并购基金信托

① 在你看来信托与基金有何区别

基金（这里是公募基金）是一种扁平化、标准化的信托。

1、先谈什么是基金。从法律形式上看，基金分为契约型基金和公司型基金。契约性基金很常见，我们二级市场上的公募基金一般都属于契约型的基金，比如上投低碳先锋，很挫的一支基金。对于契约型的基金，还要区分基金与基金管理人的区别，基金管理人就是基金公司，基金与基金管理公司的财产是严格区分开的。我国公司型的基金多事私募基金，包括投资一级市场的股权投资基金、并购基金（PE、VC，像天堂硅谷有限合伙制的PEVC，以及像深创投一样的公司制PEVC），以及投资二级市场的私募（像王亚伟的、徐翔的泽熙等）。

2、再谈什么是信托，在外面国家，信托是一种法律制度和法律安排，信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。信托是基于信任、委托、所有权分离、收益权分离的法律安排，可以在融资、投资、民事、财富传承、公益、商业活动等各方面可以运用的法律制度法律安排。

从上面看，契约型的基金实质上是一种扁平化、标准化的信托。都是基于委托受托关系的制度安排。只不过公募基金专注于投资二级市场，没有分级（优先劣后，不过目前好像也有分级的公募基金了，信诚B等），委托标的是资金，目的专注于二级市场而已。而信托要广泛许多，可以有投资二级市场的阳光私募，可以有专门给企业贷款的信托，有私募股权信托，有艺术品信托，有资金信托和财产信托。。。

② 并购基金的表现形式有哪些

并购基金的表现形式主要有三种：

1. 公司型基金

   • 依据：依据公司法成立。
   • 集资方式：通过发行基金股份集资。
   • 资产归属：基金资产归属投资者。
   • 运作方式：董事会负责组建或选聘基金管理公司负责基金运作，财产则需第三方保管。

2. 契约/信托型基金

   • 基础：基于信托契约。
   • 组建方式：通过发行受益凭证组建。
   • 参与方：由基金管理人、基金托管人和基金投资人三方订立契约。
   • 运作方式：基金管理人发起基金，通过受益凭证集资组成信托财产，并根据契约进行投资；基金保管人负责财产保管；投资人根据契约分享投资收益。

3. 有限合伙型基金

   • 构成：由普通合伙人和有限合伙人构成。
   • 责任与义务：GP参与日常管理，承担无限责任；LP提供资金，承担有限责任。

这三种形式各具特点，适用于不同的投资需求和风险承受能力。

③ 信托公司发放并购贷款有什么独到之处

(1)灵活的交易结构。信托在交易层面具有较强的灵活性，能够采取发行信托计划、成立并购基金、与外部机构合作等多种方式参与到多种收购模式中，并且可以采用股债结合以及优先次级等结构设计，合理放大杠杆、灵活配置资金、有力把控风险。

(2)结构化融资经验。过去几年信托公司在房地产行业深耕细作，积累了较为丰富的夹层融资和结构化融资经验，这种经验可以迁移到非房地产领域，并且可以从房地产行业的并购整合业务切入。

(3)大额资金投放能力。信托公司可以以集合资金信托、单一资金信托的方式募集资金，募集方式灵活，手续简便，并且可以通过放大杠杆的方式在短期内募集大量资金投入到并购项目，在银行的并购贷款有额度限制时，信托可以形成错位竞争。

(4)私密性。在某些特定的情形下，信托可以在不暴露委托人的前提下帮助并购方实施收购。