国内分级基金招募说明书

1. 全面了解分级基金 哪些公开信息必需要看

分级基金基础知识

深圳证券交易所 投资者教育中心

分级基金是一种创新型基金，它在投资管理上与传统基金相同，但在运作模式、收益分配方式等方面与传统基金具有很大差别。本文将从基本概念、场内投资方式以及杠杆原理等三个方面对分级基金的基础知识作简要介绍。

一、基本概念

分级基金指事先约定基金份额的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的两类子份额，并将其中部分或者全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。其中，分级基金基础份额也称为“母基金份额”，预期风险收益较低的子份额称为“A份额”或“稳健份额”，预期风险收益较高的子份额称为“B份额”或“进取份额”。

发行时，分级基金的母基金可以通过场外、场内两种方式募集。待基金成立之后，投资者通过场内认购的基金份额，会被自动拆分成A份额和B份额。权益类分级基金A份额和B份额的配比一般为1:1。母基金大多为被动跟踪某一特定指数的指数基金。无论是基础份额，还是A份额、B份额，三类份额的资产合并运作。

分级基金中三类基金份额的净值关系如下：母基金净值= A份额参考净值× A份额所占比例+ B份额参考净值× B份额所占比例。

A份额获取约定的收益率，最常见的如：银行一年期定存收益率+ 3%，母基金净值扣除A份额净值后的剩余部分就是B份额净值
二、分级基金的场内投资方式

1、认购。分级基金募集期内，投资者可在深交所交易时间，使用深圳证券账户通过具有基金销售业务资格的证券公司认购母基金份额。

2、场内申购赎回。开放式分级基金的母基金份额可以通过交易所场内进行申购赎回。

3、二级市场交易。分级基金份额在深交所上市后，投资者可在深交所交易时间使用深圳证券账户通过任意证券公司买卖基金份额，以交易系统撮合价成交。买入基金申报数量应当为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。深交所对基金交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起执行。

4、配对转换。开放式分级基金的交易所场内份额可以进行配对转换，具体包括分拆和合并两个方面:分拆是指分级基金份额持有人将其持有的交易所场内母基金份额按约定比例分拆成两类子基金份额的行为；合并是指基金份额持有人将其持有的两类子基金份额按照约定比例合并成交易所场内母基金份额的行为。

三、分级基金的杠杆原理

分级基金B份额具有杠杆属性，初始杠杆为2倍。当市场走强时，B份额投资者可以获取高于母基金指数的涨幅。B份额的净值杠杆等于分级基金总资产净值除以B份额资产净值。

当母基金净值下跌时，B份额净值下跌的幅度高于母基金净值的下跌幅度；相反，当母基金净值上升时，B份额净值上升的幅度也要高于母基金净值上升幅度，这就是分级基金的杠杆效应。当市场上涨时，B份额占总资产净值的比例不断提升，杠杆倍数逐渐变小；相反，当市场下跌时，B份额占总资产净值的比例不断缩小，杠杆倍数渐渐增加。

鉴于分级基金结构比较复杂，B份额带有杠杆属性，具有较高风险，请投资者在全面了解分级基金产品知识及风险收益特征的基础上，结合自身的风险承受能力进行谨慎投资。

2014年以来，分级基金逐步走进大众视野，无论是从产品数量上还是规模上均得到快速扩充，但分级基金产品结构中的复杂性，也使很多投资者难以很好地使用这一投资工具，形成不当投资或盲目投资。本篇将就分级基金的几类投资策略进行解析

1、分级A的投资策略

（1）买入低估的分级A并长期持有获取稳定的利息收益

分级A通常是折价交易，约定收益率与折价兑现差共同构成了分级A的收益来源即隐含收益率。通过购买隐含收益率高的分级A并长期持有，可以相对稳定地保证本金安全及利息收益。

（2）寻找低估且整体折价的分级A并轮动

每周末计算母基金的折价率和分级A的隐含收益率，选择隐含收益率高、母基金折价率高的分级A。每周买入排名靠前且流动性较好的三个分级A，每周轮换。

（3） 购买有下折预期的分级A博取下折收益

下折是分级A期权价值实现的方式。一般情况下，A份额中有75%左右会折算为净值为1元的母基金，如果是以0.8元左右的成本买入A份额，参与下折的收益将达到近15%，但需要注意持有分级A参与下折需承担两日的母基金净值波动风险
2、分级B的投资策略

（1）研究大盘及板块走势，锁定投资行业或主题

分级基金大多是跟踪行业或主题指数，在选择分级B时首先要根据行业基本面、相关政策、热点事件等，选定强势板块，借助杠杆跑赢指数和大盘。同时分级B受市场情绪影响大，积极预期通常能带动价格大幅上涨。

（2）在同类行业和主题的分级B中，综合考虑杠杆、流动性、折溢价情况

热门行业会同时出现7、8只分级基金，此时可选择杠杆更高、流动性更好的分级B，同时避开母基金溢价较高的分级B，避免套利盘带来的打压。

（3）避免参与下折带来的损失

因对杠杆的追逐，分级B通常会溢价交易，尤其是下折前，溢价率较高，如果按照市场价交易、净值折算将会带来巨大损失。

3、折溢价套利策略

因分级基金A、B份额在场内交易，受交易情绪及个人判断影响，A、B的交易价格与母基金净值之间会出现价格差异，从而出现套利机会。

（1）折溢价套利的概念

溢价套利是当A份额的交易价格与B份额的交易价格之和大于母基金的净值时，可以通过申购母基金在二级市场拆分为A、B分别卖出，赚取差价；

折价套利是当A份额的交易价格与B份额的交易价格之和小于母基金的净值，可以在二级市场购买A、B然后合并赎回母基金，赚取差价。

（2）折溢价套利的流程

交易所上市的分级基金一般需要T+3完成溢价套利，T+2完成折价套利，如果所在券商允许投资者在交收前进行分拆合并，即可节省1天时间。

（3）折溢价套利的成本及风险

套利有成本，包括母基金申购费、买入卖出佣金等；套利有风险，交易所套利有时间间隔，如果不进行套期保值，则需承担1-3天的市场风险及相应的流动性风险。
分级基金投资须知

国泰基金量化投资部产品策划副总监 梁杏

国泰基金量化投资部产品策划副总监 梁杏

一、系统学习分级基金基础知识

部分分级基金投资者由于对分级基金缺乏了解,仅仅看好特定行业或板块市场表现，就买入对应的分级B,导致承担了较大的投资风险。为避免这种情况，本文将介绍如何系统地学习分级基金的相关知识。

基金招募说明书

招募说明书对产品的主要信息覆盖较为全面。普通投资者经常不关注招募说明书，因为其措辞专业，篇幅较长。但如果投资者能深入研究一只具有一定代表性的分级基金的招募说明书，就会对同类型产品有较深了解。

在阅读分级基金的招募说明书时，基金份额分级与净值计算规则、基金的募集、分级份额的上市、分级基金的申购、赎回和转换、场内份额配对转换和基金份额折算等章节都是重要章节，需要特别关注。如果是有期限的分级基金，还要关注基金合同终止与财产清算。

上市公告与折算公告

上市公告的主要内容有上市时间、总份额情况、上市份额情况、认购持有人结构等。一般情况下，基金上市前一天基金管理人会发布上市提示公告，明确上市前分级A和分级B的净值，有利于投资者计算合理价格。

上市后分级基金可能发生定期折算和向上不定期折算、向下不定期折算，此时要特别关注基金公司的风险提示公告、停牌公告、折算公告和复牌公告，在公告上可以了解到折算流程、折算比例、开盘价格等重要信息。

总体而言，投资者在进行分级基金投资前，最好将这只产品的招募说明书、上市公告书、上市提示性公告、定期折算公告、上折公告和下折公告都翻看一遍，详细全面地了解这只分级基金的基本信息。

研究报告

很多证券公司都有专业分析师研究和跟踪分级基金的市场表现，形成了大量的分级基金研究报告，在三大证券等媒体上也经常会看到相关报告发出。投资者也可以通过专业的投资顾问或自己的经纪人获得相关券商或第三方机构发布的研究报告。

专业网站和论坛

资深的分级基金投资者都已对分级基金形成了自己的认识，并且在专业论坛上聚集，发表观点，交换意见。在很多分级基金专业投资者聚集的网站，除了可以学习到分级基金的原理，更能看到很多投资者的投资策略，对于普通投资者都是很好的学习素材。因此，作为初学分级基金的投资者，建议到雪球、集思录等网站找到分级基金的专业文章，进行深入学习,并和其他投资者一起讨论，碰撞思想，提高投资水平。

二、了解分级基金市场动态

系统地学习了基础知识之后是否就可以开始投资了呢？当然不是。学习了理论之后还要了解市场动态，了解整个分级基金市场，挑选出适合自己的品种。如何增加对市场动态的了解呢？

日常参考网站

“集思录”目前是分级基金领域数据相对全面的一个网站，具有实时更新的A类份额约定收益率、修正收益率、折溢价率、母基金跌多少可能触发下折、成交额等参考数据，以及B类份额的价格杠杆、母基金折溢价率、成交额、母基金折溢价率等分级B份额投资过程中需要特别关注的指标。

财经媒体

财经媒体的基金板块里每天刊登的基金新闻，将表现抢眼的分级基金相关事件进行跟踪报道。投资者可以及时关注财经媒体基金板块以了解分级基金市场的最新情况。

三、实践出真知

最后一点，实践出真知。经过两个阶段的认真学习和准备，对分级基金的知识有了大概了解后，就可以在尝试在投资实践中进一步学习和提高投资技能了.

2. 什么是分级基金上折和下折

分级基金上折和下折即分级基金为了调整杠杆或合理分配持有人利益，对母基金旗下A、B份额净值定期或不定期进行净值折算的做法。

分级基金折算可分为定期折算和不定期折算。

分级基金上折和下折之定期折算，不上市交易的基金只有定期折算。

定期折算指在某一个固定的时候进行折算。一般有两种情况：每年的第一个工作日或基金满1个运作周期之后的开放日。有的基金是对AB份额分别进行折算。

有的基金是对母基金和A份额进行折算，对B份额不折算(仅限定期折算)，在定期折算的时候，不管基金的净值是多少，都会进行折算。当不定期折算的时候，上折和下折的处理方法也是不一样的。分级基金何时进行折算，以及如何折算的问题会在基金招募说明书里进行说明。

(2)国内分级基金招募说明书扩展阅读：

分级基金折算是使得子基金份额获得可以按照净值赎回的母基金形式的分红，从而保证交易价能体现净值的价值。如果某分级基金在某一阶段的子基金份额都没有折算得到母基金的分红，对它们进行任何净值的赋值都是个“名义”上的数字，而不能得到实质性地兑现。

例如在申万收益净值≤1元时候申万深成指分级没有折算，此时申万收益和申万进取两个份额净值都失去意义。折算分为到期折算、定期折算、不定期折算。多数B类份额不参与定期折算。

双禧100、嘉实多利、南方消费、同庆800分级的定期折算B类份额在净值超过1元的部分也折算为母基金份额。由于发生下折的时候A类净值超过75%的大部分折算为母基金。

参考资料来源：网络-分级基金

3. 我想了解一下分级指数基金的内容，请问有什么好的推荐网站和书籍么

一、对冲基金风云录和富达基金，都是国外的书，可以参考下。
国内的私募股权目前虽热但尚处初级阶段，无系统性书籍，基本都是复制国外的居多。
如果看交易结构与产品架构的话，多参考下过去的成功案例，再略加修改好了。
二、1、《巴菲特致股东的信——股份公司教程》劳伦斯。坎宁安著nbsp;nbsp;机械工业出版社
2，《沃伦。巴菲特传——一个美国资本家的成长》罗杰。洛文斯坦著nbsp;nbsp;海南出版社
3，《向格雷厄姆学思考nbsp;向巴菲特学投资》劳伦斯。克尼厄姆著nbsp;中国财政经济出版社
4，《沃伦。巴菲特传》詹姆斯。奥洛克林著nbsp;中国青年出版社
5，《证券分析》本杰明。格雷厄姆nbsp;nbsp;戴维。多德著nbsp;nbsp;海南出版社
6，《格雷厄姆传》我在网上下载看的，出版社不详
7，《怎样选择成长股》菲利普。A。费舍著nbsp;地震出版社（哈哈，地震出版社都出这种书）
8，《投资圣经》安迪。基尔帕特里克著nbsp;nbsp;机械工业出版社（有全本和简本两种，全本比较好）nbsp;有关索罗斯
9，《金融炼金术》nbsp;乔治。索罗斯著nbsp;海南出版社
10，《走在股市曲线前面的人》乔治。索罗斯nbsp;及另两人著nbsp;nbsp;海南出版社11，《哈耶克文选》[英]弗里德里希。冯。哈耶克著nbsp;nbsp;江苏人民出版社nbsp;凤凰出版nbsp;有关彼得。林奇
12，《彼得。林奇的成功投资》彼得。林奇nbsp;约翰。罗瑟查尔德著nbsp;机械工业出版社
13，《战胜华尔街》彼得。林奇nbsp;约翰。罗瑟查尔德著nbsp;机械工业出版社nbsp;有关罗杰斯
14，《投资骑士》吉姆。罗杰斯nbsp;中信出版社
15，《热门商品投资》吉姆。罗杰斯nbsp;中信出版社nbsp;其他
16，《股票作手回忆录》埃德文。拉斐尔著nbsp;nbsp;上海财经大学出版社
17，《至高无上——来自最伟大证券交易者的经验》约翰。波伊克著nbsp;上海财经大学出版社（主要写交易型股票作手，书里涉及的几个人，作者也都开出了有关于他们的书单，比如威廉。奥尼尔的）
18，《1929年大崩盘》约翰。肯尼斯。加尔布雷斯著nbsp;上海财经大学出版社
19，《市场，群氓和暴乱——对群体狂热的现代观点》罗伯特。门斯切nbsp;nbsp;nbsp;上海财经大学出版社
20，《贪婪的智慧》查尔斯。R。盖斯特nbsp;上海财经大学出版社
21，《对冲基金风云录》巴顿。比格斯著nbsp;nbsp;中信出版社
22，《即将来临的经济崩溃》斯蒂芬。李柏等著nbsp;东方出版社
23，《沙漠黄昏》马修。R。西蒙斯著nbsp;华东师范大学出版社。

4. 有什么关于分级基金的书

分级基金是将基金产品分成优先级份额与普通级份额，优先级份额享有优先分配权，但基金收益分配满足优先级份额收益分配后的大部分将分配给普通级份额。普通级份额将在交易所上市交易，优先级份额则可通过场外的其他方式提供进入或退出的安排。可以通过基金公司的网站上了解下。

5. 如何系统地学习ETF和分级基金知识

一、系统地学习基础知识
系统地学习ETF和分级基金的知识，让圈主想想圈主是怎么过来的……圈主是看各种招募说明书各种研报各种幼稚问题也会打破砂锅地向专业人士请教过来的。
1、基金招募说明书/合同/发售公告/上市公告
招募说明书和基金合同圈主一般看招募说明书，如果招募说明书里实在找不到答案才会去看合同。招募说明书这玩意儿看的人不太多，大家觉得它又臭又长，没事谁要看。但是，不要看它又臭又长，里面有真金。如果能把一只具有一定代表性的产品的招募说明书看明白了，同类型的产品问题就不大了。
比如看一只分级基金的招募说明书，基金管理人、基金托管人这些章节都可以略去，直奔主题。新手招募说明书里必看章节：基金份额分级与净值计算规则、基金的募集、分级份额的上市、分级基金的申购、赎回和转换、场内份额配对转换、基金份额折算，如果是有期限的分级，还要看基金合同终止与财产清算，这些都是规则的核心内容。
ETF的招募说明书也一样，看基金的募集、基金份额折算与变更登记、基金份额的上市、基金份额的申购与赎回这些章节就差不多可以了解ETF运行的核心规则了。
发售公告会告诉你基金什么时候以什么方式发行，在哪些渠道可以买到，是招募说明书里基金的募集章节的补充。
ETF在上市前一般还有个折算公告，一般是将原来按1元面值募集的资金折算成拟合标的指数的点位的价格，这样方便投资者了解跟踪情况。
上市公告会告诉你什么时候上市，总份额情况，上市份额情况。
看来基金公司为大家提供了非常完整的学习材料，学到什么程度就看个人的耐心程度了，从一摞摞文件里找到自己所需要的信息。最重要的是，这是免费资源，所有基金公司的网站都免费开放旗下公募基金的法律文件供投资者查询和下载。
2、研究报告
买手机买电脑都能在网上看到各种测评报告，买基金也不例外。
在那山的那边海的那边有一群分析师，他们活泼又聪明他们认真又机灵，他们每天写着各种研报给出各种建议，奋斗在基金的海洋里。
业内人士在研报系统上的搜索栏里输入基金名称一搜即可搜到相关分析师撰写的相关报告，普通投资者不具备该优势，但在三大报等媒体上也经常会看到相关报告发出。
3、向专业人士请教
在看招募说明书看研究报告的过程中，遇到问题，可向专业人士请教。去哪里找专业人士？上新浪微博搜索@ETF和分级圈，看看历史帖子下面都有哪些人在热心回答观众问题，找他们就没错了。
还有一个去论坛上提问，论坛在哪里？后面会介绍一个。

二、了解市场
系统地学习了基础知识之后是否就可以上路行驶了呢？当然不是。学习了理论之后还要了解市场动态，了解整个ETF和分级基金市场，挑选适合的品种。如何增加对市场动态的了解呢？

1、推荐两个日常参考网站
集思录的除了数据还有个知识库，有点类似于论坛，即便是初学者也可以来请教。对ETF和分级基金有一定了解之后也可以在上面搜集市场资讯或者分享心得。
集思录的实时数据项目比较精简，但基金规模变化数据更新得很及时，还可以拉出一条连续的变化的线。这点很赞，这样圈主就可以看到这些ETF或者分级基金的长大过程了。
（2） ME理财网
这个的实时数据很好用，它的分级基金的分类虽然看着有些奇怪，但是对圈主来说意外地好用。它的分级基金的实时数据是这么分类的，配对分级基金、有期限A类基金和有期限B类债基。实时数据的项目也非常齐全，所以经常拉出很宽的一个表格，但是应有尽有，实时数据、基础条款、连招募说明书都附在后面，可以更好地了解每只分级基金的投资标的。它的分级基金的折溢价的算法更科学一些，甚至连买一卖一折溢价都有，A类的隐含收益率和B类的杠杆也算得清楚。按照A类的隐含收益率排序。圈主每日必看ME理财网。
要注意的是，要看分级基金整体折溢价情况的话，要看估算总折价这一栏。因为是总折价，所以红色的正数表示基金整体折价，反过来，绿色的负数表示基金整体溢价。
但在ETF这一栏里很奇怪的事情是，集思录收录了华夏的5个行业ETF的实时数据，没有汇添富的4个行业ETF，ME理财网有汇添富的4个行业ETF，没有华夏的（小富按：现在集思录和ME都已经将行业ETF补充完整了）。集思录把两只黄金ETF单列了个类目，ME没有，和传统ETF合并列示了。集思录的ETF排序是按照代码来的，ME是按照交易量来的。

2、关注财经媒体
财经媒体一般都会有基金版，基金版里每天都会登出各种各样的基金新闻，如果近期某只ETF或者分级表现良好，都会有战斗在第一线的各位记者发来及时的跟进和报道。关注财经媒体的微博微信也可以。
三、实践出真知
最后一点，实践出真知。已经经过两个阶段的学习和准备，对ETF和分级基金的知识有了大概的了解了，想更进一步地了解？那就拿点小钱到市场里去试一试吧，很快就会更加了解产品了解市场了。学会游泳的最好方法就是到水里去，光在岸上学习理论是不够的。

6. 分级基金是什么意思

分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（专或多级）风险收益表属现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。

(6)国内分级基金招募说明书扩展阅读：

分级基金可以通过场内场外两种方式认购或申购、赎回。场内认购、申购、赎回通过深交所内具有基金代销业务资格的证券公司进行。场外认购、申购、赎回可以通过基金管理人直销机构、代销机构办理基金销售业务的营业场所办理或按基金管理人直销机构、代销机构提供的其他方式办理。

分级基金的两类份额上市后，投资者可通过证券公司进行交易。永续A类份额是否值得购买的标准是隐含收益率，有期限A类的标准是看到期收益率；而B类是否值得购买的标准是母基金所跟踪指数的波动性、价格杠杆的大小、成交量大小(流动性)。

7. 基金下折

1、什么是下折？什么情况下B类份额会触发向下折算？
分级基金下折条款是指当母基金净值不断下跌，B类基金份额参考净值跌到下折阀值（如国企改革B类基金份额参考净值小于0.2500元）时，根据《基金合同》将会触发的一项条款。
当上述分级基金B类份额的参考净值低于0.25元时，触发分级基金的向下折算。分级基金的向下折算主要调整的是B份额的杠杆。对基础份额的份额净值会进行折算调整，但并不改变基础份额的风险收益特征。

2、为什么要下折？
下折是分级基金合同规定的一项保护持有人利益的条款。
分级基金的实质是，B份额通过向A份额“借钱”投资于母基金，从而获得杠杆效应。A份额的约定收益就是B份额需要支付的利息。
下折条款，首先保护了A份额持有人的利益。随着B份额的净值不断下降且杠杆越来越大，如不下折，B的净值可能跌至0甚至跌穿，从而使A份额无法实现合同约定的年收益，甚至本金也遭受损失。
其次，下折后，B份额的杠杆也得以减小，这将降低若后市进一步下跌所可能给B份额持有人带来的净值加速下跌风险。一般来说，下折后，B份额的杠杆将从5倍左右恢复至2倍左右。

3、上述分级基金向下折算的原则
①向下折算后A类份额和B类份额的比例为1：1
②份额折算后A类份额、B类份额、基础份额的净值均调整为1元。
③向下折算后，B类份额恢复到初始杠杆2倍左右。

4、折算前后净值、份额数量是怎么变化？
① B类份额的持有人：净值变为1，所持基金份额数量相应缩小
② A类份额的持有人：净值变为1，折算后A类份额数量=B类份额数量
折算后新增基础份额=（折算前A类份额的净值*折算前A类份额的份额-折算后的A类份额*1）/1
③基础份额的持有人：净值变为1，基础份额数量= 折算前基础份额的净值*折算前的份额/1

举例说明：
甲先生、乙先生和丙先生分别持有10000份基础份额、国企改A和国企改B，假设国企改B净值0.148，国企改A净值1.04，触发向下折算，折算前后净值和份额的变化如下：
基金份额
折算前
折算后
基金份额净值
(或参考净值)
基金份额
基金份额净值
(或参考净值)
基金份额
新增基础份额
基础份额
0.594
10,000
1
5,940
0
A类份额
1.04
10,000
1
1,480
8,920
B类份额
0.148
10,000
1
1,480
0
注：举例仅作说明用途，不预示本基金的未来收益、也不作为投资建议。

5、基金折算是否会产生费用？
折算不会产生额外费用。但如果投资者进行基金申购、赎回、转换等操作，会有相应的交易费用。

6、在银行哪天能够查询到下折后的基金份额情况？
自T+2日起，持有人可查询到上述分级基金下折后其所持有的基金份额数据。（注：T日指折算基准日）

7、为什么折算当天客户资产会突然增加？
如果上述分级基金以T日为基准日进行了折算，净值变为1元，持有场外基础份额的客户，持有的份额数量会相应减少，T+1日很多销售机构系统净值数据会更新，但是份额数据需要到T+2日才能更新，因此查询时看到持有的基金资产数据会虚增。
持有场外基础份额的客户，一般在T+2日可通过销售机构查询到实际持有的份额和净值。
（注：系统参考盈亏值可能有异常，请以实际的持有份额和净值为准。）

8、为什么发生下折要暂停两天的申赎？
当发生下折时，为保证折算日的份额不变，按照基金招募说明书和上交所、中登的相关规定，必须暂停两日申赎。

9、为什么恢复申赎后查询到的净值不是1？
以“折算基准日”为T日，一般T+2日恢复申赎。由于恢复申赎日公布的净值为前一工作日（即T+1日）的净值，受到前一天市场行情影响，净值会有所波动，因此该净值不是1。

8. 分级基金上拆好还是下拆好

分级基金上折和下折即分级基金为了调整杠杆或合理分配持有人利益，对母基金旗下A、B份额净值定期或不定期进行净值折算的做法。分级基金折算可分为定期折算和不定期折算。1. 分级基金上折和下折之定期折算不上市交易的基金只有定期折算。定期折算指在某一个固定的时候进行折算。一般有两种情况：每年的第一个工作日或基金满1个运作周期之后的开放日。有的基金是对AB份额分别进行折算；有的基金是对母基金和A份额进行折算，对B份额不折算(仅限定期折算)，在定期折算的时候，不管基金的净值是多少，都会进行折算。当不定期折算的时候，上折和下折的处理方法也是不一样的。分级基金何时进行折算，以及如何折算的问题会在基金招募说明书里进行说明。2. 分级基金上折和下折之不定期折算通常只有上市交易的分级基金才会进行不定期折算。分级基金不定期需要有触发条件。分级基金不定期上折通常是当母基金的净值上涨到了一定程度(比如1.5)，此时B份额可能已经突破2，那么此时上折的目的是为了恢复基金的高杠杆特性；而分级基金下折通常是B份额的净值跌至0.25，主要目的是为保护A份额持有人的利益。 简单来说，涨得太好或者是跌得太惨都会触发分级基金进行不定期折算。

9. 如何购A类分级基金

分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类份额，并分别给予不同的收益分配。从目前已经成立和正在发行的分级基金来看，通常分为低风险收益端（约定收益份额）子基金和高风险收益端（杠杆份额）子基金两类份额。现在的分级基金都是上市交易的，也不能单独认购A份额，A份额会根据基金合同和招募说明书定期打开，在打开时可以申购。A份额的流动性不如货币基金的流动性。

10. 在什么情况下,分级基金会出现上折或下折

分级基金上折和下折即分级基金为了调整杠杆或合理分配持有人利益，
对母基金旗下A、B份额净值定期或不定期进行净值折算的做法。
分级基金折算可分为定期折算和不定期折算。
1. 分级基金上折和下折之定期折算
不上市交易的基金只有定期折算。
定期折算指在某一个固定的时候进行折算。一般有两种情况：每年的第一个工作日或基金满1个运作周期之后的开放日。有的基金是对AB份额分别进行折算；有的基金是对母基金和A份额进行折算，对B份额不折算(仅限定期折算)，在定期折算的时候，不管基金的净值是多少，都会进行折算。当不定期折算的时候，上折和下折的处理方法也是不一样的。分级基金何时进行折算，以及如何折算的问题会在基金招募说明书里进行说明。
2. 分级基金上折和下折之不定期折算
通常只有上市交易的分级基金才会进行不定期折算。
分级基金不定期需要有触发条件。分级基金不定期上折通常是当母基金的净值上涨到了一定程度(比如1.5)，此时B份额可能已经突破2，那么此时上折的目的是为了恢复基金的高杠杆特性；而分级基金下折通常是B份额的净值跌至0.25，主要目的是为保护A份额持有人的利益。 简单来说，涨得太好或者是跌得太惨都会触发分级基金进行不定期折算。