『壹』 为啥说“现代投资”基本面差
因为现代投资的风险太大，还有就是现代投资的基本面是真的比较差，所以导致大家一致觉得现代投资的基本面差。
『贰』 现代投资学一般把证券投资风险分为哪两类
系统性风险和非系统性风险。
『叁』 投资和利润风险
1、“风险”的定义比较多。一般意义上，指“带来损失的可能性”。但内是现代金容融学理论，特别是Markowitz的“均值方差理论”被普遍接受以后，金融学习惯于认为“风险”指的是“不确定性”，即对于未来收益或者损失的不确定性。比如，你花五十万买了一套房子，一般认为房价下跌的可能性是“风险”，但是金融理论认为，不论房价上升或者是下降，都是“风险”。
2、“风险利润率”，指的是在风险条件下的利润率。通常用于进行投资决策中的赢利分析。表明投资在承担“未来不确定”的条件下的收益情况。
『肆』 证券投资风险有哪些方面
1、证券投资中的风险主要有市场风险、形势风险、行业风险、财务风险、回管理风险、通货膨胀风答险、利率风险、流动性风险等等。
2、对于风险中立型的工薪阶层可以采取在高、中、低风险型的不同投资工具中设置不同比例以达到趋利避害的效果，当然也可以将资金主要投入风险中等的债券和混合型基金上，这样可以集中精力，深入分析比较集中的品种，从而获取更高收益。
3、而风险规避型的投资者一方面可以采取购买国库券、债券基金、货币基金为主的简单投资方式，另一方面也可以根据各种年度报道与评比结果，选择有较好社会与经济效益的证券公司、基金公司、银行等各种金融机构，进行集合型证券投资。
4、相对而言，由于货币市场基金与其他低风险理财产品相比较，在收益率相当的情况下，在投资门槛和流动性方面具备明显优势，可以满足偏好低风险理财产品的投资者对资金的高流动性和对收益的稳定性的综合要求，分析人士指出，货币市场基金将继续成为这部分人群的首选理财工具。
『伍』 证券投资风险存在有什么特殊性
证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益率的可能性。证券投资风险分为两类，即经济风险与心理风险。证券投资所要考虑的风险主要是经济风险，经济风险来源于证券发行主体的变现风险、违约风险以及证券市场的利率风险和通货膨胀风险等。
证券投资风险就其性质而言,可分为系统性风险和非系统性风险。
系统性风险是指由于全局性事件引起的投资收益变动的不确定性。系统风险对所有公司、企业、证券投资者和证券种类均产生影响,因而通过多样化投资不能抵消这样的风险,所以又成为不可分散风险或不可多样化风险。
非系统风险是指由非全局性事件引起的投资收益率变动的不确定性。在现实生活中,各个公司的经营状况会受其自身因素(如决策失误、新产品研制的失败)的影响,这些因素跟其他企业没有什么关系,只会造成该家公司证券收益率的变动,不会影响其他公司的证券收益率,它是某个行业或公司遭受的风险。由于一种或集中证券收益率的非系统性变动跟其他证券收益率的变动没有内在的、必然的联系,因而可以通过证券多样化方式来消除这类风险,所以又被称为可分散的风险或可多样化风险。
证券投资的总风险是系统风险和非系统风险的总和。
证券投资风险作为一种风险，在具备了一般风险特征的同时，也有其自身特有的性质，这主要是股票证券的特殊性所决定的，即证券仅是一种虚拟资本或价值符号，其价格体现了投资者对未来收益的预期。根据证券投资风险的定义，我们将其主要特征归纳为以下几个方面。
一. 客观存在性
由于证券市场的风险因素是客观存在的，通过其在时间和数量上积累，引发风险事故从而影响整个证券市场的价格波动，造成了投资者的实际收益与预期收益的偏差，所以证券投资风险也是客观存在的，不以投资者的主观意志为转移的。在证券市场的投资活动中，人们通常所说的“风险防范”也是在承认证券投资风险客观存在的前提下设法规避和降低风险。
二. 不确定性
由风险因素触发的风险事故，会引起投资者心理预期的改变，从而造成市场的价格波动，并进一步对投资者的投资收益产生影响，其具体表现为实际收益相对于预期收益的偏差。偏差可能是正的（高于预期），也可能是负的（低于预期），因此，证券投资风险具有不确定性。
三. 可测度性
尽管证券投资风险具有不确定性，但我们仍然可以通过一定的方法来对其大小进行测度。从统计学的角度来看，证券投资风险是实际收益与预期收益的偏离程度，偏离程度越高，风险越大，偏离程度越低，风险越小。同时，我们可以运用一定的统计方法对收集的历史数据进行计算，从而实现这种偏离程度的量化。
四. 相对性
证券投资风险是相对的，由于投资者对风险偏好的不同，他们各自对风险也会采取不同的态度，风险承受能力强的为获取高收益而敢冒高风险，风险承受能力低的为避免风险而宁可选择低收益。因此，某一程度的证券投资风险在某些投资者看来很高，而某些投资者看来很低。
五. 危害性
虽然证券投资风险会给投资者的实际收益带来一定的不确定性，但涉及到可能发生的损失和收益与投资者的预期偏差过大时，证券投资风险就具有一定的危害性。如前所述，当证券市场价格波动幅度过大时，容易引发过度的投机行为，投资者在盲目追涨的同时，往往会蒙受惨重的损失。另外，随着证券市场内在风险的进一步扩大，会引发金融风暴和经济危机，对国家的社会、经济、政治的稳定造成相当大的危害。
六. 可防范性
尽管证券投资风险是客观存在的，同时又带有不确定性，甚至达到一定程度后更具危害性，但我们仍然可以采取一定的方法来防范和规避证券投资风险，尽可能避免或减小风险带来的损失和危害。比如投资者可以借鉴现代投资组合理论，利用分散化投资来降低投资组合的风险，同时，他们也可以通过做空机制来对冲证券市场价格下跌所带来的风险。政府可以通过对现行制度进行改革以及加强市场监管力度，从根本上消除可能出现的证券投资风险。
从风险的定义来看，证券投资的风险是在证券投资过程中，投资者的收益和本金遭受损失的可能性。风险衡量就是要准确地计算投资者的收益和本金遭受损失的可能性大小。
一般来讲，有三种方法可以衡量证券投资的风险。
第一种方法是计算证券投资收益低于其期望收益的概率。
假设，某种证券的期望收益为10%，但是，投资该证券取得10%和10%以上收益的概率为30%，那么，该证券的投资风险为70%，或者表示为0.70。
这一衡量方法严格从风险的定义出发，计算了投资于某种证券时，投资者的世纪收益低于期望收益的概率，即投资者遭受损失的可能性大小。但是，该衡量方法有一个明显的缺陷，那就是：许多种不同的证券都会有相同的投资风险。显然，如果采用这种衡量方法，所有收益率分布为对称的证券，其投资风险都等于 0.50。然而，实际上，当投资者投资于这些证券时，他们遭受损失的的可能性大小会存在着很大的差异。
第二种方法是计算证券投资出现负收益的概率。
这一衡量方法把投资者的损失仅仅看作本金的损失，投资风险就成为出现负收益的可能性。这一衡量方法也是极端模糊的。例如，一种证券投资出现小额亏损的概率为50%，而另一种证券投资出现高额亏损的概率为40%，究竟哪一种投资的风险更大呢？采用该种衡量方法时，前一种投资的风险更高。但是，在实际证券投资过程中，大多数投资者可能会认为后一种投资的风险更高。之所以会出现理论与实际的偏差，基本的原因就在于：该衡量方法只注意了出现亏损的概率，而忽略了出现亏损的数量。
第三种方法是计算证券投资的各种可能收益与其期望收益之间的差离（Deviation），即证券收益的方法（Variance）或标准差（StandDeviation）。这种衡量方法有两个鲜明的特点：其一，该衡量方法不仅把证券收益低于期望收益的概率计算在内，而且把证券收益高于期望收益的概率也计算在内。其二，该衡量方法不仅计算了证券的各种可能收益出现的概率，而且也计算了各种可能收益与期望收益的差额。与第一种和第二种衡量方法相比较，显然，方差或标准差是更适合的风险指标。
『陆』 北京现代公司面临哪些财务风险
财务风险是指公司因筹措资金而产生的风险，即公司可能丧失偿债能力的风险，上市公司财务风险主要表现有： 1、无力偿还债务风险，由于负债经营以定期付息、到期还本为前提，如果公司用负债进行的投资不能按期收回并取得预期收益，公司必将面临无...
『柒』 如何控制投资风险（精品）
市场中人谁对风险都不陌生，专家们把它定义为是一种不确定的东西，但对投资者而言那就是损失和灾难，人人都怕它，人人却躲不开它。我们之所以经常被风险所伤害大部分原因是对它的理解和认识有缺陷，就我个人观察我们对风险的看法有很多误区：
●在风险发生之前我们低估它，在风险发生之后我们夸大它；
●风险的根源不只是因为我们的无知，更是因为我们知道了很多错误的东西；
●不要总是用股市风险难测来为自己的愚蠢和贪婪找借口，风险对我们的伤害程度不是由风险本身来决定的，而是由我们对风险的认知程度来决定的；
●不要为自己过去的成功而沾沾自喜，更不要以此就觉得风险不能对自己造成伤害，要知道一次较大的风险可以把你多年的心血付之一炬；
在市场中的保守和谨慎应是投资人一贯的作风，不要让风险来改变你的投资策略，而应该用你的投资策略来有效地控制风险。
投资组合控制风险
那我们到底该怎样控制风险呢？在西方投资界有一种观点：合适的资产分布比你选对股票更重要。所谓的资产分布就是投资组合，不要把鸡蛋放在同一个篮子里并不只是说不要把资金投资在一只股票上，而是指不要把资金全投资在股票上，简而言之：充分的投资分散是回避风险的最佳方法。如果你是半仓那在大崩溃中你的损失就是全仓的一半，或者说你就回避了一半的风险。其实一种资产组合根据你的风险承受能力一旦确定，那是不能轻易改变的（不管是牛市还是熊市）。我们老犯的错误就是资产组合随市场波动而发生改变，资产组合没有确定性，那它防范风险的能力就不能体现出来。
一个稳定的资产组合具有调节风险程度的能力，一半现金（储蓄），一半股票你就回避了一半的风险，如果你还觉得风险过高就提高现金的比例，这样风险就被控制住了。就这么简单，但需要纪律和忍耐，还要能拒绝市场波动对你的种种诱惑。虽然你可能失去获暴利的机会，但在大调整中你也不再灰心丧气了。在这个市场，稳定获利比大起大落更能积累财富，要知道一次较大的风险就可以把你多年的心血付之一炬。
牛市中的熊股
如果说２０００年度中国股市是一个大牛市的话，那它只是一个熊气沉沉的被扭曲的牛市。
亿安百元神化的破灭，中科创业１０个跌停的辉煌，这些咱小散户胆子小没敢碰，那些大庄家和为它们撑腰的资金不断获利。后来随之而来的高科技股的暴跌仿佛又让投资者成为了所谓新经济的牺牲品，其实熊途末路的又岂止于此。
四川长虹、深发展、浦东发展、民生银行和深科技，这是中国股市最有群众基础的股票，其实以它们所代表的很多股票都在走漫长的下降通道，还有一大批股票涨幅相当有限，再加上交易费用，赢利从何而来呢？但指数的大幅飙升似乎掩盖了这一切。如果长期持有上面几制所谓的大蓝筹，是不是还会感到股市泡沫太大呢？
我们只要还没有离开这个市场，那我们就始终处于风险的旋涡中，风险意识不要让它再沉睡了。
风险扭曲的心态
在市场中，保守和谨慎应是投资人一贯的作风，不要让风险来改变你的投资策略，而应该用你的投资策略来有效地控制风险。
市场中的风险特别是较大的风险往往会扭曲投资者的心态，我们的投资策略和思维方式总是在被动的应付风险的变化，风险打乱了我们的投资计划，摧毁了我们的财富积累梦想：
我们到股市里来的目的很明确，那就是要赚钱、要资本增值，但一次风险轻易地就改变了我们的投资目的。在很多时候我们不是在奢望赚钱，而只是奢望少亏钱或解套。在这个市场惟一让人高兴的事不是我们赚了多少钱，而是少亏了多少钱，在这个市场上少亏钱或解套带给我们的快乐远远多于赚钱或资本增值所带该给我们的快乐。
市场上的投资者总是很迷惑：为什么在风险中受伤的总是我，为什么市场要强加給我们风险呢？风险发生以后我们总可以找出很多风险发生的原因，但又有多少人从自身找过原因呢？我们东窜西窜地向所有认识的人谦虚而又神秘地探听最新消息，为这些消息扼腕叹息，又为这些消息欣喜若狂，却不花时间用脑子分析消息的真假，就凭着这些消息决定我们的操作策略，如此炒股，不亏已是万幸之事，更不用说赚大钱了。能够预测市场走势的人有很多，但能够准确预测市场的人根本就没有，部分人只不过是偶尔说对一两次而已。我们为什么会去相信那些不可信的东西呢？这就是我们在风险中受伤的根源，风险其实是在潜移默化中我们自己强加给自己的。
被人忽视的风险
对风险的深刻认识和全面理解是树立正确的风险意识的基础，但市场中人对风险的理解大多是片面的、表面化的，下面分析一些有趣而让人常常忽视的风险：
在一波大牛市中赢利太少与在大熊市大亏没有多大区别在大行情里没有赚到足够多的钱这其实就是风险。面对个股一轮轰轰烈烈的上涨行情，你如果空仓或仓位太少那不也是一种风险吗？
对风险的恐惧和不知所措是更大的风险。现代化的信息工具不是让人做决定更理智，而是更无序、更混乱，因为我们太容易找到黑马了，而且上当受骗的频率更高了。有时网络（在上面有太多让人立即暴富的难辨真伪的信息），也会成为我们的一种风险，它让人更急功近利，更容易头脑发热。
许多人对大盘并不看好，却对手中的个股抱有侥幸的心理，这种矛盾的心态往往是操作失败的根源。有时过于自信和过于自卑都是一种风险。
危机感带给我们的不是灾难而是机会，不敢面对危机的人是不能期望在市场里成功的，但对危机的逃避往往是失败的开端。
忧患意识往往能让人立于不败之地，缺乏忧患意识也是风险。
我们看市场不是用眼睛而是用大脑，我们分析市场的目的不是为了追逐热点而是发现下一个潜在热点并为此做好准备。但我们往往反着来。
微软曾上涨了几百倍但当它只上涨了几倍的时候人们觉得它就有很大的泡沫了，其实对潜能的低估也是我们的投资风险之一。
『捌』 投资风险的背景
成思危等学者在人大提出一号提案以后，各种各样形式的资金大量进入这个行业，仿如一夜春风，吹开了满树的梨花。但回顾中国的风险投资之路，也许痛苦比成功的喜悦要更多一些。90年代初政府就提出风险投资的思路，并且创立了第一个政府背景的风险投资公司中国
成思危等学者在人大提出“一号提案”以后，各种各样形式的资金大量进入这个行业，仿如一夜春风，吹开了满树的梨花。但回顾中国的风险投资之路，也许痛苦比成功的喜悦要更多一些。90年代初政府就提出风险投资的思路，并且创立了第一个政府背景的风险投资公司——中国创业投资公司(简称中创)，但是经过几年的折腾，结果是亏损累累，最后国务院不得不将其关闭，时间还在臭名昭著的“广信破产”之前。虽然目前中国本地的风险投资公司在运作上有很多的改进，但是因为公司法的原因，风险投资最有效的组织形式——有限合伙制在中国仍然没有能够确立。本文将对目前在中国从事风险投资事业的各阶层的状况进行分析，以便揭示目前我国风险投资行业面临的问题。
目前在中国进行风险投资的公司可以分为以下几个层次
1.政府背景的风险投资公司
97年亚洲金融危机使众多亚洲国家从繁荣的梦境中清醒过来，明白了粗放式经济增长在长期里是不可持续的。金融危机中暴露出来的问题，使各国政府苦苦探索长期经济高速增长的动力。而美国持续长达十年的经济增长使人们看到了高科技的力量，硅谷的模式在金融风暴以后更加深入人心。中国历来是个政府主导的经济，在缺少势力雄厚的民间大企业集团的情况下，政府直接的介入风险投资公司的设立与资金的供给就是顺理成章的事。有统计表明中国的风险投资募集的资金总额在百亿以上，政府背景的资金占了相当大的分额。例如北京、上海、广州、深圳建立的几个风险投资公司，目前在规模上无疑是国内的佼佼者，规模在几个亿到十几个亿不等。其中较为突出的是深圳创新科技投资公司，聘请了原申银万国的总裁阚治东掌舵，力争在三年内达到50亿的规模，该公司目前无论是人才还是在实力上都走在前列。
这些公司在组织形式上无一例外都采用了公司制的形式，在中国目前的情况下是否可以很好地控制营运的成本，建立有效的激励机制，控制投资的风险仍然是未知之数。政府背景的风险投资公司在美国就有过惨痛的教训，美国60年代成立的小企业投资公司虽然资助了当时很多企业的发展，但是却导致了政府的巨额亏损。广东省的两家风险投资公司，主要的管理人员仍然是官员式的任命，这和风险投资家所需要具备的素质是完全不同的。在国外，风险投资基金的一般合伙人是有技术、金融、市场管理等背景的复合型的人才，对人的要求非常的高，也是名校MBA最热衷的一个时髦职业。我国政府背景的风险投资公司的人才在选拔上的缺陷是非常明显的。
政府背景的风险投资公司一般都打着支持高新技术的口号，但在投资方向上没有形成非常鲜明的方向，一般都是大而全，多投资于生物医药、新材料等行业，对互联网、信息技术、软件、通讯等行业的投资相对较弱。虽然有了几年的历史，但是到目前为止仍然乏善可陈，成功的案例更是凤毛麟角，不免让人对这些公司的经营能力产生怀疑。
2.国内大企业的战略资本
经过20年的改革开放在中国成长起来很多大型的企业集团，如联想、四通、方正、红塔山、上海第一百货等。它们当中很多是实力雄厚的上市公司，或处于特定垄断行业的企业。但在企业的发展中遇到了重要问题是如何获得企业新的利润增长点，例如上海一百，虽然规模不小，但是所处的行业决定了公司的成长性非常有限，但是实施公司的多元化战略又是非常危险，那么通过风险投资(或者叫产业投资)的形式投资于新兴的高成长的行业来获取资本增值的收益就不失是一种比较好且风险可以进行控制的方式。年初联想一分为三，其中柳传志亲自掌舵的就是联想的风险投资部门，其中的战略意图和INTEL是非常相似的——对IT行业内的初创企业进行投入，寻找企业未来发展的新动向。
国外风险投资中有两类是比较成功的——有限合伙风险投资基金和大企业集团的产业风险投资部门。前者依靠的是一般合伙人在投资上的天才与经验，后者是把成功建立在大企业多年积累起来的经验基础之上的，包含了企业战略发展的意图。一般来说，这样的投资会稳定很多。笔者认为在中国目前有限合伙公司的成立在短期内是不具备这个条件的，而且有经验的一般合伙人的队伍也没有形成。在这样的情况下，大企业集团的战略性资本对于我国高科技企业的成长是至关重要的。不过，在选择基金的管理人员的时候，应该突破传统的以财务人员为主的现象，转换经营管理的理念，因为在评价初创的项目的时候财务指标并不是最重要的，甚至是不重要的。国外的很多研究的结果都证明了这个结果，对于企业管理团队、企业技术含量以及市场前景方面的分析和评价变得尤为重要。
中国几大风险投资公司背景
北京科技风险投资股份有限公司 5亿元人民币 (注册资金) 股份制，北京国际信托投资有限公司\北京国际电力开发投资公司\中青旅控股股份有限公司各占25%股份;其他25%. 高新技术企业
广东省粤科风险投资集团有限公司;即：广东省风险投资集团 资产总额10亿元 人民币，净资产 7亿元人民币 国有独资公司 重点支持高新技术及其产业的发展 广东省科技创业投资有限公司 / 广东省科技创业投资公司、 广东粤财信托投资公司、 广东华侨信托投资公司 等三家股东组成的企业法人 倾斜领域主要有电子信息、光机电
一体化、新材料、生物工程、精细化工、 新能源及高效节能、环保和核应用等高技术及各类专利技术的应用
广州科技风险投资有限公司 3亿元(注册资金)至2003年将达到10亿元人民币。 市政府组织各种渠道筹集而来，今后，积极大量吸收民间资金投资，寻求与国外风险投资机构合作设立中外合作风险投资公司 向数字移动通信产业、软件开发产业、生物工程、中药现代化、农业现代化等行业倾斜
上海创业投资公司 6亿元 地方财政出资的国有独资公司 高新技术的创新和产业化
武汉高新技术产业风险投资有限公司 注册资本3100万元人民币，投资总额一亿元 武汉高新技术产业投资担保有限公司及武汉科技会展有限公司共同出资组建 高新科技项目开发、成果转化、知识和技术创新
深圳市创新科技投资有限公司 注册资本7亿元，股东会议已决定增资扩股到16亿元。 市投资管理公司出资5亿元，其他股东均为实力雄厚的企业集团和上市公司 主要投资信息技术、生物医药、新材料及其他高新技术行业
3.国外风险投资
从不同的传媒我们都理解到国外的风险投资资金普遍看好中国的市场前景，纷纷表示要抢滩中国的风险投资市场。IDG就明确表示要在中国投资10亿美元以上，而事实上情形并没有那么乐观，IDG目前的投资只有1.4亿美元。进入中国的风险投资基金大多数并非行业中的佼佼者，以IDG为例，中国人都把它当成了风险投资的代表，它在美国不是什么风险投资商，而主要是以市场调查为主的公司。其它一些进入中国的风险投资公司在本国也只是二三流的风险投资者，从资金的规模和声誉上都很难以在拥挤的市场中立足，进入中国市场获取一些一流的项目对它们来说无疑是最优的选择。在进入中国的风险投资商中软银无疑是名声最响的一个，但是由于软银在经营管理上的问题，在今年的风险投资50强排名中只排在12位。软银从年初1900亿美元的市值，跌至现在的大概230亿美元，跌幅近90%，公司目前的盈利仍然主要来源于软件的销售。软银各个分部投资的理念上存在着很大的分歧，除了YAHOO外，大多数的互联网投资并不是那么成功。
2000年世界风险投资前十强 风险投资前10强 目前基金(亿美元) 创业资金 (百万美元) 增长幅度 资金总数 (亿美元)
1、CMGI 30 290 934% 49
2、Credit Suisse First Boston 27 600 350% 37
3、T.A.Associates 25 800 212% 50
4、New Enterprise Associates 20 580 244% 25
5、Spectrum Equity Investors 17.5 650 169% 27
6、Emerging Markets Partnership 16.7 1500 11% 46
7、Accel Partners 16 600 166% 30
8、Technology Crossover Ventures 16 712 124% 25
9、Redpoint Ventures 15.2 600 113.40% 19.5
10、VantagePoint Venture Partners 15 不详 不详 35
国外的风险投资公司虽然非常看好中国庞大的市场，但是在进入中国仍然要面临文化的差异等问题。中国的许多企业家可能会缺乏象外国名校毕业这样的背景，但是管理团队对中国本土经营方式的深刻理解乃是企业经营成败的关键。以互联网为例，我们可以看到很多“海龟”型的留学生，带着可以统称为C2C(COPY TO CHINA)的模式，其经营的成效不见得就比中国本土企业家的经营会更成功。这些国外风险投资公司在评估中国的企业家的时候，如何更好地克服文化差异问题对项目的准确评估至关重要。
4.大中华经济圈风险资金(香港、台湾、新加坡等)
来自大中华经济圈的风险资金源于一种对文化的认同，也是受这些地方经济的限制。以香港为例，虽然香港的经营环境非常的自由，但是经济的容量毕竟有限，香港有很多经营得非常好的公司，如李嘉诚旗下的和黄、长实等。这些公司经营的业务主要是以金融和房地产为主，而投资银行家已经预期在未来的几十年里，这些行业的成长性都是非常有限的。在这样的压力下，大的财团都在努力寻求新的成长方向，和黄和新世界等集团都积极进入电讯、IT等新兴的行业。李泽揩的电讯盈科在宽带网络、互联网等方面进行了积极的开拓。
尽管这些集团实施的都是国际化的经营策略，争夺中国这样的庞大市场仍然是重中之重。今年新世界集团向做无线互联的美通公司注入了一笔高达6500万美元的风险投资，成为迄今为止中国最大的一笔风险投资。由于文化分为接近，这些财团的投资会比欧美的投资更容易进入中国，并获得良好的发展。但是在大中华地区象李氏家族企业、宏基、新世界这样的财团并不是很多。其他一些小集团提供的资金支持就比较有限，不一定有长期战略投资能力，其投机性也要强很多。
5.国外战略型风险资金
WTO的临近使得越来越多的跨国企业窥觎中国市场，金融、电信将是两个开放最快的行业，目前有很多大企业已经对中国市场进行了初步的试探，试探的重要方式之一就是对中国的初创企业进行风险投资。这些投资主要来自两个行业，金融与IT。前者如MORGAN和高盛这样的投资银行，它们投资中国的科技企业，本身是一种金融服务的创新，同时可以建立和这些企业的良好关系，并且为它们提供海外上市、并购等金融服务。金融资本通过这种方式延伸自身金融服务的链条是有非常明确的战略意图的，虽然在高盛这样赫赫有名的投资银行在风险投资行业里却也是默默无闻，但是它还是对此乐此不疲，原因非常的简单。第二类的战略投资来自于跨国企业，主要是IT企业如INTEL、YAHOO、新闻集团、三星等，最近科达也宣布要成立1亿美元的风险投资基金投资中国的科技企业。对于传统公司而言，本身的创新可能已经跟不上技术进步的步伐，唯一的方法是对最有创新能力的企业进行投资，从中获得长期发展的源动力。战略型的风险投资在中国将是中国企业成长的重要来源，经济的全球化已是不变的趋势，这些资金的投入对于中国本地企业的全球化发展也是一个良好的契机。
6.天使投资
我们把国内外个人的一些投资都可以归入天使投资这一类，主要是一些比较富有的个人的私人投资安排。搜狐、易趣都起家于国外的天使资金，而国内进行天使投资的个人有如TOM.COM的王先先、华登的矛道林、连邦的苏启强、8848的王峻涛等人。天使投资一般只局限在处于种子期的企业，投资额比较小，对项目的判断完全基于个人的感觉。天使投资的存在对于创新无疑是非常必要的，MIT的很多教授就曾经资助了众多的种子项目的成长。我国富裕阶层已经基本形成，但是受这些富裕阶层自身素质和观念的限制，天使投资的观念没有形成。因此，在近期以内来自国内的天使资金数量不会很大。而大多数本地的企业家要获得国外的天使投资更是难上加难。
通过对中国风险投资各阶层的分析，我们不禁要问一个问题就是，谁来投资中国的互联网产业?政府背景的风险基金不敢涉足这个行业，而国外进入中国的风险基金整体素质并不高。如果国内的互联网公司围绕这样的二、三流的风险投资的指挥棒走将是非常危险的事情，他们往往只是根据华尔街的证券分析师的分析报告进行投资，而证券分析师的意见总是莫衷一是的，而且证券分析师大多是必要2、3年的MBA，对行业发展的把握并非总是如此正确。NASDAQ的大起大落，可以说是成亦萧何，败亦萧何。
总的来说，笔者认为在中国要获得风险投资的途径并非是非常的通畅，中国高新技术企业，尤其是互联网行业的发展将面临更大的困难。在近期内，风险投资都不会成为带动产业发展的主导力量，而产业战略投资的进入才是支撑一个新兴行业发展的最大动力。NASDAQ暴跌了，平庸的风险投资者会退缩，事实上他们更希望的是投机，而不是真正的投资。风险投资的离开不可怕，更可怕的是对于一个充满希望的行业的抛弃。
『玖』 企业投资风险分析与其对策是什么
企业财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，企业的财务决策几乎是在风险和不确定性的情况下做出的，尤其是在中国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免。中国企业财务风险财务风险包括筹资风险、投资风险、资金营运风险和收益分配风险，应建立企业财务风险识辨系统和有效的风险处理机制，完善风险管理机构，进一步防范企业财务风险。
〔关键词〕 财务危机，财务风险，预警分析
企业财务风险是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节。财务风险的存在，无疑会对企业生产经营产生重大影响。因此，对中国企业财务风险的现状、成因及其防范措施进行探讨，以期降低风险、提高效益就显得具有十分重要的意义。
一、中国企业财务风险的现状
企业财务活动，一般分为筹资活动、投资活动、资金营运和收益分配四个方面。相应地，财务风险也就包括筹资风险、投资风险、资金营运风险、收益分配风险。具体来说，中国企业财务风险主要表现在以下几方面。
（一）资金结构不合理
资本结构是指企业长期资本构成及其比例关系。资本结构的不合理将使企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，导致财务风险的产生。中国企业大部分生产经营资金的来源为自有资金和借入资金。从国有企业财务结构来看，普遍存在着资产负债率较高、银行贷款过多的问题。据国务院国资委公布的消息，2005年上半年，169家中央企业中净资产同比增长不足1%或下降的有69家，资本积累严重不足；过度负债的有52家，不少企业流动比率不足国际警戒标准（200%）。有的企业资产负债率达80%以上，还有的甚至超过100%.一旦市场销售缩减，很难靠借新债还旧债的方式维持资金运转。从企业负债结构来看，长期负债较少，短期负债过多，企业对银行的依赖很大。企业过分依赖银行，当出现支付危机时，一方面使自己失去信任而加大其财务风险，另一方面又因逾期借款而使融资成本加大。可见，中国企业资本结构存在比较大的问题。
（二）投资缺乏科学性
企业投资包括对内投资和对外投资。在对外投资上，很多企业投资决策者对投资风险的认识不足，盲目投资，导致企业投资损失巨大，从而财务风险不断。企业对内投资主要是固定资产投资。在固定资产投资决策过程中，很多企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因，使得投资决策失误频繁发生，投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，这也给企业带来了巨大的财务风险。
（三）资金回收策略不当
现代社会企业间广泛存在着商业信用。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品。从会计核算的角度看，这可以增加企业利润，但相当多的企业在信用销售过程中对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成大量应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。另一方面，在中国企业流动资产中，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。2005年上半年中央企业应收账款和存货占用资金1.42万亿元，占流动资金的36%.在全部中央企业中，应收账款和存货占流动资金比重超过50%的有37家。资产长期被债务人和存货占用，使得企业缺少足够的流动资金进行再投资或归还到期债务，严重影响企业资产的流动性及安全性。
（四）收益分配政策不规范
股利分配政策对企业的生存和发展有很大的影响。分配方法的选择会影响投资者对企业状况的判断和企业的声誉，从而影响企业资金的来源，也可能影响企业潜在投资者的投资决策。如果企业的利润分配政策缺乏控制制度，不结合企业的实现情况，不进行科学的分配决策，必将影响企业的财务结构，从而形成间接的财务风险。与国际上广泛采用的股利政策相比，中国企业较少分配现金股利，代之以配股或送红股的分配方法，这一方面有意无意间助长了证券市场上的投机气氛，另一方面无助于投资者形成正确的投资理念。不仅如此，中国企业股利政策的制定也往往无章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投资者无所适从。
二、中国企业财务风险形成的原因分析
在市场经济活动中，企业存在财务风险是难免的，关键是必须了解风险的起因，才能做到有的放矢，使自身处于不败之地。中国企业产生财务风险的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因。总体来看，中国企业财务风险主要有以下四个方面的原因。
（一）企业的理财活动尚未与不断变化的外部经济环境相适应
企业财务活动是处于一定的环境之下，并受这些环境的制约，包括国民经济整体的形势及行业景气度，国家信贷以及外汇等政策的调整、银行利率及汇率的波动、通货膨胀程度等等。企业理财环境的变化莫测是企业产生财务风险的外部原因，因为这些因素存在于企业之外，其变化对企业来说，是难以预见和难以改变的，这必然影响到企业的财务活动，比如利率的变动必然会产生利率风险，包括支付的利息过多的风险、产生利息的投资发生亏损的风险和不能履行偿债义务的风险；而中国企业大多财务管理基础薄弱，缺乏市场观念和对外部环境变化的适应及应变能力，面对外部环境不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力，财务风险必然产生。
（二）企业内部财务关系混乱，决策缺乏科学性
企业内部财务关系混乱也是中国企业产生财务风险的一个重要原因。在中国，企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。在采购、生产、销售、财务、市场预测等各环节之间缺乏统筹协调配合，造成应收款项、存货等资产损失严重。在进行投资决策时不进行深入市场调研和科学论证，盲目投资，形成不良资产或巨额损失。资本结构缺乏科学规划，筹资综合成本高，造成负债比重加大，财务风险增高。
（三）内部财务监控机制不健全
内部财务监控是企业财务管理系统中一个非常重要而且相当独特的系统，为使其更能充分发挥其职能作用，企业不仅应该设置独立的组织机构，更重要的是要根据本企业的特点，建立起一套比较完整的、系统的、强有力的内部财务监控制度，才能保证企业内部财务监控系统的高效运行。而中国企业大多没有建立内部财务监控机制。即使有，其财务监督制度执行也不严格，特别是有的企业管理与监督合而为一，缺乏资产损失责任追究制度，对财经纪律置若罔闻，难以进行有效的约束，财务风险极易发生。
（四）企业理财人员素质不高，缺乏风险意识
任何系统的运行，人都是非常重要的条件，高素质的理财人员，更是企业不可多得的财富。就目前的情况看，中国企业的理财人员受传统计划经济的影响和受专业教育的程度限制，其综合素质和业务素质都有待提高，他们的理财观念和理财方法，特别是职业道德和职业判断能力，还不能在更大程度上适应市场经济环境的要求。
三、企业财务风险的防范
如何防范企业财务风险，化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理的工作重点。笔者认为，防范企业财务风险，主要应做好以下工作。
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（一）建立企业财务风险识辨系统
要对企业的财务风险进行防范，首先必须准确、及时地识辨企业的财务风险。一般来讲，企业财务风险的识辨可采用以下几种方法。
1. 用“阿尔曼”模型建立预警系统。这种方法是由美国爱德华。阿尔曼在20世纪60年代提出来的基于多元判别模型的财务预警系统。他利用逐步多元鉴别分析逐步提取五种最具共同预测能力的财务比率，建立起了一个类似回归方程的Z计分法模型：
Z＝0.012X1＋0.014X2+0.033X3×0.006X4＋0.999X5
其中：X1＝营运资金/资产总额；X2＝留存收益/资产总额；X3＝息税前利润/资产总额；X4＝普通股和优先股的市场价值总额/负债账面价值总额；X5＝销售收入/总资产。
该模型实际上是通过五个变量（五种财务比率），将反映企业偿债能力指标、获利能力指标和营运能力指标用一个多元的线性函数公式有机联系起来，综合评价企业财务风险的可能性。阿尔曼认为：若Z值小于1.81，则企业存在很大的财务风险；若Z值在1.81-2.99灰色区域，企业财务状况不明朗；若Z值大于3，说明企业的财务状况良好，财务风险发生的可能性很小。阿尔曼还提出Z值等于1.81是判断企业破产的临界值。
2. 利用单个财务风险指标趋势的恶化来进行预测和监控。通常，按照财务比率指标的性质及综合反映企业财务状况能力的大小，预警企业财务风险的比率主要有：（1）现金债务总额比。它等于经营现金净流量除以负债总额。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。（2）流动比率。它是流动资产与流动负债比。一般认为流动比率应该在2以上，但最低不低于1.影响流动比率的主要因素有营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度。（3）资产净利率。它等于净利润除以资产总额。它是把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越好，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。否则相反。同时，资产净利率又是一个综合指标。企业的资产是由投资人投入或举债形成的，净利的多少与企业资产的多少、资产的结构和经营管理水平有密切的关系。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售的数量和资金占用量的大小等。（4）资产负债率。它是负债总额与资产总额之比。它主要用来衡量企业利用负债进行经营活动的能力，并反映企业对债权人投入资本的保障程度。通常该比率应以低为好，但当企业经营前景较为乐观时，可适当提高资产负债率，以获取负债经营带来的收益；若企业前景不佳，则应减小资产负债率，从而降低财务风险。（5）资产安全率。它是资产变现率与资产负债率之差，其中，资产变现率是预计资产变现金额与资产账面价值之比。它主要用来衡量企业总资产变现偿还债务后剩余系数的大小。系数越大，资产越安全，财务风险越小；否则反之。
企业可以应用比较、比率分析法来考察其自身历年以来财务比率指标的变化趋势，并借鉴行业指标的平均值与先进企业的指标值来判断本身财务状况的好坏，从而有效地规避风险、控制风险、延缓危机甚至杜绝危机。
3. 编制现金流量预算。企业现金流量预算的编制，是财务管理工作中特别重要的一环。由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。为准确编制现金流量预算，企业应将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况可以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算。
当然，一个财务风险预警系统应该具有良好的内部控制制度以及稽核制度，否则即使最先进的预警系统也得不到正常的运转。由于各企业的组织形式、企业规模等存在差异，企业应当根据实际情况来设计符合其自身要求和特点的财务风险预警系统。
（二）建立有效的风险处理机制，增强抗险能力
为了有效防范可能发生的财务风险，企业必须从长远利益着眼，建立和健全企业财务风险防御机制。（1）可以通过某种手段（比如参加社会保险）将部分或全部财务风险转移给他人承担的方法，建立健全企业风险转移机制。（2）可以通过企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方式及时分散和化解企业财务风险，建立健全企业风险分散机制。（3）可以在选择理财方案时，综合评价各种方案可能产生的财务风险，在保证财务管理目标实现的前提下，建立健全风险回避机制。（4）可以建立健全企业的风险基金和积累分配机制，及时足额的增补企业的自有资金，壮大企业的经济实力，提高企业抗击财务风险的能力。
（三）建设财务风险制度文化，增强风险防范意识
企业财务风险的高效管理得益于企业上下一心的全员参与和制度支撑。只有在文化层面上加强企业员工的财务风险意识，打破传统的风险自我无关和自我分割管理的思想，建立起全面整体的风险观，在工作中处处时时评估和发现风险，自发的协调和实现团队化风险控制，把风险管理的观念和行动落实到每个人的身上。同时，管理层应致力于调查和规划本企业的风险制度文化建设，制度控制和文化引导双管齐下，努力提升企业的风险管理水平。要使财务管理人员明白，财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。企业领导人员应加强科学决策、集体决策，摈弃经验决策、“拍脑门”决策等主观决策习好，降低财务决策风险。
（四）完善风险管理机构，健全内部控制制度
企业财务风险管理的复杂性和多样性要求企业必须建立和完善相应的组织机构对风险实施及时有效的管理，只有把企业的财务风险实现组织化运作，才能实现企业财务风险管理得到足够的重视和真正的规模运行。企业可以单独设立一个财务风险管理处并配备相应的人员对财务风险进行预测、分析、监控，以便及时发现及化解风险，建立健全风险控制机制。另外，治理结构和内控制度弱化本身就是高风险的表现，因此，首先要完善公司治理结构，提高风险控制能力，实现科学决策、科学管理，形成完整的决策机制、激励机制和制约机制。其次要建立监督控制机制，特别要加强授权批准、会计监督、预算管理和内部审计。再次是财务和会计应该分设，单位分管领导分开，分别设置管理中心，各行其责。最后要充分发挥内部审计机构和人员的作用，搞好内部控制的评审和风险估计。
（五）理顺企业内部财务关系，做到责、权、利相统一
为防范财务风险，企业还须理顺内部的各种财务关系。各部门要明确其在企业财务管理中的地位、作用、职责及被赋予的相应权力，做到权责分明，各负其责。另外，在利益分配方面，企业应兼顾各方利益，以调动各部门参与企业财务管理的积极性，从而真正做到责、权、利相统一。
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参考资料：http://www.paper800.com/paper47/D70545EB/