建元基金总经理

❶ 保险资金和社保基金的投资，对于投资周期，本金流动性，投资回报率一般的要求是什么

投资渠道逐步放开 保险投资瓶颈难破

业界对中国保险公司投资渠道放开的疑虑，更多地来自对于保险公司风险控制的担心

岁末年初，保监会依照惯例，往往会推出一些针对保险公司的利好消息。然而，诸多保险公司一直在期盼的《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》、《保险机构投资者资产支持证券投资管理暂行办法》两份文件，并没有如预期出台。

2005年12月15日，在国家开发银行、中国建设银行首推的资产证券化产品“开元”和“建元”的发行中，保险公司依然未获得官方的投资许可。此前颁布的《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》中曾规定，资产支持证券的投资将有待保监会另行发文规范。

事实上，关于资产支持证券产品对保险公司的放开事宜，保监会的有关文件草案早已上报高层，最终仍受制于这一产品自身的规范性。具体的症结在于，税务总局与人民银行在征税问题上争执不下；因此，尽管相关试点已经推开，但缴税方式仍未以法规形式确定下来。这直接影响了保险公司对其投资的放开。

除了资产证券化，保险公司觊觎已久的基础设施项目投资亦未有实质进展。目前，《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》和《保险机构投资者资产支持证券投资管理暂行办法》，均已上报高层部门进行审批。由于部门意见需要进一步协调，高层对于保险业扩大投资渠道亦有不同认识，因此仍需时间磨合。在保监会的极力撮合下，前者近期有可能先行一步推出。

渠道难开

自2004年以来，中国保监会放开投资渠道的努力可谓频繁。

以往，保险资金只允许银行存款、购买债券；2004年中便可以投资基金，而后又放开其间接进入股市；2005年还批准了保险资金可以独立席位直接进入股市。2005年，保险资金投资企业债券余额占保险公司总资产的比例，由原来的20％提高到30％；9月中旬，保监会发布《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》后，已允许保险资金在境外运用，并可适量投资红筹股。

即便如此，与成熟市场的保险企业相比较，中国保险业的投资渠道仍嫌偏窄。一家国内大型寿险公司有关人士抱怨，寿险公司要面对通货膨胀的压力，又要完成保值增值的任务，还要适时与高负债匹配；目前债市和股场普遍低迷，银行资金充裕，利率偏低，情况并不乐观。

中国保监会2005年10月25日公布的最新数据显示，2005年1月到9月，全国保费收入达3778.76亿元，同比增长13.1％。截至9月末，保险资金运用余额达到13071亿元，比年初增长了25.8％；其中，债券投资6690.4亿元，银行存款4994亿元，两项超过可用资金的60％；证券投资基金1062.4亿元，股票(股权)投资仅98.7亿元，小于保险业可用资金的1％。

相形之下，这与经济合作与发展组织(OECD)2005年出版的《保险业统计年鉴1994-2003》上公布的欧美等国的保险投资状况相去甚远。以美国为例，2003年其保险业的投资分布为债券70％，股票11％，抵押贷款7％，无抵押贷款3％，房地产1％，其它投资8％，分布相当广泛。

不同投资结构直接反映到收益上。统计显示，2000年-2003年的四年中，中国保险业的投资平均收益率仅为3.54％。目前有业内人士预测，2005年的收益率应该为略高于3％的额度，同样远低于欧美国家保险市场10％左右的收益水平。

“保险公司在做投资时，强调的是资产与负债相匹配。所以保险业注重优化投资，即在预测的投资时间内达到一定的投资收益，同时又保证一定的资产流动性。”美国保德信金融集团(Prudential Financial)年金产品发展部精算经理潘蔺对《财经》说，为了实现资产与负债相匹配，保险公司通常使用现金流匹配(Cash Flow Matching)或存续期间匹配(Duration Matching)两种办法；根据不同的险种，设置不同的投资。

“比如人寿险，保单的周期较长，产品受利率的影响较大，通常使用存续期间匹配方法，购买与之相匹配的是中长期债券；车险保单的周期较短，基本不受利率影响，可以考虑别的投资工具。”他说。

金盛人寿保险有限公司投资部经理郭晋鲁对国内投资与资产的不匹配颇有感触，“比如，我们对客户承诺6％的回报率，但是目前在国内买到的五年期债券的回报率只有3％；又比如，我们对客户的负债是20年的负债，但是国内市场上，期限长达20年的债券很少。”至于外国保险公司为锁定风险进行的金融衍生品的投资，对于中国的保险公司而言，更远超出了其风险控制能力范围。

保监会有关官员对《财经》表示，在没有获得高层首肯、同时有关规定尚有待完善的情况下，在保监会的现有政策框架内，对于超过目前投资渠道范围的投资申请，保监会一律没有权限予以放行。

投资憧憬中国保险公司拓宽投资渠道的愿望素来十分强烈。事实上，坊间关于保险公司绕道投资房地产、路桥设施的传闻一直不绝于耳。

这种投资冲动与保险业近年来的发展不无关系。从保险产品的角度看，很多寿险公司的万能险比以往大幅增加，其一般情况下结算利率目前高于3％。此外，对于投资连结产品，客户的保险利益是与独立投资账户的投资业绩直接挂钩，因此，对投资运作的水平和资金的保值增值有很高的要求。因此，保险公司普遍反映提高收益率的压力相当之大，保险业新增资金的大幅增加更令压力有增无减。
中国保监会有关人士也指出，部分保险公司尚背负大量利差损未能化解，保值增值压力尤甚。

从资产负债配比看，中国保险公司普遍资产平均期限较短，负债平均期限较长，结构不甚合理。

中国人寿股份公司一位负责资金运用的人士表示，如能适当增加房地产和基础建设项目投资，将有利于提高资产负债匹配。因为目前的投资品种除银行存款和债券，期限都相对较短，而银行利率和债市的低迷则令收益率的提高大打折扣。

中国人保资产管理公司有关人士则表示，资产证券化产品目前也不失为一个很好的品种，其投资回报率虽算不上惊人，但一般风险较小，具有比较优势。

除此之外，随着国有银行的上市大热，保险公司对银行的投资冲动也与日俱增。

2005年年底，全国社保基金理事会获准分别拿出100亿元资金成为中国工商银行和中国银行的战略投资者，此举令保险业感到相当震动。事实上，在2005年11月工商银行股份公司成立大会上，也不乏保险公司老总的身影。只不过，落花有意，大门也并未向其敞开。

据记者了解，此前数月，保监会便为此事向有关部门进行斡旋，结果是得到了否定的答案。有关部门认为，之所以接纳社保基金作为战略投资者，主要是考虑其作为国家战略储备基金的特殊地位。

中国人寿幸运地搭上了建行上市的班车，不过，这只是决策基于其历史包袱给出的一个优惠政策而已。在中国人寿上市之前，为了化解历史上的巨额利差损，中国人寿与财政部建立了一个数千亿元的共管基金。考虑到这一笔战略资金的保值增值，在保监会的极力推动下，最终有关部门特批其参与了建行的IPO投资。

在金融企业之外，据记者了解，保监会也正在谋求促成保险公司投资工业企业和其它中小企业的有关事宜。

制度有待完善

尽管保险公司热望殷殷，但业界对于保险资金扩大投资渠道之举仍多持谨慎态度。保监会资金监管部门一位官员就向《财经》指出，虽然目前保险资金扩大投资渠道具备了一定条件，但更重要的是需要完备制度，先在小范围内进行试点，积累经验，尽可能规避投资的风险。

平安养老保险公司徐建军也称，投资渠道虽然越开放越好，但具体操作起来却很复杂，因为这涉及监管体系、交易平台甚至一些基本认识问题。从长期来看，对于投资的比例控制、公司的信用评级、动态的管理跟踪等都需配套，才能防范风险。

目前，保监会在放开投资渠道的政策中，也体现了额度控制和资格限制的思路。据了解，《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》的征求意见稿中，明确限定了保险资金投资基础设施的资金上限，即按成本计价，投资于基础设施类项目的资产总值不得超过上一年度末保险公司总资产的一定比例。

在这份征求意见稿中，可投资的基础设施，被明确限定为水务、交通运输、能源、市政等项目。这与保险公司的投资需求基本吻合。

到目前为止，保险公司投资基础建设的投资方式初步确定为信托模式，“保险资金间接投资基础设施项目，可以采用信托或委托方式，以及中国保监会认可的其他方式。”有关信托资质问题、具体操作流程等问题，则有待进一步研究。

解铃还须系铃人。业界对中国保险公司投资渠道放开的疑虑，更多地来自对于保险公司风险控制能力的担心。

近年来爆发的证券公司委托理财案件中，债权人中就不乏保险公司的身影。在当前中国尚不成熟的金融环境下，保险公司倘若不能尽快提高自身风险控制能力，监管部门倘不建立完备的监控体系，其飞速增长的保费收入正在成为其自身难以掌控的负担。

❷ 国兵建元(深圳)基金投资管理有限公司怎么样

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❸ 如何才能成为一个销售高手

我们投资行业肯定有这么一句话“投资就是投人”，看创业者是否有企业家的创业家精神，他有没有很好的理念思路，他能不能就是说有很好的团队的组织，凝聚的能力，包括他在社会上做人做的怎么样，这个我认为是首要的，其次我们认为是技术，他有一定的技术含量或者有技术的壁垒，他可能相对来说被复制和模仿的可能性小一些，然后才是商业模式，所以我会看团队然后是技术、商业模式。

——隧道股份建元基金总经理沈培良新站点《新英雄联盟》专访

我更看重的是这个项目的团队，尤其是那个领军人物，也就是创始人。其实投资还包括我们合作更多是选择人，而不是选择所谓的某种模式，或者选择一种物，比如说前期我们更看重的是能力，看重这个项目未来的发展，更看重这个项目的资源，就他自己本身带的这个资质，最后发现这些都不重要，因为每一个我们当时关注的重点最终都会被创业的团队是不是凝聚，是不是有决心，是不是有耐力，最后被这几个素质来决定。如果他坚持下去，他会获得更多的资源和资金，所以我们更看重的是团队。

——中金华夏集团执行董事凌金婷新站点《新英雄联盟》专访

我们在看项目的时候，我们认为首先第一个是团队，我们认为的团队占了整个项目成功与否的50%以上，然后一个团队好不好我们首先会看三个人，第一个就是CEO，第二个就是我们会看到这个团队当中的运营团队，第三个如果是技术性的企业他的技术，这三个人能形成一个整个团队核心的三角，这个行业他所做的这个行业，它的天花板到底有多少，是不是这个行业有足够大的空间给他去做，第三点就是有没有先进的技术，然后就是他的商业模式，一个好的企业需要先要学会怎么赚钱，第二个要学会怎么持续赚钱，第三个要学会怎么持续增长性的赚钱，再后面一点我们判断的是这个企业有没有上市的一些硬伤，比如说在法律上有没有合规性的障碍，财务上有没有合规性的障碍，这两点对我们来说非常看重，因为我们有时候去投资一个企业的时候，我们会判断这个企业投资给他以后未来是三年还是五年能够上市。

——中同资本创始人兼总裁袁勇新站点《新英雄联盟》专访

系统来讲我们会从六个主要的层面去看吧，首先可能要看一个，比较有高成长的行业，行业一定要有比较大的成长空间，第二就是要找到行业里最好的企业，第三就是差异化的一些优势。目前来看商业模式创新的机会可能会越来越少，那我们更看重技术创新，然后有一些行业的护城河，随着你运营时间越来越长，护城河砌的越来越高，第四点就是说企业团队是非常重要的，特别是核心创始人对这个企业的发展起到主导作用，也代表了这个企业的一些高度、一些文化，第五方面就是我们会投一个发展过程中的一个拐点，我们钱投进去以后，你原来20%、30%的增长可能与我们期望投了以后就40%、50%的增长，斜率会更大一点，第六个方面就是我们希望你投的企业有资本的思维。

——达晨创投主管合伙人傅忠红新站点《新英雄联盟》专访

团队来讲的话是根本，任何商业模式和技术都是附着在这个优秀的团队之上，所以我们对这个人的评估是放在一个非常重要的位置，那么整个商业模式也不能够仅仅是评估他所谓的模式创新，实际上很多这个创业的项目是通过技术创新、材料创新和一些营销手法的一些创新。模式的创新只是众多的创新当中的一个，我们会比较综合的评估企业生意当中的一些创新元素，是不是有持续性有成长性，怎么确保它的这个成长性，我们也关注了一些核心点。

——东方汇富集团副总裁项立平新站点《新英雄联盟》专访

人肯定是最最重要的，个人肯定是对这个事情认知比较深,是个比较靠谱的人。他能够给你感觉他是一个比较能信任的人，但是你要我选在一个很不好的人，但是做一件很好的事，另外一个就是一个很好的人，在一个很难的事，我情愿投很好的人在一个很难的事。但是如果我真的可以选我两个都不投，所以我们到最后两个综合评估，那你说赛道怎么去评估其实往往我们是有这个概念的，就是我们自己做投资人在我们自己的领域上面，会有一些偏好，我觉得你做这件事可能会更容易成功，那当然这个是我们自己的判断。当我听你的故事的时候，我希望我听到一些我不知道的东西，我听下去我觉得很合理，但是我一看可能没想到我觉得这个就是最吸引我的一些创业的几个重要的因素。

——曾浩燊晨晖创投的联合创始人新站点《新英雄联盟》专访

其实首先来说我觉得还是看大的行业，就像就很多名人说过去从来没有人创造历史，历史选择了所谓的伟人，当一个正确的行业就是一个正确的发展趋势可能是决定在里面的企业能不能成长起来的关键，所以他要找到一个对的赛道，然后同时在这个赛道当中，你和你的这个所谓竞争对手比较你的优势在哪，所以我们一般来说总的还是看中大的行业，然后在行业里面精选相对来说符合这个行业特质的一些创业者，当然有一些特质肯定是要具备的，比如说这个勤劳、诚实等等之类除了这个之外就是最主要的是他这个行业的认知，还要包括这行的经验，同时能不能他找到这行当中愿意和他们共同组建团队的人，有没有所谓领袖的天生那种吸引力吧。

——顾惠翔金浦资本投资副总裁新站点《新英雄联盟》专访