美国金融控股公司现状

A. 金融危机是由美国哪家公司倒闭

2008年9月15日，仅继美国第五大投行贝尔斯登被兼并之后不足数月，拥有158年悠久历史的华尔街第四大投行——雷曼兄弟控股公司（Lehman Brothers Holdings Inc.下称“雷曼”），最终未能逃脱被次贷危机击溃的厄运，宣布申请破产保护，成为美国有史以来倒闭的最大金融公司。

雷曼的倒闭最终是由于次贷产品的风险暴露所引起的，而同时期国内也出现了QDII集体跳水，部分结构型银行理财产品“零收益”事件，为投资者造成了巨大损失。当一个产品持续不断的下跌三成、五成甚至七成时，我们不得不去思考其产品本身的设计结构及其风险控制中的问题与缺陷。本文即为您揭秘风险模型的神秘之处。

一、 雷曼公司所用风险模型的神秘之处

（一）模型中大量使用模拟技术

20世纪80年代以来，作为一种有效的避险工具，衍生工具因其在金融、投资、套期保值和利率行为中的巨大作用而获得了飞速发展。然而，这些旨在规避市场风险应运而生的衍生工具又蕴藏着新的信用风险。度量衍生工具的信用风险有三种：一是风险敞口等值法，这种方法是以估测信用风险敞口价值为目标，考虑了衍生工具的内在价值和时间价值，并以特殊方法处理的风险系数建立了一系列REE计算模型。二是模拟法，这种计算机集约型的统计方法采用蒙特卡罗模拟过程，模拟影响衍生工具价值的关键随机变量的可能路径和交易过程中各时间点或到期时的衍生工具价值，最终经过反复计算得出一个均值。三是敏感度分析法，就是利用这些比较值通过方案分析或应用风险系数来估测衍生工具价值。

近年来一篮子信用违约掉期工具和合成CDO（Collateralized Debt Obligation）这一类的组合信用衍生品增长较快，其风险分析和定价主要依赖于模型分析。翻开雷曼兄弟公司《信用衍生品指导》我们就可以发现，有近一半的篇幅用于阐述信用衍生品交易采用的风险定价和预测模型，其推荐的组合信用衍生品建模技术有风险历史模拟法（Default-time simulation）、半解析模型（semi-analytical model）等，均广泛采用了模拟技术，特别是蒙特卡罗模拟（Monte Carlo simulation）。蒙特卡罗模拟因摩洛哥著名的赌场而得名。它能够帮助人们从数学上表述物理、化学、工程、经济学以及环境动力学中一些非常复杂的相互作用。数学家们称这种表述为“模式”, 而当一种模式足够精确时, 他能产生与实际操作中对同一条件相同的反应。但蒙特卡罗模拟有一个危险的缺陷: 如果必须输入一个模式中的随机数并不像设想的那样是随机数, 而却构成一些微妙的非随机模式, 那么整个的模拟(及其预测结果)都可能是错的。所以，贝尔实验室的里德博士曾经这样告诫人们记住伟大的诺伊曼忠告:“任何人如果相信计算机能够产生出真正的随机的数序组都是疯子。”

（二）模型过多关注极端事件的多发性

通常假定市场风险的概率分布为正态分布，因为市场价格的波动是以其期望值为中心，主要集中于相近两侧，而远离期望值的情况发生可能性较小，大致呈钟形对称，尽管严格说来市场风险存在一定的厚尾现象，但正态分布假设在大多情况下反映了市场风险的基本特征。相比之下，信用风险是分布不是对称的，而是有偏的，收益分布曲线的一端向左下倾斜，并在左侧出现厚尾(fat taile)现象，这是由企业违约的小概率事件以及贷款收益和损失的不对称造成的。

在最近一些新的信用衍生品模型中，更多的使用厚尾相依性（fat-tailed dependence）的假设。即通过对极端事件赋予更高的发生概率，分析对资产组合期望损失贴现的影响，以衡量信用衍生品的评级和对信用暴露的适度补偿。对模型估计结果比较后，雷曼公司研究部门认为，基于厚尾相依性假设的模型可以更准确地估计信用组合的风险概率和价值。

二、风险模型的不足

（一）模型假设与现实严重割裂

衍生工具信用风险模型的优点是具有较强的严谨性，该模型力图以数量化的、严谨的逻辑识别信用风险。从缺点和不足来看，衍生工具信用风险模型的严密的前提假设（当一个变量发生改变，则原有的结论需要全部推翻重新进行论证）限制了它的使用范围。而且从大量的实证研究结果来看，衍生工具信用风险模型没有得到足够的支持。例如达菲•辛格顿(Duffie Singleton)（1999）发现简约模型无法解释观测到的不同信用等级横截面之间的信用差期限结构。衍生工具信用风险模型虽然是最新的科学化方法，但其要发挥作用，还必须与金融风险管理的理念和主观判断结合起来。

次贷危机中，尽管雷曼兄弟公司等金融机构对信用衍生产品建立了精巧繁杂的定价和评级模型，但面对美国房地产市场价格突然逆转的系统性风险，模型的前提假设和市场现实严重偏离。比如两房被美国政府接管这一类风险，就完全没有包含在CDS合约假设的风险事件当中，更没有其概率分布，因此也就无法合理对这一风险事件定价。而两房被国有化后，大量持有两房股票的金融机构和企业损失惨重，违约率大幅上升，导致CDS违约金大幅上升，显示如果信用衍生品模型输入脱离现实的前提假设，得到的也只能是脱离现实的结果。

（二）模型过度包装导致信息严重不对称

华尔街投资银行利用金融工程的包装，发展出大规模表面上足以担保风险，确保投资人权益的衍生性金融商品，诸如债务担保凭证(CDO)，信用违约交换契约(CDS)，都成为导致这一波金融风暴的元凶。近年来信用衍生品的层次越来越多，每一层次都采用复杂的风险分析模型和定价模型，而下一层次的模型分析又建立在前一层次的分析结果之上。因此随着交易的链条越拉越长，分散的范围越来越广，最终的投资者想要通过不同层次的模型，了解自己面对的最终风险实际变成一个不可能完成的任务。加上风险在复杂的链条上不断被交易和传递，信用衍生品交易参与者（特别是最初的发放贷款机构）很难有积极性来充分监测相关贷款的风险，因此信用分析模型的第一层次可能就存在缺陷，整个模型分析过程实际上变成一个复杂的暗箱。举例而言，投资银行买进房贷银行售出的次贷组合后，透过CDO包装，使资产评级调升。投资银行一般将CDO分为七级出售，某CDO第七级商品须负责承担资产前百分之三的损失，第一级则负责承担资产损失超过百分之三十的部分。投资银行透过金融工程的评估，说明这组次贷资产违约损失超过30％的机率微乎其微，因此劝服投资人，第一级CDO具有近乎百分之百的保本功能，却能获取高报酬。再加上大型金融机构的担保，原本BB等级的资产化身为AAA级，垃圾变黄金的戏法宣告完成，透过华尔街销售到全世界。繁复的设计下，模型分析过程透明度进一步降低，不仅投资者和监管者，而且投行本身也难以完全了解整个风险。

（三）模型忽视了预期效应对于风险的放大后果

雷曼兄弟公司介绍的信用衍生品模型中，虽然以简约化模型的方式考虑到了风险分析的动态性，用厚尾相依性等假设估计极端事件的风险，但只能回答在一定概率下（比如99.9％）的最大损失，不能回答极端事件导致的损失达到什么程度时，交易者的预期会改变。由于牵涉面广，交易链条长，一旦预期发生改变，将使损失放大到几十倍甚至上百倍。

例如，雷曼“迷你债券”实际上是包含了CDO、信用违约互换及利率互换的一种结构性债权产品。由于“迷你债券”的还本付息主要取决于太平洋国际金融公司所购买的CDO，因此可以说，利率互换和信用违约互换等衍生产品都围绕着CDO的包装而进行，并依此使“迷你债券”与国际知名公司的信用挂上了钩。因为“迷你债券”涉及发行人太平洋国际金融公司、雷曼特别金融公司、汇丰银行等国际知名公司的信用以及CDO、信用违约互换和利率互换交易等一系列复杂操作，其中任何环节出现问题，都会使太平洋国际金融公司无法按期还本付息，造成对投资者的违约。由于太平洋国际金融公司与雷曼特别金融公司所进行的利率互换交易由雷曼兄弟公司担保，雷曼兄弟公司申请破产后，利率互换合约自动终止，太平洋国际金融公司按约定将提前赎回“迷你债券”，并出售作为抵押品的 CDO，在扣除相关的成本费用后偿付投资者。表面上看，有CDO作为保证，投资者本金的损失不会太大，但事实上，太平洋国际金融公司购买并持有的究竟是什么CDO资产，事先并没有披露，投资者并不清楚。从目前国际CDO市场情况看，受次贷危机影响，CDO的信用评级急剧下降，市场价值大幅缩水，出售CDO 将使投资者本金不可避免地遭受严重损失。

2008年9月之前，大部分信用评级机构给予雷曼的信用评级至少都有Singal A（评级A），很多都是Double A（评级AA）。不过9月12日，周五，就在当天下午，信用评级公司发布警告说，如果雷曼兄弟没有筹集到新的资金，它们9月15日将下调该公司的债务评级。这令投资者大为恐慌。在次级债危机中，三大评级机构在短时间内对大量的次级债产品降低信用级别，使投资者预期恶化，促成了市场的恶性循环。在雷曼兄弟公司内部和他的投资者中间，恐慌情绪不断加剧。无数的客户打电话要求撤资。雷曼兄弟的纽约业务部门无法恰当地把钱转入伦敦的帐户上，使得该公司位于伦敦的主要欧洲分支机构9月15日前基本陷入瘫痪。于是令这家有着158年历史的华尔街老店轰然倒塌。

三、几点启示

（一）金融风险控制不能过度依赖数理化分析技术

雷曼兄弟倒闭事件再次表明，金融市场是千变万化的，不论多么精巧庞大的数理化模型技术，也难以涵盖所有的风险特征。特别是信用衍生品的定价本来就是金融学的前沿难题，如果过度崇拜数理模型，替代复杂理性的风险制约机制，必将导致投资行为的简单化和同质化，引发金融危机。因此，金融机构在大力发展风险的数量分析技术的同时，还必须高度借助于内部控制制度、风险管理文化等诸多综合风险控制手段。

（二）公司债券产品及其相应的信用衍生产品不应面向个人投资者。个人投资者通常缺乏专业的风险分析和辨别能力，面对公司债及其复杂的信用衍生产品，难以准确辨别风险。雷曼“迷你债券”的产品招售计划虽然对产品运作模式做了比较详细的介绍，但众多个人投资者依然将“迷你债券”当成一种高收益、低风险的产品大量购买。此外，个人投资者的风险承受能力较弱，一旦风险变成实际损失，常常会引起严重后果，甚至影响社会稳定。因此，我国公司债券和信用衍生产品的发展应充分遵循市场规律，立足OTC市场，面向机构投资者。机构投资者的风险识别和承受能力相对较强，能够选择风险和收益相匹配的产品进行理性投资，并通过交易流通分散和化解风险，反过来也促进了金融产品的优胜劣汰和金融市场的良性发展。

（三）要完善和规范中介组织的运作。首先，在项目评估、资产定价、过程监督、信息批露等环节，要健全和完善相关政策法规。雷曼正是利用了CDS 交易的不规范，价格不透明，才使资本无限增值的贪婪变为金融泡沫不断扩大的现实。其次，要培育和健全信用评级制度。对证券化的资产进行信用评估定级是为投资者做出正确选择提供依据不可或缺的保障。

（四）要完善市场监管，加强信息披露。一直以来，发达国家和地区对场外市场的监管比较宽松，监管当局比较注重对机构的合规性监管，而对其所设计的产品本身以及其与客户交易的监管相对宽松，埋下了风险隐患。实际上，金融产品发行人和代理销售机构都具有趋利性的特点，在产品设计和销售时会有意回避对产品风险的信息披露。因此，监管机构要更加全面的履行监管职责，加强信息披露，维护投资者的正当权益。

综上所述，雷曼公司所用风险模型过度依赖数理化分析技术，过度包装导致信息严重不对称，忽视预期效应对风险放大的后果，脱离现实，酝酿风险，最终导致雷曼倒闭。

雷曼的倒闭对我国经济的发展造成了一定的影响，也给予我们一些启示：对处于转型中，普遍存在专业细分不足、资产配置集中、政府路径依赖严重等结构性缺陷的我国金融企业而言，应从中吸取经验，加强风险管控，树立危机意识，完善市场监管。俗话说：“苍蝇不叮无缝的蛋”，如果没有次贷产品(危机)，今天的雷曼能否依然挺立也需要画上一个大大的问号。

【后续】

选择结构型产品的注意事项

对于普通投资者来说，结构型产品既陌生又熟悉，结构型理财产品是固定收益产品（Fixed Income Instruments）的一个特殊种类。它将固定收益产品（通常是定息债券）与金融衍生交易（如远期、期权、掉期等）合二为一，增强产品收益或将投资者对未来市场走势的预期产品化。

由于结构型理财产品“固定+衍生”的特性，即通过将大部分的资金投资于固定收益产品，小部分的资金进行衍生产品投资，从而实现在保本的目标下博取可能的高收益。这一点正好满足了一部分投资者的需求，他们既向往资本市场的高收益，又不愿意冒损失本金的风险。购买结构性产品需要注意以下事项：

第一，不要紧盯最高预期收益；

所谓的最高预期收益，往往是在某种最理想状态下发生的，能够实现的概率很小。投资需要考虑风险，对结构型产品应该多问清楚发生最低收益的可能。若搞清楚零收益发生的可能及条件，也就不会有人后悔莫及。

第二，不要过度迷信历史数据；

许多银行的产品介绍，会对挂钩指标的历史数据进行回顾。投资者不要根据这些数据对未来涨幅感到乐观。历史只能说明过去，而且现实中会存在很多新加入的、不确定的因素，诸如次贷危机等等，因此，历史数据只能作为一种参考，而不是依据。

第三，不能单纯被挂钩品种的概念所吸引；

结构型产品的销售日趋商业化，有的还在销售中用上很吸引人的商品名。但投资者应该清楚，概念包装如同股市中的题材炒作，同样存在一定风险。

第四，“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。

应通过投资不同品种，将低风险与高风险、固定收益与浮动收益，短期与中长期产品、结构性与FOF产品相结合，可规避单一品种投资的风险。

B. 金融危机中美国破产几家大公司

雷曼兄弟控股公司

排名：1

破产保护申请日期：2008年9月15日资产规模：6910亿美元

雷曼兄弟一度是华尔街第四大投资公司，于去年9月被迫申请破产保护。这是美国破产申请史上最大的一家公司，是引发当前经济衰退的最大一场灾难。由于雷曼兄弟公司影响力遍及全球，所以其破产程序比较复杂而且仍在进行中，80家小型子公司因此关闭。

华盛顿互助银行

排名：2

破产保护申请日期：2008年9月26日资产规模：3279亿美元

华盛顿互助银行曾是全美第六大银行。去年，由于客户担心其可能会资不抵债，在短短10天内取出160亿美元存款。监管部门查封了控股公司的银行资产，以19亿美元的价格出售给摩根大通。

世界通信公司

排名：3破产保护申请日期：2002年7月21日

资产规模：1039亿美元

世通一度是美国第二大长途电话公司，因110亿美元的会计丑闻事件申请破产保护。

通用汽车

排名：4

申请破产保护日期：2009年6月资产规模：910亿美元

通用汽车申请破产是美国商业史上最大的工业公司寻求破产保护。破产重组后的新公司将继续经营雪佛兰、凯迪拉克、别克和GMC品牌。其余表现不佳的品牌庞蒂克、土星、悍马、萨博和欧宝可能会出售或倒闭。美国政府将持有新公司大约72.5%的股权。

安然公司

排名：5

破产保护申请日期：2001年12月2日资产规模：655亿美元

安然公司曾是美国最大的能源、电力、天然气公司。2001年，公司若干高管曝出涉嫌数起证券和会计欺诈。安然财务丑闻激发了2002年萨班斯法案的诞生，该法案为上市公司规定了新的标准和做法。2007年，安然公司改名为安然债权人保障公司（EnronCreditorsRecoveryCorp。），试图清偿公司的剩余资产。

康赛可公司

排名：6

破产保护申请日期：2002年12月17日资产规模：610亿美元

康赛可是一家金融和保险公司，由于债务总额超过80亿美元申请破产。

克莱斯勒

排名：7

破产申请保护日期：2009年4月30日资产规模：390亿美元

克莱斯勒今年4月进入破产保护程序，该公司当时是美国破产保护申请史上最大的制造商。克莱斯勒重组之后正在与意大利汽车制造商菲亚特合作。两年前，克莱斯勒卖给了私募股权投资公司瑟伯罗斯资本管理公司，在此之前的近十年间为德国汽车制造商戴姆勒-奔驰所有。

桑恩柏格房贷公司

排名：8

破产保护申请日期：2009年5月1日资产规模：365亿美元

这家“巨型”抵押贷款商受到次贷危机巨大冲击申请破产保护，出售剩余资产。

太平洋燃气电力公司

排名：9

破产保护申请日期：2001年4月6日资产规模：360亿美元

2000年至2001年加利福尼亚能源供应危机中被迫申请破产。

德士古公司

排名：10

破产保护申请日期：1987年4月12日资产规模：349亿美元

德士古在1984年与彭泽尔公司争夺格蒂石油公司的并购战中以高价胜出，破坏了一桩已经完成的交易。彭泽尔起诉德士古，获得了100亿美元的赔偿金。德士古由于无力支付赔偿申请破产保护

C. 美国百利金融集团的陷入困境

业内知名经纪商美来国百利金融自(PFG Best)业务陷入困境，被勒令暂停营业。
百利金融总裁沃森道夫(Russell R. Wasendorf)此前被传试图自杀，生死未卜。公司账户下存在着的各种异常状况也因而正在受到调查。鉴于该公司为沃森道夫本人全资所有，美国全国期货协会(National Futures Association, NFA)及其他官方机构已经冻结了该公司账下的全部资金。
基于上述状况，百利金融的所有现有客户只能平仓，不再新开客户和入金，也不能出金和开新仓。而进一步的告示通知则指出，该公司账下不得释出任何资金。美国全国期货协会(NFA)以及美国商品期货交易委员会(CFTC)官员已经接管该公司办公场所，并终止了其业务。

D. 80年代美国银行危机介绍

责任者: 刘积余
责任方式
刘积余著

出版社: 中国金融出版社
出版日期: 2001
ISBN: 7-5049-2534-9
页数: 342页
更新日期: 2002年2月
分类号: F837.121
主题关键词: 研究 经济 美国 银行
内容简介
本书以美国20世纪90年代银行发展的十大特点为基础，对1994-2000年美国银行业发展的政策保障、制度基础、风险约束机制和监管框架进行了分析，揭示了美国银行制度创新的内在动力、技术条件、市场环境以及新经济发展中银行业发展的规律；从经济发展和银行制度变迁的视角，对90年代美国银行业发展的现状、结构、特征、制度变迁及其效率进行了研究，勾画了美国90年代银行业发展新阶段的基本框架。

本书的特点是从美国银行业发展现状认识银行业结构，从银行业结构分析新阶段的主要特征和运行效率，从银行业的效率性推演出现代银行业改革和发展的借鉴与启示。

章节信息
目录

导论

1. 美国银行业发展新阶段的主要特征

1.1 90年代美国银行业重大事件的回顾与分析

1.2 现代美国银行体系和结构

1.3 美国银行业发展新阶段的主要特征

2. 美国联邦储备体系及其在银行业发展中的作用

2.1 美国联邦储备体系的职能和作用

2.2 美联储的主要货币政策工具及其对经济运行的影响

2.3 以利率作为货币政策中介目标的评析

2.4 美国利率的市场化及市场利率的形成机制

3. 美国银行业发展新阶段形成的制度基础——兼论美国银行制度改革与业务创新

3.1 美国银行制度创新的历史考察

3.2 对美国银行制度创新的认识与评价

3.3 美国银行业发展新阶段的理论探索

3.4 1994年《州际银行法》评述

3.5 走向混业经营的新时代：1999年《金融服务现代化法》评述

3.6 从银行制度创新看美国21世纪金融发展战略

4. 美国银行业发展新阶段形成的背景分析（上）——面对银行业危机的选择：20世纪80年代银行业危机反思

4.1 80年代和90年代初美国银行业危机回顾

4.2 银行业危机的主要原因分析

4.3 美国如何处置银行业危机

4.4 大陆伊利诺斯银行倒闭的案例分析

4.5 80年代银行业危机的教训——银行业危机引发了美国银行制度创新

5. 美国银行业发展新阶段形成的背景分析（中）——20世纪90年代美国经济持续繁荣的理性思考

5.1 90年代美国经济发展的主要特点

5.2 美国为什么担心经济的持续繁荣

5.3 美国新经济形成的历史考察

6. 美国银行业发展新阶段形成的背景分析（下）——国际金融发展对美国银行业的影响

6.1 西方经济思潮的理论反思

6.2 国际金融发展对美国银行业的影响

7. 美国银行业发展新阶段中的美元战略——美元及美国在国际金融事务中的地位分析

7.1 美元战略及美元在世界经济中的地位

7.2 对新的国际货币体系的认识

7.3 美元霸权与国际金融政策的协调机制

8. 美国银行业发展新阶段的风险防范机制——美国银行安全网与银行业监管

8.1 美国银行业监管框架及监管的制度安排

8.2 美国商业银行的风险管理

8.3 银行监管的主要内容和方法

8.4 银行业风险管理的发展

8.5 美国银行安全网：存款保险机制分析

9. 90年代中美银行业发展比较

9.1 中美银行业发展的制度差异

9.2 中美银行业监管制度差异

9.3 中美银行业兼并重组的特点差异

9.4 中美银行业对证券市场的依赖程度差异

9.5 分业经营与混业经营的实践差异

9.6 社会信用观念和信用基础差异

9.7 银行安全网的基础差异

9.8 中小银行机构发展差异

9.9 中央银行的组织结构和货币政策的效力差异

9.10 美元和人民币的地位差异

10. 美国银行业发展新阶段对中国银行业改革的借鉴意义

10.1 美国金融控股公司的公司治理结构借鉴

10.2 全能银行的发展战略借鉴

10.3 金融监管理念与风险防范机制借鉴

10.4 金融服务的科技革命借鉴

10.5 中小金融机构发展模式借鉴

10.6 美元霸权与美元战略借鉴

10.7 银行业国际化战略借鉴

10.8 银行安全网：存款保险制度借鉴

10.9 美国利率市场化的经验借鉴

E. 谁知道一些著名的国际金融控股公司有这些公司的资料吗

摩根大通公司简介
摩根大通的总部位于纽约，它为3000多万名消费者以及企业、机构和政府客户提供服务。该公司拥有7930亿美元资产，业务遍及50多个国家，是投资银行业务、金融服务、金融事务处理、投资管理、私人银行业务和私募股权投资方面的领导者。

摩根大通(JP Morgan Chase& Co)为全球历史最长、规模最大的金融服务集团之一，由大通银行、J.P.摩根公司及富林明集团在2000年完成合并。

*大通曼哈顿公司于1799年由为纽约市供水的曼哈顿公司成立，至1922年成为全国商业和工业贷款的领先者，并在六年之中成为全美最大的银行。

*J.P.摩根公司早先作为一家英国的商人银行由John Pierpont Morgan的父亲在伦敦建立，在19世纪末20世纪初期，公司对包括美国钢材、通用电器以及美国电话电报等一些知名企业最初的建立构造及融资起了重大作用。

*富林明集团是一家以伦敦为基地的全球性投资银行集团，其亚洲业务均以怡富名义运作，而怡富证券则是于1970年由富林明及怡和公司共同在香港建立的该地区首家投资银行集团。

合并后的摩根大通主要在两大领域内运作：一是在摩根大通的名义下为企业、机构及富裕的个人提供全球金融批发业务；二是在美国以“大通银行”的品牌为3千万客户提供零售银行服务。其金融服务内容包括股票发行、并购咨询、债券、私人银行、资产管理、风险管理、私募、资金管理等。

摩根大通是全球盈利最佳的银行之一，拥有超过7000亿美元的资产，管理的资金超过6300亿美元。公司在全球拥有772名销售人员，覆盖近 5000家机构投资者客户；股票研究覆盖5238家上市公司，其中包括3175家亚洲公司。自1998年以来，由摩根大通担任主承销的股票在上市后股价走势表现突出，一周后股价平均上涨17%，一个月内平均上涨27%，三个月内平均上涨37%。公司在全球拥有9万多名员工，在各主要金融中心提供服务。摩根大通亚太总部位于香港，在亚太地区15个国家的23座城市，拥有8500名员工。摩根大通名列1993年以来亚洲股票和股票相关发行的第一名，自 1993年以来，公司为亚洲公司主承销了88次股票交易，共募得超过150亿美元的资金。

加拿大永明金融集团简介
加拿大永明金融于1865年注册成立。永明金融集团人寿保险公司，是当今世界最大的保险和资产管理公司之一。公司历史悠久，成立于1871年，加拿大永明金融集团在金融服务领域一直处于领先地位。自1998年以来，永明人寿连续三年荣登美国《财富》杂志全球500强。加拿大永明在世界各地为个人和公司客户提供广泛的储蓄、退休、养老金、人寿和健康等保险产品和服务，主要业务遍及加拿大、美国、英国和亚太地区，在世界二十多个重要市场设有办事机构，积极开展业务。

加拿大永明金融是主要的国际金融服务机构，为个人及企业客户提供各类理财及保障的产品和服务。现时与其合作伙伴在全球多个重要市场发展业务，当中包括加拿大、美国、英国、香港、菲律宾、日本、印尼、印度、中国及百慕达。至2005年12月31日，永明金融集团管理的总资产为3,870亿加元(即约25,740亿港元)。

永明金融公司于多伦多（TSX）、纽约（NYSE）及菲律宾（PSE）等地的联合交易所上市，其交易代号为「SLF」。

永明金融在香港的顾问和分销伙伴超过2,300人，客户人数则约42万。

加拿大永明金融是当今世界最大的保险和资产管理公司之一，在金融服务领域一直处于领先地位。中国光大集团是中央管理的固有重要骨干企业。2003年两强联合成立了光大永明人寿公司。公司以诚信正直以客为尊追求卓越创造价值为公司训导，坚持以人为本为原则，大力发展公司业务

日本瑞穗金融集团简介
日本瑞穗金融集团是2000年9月29日由第一劝业银行、富士银行和日本兴业银行组成，于2003年1月成立，资本金1兆5409亿日元，为世界金融集团之首。在三菱东京金融集团和UFJ金融集团(三菱UFJ金融集团)合并前曾是日本资产规模最大的金融集团。集团公司拥有1200名职工，在人员规模上也是日本金融控股公司中最大的。

该集团下辖4大金融机构，其中有瑞穗银行、瑞穗法人银行和瑞穗信托银行等三家银行，还有瑞穗证券公司。

瑞穗银行主要是个人银行业务，但由于日本已经可以混业经营，所以也代理个人投资信托、金融债和个人保险业务。瑞穗法人银行则经营企业年金、法人业务和银团贷款业务。瑞穗信托银行过去只可以经营长期金融业务，现在也可以经营个人银行业务和房地产业务，如土地信托、不动产买卖中介、不动产评估、住宅销售服务等。

瑞穗证券公司除传统证券业务外，还开拓新型业务，如下属有日本投资环境研究所、投资基金管理公司、不良资产处理公司、能源服务公司等。

苏黎世金融服务集团简介
苏黎世金融服务集团（(Zurich Financial Services，苏黎世）创建于1872年，总部位于瑞士苏黎世，是瑞士第一家跨国性的保险公司。

苏黎世金融服务集团是以保险为核心业务的金融服务机构，其全球网络的分支机构和办事处遍布北美、欧洲、亚太、拉丁美洲和其它市场。苏黎世金融服务集团是财富杂志(Fortune)全球500强企业中排名前100位的企业。在2006年最新公布的榜单中排名第63位。苏黎世金融服务集团的财务实力建基于稳健及专注的业务发展策略，获得标准普尔“A+”评级。

1998年苏黎世集团与英美烟草金融服务公司合并，组成苏黎世金融服务集团，并先后成功地合并了British American Financial Services(旗下包括有产险的Eagle Star、寿险的Allied Dunbar), 以及美国的Farmers等国际知名的金融服务机构，使本集团更加壮大，成为世界最著名十大金融保险集团之一。

苏黎世金融服务集团拥有下述知名品牌与公司：联合邓巴、鹰星集团、农夫保险集团、苏黎士集团，特莱尼德等，总资产4240亿美元，保费收入490亿，客户3500万，雇员70000人。苏黎世金融是一家居世界领先地位、获国际公认从事金融保险服务的全球性集团，核心业务为非寿险、寿险、再保险和资产管理，业务遍及50多个国家和地区，由于具有全球化的实力和技术及对当地市场的了解，使该集团成为世界上屈指可数的几家真正立足于全球的金融服务集团之一。

F. 美国金融市场的发展现状

由于几千年封建制度和文化，中国金融完全由政府控制（证监会），发展不遵循经济规律。美国文化讲求自由，所以包括金融在内都要求自由发展拒绝政府全面干预，所以其金融发达

G. 美国RPB国际金融控股公司的公司背景

如何选择适合自己的公司、项目，制度等等 好运在线咨询

H. 以现在美国金融业的现状是否会影响股市

肯定会有一定的影响啊
咱们市场是跟跌不跟涨的
所以美股还是有一定预警的

PS：我是听国泰君安的分析师说的~你也可以去问问他们呀

I. 请问高盛现在到底是银行控股公司还是金融控股公司

100%的BHC

我不是很清楚你说的那些法具体是怎么规定的

美国以前的确强调要分业经营和监管回的，但是随着答次贷危机演变成金融危机后，实际上是走向混业经营了，除了雷曼破产外，贝尔斯登被摩根大通收购，美林被美国银行收购，也就是投行被银行收购了，混业经营开始了

高盛和摩根斯坦利由于相对好一点，也就是亏的不是很严重，但是被要求必须转成银行控股公司，有两点，一个是要加强监管，像监管银行那样来做，再一个，可以获得美联储的直接贷款，投行是没有这个资格的，这样可以避免重蹈雷曼的覆辙，美国金融系统经不起任何大机构倒闭的打击了