定量分析投资

❶ 价值投资是定性投资还是定量投资

定性投资：是以深入的基本面分析研究为核心基础，辅以对上市公司的调研，和管理层的交流，及各类研究报告。
定量投资：投资决策过程是由系统（模型）来完成的，根据模型结果做出投资决策。

价值投资认为：价格围绕“内在价值”上下波动，而“内在价值”可以用一定方法测定的。

所以说，价值投资应该属于定量投资。

❷ 量化投资与定性投资有何区别

量化投资区复别于定性投资的制鲜明特征就是模型，定量投资和传统的定性投资本质上是相同的，二者都是基于市场非有效或是弱有效的理论基础，而投资经理可以通过对个股估值、成长等基本面的分析研究，建立战胜市场、产生超额收益的组合。不同的是，定性投资管理较依赖对上市公司的调研，以及基金经理个人的经验及主观的判断，而定量投资管理则是“定性思想的量化应用”，更加强调数据。

❸ 投资分析中使用的定性和定量方法有哪些

一、定性分析法亦称“非数量分析法”。主要依靠预测人员的丰富实践经验以及主观的判断和分析能力，推断出事物的性质和发展趋势的分析方法，属于预测分析的一种基本方法。这类方法主要适用于一些没有或不具备完整的历史资料和数据的事项。
定性分析法主要根据除企业财务报表以外有关企业所处环境、企业自身内在素质等方面情况对企业信用状况进行总体把握。
常用定性分析方法：

1、管理人员的判断
建立在最高管理层提出的意见和建议基础上，这种方法依赖于这支队伍的经验、才能和直觉。如果管理当局正确决策的业绩记录保持良好，这种方法是很有价值的。但有时它也反映出了一种“象牙塔”里的观点，这些人将他们自己隔离起来，根本不知道在广大的员工和顾客中间，到底发生了什么。一般来说，管理人员在经理办公室里呆的时间越少，与员工和顾客保持越密切的联系和交往，这种方法所造成的危险就越小。
2、专家的意见
这种方法建立在企业外部顾问的专业知识基础上，能为管理当局带来高度专业化和有价值的帮助。对于那些已经采取的、有可能出现问题的行动，管理当局可以聘请这样的顾问在公司里进行日常业务的咨询。

3、销售人员的估计
这种信息来源能够带来很大的价值，因为销售人员一般说来是最接近顾客的。这种方法对于那些产品生命周期短、技术更新快的行业尤为重要，这种方法的主要缺点是潜在的偏见，因为他们总认为，自己的估计将被领导用作提高销售定额的依据(例如，如果销售人员对某产品未来3个月年的销路看好，认为有希望每月多销售20%，但他可能仅对管理人员说有10%的增长希望，以免上级为他制定20%的增长定额。针对这种情况，管理者可将销售人员的保守估计略微上提，既留有余地，又起到促进作用——译者注)。
4、顾客调查和市场测试
顾客调查涉及到利用市场调查技术，直接从顾客那里收集信息。此时进入我脑海中的例子是百事可乐所做的“味道测试”，他们请消费者品尝百事可乐与可口可乐，然后说出他们的偏好。但是，如果抽样不具有代表性或者问卷设计有漏洞，所得到的结果就可能极不准确。按照推测，10年前可口可乐公司之所以停止销售其“老式可乐”部分原因是由于一个调查问卷的措词不当造成的。这个问卷没有明确地询问消费者，如果老式可乐从市场中被取消，他们会有什么感觉。市场测试是指在一个小范围内，展示和促销一个品牌。一般说来，新品牌总是在具有“领头羊”地位的市场上进行测试(即一般是指某些可代表广大消费者的主要城市或城镇)。显然，如果该品牌在这些市场中销路很好，它们就可以在全国范围内投放市场或公开亮相。但是，如果产品的缺陷很快被现，该品牌就需要加以改进，甚至有时也许不得不放弃。存在于市场测试本身的风险是：新产品可能被竞争者跟踪窃取信息。记住，这些公司“间谍”可能从你的努力中获取宝贵的信息。

5、小组讨论
这是由委员会或小组做出决定。小组的所有成员，都必须就单一的决定达成共识(即提出一个人人都可接纳的方案)。当这种方法发挥作用时，它常常显示出团队的内聚力。但是，要防止一个“恃强凌弱的霸道之人”，可能对小组的其他成员施加过分的影响，强迫人们同意他的意见。电影《十二怒汉》中，十分形象地描绘了这一点。这是一个关于陪审团就一个被指控犯有杀人罪的年轻人，判断其有罪还是无罪的故事。起初，一个陪审团成员，成功他说服除了一位以外其他所有的陪审团成员，让他们都同意他认为有罪的表决。而唯一的那位“坚持己见”的陪审员站出来，面对那个“霸道之人”，据理力争，最后，整个陪审团表决无罪释放了被告。
6、集合意见法
将每个人的估计值相加，然后得出一个平均值。这种方法的关键是：每个人的估计值都有相同的权重。因此，这种方法被看作是“民主”的方法(如果每个人的意见按其重要性给予不同的权重，就可能得到更准确的估计值，这也是集合意见法的一种——译者注)。

7、德尔菲法
这是集合意见法的一种变异形式。每个参与者递交他们的个人估计值，然后审查其他参与者的估计值。这样，他们就会照顾到不同意见而重新考虑和修改他们的原始数值。(参加者应该背对背，不能相互碰面。一般的，他们把预测值邮寄或送到组织者手中，由组织者汇总各人的看法后再返还给他们。他们可以在不受别人干涉的情况下，客观地分析手中的数据。这样反复几次，答案就会趋于一致——译者注)，从这种意义上来讲，它可以被看作是小组讨论和集合意见法的混合体，综合了上面两种方法的长处。
8、质—量分析法
正如你所看到的，许多的决策问题是建立在未知的因素之上，而且常常是建立在主观的估计之上。那么，在这种“软”环境下，寻找和运用一些“科学化的方法”，使这一过程变得尽可能地客观，就成为十分自然的事了。为达到这样的目的，我们可以选择运用贝叶斯(Bayesian)法来为我们提供一个量化公式的轮廓，从而使质的、主观的(即“软”的)信息输入后变得“硬”一些。

9、吸引力指数
吸引力指数使我们能够按照预计的利润率，来排列项目或产品的优劣顺序。如果资金有限，这个指数可用来帮助我们决定把哪些项目排除在考虑之外。
二、定量分析法是对社会现象的数量特征、数量关系与数量变化进行分析的方法。在企业管理上，定量分析法是以企业财务报表为主要数据来源，按照某种数理方式进行加工整理，得出企业信用结果。定量分析是投资分析师使用数学模块对公司可量化数据进行的分析，通过分析对公司经营给予评价并做出投资判断。定量分析的对象主要为财务报表，如资金平衡表、损益表、留存收益表等。其功能在于揭示和描述社会现象的相互作用和发展趋势。
基本方法：

1、比率分析法。它是财务分析的基本方法，也是定量分析的主要方法。
2、趋势分析法。它对同一单位相关财务指标连续几年的数据作纵向对比，观察其成长性。通过趋势分析，分析者可以了解该企业在特定方面的发展变化趋势。
3、结构分析法。它通过对企业财务指标中各分项目在总体项目中的比重或组成的分析，考量各分项目在总体项目中的地位。
4、相互对比法。它通过经济指标的相互比较来揭示经济指标之间的数量差异，既可以是本期同上期的纵向比较，也可以是同行业不同企业之间的横向比较，还可以与标准值进行比较。通过比较找出差距．进而分析形成差距的原因。
5、数学模型法。在现代管理科学中，数学模型被广泛应用，特别是在经济预测和管理工作中，由于不能进行实验验证，通常都是通过数学模型来分析和预测经济决策所可能产生的结果的。
以上五种定量分析方法，比率分析法是基础，趋势分析、结构分析和对比分析等方法是延伸，数学模型法代表了定量分析的发展方向。

❹ 什么是定量投资

提及定量投资，首先想到的就是模型，模型对于定量投资的辅助作用就像CT机等精密的医疗仪器对于医生的作用。在投资运作之前，先用模型对整个市场进行一次全面的检查和扫描，然后根据结果做出投资决策。定量投资起源于西蒙斯，詹姆斯·西蒙斯是世界级的数学家。作风低调的西蒙斯很少接受采访，不过自从他放弃了在数学界如日中天的事业转而开办投资管理公司后，二十多年间，西蒙斯已经创造了很多难以企及的记录，无论从总利润还是净利润计算，他都是这个地球上最伟大的对冲基金经理之一。

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定量分析法是以企业财务报表为主要数据来源，按照某种数理方式进行加工整理，得出企业信用结果。
定量分析是投资分析师使用数学模块对公司可量化数据进行的分析，通过分析对公司经营给予评价并做出投资判断。定量分析的对象主要为财务报表，如资金平衡表、损益表、留存收益表等。其功能在于揭示和描述社会现象的相互作用和发展趋势。
管理会计中定量分析法特点如下：
1.定量分析法为企业管理层正确进行最优管理决策和有效经营提供有用的资料依托现代数学技术发展起来的区别于传统财务会计方法的定量分析工具，它的主要职能作用是筹划未来，充分利用其所掌握的资料，定量分析法偏重于数量方面的分析，严密地进行定量分析，帮助管理部门客观地掌握情况，正确进行最优管理决策和有效经营提供有用的资料，它的科学性及精确性受到了普遍的认可和赞赏。
2.管理会计中定量分析法具有局限性
定量分析法对客观经济变化缺乏应变能力
虽然管理会计逐渐发展完善了一些定量分析工具，它们把所涉及的变量与变量以及变量与目标之间的关系，用数学模型将数量之间的关系表达出来，然后按照预测的前提条件，计算出结果。但对客观经济变化缺乏应变能力，如果其主要问题把握不好，会严重影响预测、决策的结果。
企业需花费高额成本来进行信息搜集
定量分析法耗时费力，也更为严格，有时需要使用复杂的数学模型。只有保证数据和假设的质量，才能保证定量分析法的质量。这就要求企业为了保证定量分析法的运用，收集大量符合质量标准的数据。但现实中存在着企业现有信息搜集措施不能满足这些工具的需要的情况，企业需花费高额成本来进行信息搜集。当信息搜集成本太高时企业就会拒绝采用，从而导致了这些工具的应用成了纸上谈兵。

❻ 定量金融和投资管理有什么区别选哪个比较好

相比投资管理，定量金融是一个新兴的学科。个人来看投资管理比较好点。
投资管理版是一项针对证券权及资产的金融服务，以投资者利益出发并达致投资目标。投资者可以是机构譬如保险公司、退休基金及公司或者是私人投资者.投资管理包含了几个元素，例如金融分析、资产筛选、股票筛选、计划实现及长远投资监控。投资管理在全球行业中有非常重要的责任看管上万亿元的资产。
定量金融学(Quantitative Finance )是一门新兴的学科，融金融、数学的知识于一体，即用数学的方法分析金融领域的知识。此学科要求学生具备扎实的数学功底和优异的英语水平。

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❽ 定性分析与定量分析的异同及优缺点

定量分析和定性分析在不同领域的具体应用手段有所不同。

在分析化学中，分析的目的是为了获取某个物体的信息，这样的物体包括固体、液体、气体以及生物大分子。而获取的信息则包括物理化学方面的一些特征，或者是蛋白质的序列，这也是分析化学的大概内容。

相信大家看出来了，定量分析是化繁为简，我们从不同的量之间最终得到了一条简单深刻的规律；而定性分析则恰恰相反，它揭示了世界的复杂性，所以这二者在方法论上有根本的区别，这也是为何称其“三观”不同的原因了。

❾ 证券投资与投机如何定量分析其差别。求解，感谢

可以用以下指标来定量分析其差别：

1、证券平均持有期间；
2、换手率或买卖操作频度；
3、经纪费用与证券平均持仓市值的比值。

希望能帮到你。

❿ 投融资风险定量分析和评价方法有哪些

不确定性分析与风险分析 一、不确定性分析 项目经济评价所采用的基本变量都是对未来的预测和假设，因而具有不确定性。通过对拟建 项目具有较大影响的不确定性因素进行分析，计算基本变量的增减变化引起项目财务或经济 效益指标的变化，找出最敏感的因素及其临界点，预测项目可能承担的风险，使项目的投资 决策建立在较为稳妥的基础上。 二、风险分析 风险是指未来发生不利事件的概率或可能性。 投资建设项目经济风险是指由于不确定性的存在导致项目实施后偏离预期财务和经济效益 目标的可能性。经济风险分析是通过对风险因素的识别，采用定性或定量分析的方法估计各 风险因素发生的可能性及对项目的影响程度，揭示影响项目成败的关键风险因素，提出项目 风险的预警、预报和相应的对策，为投资决策服务。经济风险分析的另一重要功能还在于它 有助于在可行性研究的过程中，通过信息反馈，改进或优化项目设计方案，直接起到降低项 目风险的效果。风险分析的程序包括风险因素识别、风险估计、风险评价与防范应对。 三、不确定性与风险分析的区别与联系 不确定性分析与风险分析既有联系，又有区别，由于人们对未来事物认识的局限性，可获信 息的有限性以及未来事物本身的不确定性，使得投资建设项目的实施结果可能偏离预期目 标，这就形成了投资建设项目预期目标的不确定性，从而使项目可能得到高于或低于预期的 效益，甚至遭受一定的损失，导致投资建设项目“有风险”。 通过不确定性分析可以找出影响项目效益的敏感因素，确定敏感程度，但不知这种不确定性 因素发生的可能性及影响程度。借助于风险分析可以得知不确定性因素发生的可能性以及给 项目带来经济损失的程度。不确定性分析找出的敏感因素又可以作为风险因素识别和风险估 计的依据。 四、不确定性分析主要内容 盈亏平衡分析是指项目达到设计生产能力的条件下,通过盈亏平衡点（Break-Even-Point, BEP） 分析项目成本与收益的平衡关系。 敏感性分析是投资建设项目评价中应用十分广泛的一种技术，用以考察项目涉及的各种不确 定因素对项目基本方案经济评价指标的影响，找出敏感因素，估计项目效益对它们的敏感程 度，粗略预测项目可能承担的风险，为进一步的风险分析打下基础（敏感度系数、临界点分 析）。 四、风险分析的基本程序与方法 (一)经济风险的来源 (二)风险分析过程 风险识别 风险估计 风险评价 风险应对 1.风险识别 风险识别是风险分析的基础，运用系统论的方法对项目进行全面考察综合分析，找出潜在的 各种风险因素，并对各种风险进行比较、分类，确定各因素间的相关性与独立性，判断其发 生的可能性及对项目的影响程度，按其重要性进行排队，或赋予权重。 风险识别应注意的问题 投资建设项目的不同阶段存在的主要风险有所不同； 风险因素依项目不同具有特殊性； 对于项目的有关各方（不同的风险管理主体）可能会有不同的风险； 风险的构成具有明显的递阶层次，风险识别应层层剖析，尽可能深入到最基本的风险单元， 以明确风险的根本来源； 正确判断风险因素间的相关性与独立性； 识别风险应注意借鉴历史经验，要求分析者富有经验、创建性和系统观念。 2.风险估计 风险估计又称风险测定、测试、衡量和估算等，风险估计是在风险识别之后，通过定量分析 的方法测度风险发生的可能性及对项目的影响程度。 风险估计与概率 风险估计是估算风险事件发生的概率及其后果的严重程度，因此，风险与概率密切相关。概 率是度量某一事件发生的可能性大小的量，它是随机事件的函数。必然发生的事件，其概率 为1，不可能事件，其概率为零，一般的随机事件，其概率在0 与1 之间。风险估计分为主 观概率（估计）和客观概率（估计）两种： 在项目评价中，要对项目的投入与产出进行从机会研究到投产运营全过程的预测。由于不可 能获得足够时间与资金对某一事件发生的可能性作大量的试验，又因事件是将来发生的，也 不可能做出准确的分析，很难计算出该事件发生的客观概率，但决策又需要对事件发生的概 率做出估计，因此项目前期的风险估计最常用的方法是由专家或决策者对事件出现的可能性 做出主观估计。 3.风险估计与概率分布 风险估计的一个重要方面是确定风险事件的概率分布。概率分布用来描述损失原因所致各种 损失发生可能性的分布情况，是显示各种风险事件发生概率的函数。概率分布函数给出的分 布形式、期望值、方差、标准差等信息，可直接或间接用来判断项目的风险。 常用的概率分布类型有离散概率分布和连续概率分布。当输入变量可能值为有限个数，这种 随机变量称为离散随机变量，其概率称离散概率，它适用于变量取值个数不多的输入变量。 4.风险评价 风险评价是对项目经济风险进行综合析，是依据风险对项目经济目标的影响程度进行项目风 险分级排序的过程。它是在项目风险识别和估计的基础上，通过建立项目风险的系统评价模 型，列出各种风险因素发生的概率及概率分布，确定可能导致的损失大小，从而找到该项目 的关键风险，确定项目的整体风险水平，为如何处置这些风险提供科学依据。风险评价的判 别标准可采用两种类型： 以经济指标的累计概率、标准差为判别标准财务（经济）内部收益率大于等于基准收益率的 累计概率值越大，风险越小；标准差越大，风险越大。 财务（经济）净现值大于等于零的累计概率值越大，风险越小；标准差越大，风险越大。 以综合风险等级为判别标准 风险等级的划分既要考虑风险因素出现的可能性又要考虑对风险出现后对项目的影响程度， 有多种表述方法，一般应选择矩阵列表法划分风险等级。 5.风险应对 在经济风险分析中找出的关键风险因素，对项目的成败具有重大影响，需要采取相应的应对 措施，尽可能降低风险的不利影响，实现预期投资效益。选择风险应对的原则 贯穿于项目可行性研究的全过程。可行性研究是一项复杂的系统工程，而经济风险来源于技 术、市场、工程等各个方面，因此，应从规划设计上就采取规避防范风险的措施，才能防患 于未然。 针对性。风险对策研究应有很强的针对性，应结合行业特点，针对特定项目主要的或关键的 风险因素提出必要的措施，将其影响降低到最小程度。 可行性。可行性研究阶段所进行的风险应对研究应立足于现实客观的基础之上，提出的风险 应对应在财务、技术等方面是切实可行的。 经济性。规避防范风险是要付出代价的，如果提出的风险应对所花费的费用远大于可能造成 的风险损失，该对策将毫无意义。在风险应对研究中应将规避防范风险措施所付出的代价与 该风险可能造成的损失进行权衡，旨在寻求以最少的费用获取最大的风险效益。 6.决策阶段的风险主要应对 提出多个备选方案，通过多方案的技术、经济比较，选择最优方案； 对有关重大工程技术难题潜在风险因素提出必要研究与试验课题，准确地把握有关问题，消 除模糊认识； 对影响投资、质量、工期和效益等有关数据，如价格、汇率和利率等风险因素，在编制投资 估算、制定建设计划和分析经济效益时，应留有充分的余地，谨慎决策，并项目执行过程中 实施有效监控。 7.建设或生产经营期的风险可建议采取回避、转移、分担和自担措施 案例分析 企业投融资决策方法 -----投资（建设）项目经济评价基本程序及方法 一、投资项目经济评价方法 的历史沿革 建设项目经济评价方法与参数(1987 年版) 建设项目经济评价方法与参数(1993 年版) 建设项目经济评价方法与参数(三版) 两个层次的评价 经济评价(费用效益分析) 财务评价 二、两个评价层次的概念和作用 1.经济评价(费用----效益分析) 经济分析包括经济费用效益分析和费效果分析,是从资源优化配置的角度，分析项目的投资 活动所耗费的各种经济资源及所产生的各种经济后果，分析项目投资的经济效率。对于需要 进行经济分析的项目，应对经济分析的相关内容进行评价论证，为国家投资决策及对企业投 资项目的核准提供依据。 2.财务评价 财务评价是依据国家现行会计制度和税收法规，采用市场价格，分析预测项目的财务 收入与成本、税费用，计算财务指标，分析拟建项目的盈利能力和偿债能力，据以判断项目 的财务可行性。 财务评价的结论是重要的决策依据之一。 财务主体 公司融资，可称企业融资，是以现有公司为基础开展融资活动，进行投资决策，承担投资风 险和决策责任。以这种融资方式筹集的债务资金虽然实际上是用于项目投资，但债务人是现 有公司，即以现有企业自身的信用条件为基础，通过银行贷款、发行债券等方式，筹集资金 用于企业的项目投资。债权人不仅对项目的资产进行债务追索，而且还可以对公司的全部资 产进行追索。现有公司（企业）法人是财务主体。 项目融资，项目融资是指为建设和经营项目而成立新的独立法人--项目公司，由项目公司完 成项目的投资建设和经营还贷。对于无追索权项目融资方式，项目负债的偿还，只依靠项目 本身的资产和未来现金流量来保证，既使项目实际运作失败，债权人也只能要求以项目本身 的资产或盈余还债，而对项目以外的其他资产无追索权。对于有限追索权融资方式，一般要 求由项目以外的与项目有关的第三者提供某种形式的担保，以分散项目盈利的不确定性因素 所带来的风险。项目公司是财务主体。 投资决策 资金作为企业的一种稀缺资源，其数量总是有限的，理财人员应当通过科学的投资决策将资 金用到最有效的地方上去。财务理论研究的一个重大课题即是为企业进行投资决策提供概念 和方法上的支持，从而最大程度地保证投资决策的科学性。投资决策所要考虑的一些基本问 题包括：企业现在或将来有多少可供选择的投资项目？这些项目所产生的现金流量或者所节 约的现金流量能否抵补投资支出并带来符合要求水平的盈利？项目的风险程度如何？ 融资决策 投资决策一旦作出，理财人员必须进行筹资决策，为企业投资筹措所需要的资金。筹资 决策所要考虑的一些基本问题包括：所需资金的数量有多大：需要短期资金还是长期资金？ 筹资资金所能承担的最高资本成本是多少？筹措与偿还资金的现金流量与投资项目的现金 流量是否一致？ 投资估算 资金筹措 经营成本及 总成本估算 收入及 税费估算 编全投资现金流量表及 自有资金现金流量表 编损益、资金来源与运用 及资产负债表 盈利分析 清偿分析 计划 市场 流程 静态投资估+ 营运资金 经营成本 估算 收入及 税费估算 项目现金流量表 盈利分析 市场经济 现代理财 FIRR、FNPV 投资回收期 流程 总投资= 静态投资+营运 资金+涨价预备 费+建设期利息 总成本费用= 经营成本+ 折旧、摊销+ 财务费用 收入及 税费估算 编利润表、财务计划现 金流量表及资产负债表， 资本金现金流量表 融资分析 市场经济 现代理财 流程 FIRR、FNPV 利息备付率等 资金筹措 方案 三、投融资决策应遵循的原则 资金时间价值 有无对比 现金流量 1.有无对比 企业投资建设项目是企业为了生存与发展进行的生产性长期投融资决策，它是企业发展规划 的重要组成部分，拟建项目 在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量带动存量，或以较小的新增投入取得较大的新 增效益。 企业现有的经营状况和财务状况对项目的投融资决策有较大影响。 企业在生产经营或有在建工程，其现状况还在发生变化，因此项目效益和费用的识别、计算 较复杂。 2.有无对比分析应注意以下四方面问题 沉没费用 机会成本 对企业其他部门效益和费用的影响 “有、无项目” 的预测 3.现金流量是投融资决策的重要依据 四、财务盈利能力分析----决策分析 1.项目投资财务盈利能力分析 2.权益投资财务盈利能力分析 3.投资各方财务收益分析 五、融资方案分析 1.资金来源 (1)资本金 (2)债务资金 2.融资决策分析应遵循“总量”分析原则 建设项目的融资决策分析，包括融资方案、资本结构分析及债务偿还能力的分析等内容。融 资决策分析所谓遵循“总量”分析原则，是指在企业经营现状和财务现状的基础上对项目实 施后的财务状况作出评价，企业对项目所需的建设资金以及投产后偿还贷款的能力进行综合 分析. 应区别项目的具体情况，分析的内容有所不同： 经营性(准公共产品)企业的建设项目，根据企业经营现状和财务现状分析企业的筹资能力， 政府投资介入的必要性、介入方式及金额，债务资金的来源及对债务偿还能力的分析； 私人产品企业的建设项目，根据企业经营现状和财务现状分析企业的筹资能力，债务资金的 来源及对债务偿还能力的分析。 对于经营现状和财务现状良好、银行信誉等级高的企业，其建设项目所需资金来源，可考虑 全部用银行借款，此时只需分析企业对债务偿还能力。 当企业有多笔债务时，在债务偿还能力的分析中，应按借款偿还计划统筹考虑。 反映项目偿债能力的指标有： 1.利息备付率 2.偿债备付率 六、财务可持续发展分析 财务生存能力分析应遵循“总量”分析原则 财务生存能力分析通过编制项目实施后的企业财务计划现金流量表，分析项目建设期、还款 期及还款后三个阶段净现金流量的余缺，来考察项目的财务生存能力。应区别项目的具体情 况，分析的内容有所不同： 企业投资项目为准公共产品，净现金流量短缺时，一方面重新调整建设规模或修改融资方案， 另一方面在市场允许的范围内适当提高产出品（服务）价格、降低成本费用或建议政府采取 补贴措施等。 企业投资项目为私人产品，净现金流量短缺时，一方面重新调整建设规模或修改融资方案， 另一方面在市场允许的范围内适当提高产出品（服务）价格、降低运营成本费用。 案例1：企业并购项目财务分析 一、概念及内容 并购项目系指既有企业通过投资兼并或收购目标企业，获得目标企业部分或全部产权的项 目。并购的目的在于扩大既有企业规模，提高既有企业效率，减少竞争对手，取得管理、经 营、财务协同效益，增强既有企业的竞争能力，同时维持或改进目标企业原有的生产系统。 并购项目经济评价主要包括下列内容： 1．分析目标企业所处行业地位、竞争对手、行业发展趋势、市场格局与前景； 2．分析目标企业经营管理现状、资产与债务结构、盈利能力、管理水平、并预测发展前景； 3．分析既有企业管理能力与水平、财务状况、品牌商誉、市场份额、融资能力、企业现状 等； 4．测算并购成本； 5．测算改组改造所需投资； 6．预测并购收益和经营费用； 7．构造并购后的现金流量表，依据内部收益率等指标判断并购的可行性； 8．并购风险分析。 xxxxx 公司收购xx 矿山机械有限公司 股权及技术改造融资项目可行性研究 1.股权收购 2.技术改造 3.融资方案 案例2：某新建公路项目经济评价 本案例是以我国西部地区某新建公路隧道项目为背景，演示了公路项目经济费用效益分析、 财务分析以及风险分析方法的应用。 1．正确区分了经济费用效益分析与财务分析的范围：经济分析范围是项目直接与间接影响 的相关路网，财务分析范围仅为本项目21 公里收费路段。 2．采用“有无对比”方法，分析计算项目直接与间接影响相关路网的经济费用与效益，论 证项目的经济合理性。 3．案例模拟了在交通部门现行的“政府投资、统收（费）统还（贷）”管理模式下项目的财 务生存能力分析过程。在这种模式下，尽管收费收入纳入财政管理、免收各种税费、不计固 定资产折旧、公积金等，项目还贷资金仍不足，要长期依赖短期借款（18 年）或在“统收 统还”的情况下要利用其它项目的收入来弥补本项目的还贷资金不足，项目财务风险较大。 4．案例模拟通过市场化的运作方式，选择新的融资方案，来解决项目经济效益与财务效益 的差异，探讨由政府补贴部分投资，在满足投资者最低期望收益率的前提下，吸引企业投资， 采用企业经营管理的运行模式，解决项目的生存能力问题。 5．案例结合项目特点，对项目涉及的风险进行了识别、估计、评价和应对分析。利用专家 0>调查法对风险进行识别，判别风险因素发生的可能性及对发生后对项目的影响程度， 在调查资料汇总的基础上，利用概率与数理统计的方法，得出各个风险因素的主观概率分布。 在此基础上，案例利用CIM模型（可控制区间记忆模型），模拟了项目投资增加的风险；其 后，再利用层次分析法，分析项目财务可持续性的风险，求得各类风险因素对项目财务可持 续性影响的权重，然后再利用概率统计方法计算项目财务可持续风险的分布函数。 案例3 某新建铁路项目经济评价 1.案例重点演示在新的投资体制下，政府投资的铁路建设项目，经济费用效益分析和财务分 析的方法。 2.本项目为国家重要基础设施，公益性特征明显，票价率的制定在很大程度上受政府调控， 难以按市场化运作，造成项目经济效益与财务效益较大差异，项目的经济效益十分可观，但 在财务上不具生存能力。 3.本案例重点分析研究，产生经济效益与财务效益较大差异的原因，分析项目对不同群体在 经济上的影响程度，提出改进项目生存能力的政策建议。 4.这类项目财务分析过程及财务报表的设置，与盈利性项目的分析过程有所不同。如财务分 析报表的设置完全根据财务分析研究的需要，只编制总成本费用表、利润和利润分配表、财 务计划现金流量表。