2019全球贸易与投资增速怎样

A. 今年世界经济形势如何

北京时间抄10月15日21时，国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望》（WEO）报告，下调2019年全球经济增速预测至3%，创金融危机后的最低点，主要原因是全球贸易形势的不确定性以及地缘政治因素。
这是IMF今年第二次下调经济增长预期。今年4月，该机构将2019年经济增长预期从3.6%下调至3.3%。IMF此次也下调了2020年的增长预期至3.4%，比4月预期下调0.2个百分点。
此外，IMF预计2019年中国经济增速为6.1%，预计美国2019年和2020年的经济增速分别为2.4%和2.1%；欧元区2019和2020年的增速预测分别为1.2%和1.4%。
2019年许多国家的经济 增势将会减弱。同时，一些发达经济体面临的生产能力约束，可能会对短期增长产生影响。

B. 中国对世界经济增长贡献率已稳居全球第一位了吗

中国对世界经济增长贡献率稳居第一位。

今年以来，中国经济在压力挑战下实现平稳开局，居民消费持续旺盛，投资增速平稳回升，凸显出强大的国内市场在经济运行中的作用和意义。中国大市场潜力加速释放，不仅为中国经济发展增添底气，也将在中国和世界进一步加深融合过程中为全球经济带来更多红利。

消费已成为中国经济的主引擎。今年第一季度，最终消费支出对经济增长贡献率达65.1%，消费需求继续成为拉动经济增长的主导力量。

一季度，全国社会消费品零售总额97790亿元，同比增长8.3%。澳大利亚悉尼科技大学澳中关系研究院副院长、经济学家詹姆斯·劳伦斯森评价说，中国零售业“蓬勃发展表现突出”。

强劲内需产生积极外溢效应。美国经济学家戴维·戈德曼注意到，今年年初，中国几乎所有的亚洲贸易伙伴都增加了对中国的出口。这一势头还在延续，4月中国货物贸易进出口总值达2.51万亿元，增长6.5%，其中进口1.21万亿元，增长10.3%。

除商品消费外，旅游、休闲、餐饮、文化、体育等服务消费也亮点纷呈。一季度，在全部居民最终消费支出中，服务消费占比为47.7%，比上年同期提高1.4个百分点。

2019年是新中国成立70周年，是决胜全面建成小康社会第一个百年奋斗目标的关键之年。在这样的关键年份，国际社会期待从两会中读懂中国与世界共同发展的内在逻辑，从中国理念、中国智慧中探寻破解时代难题的信心与启示。

(2)2019全球贸易与投资增速怎样扩展阅读

当前，全球经济承压下行。世界银行认为，世界经济或将从2019年开始踏入一段低增长、高系统性风险里程。国际货币基金组织也在近期下调今明两年的全球经济增长预期。新的一年，发展问题无疑仍是世界普遍关注的热点。

面对稳中有变的挑战，2018年的中国经济交出了一份总体平稳、稳中有进的成绩单。中国国家统计局日前公布的经济数据显示，2018年，中国经济总量首次突破90万亿元，比上年增长6.6%，增速在世界前五大经济体中居首位。

中国的经济数据引发外媒普遍关注，他们认为，中国经济走势平稳，内需和创新驱动持续增长，发展后劲十足，对世界的积极影响仍在增加。

“中国已经成为创新型经济大国，高科技制造业保持高速发展。”希腊《新闻报》援引世界知识产权组织发布的2018年全球创新指数报告称，中国跻身世界上最具创新性的前20个经济体之列。

创新在中国发展的引领作用增强，新业态新模式蓬勃发展，数字消费、电子商务、现代化供应链、互联网金融等新技术相互融合，有效带动了平台经济、共享经济、智能经济发展。

中国经济正在由高速增长阶段稳步向高质量发展阶段迈进，供给侧结构性改革深入推进，经济发展的质量持续改善。《联合早报》称，虽然外部环境复杂严峻，但中国经济难得地保持了持续健康发展。

中国产业结构持续升级，需求结构调整优化。“转型调整期的中国，旧的产能正在退出，新的产能在不断形成，让市场看到曙光。”路透社的报道称。

意大利“投资今天”网站称，中国经济释放出的积极信号是，服务和消费正在经济增长中发挥越来越重要的作用。中国电子通信、互联网、医药等领域的企业通过加大研发投入，更加关注可持续的长期发展，中国经济充满新机遇。

联合国近日发布的《2019年世界经济形势与展望》报告指出，中国全领域的经济结构优化升级将对亚太地区的经济增长、进出口贸易和财富增加发挥积极作用。

过去一年，中国经济对世界经济增长的贡献率接近30%，持续成为世界经济增长最大的贡献者。希腊《新闻报》认为，中国经济保持稳定增长，为世界经济提供了强劲动力。

C. 国际贸易的发展趋势

兄弟，你问的这个问题范围太大了，
总的说来
一、当前国际贸易的发展呈现出六大趋势

（一）国际贸易步入新一轮增长期，贸易对经济增长的拉动作用愈加凸显

伴随世界经济较快增长和经济全球化的深入发展，当前国际贸易增长明显加速，已经进入新一轮增长期。2004年，全球货物贸易名义增长21%，达到25年来的最高水平。在世界经济强劲增长和国际市场对能源、原材料商品需求旺盛的带动及美元贬值因素的影响下，全球货物和服务贸易总量2004年近11万亿美元，增速达到20%，保持高速增长态势。全球贸易的高速增长是科技进步、生产力提高、国际分工深化的共同结果，同时它又促进了世界生产。90年代以来，国际贸易的增长率连续超过世界生产的增长率，导致世界各国的外贸依存度均有不同程度的上升。

（二）以发达国家为中心的贸易格局保持不变，中国成为国际贸易增长的新生崛起力量

美、日、欧三大经济体既是世界经济的主要力量，在国际贸易中也居于主导地位。2004年，德国、美国和日本在世界货物出口中的份额已分别达到10%、9%和6.2%。目前，发达国家已经占据世界货物出口70%以上的份额和服务贸易90%以上的份额，更为重要的是，发达国家通过开展区域贸易合作和控制多边贸易体制来主宰国际贸易秩序，并在国际交换中获得了大部分贸易利益。

中国是近年国际贸易增长中最显眼的“亮点”，表现为中国不仅在全球贸易总量中的份额和排名不断攀升，而且对全球贸易增量的贡献也更为显著。自2001年加入世贸组织以来，中国在全球贸易中的排名以年升一位的速度上升。2004年，中国对外贸易额达到11548亿美元，超过日本成为仅次于美国、德国的第三大贸易国，分别占全球货物贸易总量的6.4%和增量的20%。

（三）多边贸易体制面临新的挑战，全球范围的区域经济合作势头高涨

WTO新一轮谈判自启动以来进展缓慢，2003年坎昆会议失败后，谈判一度陷入停滞状态。2004年8月1日，世贸组织147个成员就新一轮多边贸易谈判框架达成了协议，但协议的内容较为原则和笼统，各成员在农业、非农市场准入等问题上仍存在很大分歧。2005年是多哈回合谈判的关键一年，发达成员和发展中成员将在12月香港部长会议上就主要议题的实质内容进行谈判。值得注意的是，由于各种区域贸易协定纷繁多样、成员交叉重叠，一些贸易协定已超出传统的降低贸易和投资壁垒的范围，对多边贸易体系带来了较大的冲击。

与此同时，以区域贸易安排（RTA）为主要形式的区域经济合作加速发展，并呈现出不少新的趋势。一是区域贸易安排迅猛发展。截至2005年1月，实际有效的区域贸易安排共有162个，其中80%以上是近10年内建立的。二是主要贸易大国都在追求区域贸易安排的主导权。美国在推动建立美洲自贸区的同时，还在与韩国、南非等10多个国家商谈自贸区；欧盟在2004年5月实现东扩后成为世界上最大的区域贸易集团，并拟与所有拉美国家和东盟商签自由贸易协定；日本已经与新加坡签署了自由贸易协定，正在与韩国、泰国商谈自贸事宜。三是区域贸易安排成员间的贸易比重进一步上升。2004年，区域内贸易总量占国际贸易总量的比重已超过50%。四是国家之间的竞争正在向区域经济集团之间的竞争转变。区域贸易安排已经成为各国争取市场资源、扩大发展空间、提升国际地位的战略手段，对世界经济政治格局产生了重大影响。

（四）国际贸易结构走向高级化，服务贸易和技术贸易发展方兴未艾

国际贸易结构的高级化与产业结构的升级互为依托，从其变化趋势看有以下两个突出特点。一是伴随着各国产业结构的优化升级，全球服务贸易发展迅猛。近20多年来，国际服务贸易规模已经从1980年的3600亿美元扩大到目前的2.1万亿美元，占全球贸易的19%。在行业结构上，服务贸易日益向金融、保险、电信、信息、咨询等新兴服务业倾斜，传统的运输业、旅游业所占份额持续下降；在地区分布上，发展中国家服务贸易所占份额继续扩大，东亚地区的增长尤其显著。二是高技术产品在制成品贸易中的地位大大提高，尤以信息通讯技术产品出口增长最快。与此同时，由于跨国公司纷纷把以信息技术为代表的高新技术产业向发展中国家转移，近年来发展中国家技术密集型产品出口占全球的比重快速上升，已经从1985年的16.6%上升到2000年的35.4%。

（五）贸易投资一体化趋势明显，跨国公司对全球贸易的主导作用日益增强

在经济全球化的推动下，生产要素特别是资本在全球范围内更加自由地流动，跨国公司通过在全球范围内建立生产和营销网络，推动了贸易投资日益一体化，并对国际经济贸易格局产生了深刻影响。一是跨国公司已成为全球范围内资源配置的核心力量。目前世界上的跨国公司已达6.2万家，它们不仅掌握着全球1/3的生产和70%的技术转让，更掌握着全球2/3的国际贸易和90%的外国直接投资。二是国际贸易基础已由比较优势转变为以跨国公司数量和在国际范围内整合资源的能力为主的竞争优势。这就意味着，一个国家具备国际竞争优势的企业越多，就越可以在国际分工中更多地整合别国的资源。三是国际贸易格局由产业间贸易转向产业内贸易、公司内贸易为主。主要表现为，中间产品、零部件贸易在国际贸易中的比重增加。四是跨国公司产业转移不断加快，加工贸易在整个国际贸易中的比重持续提高，已成为发展中国家对外贸易的增长点。作为世界上最大的发展中国家和第三大贸易国，中国加工贸易占贸易总额的比重已达48%，占据了半壁江山。

（六）贸易自由化和保护主义的斗争愈演愈烈，各种贸易壁垒花样迭出

在经济全球化的推动下，世界各国经济交往愈加频繁，贸易自由化已是不可逆转的潮流。但是随着国际贸易规模不断扩大，贸易摩擦产生的可能性也就越大。当前，各国经济景气的不均衡性、产业和贸易结构的竞争性、区域贸易集团的排它性、贸易分配利益的两极化以及经贸问题的政治化都是造成贸易保护主义层出不穷的重要原因。

当前世界已进入贸易争端的高发期，并呈现出以下特点。一是基于战略利益考虑而引发的贸易摩擦增多。2004年美国和欧盟就航空业补贴问题相互指控，并最终诉诸世贸组织争端解决机制就是最典型的案例。二是贸易保护的手段不断翻新。各种技术壁垒成为贸易保护的新式武器，知识产权方面的纠纷成为国际贸易的重要争端。三是摩擦从单纯的贸易问题转向更为综合的领域。社会保障问题、汇率制度问题等已成为摩擦的新领域，资源摩擦与贸易摩擦交互作用的趋势越来越明显。四是中国已成为国际贸易保护的最大受害国。从1995年开始，中国已连续10年成为遭受反倾销最多的国家。2005年世界纺织品贸易开始实现一体化，中国面临的纺织品贸易摩擦可能成为一个新的焦点。

二、若干思考

当前国际贸易发展的这些新趋势对世界各国的经贸发展都产生了深刻影响。要辨证地看待当前我国面临的国际贸易环境，既要看到机遇中存在的挑战，也要看到挑战中蕴藏的机遇。我们必须树立全球战略意识，进一步提高对外开放水平，为国内发展创造更大的空间和更有利的条件。

（一）处理好、发展好大国经贸关系，拓展我国经济发展的外部空间

美、日、欧、俄、东盟既是全球的贸易大国（集团），也是我国重要的经贸合作伙伴。2004年，我国与欧盟、美国、日本和东盟的贸易额均超过1000亿美元，分别达到1773亿美元、1696亿美元、1679亿美元和1059亿美元，占据我国外贸总额的半壁江山。目前中俄贸易规模虽然相对较小，但双方在油气和矿产资源、高技术等领域的合作前景十分广阔。深入推进与这些国家和地区的经贸关系向更高层次和更广领域发展，事关我国对外经济工作的大局。

（二）积极发展区域经济合作和多边经贸关系，推动建立有利我经济发展的全球自由贸易体制

参与区域经济合作具有重大的经济政治意义。我们要认真落实中国—东盟自贸区货物贸易协议，促进大湄公河次区域贸易便利化。继续推动上海合作组织各成员国在经贸合作方面取得新进展。一个更具开放性的全球多边贸易体制，符合包括中国在内的世贸组织各成员方的长远利益。据世界银行估算，如果多哈回合取得成功，将可在2015年之前给全球带来5000 多亿美元的经济收益。我们要积极推动世贸组织多哈回合谈判，在多边经贸体制中发挥建设性作用。做好世贸组织首次对华贸易政策审议的应对及与世贸组织申请加入方的谈判工作。积极参与联合国等多边国际组织的活动，进一步发挥我在联合国贸发会议、开发计划署等机构中的作用。

（三）加快转变外贸增长方式，着重推进高技术产品和服务出口

我国以数量增加为主的增长方式受到越来越多的制约，必须加快外贸从数量增长为主向以质取胜转变。要继续落实和完善出口退税等各项政策、确保出口稳定增长的同时，下大力气转变出口增长方式。狠抓劳动密集型产品出口结构调整，提高纺织、轻工、家电等优势产品的出口质量、档次和价格；加大对蔬菜、水果、花卉等优势农产品一般贸易的政策支持，争取实现农产品出口零税率；深入实施科技兴贸战略，抓好高新技术产品、软件和医药出口基地建设，重点支持汽车及零配件、船舶、铁路设备、通讯产品、生物医药等产品出口，加快形成高新技术产品带动机电产品出口，机电产品出口带动外贸出口的格局；实施品牌发展战略，支持具有自主知识产权和自主品牌商品出口；促进加工贸易转型升级，着重引进高端加工增值环节。

发挥全球“大买家”的优势，组织协调好国内急需的能源、重要原材料、关键技术和重大设备的进口。按照国际通行做法，探索符合大宗产品集中采购试点，积极稳妥地发展期货等贸易方式，提高能源和重要原材料的进口议价能力。运用国际招标等方式引进先进高新技术产品及环保、大型医疗和电力设备，把关键设备、先进技术进口和消化、吸收、创新结合起来，促进国内装备制造业发展；敦促某些发达国家放宽对华高技术出口限制。

（四）提高贸易摩擦和“入世”后过渡期的应对工作水平，营造有利于发展的外部环境

我个人感觉，自由贸易和保护主义，都有吧，今年贸易不太好做，国家在政策上也有所调控。实际感受就是，贸易的话，国外买东西的人少了！ 就像我国一样，也开始刺激国内消费，而不是刺激都在国外买东西了。
我公司一年要出口3.5亿USD ，可是现在看来，一季度已经同期下滑了1000万USD了
加油吧，挺过这个砍，一定会好起来

希望能帮助到您

D. 全球经济周期性上升的势头开始加强了吗

当地时间1月22日发布最新一期《世界经济展望》报告，告指出，自2016年中期以来，全球经济周期性上升势头不断加强。

同时，IMF将2018年和2019年全球经济增长预测均上调了0.2个百分点至3.9%，反映了全球增长势头加强以及最近批准的美国税收政策变化带来的预期影响。相较去年10月份，IMF将中国今年经济增长预测上调了0.1个百分点至6.6%。

2017年，全球约120个经济体（占全球GDP四分之三）经济同比增速都出现了上升，在发达经济体投资回升、亚洲制造业产出增长的支持下，世界贸易在近几个月强劲增长。相关采购经理人指数显示，未来的制造业活动将加强，这与强劲的消费者信心一致。

希望全球经济发展可以持续向好！

E. 中美贸易背景下,如何看待未来世界贸易发展趋势

世界经济贸易总体形势

1、贸易形势

2018年世界商品出口总额为19.475万亿美元，世界商品进口总额约为19.867万亿美元，贸易总额约为39.342万亿美元。2018年全球贸易量较上年增加3.0%，增幅较2017年回落1.6个百分点。受中美贸易摩擦直接影响，全球贸易增速放缓。WTO预计2019年增幅将进一步缩小至2.6%。

全球约200个国家和地区中，中国继续是全球最大的货物贸易国，2018年全年进出口总额高达4.623万亿美元(全球占比11.75%)，美元名义下同比增长12.6%(人民币名义下不是这个增速)。其中，中国出口商品总额也是全球最高的，达到了2.487万亿美元，美元名义下增长10%。

经济形势

影响贸易发展有多方面因素，经济、货币政策、贸易保护政策，不一而足。但经济形势对贸易形势的活跃度有重大影响，故此处分析2019年经济形势，从而研究在此经济形势下，世界贸易将呈现出怎样的发展。

世界银行于2019年6月4日发布最新一期全球经济展望，称2019年全球经济面临重大风险，增速将放慢至2.6%，并认为新兴和发展中经济体增长易受贸易及金融动荡影响，2019年增速为4%。

报告预计，新兴和发展中经济体增长受到投资疲软制约，风险倾向于下行，包括贸易壁垒加大、金融压力重现以及几个主要经济体减速幅度超出预期，错配或抑制投资的结构性问题也对增长前景构成压力。对于发达经济体而言，2019年增速将会放缓，尤其是在欧元区，美国增速今年将放缓至2.5%，2020年进一步放慢至1.7%;受贸易和内需疲软拖累影响，预计欧元区2020至2021年欧元区增速将在1.4%左右。

整体看，世界经济增长放缓趋势明显。

未来影响中国对外贸易因素分析

前瞻产业研究院分析认为，2019年，中国对外贸易发展面临的内外部环境可能略好于2018年，但制约外贸稳定回升的阻力依然存在。

从国际看，随着各国宏观政策力度加大，中美贸易磋商缓和，市场信心和发展预期有所提振，2019年全球经济发展环境可能有所改善。但刺激经济政策措施的副作用日益凸显，新兴经济体面临的困难较多，加上贸易投资保护主义加剧，世界经济低增长、高风险态势不会明显改观。影响因素如下：

虽然压力很大，但是中国外贸的有利因素仍然存在。首先，来自发达国家之外的区域占中国外贸比例逐渐加大。2018年，中国对东盟进出口增长11.2%，增速势头持续保持，双方贸易关系密切程度逐渐加深，未来将成为中国出口的增长点;中俄贸易额已突破1000亿美元，创历史新高，双方仍然有巨大的发展潜力。另外，中国对“一带一路”沿线国家合计进出口8.37万亿元，增长13.3%，高出全国整体增速3.6个百分点。随着2019年“一带一路”国际合作高峰论坛的召开，“一带一路”沿线国家对中国外贸的影响将逐渐加重，可以有效对冲来自发达国家经济趋缓造成的影响。

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《中国报关行业市场前瞻及转型升级分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

F. 国际国内形势发展趋势

一、世界经济下行风险增大

2018年下半年以来，全球主要经济体复苏动力减弱，增速出现放缓迹象。2019年，世界经济增长下行风险加大，不排除硬着陆甚至局部地区爆发危机的可能。

首先,世界经济增长前景不容乐观。国际机构普遍下调世界经济增长预期。国际货币基金组织（IMF）预计2019年世界经济增速为3.7%，认为全球范围内经贸摩擦骤然增多，政策风险重新上行，基于规则的多边贸易体制被削弱，在全球经济发展不确定性升高的环境下，经济增长下行压力明显增大。经济合作与发展组织也将2019年世界经济增速由此前预测的3.7%下调至3.5%，认为受贸易紧张局势加剧、金融环境收紧以及新兴经济体增长放缓影响，全球经济的强劲增长已经见顶，下行风险增加。

其次,全球贸易环境趋紧，局部金融风险增大。以特朗普政府推行的“美国优先”政策和英国“脱欧”为代表，美、欧贸易保护主义风险抬头。世贸组织报告指出，2017年10月至2018年10月，世贸组织成员实施的贸易限制措施所覆盖贸易总额同比扩大了7倍多；国际贸易环境正面临系统性挑战，呈现以单边关税政策取代各国协调制定的关税政策的危险趋势，全球贸易量面临缩减的巨大可能性。局部地区特别是新兴市场的金融风险明显上升，美联储加息、美元升值引发国际资本大幅回流美国，加之国际贸易摩擦加剧，造成土耳其、巴西、南非等新兴市场金融动荡。

最后,主要经济体均面临严峻形势。IMF指出，受国内政治、社会问题及外部贸易摩擦影响，2019年美国经济增速或降至2.5%，并认为2020年美国情况将更为严峻。美国摩根大通、高盛等金融机构甚至预计，2019年美国经济增长率将逐季放缓，第三、四季度将降至2%以下。欧洲在稳定、制度和规则等方面仍然挑战巨大，经济面临多重下行风险。目前英国“脱欧”前景不明，意大利与欧盟分歧凸显，欧洲债务问题仍无妥善解决方案。欧洲央行预计2019年欧元区经济增速仅为1.7%。日本由大规模货币宽松政策刺激的经济增长动力渐失，市场普遍预计2019年日本经济增速将降至1%以下。

二、大国战略竞争恐将进一步升温

2018年大国竞争重回国际政治舞台中央，2019年大国间的复杂矛盾将继续发酵，激烈斗争将继续上演，大国战略博弈恐将加剧，未来大国军备竞争乃至局部地区发生直接军事摩擦的风险明显上升。

一是美国日益成为加剧大国竞争的主要“源头”。美国国家战略已将大国竞争作为首要关切，强调以“美国优先”重塑国际秩序与大国格局。对内，力图重建经济实力的长期性基础，重点夯实制造业和国防工业基础，宣布将全面加大对国防“再投资”。对外，加紧谋求单边优势，在经贸、气候变化、伊朗核协议、军费分担问题上与欧日等主要盟友龃龌不断，与俄罗斯在叙利亚、乌克兰、核军控、北约东扩等问题上针锋相对，导致大国矛盾和战略竞争全面升级。

二是中美战略博弈或持续加剧。美新版国家安全战略、“2019年国防授权法”等均将中国看成美国面临的“首要挑战”，公开提出“中国战略目标是取代美国的全球优势地位”，不断炒作中国是国际秩序的“修正者和挑战者”，渲染制造“中国威胁论”。近期中美虽就暂停经贸摩擦升级达成共识,但美国通过“极限施压”迫使中国让步的图谋未变，其全面防范、压制中国扩大影响力的战略方针未变。未来一段时期两国围绕经贸争端、台湾问题、南海问题、网络安全等热点博弈还会持续。

G. 全球贸易增速放缓有哪些原因

全球货物贸易增速放缓的十大原因

1、需求因素。由于贸易增速的较强波动性，在分析其增长或下降时，首要的应是从短期因素加以考虑。2012年，世界经济增速3.37%，2013年增速为3.28%，2014年预计增速为3.3%。与此同时，2010年和2011年世界经济增速均超过4%。全球经济增长放缓，收入增长缓慢，自然最终需求不足，众多研究文献强调了需求因素的重要性。如Eaton等人在2011年NBER的工作论文中就强调了需求下降对贸易灾难的重要贡献。该文献运用国际贸易中经典的Eaton-Kortum模型对此作了数值模拟分析。

2、中国加入WTO对世界贸易的拉动效应减弱。2001年，中国加入WTO是全球金融危机前世界贸易快速增长的重要外在推动力。这不仅使中国出口高速增长，也使得中国进口快速增加，从而带动整个世界的贸易增速。近两年，中国贸易开始进入个位数增长时代，对世界贸易的拉动作用明显减弱。

3、全球价值链分工模式的背景因素。现有研究普遍认为，全球价值链分工模式自20世纪90年代开始繁荣起来，这一分工模式的重要特点是产品的不同生产环节位于不同的国家。这一分工模式往往能对贸易增长或下降起到放大效应。比如，1单位美国对中国产品最终需求的下降不仅导致中国出口下降，也会导致中国进口中间品的下降，从而导致不同生产环节国家的进出口均会收到影响，从而使得贸易增速下滑比GDP下滑更加严重。当然，如果GDP增速提升，贸易增速提升幅度往往也会更大。当然前提是，全球价值链得到修复。金融危机之后的两年贸易增速恢复迅速，但随即陷入低迷。这可能是全球价值链尚未完全修复的缘故。

4、全球价值链已发展到足够深的程度，边际深化程度有限。这一原因是WTO提供的解释，《世界经济黄皮书》做了引用，即20世纪90年代以来，全球价值链分工模式发展迅速，在此过程中，贸易增速较高。但是，由于现在全球价值链已发展到足够深的程度，很难再深化，因此这一提升贸易增速的动力不复存在，从而造成现在的贸易低迷。如果这一判断成立，那么贸易增速低迷将是长期存在的现象。我们认为，全球价值链确实已深化到一定程度，再继续深化虽有较大潜力，但需要深层次的因素来推动，因此，边际深化难度加大。一般来讲，可以使用增加值出口和总值出口的比率（VAX Ratio，简写为VAXR）来衡量各国全球价值链分工程度，该值越大，说明分工程度越低；该值越低，则分工程度越高。平均而言，世界整体的VAXR略大于0.6，世界上VAXR最低的经济体只有0.4，且属于小型经济体，因此，全球价值链往后继续深化确实有较大难度。

5、生产和贸易结构。在认识危机期间GDP和货物贸易增速的差异时，还有一个不可忽视的重要因素是生产和贸易结构的不同。我们在本文中仅分析货物贸易，而不包括服务贸易，这是现有关注危机期间贸易表现文献的通常做法。那么，很显然，GDP作为生产面，不仅包括商品生产，也包括服务生产，而服务贸易占总贸易比重是有限的，尤其是对于广大发展中国家而言。货物贸易中的耐用消费品一般容易受到危机冲击，即在危机来临时，消费者对必需品的消费下降较少，而大幅削减对耐用品的消费。但是，对于GDP而言，商品生产占其一部分，服务业的稳定可以熨平GDP增速的波动。

6、价格效应。金融危机之后，大宗商品价格波动明显。以现价美元计价大宗商品价格指数2008年达到峰值水平298.6，同年12月底跌到谷底186（《黄皮书》，p.237）。由于各国财政政策和货币政策的刺激，2010年和2011年大宗商品价格反弹起来，2012年和2013年大宗商品价格则又开始下跌。这将会导致以货币单位衡量的贸易额下降。此外，危机期间，出口往往困难，出口商为促进出口，往往采用价格竞争的方式进行竞争，从而导致制造品价格也会不同程度的下降。2012年以来，美元坚挺也会导致以美元计价的贸易额增速受到影响。近两年，美元指数整体呈现上涨态势。

7、融资受阻。这也是现有文献较多关注的一个原因。金融危机期间，首先受到影响的是金融业，导致贸易信贷紧张，企业融资难，企业融资成本上升。即使危机之后，短期内也难以恢复。受此影响，出口和进口企业往往难以顺利获得生产或进口需要的资金，从而导致生产面的出口和需求面的进口均受到影响。

8、贸易保护。危机期间，贸易保护程度甚于平常时期，也会影响全球贸易增速。根据已有的研究，包括反倾销、反补贴在内的贸易保护措施往往对企业出口的种类数和已有种类的出口数量都造成显著的影响。近两年的贸易保护程度并没有下降，出口面临的国际环境没有好转，使得贸易增速受到影响。

9、贸易和投资的替代关系。在贸易保护较为严重的危机时期，各国企业往往转而通过对外投资来供应当地市场，从而减少出口。这种替代关系也是贸易受阻的一个因素。上述已经指出，危机期间，各国往往出现金融困难，从而相比往常更加欢迎外商投资带来的资金，使得企业更加易于投资（同等条件下）。

10、贸易增速放缓的最后一个原因是贸易自由化受阻。多哈回合谈判启动后，一直没有完成，世界贸易自由化进程一直没有明显进展。在此背景下，以美国为首的发达国家开始启动区域经济一体化进程，但是近两年区域经济一体化进程也未取得明显进展。由此，世界贸易一直缺乏贸易自由化这一重要引擎的推动，在金融危机后世界经济增长低迷的情况下，贸易自由化受阻对贸易增速的负面影响便显现出来。

综上所述，全球贸易增速放缓出现在2012年和2013年，持续下去的可能性不大，2015年之后世界贸易增速又会高于经济增速。本文在已有研究的基础上提出的十大原因叠加在一起促成了近两年的贸易低迷，即需求因素、中国加入WTO后对世界贸易的拉动效应减弱、全球价值链分工模式、全球价值链趋于饱和、生产和贸易结构、价格效应、融资受阻、贸易保护、贸易和投资的替代、贸易自由化受阻。

H. 最近几年经济发展的趋势

对于宏观分析来说，我们一方面需要对短周期密切跟踪，捕捉宏观变量变化对于资产价格的边际影响；另一方面也需要对中长期趋势进行判断，因为它往往更深刻地影响资产定价环境。中长期研究更具有“粗线索”的特征。
在《为什么我对未来10年的中国经济不悲观》中，我们曾指出：短期波动本质是经济各要素的周期性均值回复，中长期则包含着一些内生趋势性。短期看上去天衣无缝、一定能够成立的几十条逻辑，放在长期可能都是细枝末节，即并不是不对，只是并非是事情的关键。对中长期判断最重要的，是找到那条最关键、最具有确定性的逻辑。
趋势一：中国经济增长速度进一步下台阶，步入“中速增长阶段”。
从OECD国家的经验来看，20世纪80年代之后的四十年，经济增速在呈现周期性的同时，整体是震荡下行的，中间有几个阶段下台阶，这反映从工业化到后工业化时代经济增长速度的逐步收敛。中国经济增长路径应有一定的相似性。
从中国经济增长的实际过程来看，中国经济先后经历了劳动力驱动（代加工、出口产业链）、资本驱动（基建、地产产业链）两个阶段，未来将进一步走向技术、生产效率和商业模式驱动（中高端制造、服务），第三个阶段所匹配的经济附加值更高，但经济增长速度会有所降低。
如果我们把7.5%以上视为高速增长阶段；6%-7.5%视为中高速增长阶段，未来五年，经济增长可能会进一步进入中速增长阶段，比如实际GDP增长在5-6%之间。
从2018年-2019年的经济增速来看，2018年经济增长6.6%，其中出口和地产投资增速处于偏高阶段（均近10%）。2019年前三季度经济增长6.2%，其中地产投资增速处于偏高阶段（前三季度10.5%）。如果2020年之后的未来五年出口和地产都进入更常态的增速，则隐含的经济增速会进一步有所降低。从对经济短周期的判断来看（2020年上半年补库存），我们估计2020年经济增长速度仍可以在6.0%以上，2020年之后进一步走低。
经济进入中速增长阶段将带来一系列影响；但总的来看，可以为转型留下更大的空间。

I. 全球经济复苏为什么美元会保持弱势地位

在投资恢复、制造业回暖以及全球贸易稳步增长的带动下,2017年全球经济预计增长3%,为2011年以来的最强劲增长。

世界银行9日发布最新一期《全球经济展望》,上调了2018年全球经济增长预期。报告预计,2018年,全球经济增速将小幅加快至3.1%,较世行去年6月的预测值上调0.2个百分点。全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。世行还将2019年全球经济增速上调0.1个百分点至3%。

报告预计,新兴市场和发展中经济体今年将增长4.5%,高于2017年4.3%的增速。然而,随着这一轮全球经济复苏,尤其是发达经济体接近潜在增速,可能会逐步收紧货币政策

尽管多项经济指标显示全球经济料持续扩张，经济环境维持稳健。然而地缘政治风险指标却升至近两年新高，其中最重要的一项就是美国特朗普的贸易保护主义。

按照道理来讲，美国失业率持续下降，达到5%以下，非农就业人数持续上涨，率先逐步退出QE,进入加息周期，美国经济逐步恢复，美元应该上涨。然而美国于2017年年底国会通过了特朗普税改方案，美国外国投资委员会否决了蚂蚁金服收购速汇金，9号美国电话电报公司(AT&T)放弃销售中国华为制造的手机交易，到最新路透社消息称特朗普将很快终结已有24年历史的北美自贸协定（NAFTA）,种种迹象表明，特朗普针对的远不止中国，加拿大及墨西哥，而是要在全球掀起新一轮的“贸易保护主义”巨浪。

任何贸易保护主义政策都会对美元构成威胁，限制美元上行空间。这种情况和二十世纪90年代克林顿执政时期和日本的贸易战，二十一世纪初布什执政时期和欧盟的贸易战类似。同时，美国贸易保护主义回潮会对美元/加元构成利多影响，因这一政策对加拿大经济的伤害会更大。

强势经济不一定强势货币，安倍经济学启动之前，日本经济失去了20年，但日元却升值了20年！货币政策仅仅是大国全球化经济中寻找对自己国家有利的工具。只有经济小国才会有经济弱货币弱的因果关系。美联储的政策并非它自我表述的那么具有独立性，美联储受政治影响越来越明显，这表现出当下美联储政策会在强势的特朗普政府影响下，倾向弱势美元政策。特朗普在竞选中普强调弱势美元的积极意义，弱势美元政策短期内会带来引发强势美元的市场力量，这一点让特朗普很尴尬，谁叫美元是世界的货币呢！目前美国偏好弱势美元政策，QE退出会缓慢放长。去全球化及贸易保护主义已抬头。如果弱势美元的政策不能实现，美国接下来会采取更严厉的贸易保护主义。

美国需要弱势美元的政策来创造它的就业机会，需要弱势美元政策来减少它庞大的美元债务负担，但不等于这种政策会有效果。因为今天弱势美元政策对美国有利对世界经济不利，外围市场避险情绪更加浓重。一有风吹草动，大家就抢美元求安全，市场的力量反而造成强势美元的结果，于是，弱势美元（QE）的政策退出就更缓慢。强势美元对美国经济不利，就更需要在数量上实施更加严厉的贸易保护主义才能挽回就业机会。这是一个得罪全世界的险棋，特朗普是商人他绝对懂得做生意的逻辑。