全球金融发展的缩影。随着全球金融的高度融合，国际金融秩序中将出现一个承担起协调全球货币政策、维护全球金融稳定责任的金融权威机构。
5.货币一体化
经济一体化是20世纪世界经济发展的主要成就，也造就了更高级的经济整合，欧洲经济联盟是典型代表，从经济一体化到货币的一体化也将是21世纪国际金融发展的大趋势。20世纪90年代在欧洲轰轰烈烈进行的经济货币联盟令国际社会瞩目，尽管阻碍很多，但人们可以从这里听到新世纪的脚步声。正在进行的欧洲经济货币联盟的实践已经告诉人们，经济一体化的进一步发展必然促使金融市场的一体化，而金融货币政策的协调和配合必然会提出货币统一的问题。尽管目前只在11个欧洲国家进行这一人类经济金融发展史上的伟大实验，还不可能面向全球。但从经济发展的内在规律来看，经济一体化的程度越高，货币一体化将是最终要求。欧洲货币联盟的推进让人们感受到了新世纪的曙光。21世纪末期将出现全球货币联盟的要求，众多货币将走向一体化。
四、全球金融一体化与社会经济的发展
未来100年全球金融的变迁，将使各国金融市场逐步走向一体化。这既是社会经济发展的结果，同时也将推动社会经济的进步。金融的一体化将促进人类经济社会的协调发展，一个大同的全球金融格局将改变人类传统的金融观念和经营方式。未来世纪将给人们带来的是一场与全球经济社会同步发展的金融革命。
金融国际化导致的市场一体化，将使全球资源得到更加合理的配置和流动。过去那种人为的限制和国别限制的做法将消失，而资源的有效利用将会使全球受益，这将为欠发达国家获得资源提供便利。
20世纪经济的全球化推动了金融国际化，全球投资和贸易一体化，继续发展的结果将需要一个大一统的全球金融市场。货币政策的协调统一以及货币的一体化，将逐步减少贸易和投资的交易成本。20世纪全球汇率的变化带来的国际间的矛盾和不协调在新世纪将化为乌有，市场货币投机将消亡，长期困扰贸易和投资的国际汇率风险将成为过去。
面对21世纪金融市场的一体化，也会使未来人们的观念出现变化。20世纪国际金融以及经济学教科书上关于金融机构和金融中心以及货币的概念，在新世纪的某个年代将会变得面目全非。经济金融一体化将最终导致货币一体化的选择，将使人们对现在的国家金融货币政策操作的理解和重视程度受到严峻挑战。过去20年许多国际间关于金融开放问题的谈判以及关于金融方面的报复也将成为历史。
高度一体化市场的金融风险将不再是一个国家和地区所能解决的，需要全球性的金融机构来承担，未来人们面对的将不再是什么汇率风险，更大的风险将可能来自全球货币政策变化带来的通货膨胀风险。同时高度的一体化主要是建立在高科技和电子化基础上，预防电脑和智能犯罪对全球金融市场的冲击将是全球金融机构工作的重点之一。
未来银行面对的冲击是巨大的。银行的虚拟化和智能化不仅将使全球金融机构的面貌出现改观，而且现在银行从事的一些业务，比如外汇交易、信用证业务等也将逐步消失，银行 的收入来源结构面临调整。货币的一体化将使牙买加协定确定的浮动汇率制度下诞生的全球庞大的外汇交易员和外汇经纪队伍转业，银行从业人员将大大减少。信用证这种防止国际贸易中不讲信用的结算方式也随着银行的虚拟化和高智能化而将会被其他结算形式所替代，作为银行重要收入来源的外汇交易等中间业务收入将逐步消失。未来商业银行的业务发展，将使传统的存贷款业务地位进一步提高，与此同时，以组织项目资金筹集、资本重组以及基金管理和财务顾问为主要业务的商人银行将有极大的发展。
在人们的印象中，如果说，“一把算盘一支笔”，整日埋首于成堆的帐册之中，是19世纪银行职员业务操作的缩影，20世纪末的银行则进入了“一台电脑一个人”的时代，而到21世纪末，银行给人们的印象将是“只见电脑不见职员”。
金融的发展对人们的生活方式也将产生较大的影响，居民的出国旅行，将不再为货币兑换烦恼。电子技术的高度发达，购物消费中电子货币将逐步普遍。银行虚拟化，人们用一台电脑就可以随时随地办理一切银行业务。金融的竞争和发展不仅促进了整个金融业自身的发展，同时老百姓也是极大的受益者。
新世纪金融发展大趋势对人类经济和社会生活的便利是多方面的，就像19世纪的人们很难预计到今天的金融发展对人类带来的福利一样，同样我们也很难准确地计算未来金融市场一体化将给21世纪末的人类带来多少福音。人类是在不断进步的，全球金融发展的明天会更美好。

3. 金融机构体系的发展趋势是什么

前瞻产业研究院《中国资产管理行业市场前瞻与投资战略规划分析报告 前瞻》内对金融机构，容提升银行资管客户忠诚度提出三条建议。
策略一：加快推出优质理财产品，缩短与它行同类产品推出的时间间隔，力求能够“领先”市场推出。
策略二：目前，许多银行在对客户的细分中主要以客户资产总额和对银行的利润贡献度来考虑，容易造成对客户自身金融需求的忽视。对此，需要引进目标客户动态档案跟踪管理制度，加强对客户生命周期、风险偏好等细分变量的关注度，对稳定固有客户群、提高综合回报率有着不可小觑的积极作用。
策略三：这是银行致力于发展客户关系的最高境界。客户经理是传播银行服务最直接、最有效的途径。客户信赖银行，首先从信赖为其服务的客户经理开始。

4. 西方经济学中：简述金融体系的演变

一 引 言

由于各国经济规模、技术以及政治、文化习俗、历史背景上的差异，不同国家的金融体系，或者说金融机构与金融市场的存在形式及其对比（金融结构）可谓千差万别。理论界为了探讨金融体系设计对其功能的影响，从不同的角度对金融体系进行了划分。目前为学术界接受的是依据金融中介机构（银行）和金融市场在金融体系中发挥作用的不同而划分的以德、日为代表的“银行主导型（bank\|based）”与以美、英为代表的“市场主导型（market\|based）”两大模式在众多学者的眼中，金融体系的这两种制度设计理论上在资金集聚、风险配置、信息处理以及公司治理等（金融）功能实现机理与效率上存在显著差异（Allen and Gale,1995、1997、2000；Thakor，1996；Levine，1997；Rajan and Zingales，2003a）。当然，对于金融体系的差异，在这类划分之外，学术界还有很多其他类别之分。。

以德国为代表的欧洲金融体系一般被认为是银行主导型模式的典范。但这一判断目前似乎已不能准确描述欧洲金融的现实。在过去20年间，欧洲传统的以商业银行为主导的金融体系经历了一场极为深刻的“结构性变革”，或者说相对于银行等金融中介，欧洲金融市场作为一个整体，无论是其市场规模（如市值、交易额等）还是其证券产品种类的多样性、复杂性等方面都有了极为明显的改变，导致欧洲企业出现了向“保持距离型模式”的转变态势，“市场化”成为欧洲金融体系演变不可逆转的发展趋势。那么，欧洲金融体系在过去20年间究竟发生了哪些变化？这些变化是否意味着欧洲金融体系正在从传统的“银行主导模式”向美国“市场主导模式”转变？对于欧洲而言，这场金融变革究竟是有益还是有害？本文试图在回顾欧洲金融体系20年变革的基础之上，对相关问题做一个较为深入、系统的分析。

如果与美、英两国相比，80年代初欧洲大陆金融体系表现出极为明显的银行主导型模式，或者说其金融市场的发展严重滞后于银行等金融中介的发展，除了支付体系有流动性提供功能之外，储蓄动员、资金的配置与流动、风险的管理以及激励问题的监控功能也主要围绕着银行等金融中介来实现，而其市场则由于规模、结构以及价格（信息）效率等因素的制约，其应有的经济功能客观上受到了极大抑制。

二 变革的起点：20世纪80年代初的欧洲金融体系
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三 银行与市场的动态演变：20年来欧洲金融变革的基本表现

（一）欧洲金融体系变革后的市场与银行
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（二）欧洲银行体系
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（三）欧洲资本市场
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（四）欧洲银行与资本市场联系的动态变化
......

四 欧洲金融体系结构性变革的动因分析
......

五 金融变革与欧洲经济：效应分析
......

六 结 语

近20多年来，伴随着欧洲金融市场的飞速扩张及其银行地位的相对弱化，欧洲大陆金融体系经历了一场深刻的结构性变革。某种意义上说，欧洲金融体系这场变革的出现与持续是一系列有利的国际条件、经济条件以及政治条件叠加之后的必然结果。从现实来看，这场变革不仅仅是放松管制：新的金融工具被创造出来，新的金融市场增加了，而且人们在允许每一个经纪人对冲他的金融风险的重要性上达成了共识。然而问题是，尽管欧洲金融变革现在仍在继续，但由于目前变革积极效应在各国之间的分配可能存在不对称现象，反对变革的声音在欧洲内部一直没有平息，欧洲金融体系的未来变革仍然存在很多不确定性。欧洲金融体系的演变将对全球金融体系的变革带来不可忽略的影响，我们需要继续跟踪欧洲金融体系未来的变化才能真正了解当前这场变革的影响并对中国的金融体制改革提供借鉴。

5. 简述金融市场的发展趋势

金融市场国际化是金融业务的发展趋势之一。金融市场发展超越国界的限制，与世界金融日益融合，逐渐趋向全球一体化。20世纪70年代以来，金融市场国际化的趋势日益明显和加速。主要表现在：

①金融机构跨国化。不仅发达国家在世界金融中心设立了大批的跨国银行，而且发展中国家也在境外设立了一批离岸金融中心和金融机构。

②金融资产经营国际化。欧洲货币市场、欧洲债券市场和全球性股票市场的建立，使人们可在离岸市场上经营世界任何一国的货币金融资产。

③货币国际化。黄金作为世界货币的职能已经蜕化，人们可以通过国际汇兑来转移各国间的货币购买力。不仅美元、德国马克、英镑、日元可作为国际结算货币，而且还有大批中等发达国家甚至发展中国家的货币也逐渐成为可自由兑换的货币，朝着世界货币的方向发展。

(5)欧洲早期金融机构的发展趋势扩展阅读

从整体来看我对于未来金融市场都是保持乐观的态度，从未来五年看来金融市场的驱动力十足，制造业升级和相关的改革将持续获得产业发展和政策的支持，金融去杠杆与金融监管作用下，货币流动性基本维持中性偏紧基本格局，随着去产能、脱虚入实相关措施的见效，风险有望得到有效改善，消费升级、产业升级、互联网的加速发展区域协同发展等结构性力量在活跃发力，金融内生结构也在发生积极变化。

参考资料凤凰财经网 金融市场发展

6. 国际金融机构体系的发展历程

为适应国际经济发展的需要，先后曾出现各种进行国际金融业务的政府间国际内金融机构容。其发端可以追溯到1930年5月在瑞士巴塞尔成立的国际清算银行，第二次世界大战后建立了布雷顿森林国际货币体系，并响应地建立了几个全球性国际金融机构，作为实施这一国际货币体系的组织机构。1957年到70年代，欧洲、亚洲、非洲、拉丁美洲、中东地区的国家为发展本地区经济的需要，通过互助合作方式，先后建立起区域性的国际金融机构，如泛美开发银行、亚洲开发银行、非洲开发银行等。
1.起源：1930年5月国际清算银行BIS成立。
2.发展：二战后，世界银行和国际货币基金组织、泛美开发银行、亚洲开发银行、非洲开发银行和阿拉伯货币基金组织等先后成立。
3.作用：在重大的国际经济金融事件中协调各国的行动；提供短期资金缓解国际收支逆差稳定汇率；提供长期资金促进各国经济发展。

7. 分析世界金融机构发展趋势

为了解当前全球金融市场发展趋势对于全球经济形势和发展趋势对于全球经济的影响，以及对我国的影响，由摩根士丹利、汇丰银行、法国东方汇理银行、法国巴黎银行等4家外资银行就2009年上半年全球经济运行情况和全年发展趋势进行了分析，主要观点如下：
一、上半年全球经济仍陷衰退，但已有较大好转
（一）美国经济形势好转，但不确定性较大。除汇丰银行比较乐观估计美国经济形势外，其他外资银行一致认为美国经济存在不确定性。摩根士丹利认为较高的按揭贷款利率不利于房地产市场复苏，且油价上涨将抑制消费；东方汇理银行认为股价走高的主要原因是市场悲观情绪好转导致的熊市反弹，经济基本面未有较大改善，银行业和通用等企业前景仍不容乐观；法国巴黎银行认为产能过剩和储蓄率上升将制约经济增长。
（二）欧元区尚未有明显复苏迹象。欧元区2009年一季度GDP同比下降4.8%，创下10年来新低，投资和存货分别下降0.9%和1%，成为主要下降因素。虽然德国和法国消费实现增长，但西班牙、荷兰、意大利等国消费大幅下滑，使得欧元区总体消费仍然下滑约0.5%。
（三）日本经济一季度已见底，但复苏尚需时日。日本工业生产指数二季度开始回升，但国内需求的萎靡使复苏尚需较长一段时间。一是虽然政府出台了鼓励消费的政策，但由于失业率持续上升减少家庭收入，消费需求可能进一步萎缩。二是出口进一步下降，扩大了工业产出和国内需求的缺口，企业将继续缩减过剩产能，减少劳动力。三是工业生产转化为私人收入和消费需要一个过程，致使短期内投资和消费都难有较大增长。汇丰银行分析，工业生产和最终需求、投资的缺口将导致日本经济中长期结构性问题，需要多年较快增长来弥补。
（四）新兴市场国家受益于中国经济增长。随着中国经济刺激政策初见成效，一些大宗商业出口国已经受益。外资银行分析，随着中国固定资产投资加速增长，大宗商品出口规模迅速增长，巴西、阿根廷、中东国家等资源型出口国家是最大的受益者，如中国在2009年前4个月已经取代美国成为巴西最大的贸易伙伴。随着原油等大宗商品价格反弹，这些国家也将进一步受益。
二、预计全球经济2009年仍将负增长，2010年恢复增长
（一）美国将缓慢复苏，市场信心至关重要。外资银行一致认为，随着金融市场恢复稳定和消费的回升，美国经济将逐步走出衰退，但增长速度将大大放缓。一是工业产能过剩问题依然严重，企业需要继续压缩过剩产能，减少劳动力人数，工业生产增长乏力。二是美国失业率居高不下，家庭可支配收入减少，且储蓄率大幅上升，借贷消费的模式难以持续，加之股价和房价下跌形成负财富效应，消费难有大的增长。三是金融企业仍将继续去杠杆化，金融支持经济增长效果能力有限。四是美国贸易进口下跌幅度超过出口，随着大宗商品价格上涨，逆差可能进一步扩大。
外资银行预测，美国经济2009年将出现2%至3%之间的负增长，2010年则恢复增长。同时，受产能过剩影响，美国2009年将出现小幅的通货紧缩，2010年将恢复正常。
（二）欧元区可能在2009年下半年见底。外资银行普遍认为其最早将于2009年下半年见底，2010年能否复苏尚有待观察。一是投资和存货2009年一季度继续萎缩。二是消费意外下降和银行信贷急剧萎缩，失业率没有出现反弹迹象。三是受全球经济放缓和美国储蓄率上升影响，欧元区将在较长一段时间内面临外需减弱问题，同时美元结构调整导致欧元面临升值压力，将制约欧元区出口增长。四是欧洲的金融机构同样面临较大的潜在损失，2009年至2010年需减计7500亿美元资产，加大了经济复苏的不确定性。
外资银行普遍预测，欧元区经济2009年将出现超过4%的负增长。对2010年涨幅，摩根士丹利和汇丰银行预测将小幅增长，东方汇理银行和法国巴黎银行则预测将继续萎缩。
（三）日本重陷通缩陷阱。一方面，受全球经济衰退影响，日本出口大幅下降，产能严重过剩；另一方面，日本政府的消费刺激政策主要集中于电子产品和汽车，随着失业率不断上升，消费将继续受到抑制，导致日本经济2009年继续衰退，且出现通货紧缩。外资银行一致预测，日本经济2009年将出现6%左右的负增长，2010年恢复增长。
（四）亚洲2009年有望复苏。2009年一季度以来，亚洲经济出现较强的复苏迹象，股市开始反弹，各国信用违约掉期价差已明显收窄，采购经理人指数和信心指数都大幅回升。虽然出口仍未出现根本性好转迹象，但外资银行普遍认为亚洲经济将在中国、印度等国的带动下最早复苏，并成为全球经济增长的重要动力。
三、中国经济表现将优于他国
外资银行认为，中国已经进入快速增长通道，以投资为主的内需将取代外需成为推动经济增长的主要动力，但也存在降低经济运行效率的隐患。当前中国政府的主要任务是平衡信贷供给何实体经济需求，充分发挥金融市场的传导和杠杆作用，提高政策效果。摩根士丹利、汇丰银行、东方银行、法国巴黎银行预测中国经济2009年增长率分别为7.0%、7.8%、7.5%和7.7%，2010年增长率分别为8.0%、8.5%、8.0%和8.5%。
（一）2009年二季度经济开始加速。2009年3月以来，中国经济日渐活跃，5月高盛中国活动指数（衡量中国实体经济活跃程度）同比增长7.2%，远高于1月和2月2.1%的增幅，环比则高达27%，达到历史高位。与4月份相比，除出口降幅进一步扩大外，5月份工业生产指数、固定资产投资、房屋和汽车销售等指标都大幅改善，表明经济正在加速。同时，5月和6月的采购经理人指数表现均好于预期，市场信心已经恢复。
（二）内需取代外需成为经济增长主要推动力。以固定资产投资为主的内需已成为推动经济增长的主要因素。2009年3月以来，固定资产投资开始加速增长，4月和5月分别同比增长40.5%和46%，同时消费实现较快增长，汽车和房地产销售4月和5月分别同比增长18.5%和23.8%。此外，民间为主的房地产世纪投资（按不变价格计算）增长率已达20%，相当于危机爆发前水平。
（三）宽松的信贷环境助推经济增长。银行加大信贷投放力度推动力投资快速增长。2009年前5个月商业银行贷款达人民币5.8万亿元，同比增长3.7万亿元，信贷环境极为宽松，为基础设施建设和固定资产投资提供了充足的资金。东方汇理银行分析，即时对银行未来的信贷投放规模作保守估计，固定资产投资也将在2010年二季度之前保持快速增长。
（四）上半年的通缩不会持续。法国巴黎银行分析，由于市场积累了大量的流动性，且央行出于经济基本面的考虑短期内无法收紧货币政策，货币供给将依然宽松，通缩将不会长期持续；摩根士丹利预测，通缩将于2010年3月结束。
（五）经济增长质量可能下降。东方汇理银行认为，中国当前增长模式面临经济增长质量下降的风险。一方面，银行过度加大信贷投放力度可能导致不良贷款规模上升和产能过剩，影响金融系统和实体经济的未来稳定。另一方面，贷款和投资成为推动经济增长的主要动力，最终需求的比例进一步下降，增大了经济增长的人为因素。
四、政策建议
（一）积极推动政策重心由“保增长”向“调结构”转移。一是适度进行产业结构调整，“有保有压”，对符合国家产业发展规划要求的产业，从资金供给、扶持政策等加大支持力度。二是进一步加大对中西部地区、经济欠发达地区、县域区域的支持力度，在项目分布、资金配套上向其倾斜，以促进实现区域均衡发展和城乡统筹发展的目标。三是适时加强投资管理，进一步提高投资效率，拟立项的项目，要对经济效益、社会效益、发展前景等进行严格、充分的论证；已立项的项目，要精心组织实施。
（二）加大保障民生力度，促进消费增长。一是通过培训、信息服务、小额担保贷款等方式，加大对农村妇女、毕业大学生、返乡农民工等就业困难群体的支持力度，做好就业和再就业工作、养老保险等社会保障体系改革，进一步加大公共财政支出力度，解决人民群众的后顾之忧。三是落实好各项支农惠农政策，切实提高农民的收入和生活水平，挖掘农村消费潜力。
（三）加强金融风险管理，维护金融和经济稳定。一是加强对市场资金流动的监控和管理，加大公开市场操作力度，及时疏导或回收过剩流动性，保证市场和经济的稳定运行。二是加强指标监控和风险提示，引导商业银行适当提高信贷审批标准，控制借贷资产风险。三是加强货币政策和信贷供给的结构性调整，避免流动性集中于大银行、大企业、热点领域。四是加快债券市场改革，适时推出创业板，拓宽企业融资渠道，避免风险向银行业过度集中。

8. 欧洲货币发展

物物交换
人类使用货币的历史产生于物物交换的时代。在原始社会，人们使用以物易物的方式，交换自己所需要的物资，比如一头羊换一把石斧。但是有时候受到用于交换的物资种类的限制，不得不寻找一种能够为交换双方都能够接受的物品。这种物品就是最原始的货币。牲畜、盐、稀有的贝壳、珍稀鸟类羽毛、宝石、沙金、石头等不容易大量获取的物品都曾经作为货币使用过。
金属货币
经过长年的自然淘汰，在绝大多数社会里，作为货币使用的物品逐渐被金属所取代。使用金属货币的好处是它的制造需要人工，无法从自然界大量获取，同时还易储存。数量稀少的金、银和冶炼困难的铜逐渐成为主要的货币金属。某些国家和地区使用过铁质货币。
早期的金属货币是块状的，使用时需要先用试金石测试其成色，同时还要秤量重量。随着人类文明的发展，逐渐建立了更加复杂而先进的货币制度。古代希腊、罗马和波斯的人们铸造重量、成色统一的硬币。这样，在使用货币的时候，既不需要秤量重量，也不需要测试成色，无疑方便得多。这些硬币上面带有国王或皇帝的头像、复杂的纹章和印玺图案，以免伪造。
中国最早的金属货币是商朝的铜贝。商代在我国历史上也称青铜器时代，当时相当发达的青铜冶炼业促进了生产的发展和交易活动的增加。于是，在当时最广泛流通的贝币由于来源的不稳定而使交易发生不便，人们便寻找更适宜的货币材料，自然而然集中到青铜上，青铜币应运而生。但这种用青铜制作的金属货币在制作上很粗糙，设计简单，形状不固定，没有使用单位，在市场上也未达到广泛使用的程度。由于其外形很像作为货币的贝币，因此人们大都将其称为铜贝。
据考古材料分析，铜贝产生以后，是与贝币同时流通的，铜贝发展到春秋中期，又出现了新的货币形式，即包金铜贝，它是在普通铜币的外表包一层薄金，既华贵又耐磨。铜贝不仅是我国最早的金属货币，也是世界上最早的金属货币。
金银
西方国家的主币为金币和银币，辅币以铜、铜合金制造。随着欧洲社会经济的发展，商品交易量逐渐增大，到15世纪时，经济发达的佛兰德斯和意大利北部各邦国出现了通货紧缩的恐慌。从16世纪开始，大量来自美洲的黄金和白银通过西班牙流入欧洲，挽救了欧洲的货币制度，并为其后欧洲的资本主义经济发展创造了起步的条件。
纸币
随着经济的进一步发展，金属货币同样显示出使用上的不便。在大额交易中需要使用大量的金属硬币，其重量和体积都令人感到烦恼。金属货币使用中还会出现磨损的问题，据不完全的统计，自从人类使用黄金作为货币以来，已经有超过两万吨的黄金在铸币厂里、或者在人们的手中、钱袋中和衣物口袋中磨损掉。于是作为金属货币的象征符号的纸币出现了。世界上最早的纸币在宋朝年间于中国四川地区出现的交子。

9. 谈谈全球金融市场的最新发展趋势

世界金融业综合化发展趋势 对我国金融体制改革的启示

自从20世纪末（1999年11月4日），美国通过《金融服务现代化法案》，取消了已实行大半个世纪的《格拉斯——斯蒂格尔法案》，从而标志着美国金融业从立法上告别了“分业经营”的历史，迈向“混业经营”的新历程。时至今日，西方主要发达国家的金融业现已全部走上了“混业经营”的综合化发展道路。目前我国仍实行“分业经营、分业管理”的经营体制，并在此基础上不断开展业务创新。这是我国金融管理当局几年来始终恪守的指导性原则。但混业经营毕竟是一种潮流，与世界潮流背道而驰的中国在进一步改革开放，尤其是在加入世界贸易组织之后，应如何进行金融体制的调整和改革，是我国金融业所面临的紧迫问题，值得深思与探索。
一、关于我国金融环境的客观分析
（一）我国商业银行自我约束机制及内部控制机制仍不成熟和完善。我国国有商业银行是整个金融体系的中心，银行类机构的资金占我国全部金融资产的90%以上。而目前国有企业总体经济效益较差。同时，国有商业银行尚未建立有效的风险控制机制，风险意识薄弱，内控较差。如果在这种情况下实行“混业经营”，在证券投资业务高收益回报的驱动下，难以避免银行资金违规进入股市，造成整个金融体系的不稳定。
（二）我国证券市场规模有限，市场结构和运行机制有待于优化。我国国民经济证券化率较低，证券市场规模狭小，容量有限，市场运行机制仍有待于进一步优化；各种规避风险的金融衍生工具尚未获得发展，投资风险相对较大；市场投资者中机构投资者比重还很低，而以散户为主的股市市场波动大，投机成分大，稳定性差，此时若允许银行资金入市势必引起股价异常波动和“泡沫”经济现象，埋下金融风险隐患。
（三）我国金融法制建设虽已取得较大成就。近年相继颁布了《中国人民银行法》、《商业银行法》、《证券法》和《保险法》等一系列法规条例，但这些仅是金融市场行为的基本依据，仍属于框架性文件，对实际操作的规定过于粗疏，有待细化。如果现在急于依照美国模式进行金融自由化，放松管制，当金融机构在松动的管理环境下违规冒险时，监管机构和监管政策将显得被动和无力。
由此可见，我国的宏观金融形势与西方发达国家存在着很大差别，盲目效仿将会带来很大风险。但是，加入世贸组织过渡期将尽，纳入世界经济潮流后，制度上的落后必将影响我国金融业的国际竞争能力。那么，权衡利弊，在稳健与效率之间如何进行博弈呢？
二、关于我国“分业经营”体制的再思考
（一）目前我国金融业“分业经营”体制符合我国的实际情况
通过上述分析可见，“分业经营”体制还是有着重要的现实意义的。在我国金融业发展还不完善的情况下，通过“分业经营”建立起各业间的隔离带，避免由于各业的不完善而带来的“交叉感染”，是保证我国金融业健康稳步发展的现实选择。无论是银行业的经营机制、内控机制的不完善，还是证券市场的不发达，以及信托、保险业的粗放经营，都容不得各业间的相互冲击，在市场不均衡，各业风险与收益不对称的条件下，若推倒“防火墙”，撤销隔离带，那么，在利益的驱使下，各业资金将肆意横流，打破原有的资金格局，使得社会经济各界得不到应有的资金保证，影响我国经济合理、持续、稳定地发展。
（二）“混业经营”是未来的必然选择
货币产生于商品交换的需要，金融活动则是商品生产发展的必然要求。随着商品经济的迅猛发展和市场范围的不断扩大，社会生产经营活动需要更有效的金融活动为之服务。“分业经营”是我国目前经济环境和经济条件下的现实选择，但它毕竟阻碍了市场效率，限制了竞争也影响了我国金融业走向世界，与国际接轨。随着金融业对外开放程度的不断提高，国内商业银行和证券公司、保险公司欲追求“高效率、低成本、创新性”的全方位业务经营，提高我国金融机构的国际竞争力和金融服务效率，实行“混业经营”体制将是必然选择。
（三）“分业经营”→“混业经营”应是一个渐进的过程
前述提及，“分业经营”与“混业经营”并非绝对不相融，从“分业经营”到“混业经营”应是一个渐进的过程。“混业经营”的取向应在稳健与效率两要素的动态效用中以总效用最大化来实现。因此，“分业经营”→“混业经营”是在金融环境不断改善条件下的一个渐进过程。在具体操作上，我们可以首先通过开展中间业务和业务创新逐步过渡。其次，让有条件的金融机构成立金融控股公司，通过设立子公司的方式在银行、证券、保险和资产管理领域开展分业经营，在此基础上逐步走上融合的发展道路。
（资料来源：金融时报）

10. 二十世纪七十年代,西方国家金融机构的发展出现了哪些趋势

美国极度繁荣后经济奔溃