期货期权备兑

❶ 期权除了作为对冲工具外，还有哪些其他的作用

对于国内大多投资者来说，期权仍是一种不熟悉的金融工具。然而从全球视角来看，期权早已经是金融市场中重要的风险管理工具之一，是金融市场不可分割的重要组成部分。期权和期货同样作为衍生工具，都有风险管理、资产配置和价格发现等功能。但相比期货等其他衍生工具，期权在风险管理、风险度量等方面又有其独特的功能和作用。

期权能有效度量和管理波动风险

金融投资通常面临两方面风险：一是资产价格绝对水平下降的风险（通常称为“方向性风险”），二是资产价格大幅波动带来的风险（通常称为“波动性风险”）。当遇到资产价格上下波动幅度很大，会导致投资者损失惨重。对机构投资者来说，不仅要管理方向性风险，而且要管理波动性风险，保持投资组合的价值稳定是极为重要的投资目标。经过波动性风险调整后的收益成为衡量资产管理效果的最重要标准，控制波动性风险的重要性也日益提高。

❷ 怎么做期权买卖

究竟怎么做期权买卖？对此，东方财富网邀请到了亿信伟业量化投资总监周波做客《财富观察》栏目，分享了他的精彩观点。
以下为部分采访实录：
东方财富网：您提到很多策略，另一方面，股票大家都知道100块钱也能买，1千块钱也能买，1亿也能买，但是期权好像不是这样。所以，咱们从最基本的玩法开始给大家讲起，这个期权到底该怎么玩？比如说我，我想做期权了，我需要做哪些准备，到第一步开始一直到我可以买卖期权为止，前面准备工作都有哪些要求？给大家介绍一下。
周波：关于场内期权的投资方式不用我多介绍，原来也有嘉宾讲过，或者大家去查或者买相关书籍也知道如何进场做场内的期权交易。我先重点讲一下场外期权。场外期权比场内期权更灵活，选择的标的更多。股票期权只有一个50ETF，相对波动比较小，不满足投资人的需要。场外期权的话，是在去年上半年之前，股票投资人也可以去定制场外期权，但是从去年下半年开始，证监会增加了投资者市场性的要求，只有机构才能找券商定制个股期权，散户你要么成立法人帐户，或者钱相对比较多的牛散，比如说你有一两百万，你成立产品或者资管计划，以产品的方式通过券商定制长期期权，也可以做这种交易。另外，通过其他机构也做这种交易。相对来说，国内所有的券商和期货公司都可以做场外期权的交易。
东方财富网：有没有门槛限制，比如说我工作时间不长，我就有七八万的现金炒炒股，我能参与吗？有没有门槛？
周波：期权的话有一个概念，叫名义本金的概念，相当于一个合约价值。期货公司和券商他们最低的门槛是50万名义本金。我还举了中国平安为例，我必须要签订50万的名义本金，50万合约价值的中国平安。但是不是说你要付出50万的钱，因为这只是你未来标的物的合约价值，你要付的话是付权利金。我以中国平安为例，目前券商报价采用权利金的百分比报价，比如说你要定制100万中国平安场外看涨期权，券商报5%的权利金，一个月的，意思就是你付5万块钱就可以享有未来中国平安100万的市值上涨好处。你有几万块钱你可以参与，而且目前最低门槛是50万名义本金。我说的报5%的，相对于波动比较高的报价，如果波动比较低的时候，一个月3点几也有可能，如果50万的话，极端情况可能一两万也可以参与。所以相对是比较低。
另外，个别的期货公司还可以报14天的期权或者7天的期权，一周、两周的期权，这样相对权利金占的百分比更低了，你可能付个一点几个权利金就够了，这样如果100万的名义本金1万块钱也可以参与，门槛相对比较低。如果上涨的话，杠杆回报会比较好。
东方财富网：我们想知道咱们股票，万三、万四、万二点五，不管你亏赚，你买就得付出。咱们期权有没有相应的费用。除了刚才您讲到的自己的投资失误，看错了会有损失，咱们费用方面是怎样的？
周波：散户作为权利方的话，你所有的成本只有一个，就是权利金。中国平安，如果券商报给你5%，实际上你付5%的权利金。另外，还有一种结构是卖出看跌是一种很巧妙的建仓策略。卖出看跌反过来券商付你钱，比如说同样卖中国平安的看跌，就像报给你4%，等于说你先收4万块钱。因为你是一个卖方，你作为一个投资人有履约风险，相应付一定保证金给券商，但是这个保证金并不是一个交易成本，到期的时候会还给你，这是你赚权利金的模式。未来中国平安不跌到你卖出看跌的行权价，你可能就白收这笔钱，跌到的话要行权。
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❸ 期权开户有哪些条件

个人投资者营业部柜台申请股票期权业务，必须满足以下条件：
一、投资者适当性评估90分以上且风险承受能力评估在“稳健型”以上。
二、申请开户时托管在公司的上一交易日日终的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的资金或证券），合计不低于人民币50万元。证券市值指证券交易所上市交易的股票、证券投资基金、债券或者交易所规定的其他证券的市值，如通过港股通购买的港股。

三、指定交易在公司6个月以上并具备融资融券账户或者金融期货交易经历（金融期货交易经历指在期货公司完成1笔以上交易即可）。
四、具备期权基础知识，通过交易所认可的相应等级知识测试（应当逐级参加知识测试，未通过前一等级考试的，不得参加后一等级的考试，知识测试成绩长期有效，并可用于在其他期权经营机构申请开户，交易所另有规定的除外）。
五、具有交易所认可的期权模拟交易经历。
1、个人投资者申请一级交易权限，应当具备以下期权模拟交易经历：备兑开仓、持有标的证券情况下买入认沽期权(亦称保险策略：在持有标的证券的前提下买入相应的认沽期权，包括证券账户持有标的证券、已被备兑锁定的标的证券、融资融券账户持有的标的证券或已质押的标的证券)以及对应的平仓、行权。
2、个人投资者申请二级交易权限，应当具备以下期权模拟交易经历：申请一级交易权限所应具备的模拟交易经历、买入开仓和对应的平仓、行权。
3、个人投资者申请三级交易权限，应当具备以下期权模拟交易经历：申请二级交易权限所应具备的模拟交易经历、保证金卖出开仓和对应的平仓。
六、不存在严重不良诚信记录，不存在法律、法规、规章和本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形，具体为：
1、无民事行为能力或者限制民事行为能力的自然人；
2、中国证监会及其派出机构、中国期货业协会、中国证券业协会、上交所、中国结算、期权保证金安全存管监控机构、期权经营机构的所有工作人员及其配偶；
3、国家机关、事业单位（指机构）；
4、证券、期货市场禁止进入者；
5、未能提供开户证明文件的单位或个人；
6、中国证监会及上交所规定不得从事期权交易的其他单位或个人。
七、投资者进行股票期权交易账户开立之前，须签订《国金证券股份有限公司股票期权投资风险揭示书》。

❹ 什么是备兑看跌期权组合

备兑期权组合具体分为备兑看涨期权组合及备兑看跌期权组合。

其中备兑看涨期权组合是指投资者持有看涨期权卖持仓，同时持有相同数量的标的期货买持仓；备兑看跌期权组合是指投资者持有看跌期权卖持仓，同时持有相同数量的标的期货卖持仓。

备兑看涨期权组合的应用场景多为投资者持有标的期货多头，但预期后市振荡为主，上方有阻力位，突破概率很低，其优点在于在正常的标的期货投资之外，能够获取额外权利金收益，在振荡行情下，增强投资收益，在下跌行情下，平滑收益曲线，其缺点在于，一旦标的期货行情大涨，投资者需要让渡标的期货在卖出的看涨期权行权价以上的利润，相当于投资者提前锁定了标的期货的卖出价格，即投资者所卖出的看涨期权行权价。

备兑看跌期权组合的应用场景多为，投资者持有标的期货空头，但预期后市振荡为主，下跌有支撑位，突破概率很低，其优缺点和备兑看涨期权组合类似。

“备兑”顾名思义就是对于期权的卖方而言，在卖出期权的同时，准备了相应的标的对冲履约的风险。

具体而言，对于看涨期权的卖方，如同时持有标的多头，则即使出现价格上涨被迫履约，其持有标的多头的盈利能完全对冲被迫履约产生的亏损，对于看跌期权的卖方，如同时持有标的空头，则即使出现价格下跌被迫履约，其持有标的空头的盈利能完全对冲被迫履约产生的亏损。

总而言之，当期权卖方持有相应的可对冲履约风险的标的时，其履约能力是有保障的，其实是可以无需再对期权卖方收取一次保证金以保障其履约的，故郑商所备兑期权组合保证金的收取标准优化为权利金与标的期货交易保证金之和。

与郑商所跨式、宽跨式期权组合需要使用专用指令构建不同，郑商所备兑期权组合不需要投资者使用特别的指令构建，只要客户持有可以构成备兑期权组合的持仓，在每日结算时，郑商所会将符合条件的期权和期货持仓自动确认为备兑期权套利持仓，包括备兑看涨期权套利和备兑看跌期权套利，并给予保证金优惠。

例如，当投资者在盘中新开SR709P6700空头以及SR709空头，可以构成看跌期权备兑组合，在盘中按正常的保证金收取，在结算后，交易所将以上持仓自动确认为看跌期权备兑组合，按照权利金与标的期货交易保证金之和收取保证金。相关期权仿真结算单展示内容如下（期货保证金率为10%）：

从结算单中我们可以看到，在结算时交易所自动确认备兑组合后，组合中对应的期权卖方不再收取保证金，期权权利金则是按照当天的结算价435.5，计入白糖期货的保证金中（11089=6734×10×10%+435.5×10）。

对于备兑组合，交易所在自动组合后，只对保证金有影响，给投资者节约了保证金，对于组合成分持仓的平仓没有任何影响，投资者可正常进行平仓操作，而不用管该持仓是否属于备兑组合。

另外，还需要特别提醒投资者注意的是，当投资者在构建期权备兑组合成分持仓时，需注意期货与期权的月份需保持一致，例如SR709P6700需对应构建9月份的白糖期货合约，如构建其他月份的白糖期货合约就无法组成备兑组合。

❺ 个股期权和股指期货有何区别

2015年上交所上市第一个境内期权上证50ETF期权，五年来运行平稳有序、市场规模逐步增加，投资者参与积极理性，经济功能稳步发挥。

近期，上交所、深交所、中金所即将同时推出300期权产品，这是近5年来场内股票期权首次增加标的，股票期权市场也将由此进入发展新阶段。

那么，这三种期权产品各自有哪些主要不同呢？我们进行逐一分析：

本文共931字，预计阅读时间3分钟

1、标的不同。上交所沪深300ETF期权标的为华泰柏瑞沪深300ETF，代码为510300。深交所沪深300ETF期权标的为嘉实沪深300ETF，代码为159919。中金所300指数期权标的为沪深300指数，代码为000300。

2、合约单位不同。上交所、深交所300ETF期权对应的合约单位为10000份，即1张期权合约对应10000份300ETF份额，按12月2日收盘价，对应标的名义市值约为3.9万元。中金所300指数期权合约单位为每点人民币100元，按12月2日收盘价，1张期权合约对应标的名义市值为38.4万元。

因标的及合约单位不同，1张300指数期权平值合约的价格要大大高于的300ETF平值期权。

3、到期月份不同。沪深300ETF期权对应月份为4个，即当月、下月及随后两个季月，与现在50ETF期权月份一致。中金所300指数期权对应合约月份为6个，即当月、下两个月及随后三个季月，比沪深300ETF期权多出了2个月份。

4、交割方式不同。沪深300ETF期权交割方式为实物交割，行权时发生300ETF现货和现金之间的交割。中金所300指数期权为现金结算，不发生实物交割，扎差计算盈亏后，以现金结算方式交收。现金结算相比实物交割更为便利。

5、买卖类型不同。沪深300ETF期权多了备兑开仓、备兑平仓，可以在持有300ETF同时备兑开仓降低成本，偏好持有现货的投资者更适合沪深300ETF期权。300指数期权则没有备兑策略。

6、到期日不同。沪深300ETF期权到期日为每个月的第四个星期三。中金所300指数期权到期日为股指期货一致，为每个月的第三个星期五。到期日也即当月合约的最后交易日、行权日。

7、流动性不同。3个期权品种单日的未来交易量、交易金额肯定会存在差异，但目前均未上市还无法评估，投资者未来可以选择流动性较好品种进行交易。

更多细节对比，请查看下方表格：

附表：沪深300ETF期权、300指数情况差异对比表

△ 点击查看高清大图

免责声明：本文内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的意见。投资者不应以本文作为投资决策的唯一参考因素。市场有风险，投资须谨慎。

❻ 期货中的什么是备兑看跌期权组合

郑商所白糖(5689,15.00,0.26%)期权已于4月19日正式上市，与大商所豆粕期权有所不同，郑商所白糖期权特别提供了备兑期权组合保证金优惠，本文将详细介绍该组合的具体构成、一般在什么情景下可以用到、具体保证金优惠的情况如何、如何享有组合保证金优惠。

备兑期权组合具体分为备兑看涨期权组合及备兑看跌期权组合。

其中备兑看涨期权组合是指投资者持有看涨期权卖持仓，同时持有相同数量的标的期货买持仓；备兑看跌期权组合是指投资者持有看跌期权卖持仓，同时持有相同数量的标的期货卖持仓。

备兑看涨期权组合的应用场景多为投资者持有标的期货多头，但预期后市振荡为主，上方有阻力位，突破概率很低，其优点在于在正常的标的期货投资之外，能够获取额外权利金收益，在振荡行情下，增强投资收益，在下跌行情下，平滑收益曲线，其缺点在于，一旦标的期货行情大涨，投资者需要让渡标的期货在卖出的看涨期权行权价以上的利润，相当于投资者提前锁定了标的期货的卖出价格，即投资者所卖出的看涨期权行权价。

备兑看跌期权组合的应用场景多为，投资者持有标的期货空头，但预期后市振荡为主，下跌有支撑位，突破概率很低，其优缺点和备兑看涨期权组合类似。

“备兑”顾名思义就是对于期权的卖方而言，在卖出期权的同时，准备了相应的标的对冲履约的风险。

具体而言，对于看涨期权的卖方，如同时持有标的多头，则即使出现价格上涨被迫履约，其持有标的多头的盈利能完全对冲被迫履约产生的亏损，对于看跌期权的卖方，如同时持有标的空头，则即使出现价格下跌被迫履约，其持有标的空头的盈利能完全对冲被迫履约产生的亏损。

总而言之，当期权卖方持有相应的可对冲履约风险的标的时，其履约能力是有保障的，其实是可以无需再对期权卖方收取一次保证金以保障其履约的，故郑商所备兑期权组合保证金的收取标准优化为权利金与标的期货交易保证金之和。

与郑商所跨式、宽跨式期权组合需要使用专用指令构建不同，郑商所备兑期权组合不需要投资者使用特别的指令构建，只要客户持有可以构成备兑期权组合的持仓，在每日结算时，郑商所会将符合条件的期权和期货持仓自动确认为备兑期权套利持仓，包括备兑看涨期权套利和备兑看跌期权套利，并给予保证金优惠。

例如，当投资者在盘中新开SR709P6700空头以及SR709空头，可以构成看跌期权备兑组合，在盘中按正常的保证金收取，在结算后，交易所将以上持仓自动确认为看跌期权备兑组合，按照权利金与标的期货交易保证金之和收取保证金。相关期权仿真结算单展示内容如下（期货保证金率为10%）：

从结算单中我们可以看到，在结算时交易所自动确认备兑组合后，组合中对应的期权卖方不再收取保证金，期权权利金则是按照当天的结算价435.5，计入白糖期货的保证金中（11089=6734×10×10%+435.5×10）。

对于备兑组合，交易所在自动组合后，只对保证金有影响，给投资者节约了保证金，对于组合成分持仓的平仓没有任何影响，投资者可正常进行平仓操作，而不用管该持仓是否属于备兑组合。

另外，还需要特别提醒投资者注意的是，当投资者在构建期权备兑组合成分持仓时，需注意期货与期权的月份需保持一致，例如SR709P6700需对应构建9月份的白糖期货合约，如构建其他月份的白糖期货合约就无法组成备兑组合。

❼ 商品期权如何交易

商品期权比股票期权相对来说开户容易得多，目前开户需要满足10万资金版、做个适当性评权估和在线模拟考。
具体交易就是你看到的那些期权策略，目前国内商品期权都支持的，除了没有股票期权里的备兑开仓。
另外商品期权目前只能交易白糖和豆粕，且是美式期权，这个需要注意一下。其它的具体操作，建议开个模拟账号试一试就清楚了。

❽ 个人期权开户需要什么条件

你好，个股期权开通条件：

1、申请开户前20个交易日日均托管在其委托的回期权经营机构的答证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于人民币50万元(证券市值指在上海、深圳证券交易所或全国股份转让系统挂牌的股票、基金、债券、券商发行或代销的理财产品以及本所规定的其他证券的市值，如通过港股通购买的港股。)

2、指定交易在本公司或其他期权经营机构开户合计满六个月，并具备本公司或其他公司融资融券业务参与资格或者至少有一次金融期货交易经历；或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历；

3、具备期权基础知识，通过交易所认可的相关测试；

4、 具有交易所认可的股票期权模拟交易经历；

5、具有相应的风险承受能力；通过营业机构的风险承受能力评估;

6、不存在严重不良诚信记录，不存在法律法规、部门规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；