现代投资什么级别

⑴ 现代投资股份有限公司长沙分公司怎么样

简介：现代投资股份有限公司长沙分公司成立于2013年03月19日，主要经营范围为公路、桥版梁、隧道、权渡口的投资、经营等。
法定代表人：靳勇
成立时间：2013-03-19
工商注册号：430100000172382
企业类型：其他股份有限公司分公司(上市)
公司地址：长沙市雨花区黎托乡大桥村雨花收费站（原长潭高速公路管理处）

⑵ 国家央企是什么行政级别

国家央企是正部级。中央企业，为“中央管理企业”的简称， 在关系国家安全和国民经济命脉的主要行业和关键领域占据支配地位，是国民经济的重要支柱。

按照国有资产管理权限划分，国有企业分为中央企业（由中央政府监督管理的国有企业）和地方企业（由地方政府监督管理的国有企业）。

特别指出，在我国除了广义和狭义定义的中央企业外，对于个别中央企业在国家社会经济发展过程中所承担的责任较为特殊，这些中央企业归国务院直属管理，属于正部级。

(2)现代投资什么级别扩展阅读：

具体案例：

所谓国企领导的行政级别，其实质就是“官本位”思想在国有企业经营管理中的反映。在计划经济时代，事实上国有企业企业是没有行政级别的，只是“一把手”多由中组部发文任免，因此才有了级别。比如，很多央企最初成立时的“一把手”是“副部级”，其级别便顺延下来了。这种交流甚至成了一种司空见惯的“正常的”人事变动。

国有企业有央企和地方国企之分，央企由国资委直接管理，地方国企隶属于地方政府或其他中央部委管辖，其级别有正部级、副部级、正厅副厅、正处副处、正科副科几个级别。

但随着中国由计划经济向市场经济的转变，政企不分带来的有目共睹的弊端。改革开放30多年来，政企分开一直是国企改革的核心问题，而这个问题从来都没有得到根本的解决。

在国资委网站列出的115家央企名录中，前54家企业“一把手”（指企业董事长、党委书记及总经理）多为“副部级”。

不过，“国有重点骨干企业”的“一把手”也并非全部都是“副部级”，有时也可能是“正部级”。如前中国商用飞机有限责任公司董事长、党委书记张庆伟出任时其级别为正部级，是因为他曾担任国防科工委主任。

业内人士称，“副部级”央企还包括中国四大国有保险公司（中国人寿保险集团、中国人民保险集团、中国太平保险集团、中国出口信用保险公司），中国五大国有商业银行（中国银行、中国农业银行 、中国工商银行、中国建设银行、交通银行），

以及中国进出口银行、国家开发银行、中国农业发展银行等金融类央企；还有国务院直管类的，如中国投资有限责任公司、中国中信集团。另外，中国烟草总公司也是“副部级”。

另外，直属国资委领导的中国铁路总公司和中国投资有限责任公司，属于正部级央企，其“一把手”就属于正部级。而属于副部级央企的中石油，其前董事长蒋洁敏本身是正部级领导。

⑶ 湖南现代投资资产经营管理有限公司怎么样

简介：湖南现代投资资产经营管理有限公司于2013年1月5日在长沙市工商行政内管理局登记成立。法定代表容人张宁，公司经营范围包括资产管理（不含代客理财）（不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、发放贷款等国家金融监管及财政信用业务）等。
法定代表人：袁臻
成立时间：2013-01-05
注册资本：2000万人民币
工商注册号：430100000171050
企业类型：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）
公司地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场

⑷ 现代投资的管理人员

宋伟杰
男 43 岁 研究员
2001年10月至今任本公司董事长
现兼任大有期货有限公司董事长、湖南现代每天传播网有限公司董事
傅安辉
现任职务：董事总经理
男 60岁 高级工程师
1999年至今任本公司董事、总经理
现任职务：监事会主席
肖和生
男 53 岁
1997年至2008年11月任湖南省高速公路建设开发总公司财务处处长
2008年11月至今任本公司监事会主席
刘初平
现任职务：副总经理
男 52岁 高级工程师
2001年至2008年历任本公司潭耒分公司副总经理、总经理
2008年11月至今任本公司副总经理
张宁
现任职务：副总经理
男 46岁 高级工程师
2004年2月任湖南路桥建设集团总公司副总经理
2006年4月至今任本公司副总经理
现兼任湖南安迅投资发展有限公司董事
颜如意
现任职务：副总经理、总会计师
男 46岁 高级会计师
1999年至今任职于本公司，历任财务部经理、总会计师
现任本公司副总经理兼总会计师
现兼任大有期货有限公司监事会主席
陈满林
现任职务：董事会秘书
男 51岁 高级会计师
1999年至今任职于本公司，历任总会计师、副总经理、董事会秘书
现任本公司董事会秘书
陈亮柏
现任职务：工会主席
男 56岁 工程师
1999年至今任职于本公司，历任总经济师、副总经理
现任本公司工会主席

⑸ 现代投资的公司简介

现代投资股份有限公司成立于1993年5月28日，由湖南省高速公路建设开发总公司等五家发起人共同出资组建，历经了“湖南长永公路股份有限公司”、“湖南长永高速公路股份有限公司”、“现代投资股份有限公司”名称变更。公司成立后即修建了湖南省第一条高速公路——长永高速公路。长永高速公路的建成通车结束了我省无高速公路的历史，为我省交通事业的发展作出了重大贡献。1999年1月28日，公司股票在深圳证券交易所挂牌交易，股票代码000900，证券简称“现代投资”。2006年6月28日，公司完成股权分置改革。现代投资是湖南省交通系统唯一一家上市公司，公司主营业务为高等级公路的养护维修和收费经营。
公司自成立以来，资产规模快速发展，先后收购了107国道岳阳专用线，京珠高速公路长沙至耒阳段的收费经营权，公司经营的公路里程由成立之初的20多公里快速增长至297公里（其中高速公路为246公里），成为湖南省经营高等级公路的重要企业。目前，公司总股本3.99亿股。下辖3个分公司、3个控股子公司，参股企业2家，拥有员工近1200人。
公司积极推动产业结构调整，努力拓展相关产业，不断培育新的利润增长点，在稳健发展高速公路主营业务的同时，积极稳妥地开展多元化产业投资。现拥有湖南安迅投资发展有限公司（注册资本8420万元）95%的股权，拥有湖南现代投资置业发展有限公司（注册资本2000万元）70%的股权，拥有湖南现代投资文化传播有限公司（注册资本100万元）60%的股权，直接和间接拥有湖南现代每天传播网有限公司（注册资本2000万）38%的股权，拥有泰阳证券有限责任公司（注册资本12亿元）14.94%的股权。截止到2005年底，公司总资产50.77亿元，净资产26.45亿元。公司累计实现净利润11.78亿元，向投资者累计分红7.7亿元，送股3801.58万股，转股5702.37万元，累计向国家缴纳税费7.52亿元。公司凭借良好的资信和实力，通过上市、配股、借贷等方式为湖南省交通建设融资54.9亿元，以此为资本金可拉动高速公路建设资金120亿元以上。
2002年，在省政府对省本级19家大中型企业进行综合绩效考核中，公司名列第一位。2003年，公司被长沙市地税局评为“A级纳税信誉单位”。在省政府组织的劳动用工检查中，公司被评为免检单位。 2004年，公司获得省地税局授予的“纳税百强”称号。 2002~2004年，公司连续三年获得全省会计工作先进单位称号。2003 ~2005年，公司在“湖南百强企业”排序中，排名从第84位上升至第59位。2005年，公司在“全国交通企业百强”排序中，排名第62位，并跻身“2005年中国服务业500强”，同年，公司荣获“湖南省优秀企业”称号。
公司的资信情况良好。2001 ~2002年公司被中国银行湖南省分行评为“特级信誉企业”，被中国建设银行湖南省分行评为“AAA级信誉企业”。2002年公司被中国光大银行长沙分行评为“AAA级信誉企业”，被湖南省银行协会评为“守信用企业”。2004年公司被省商务厅等十家单位评为“湖南十大国有诚信企业”。2005年公司被省发展和改革委员会等十四家单位评为“湖南工商界百佳诚信单位”。公司秉承 “至诚无息，同欲至胜”的企业文化精髓，实施“完善结构、规范经营、稳中求进、不断创新”的经营理念，坚持“路为基础，跨业发展，走出湖南”的发展战略，逐步将公司培育成规范、稳健，具有较强核心竞争力，具有较高成长性的综合型投资控股集团。

⑹ 投行职位有哪些

同学你好，很高兴为您解答！

根据投行的规模和业务覆盖面来说，投行又分为Bulge Bracket（即大投行）和Boutique bank（精品投资银行）。前者包含高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美银美林(BoA Merrill Lynch)等，除了传统投行业务外，还会做一些其他的工作。例如，这些公司会有专门从事证券交易的部门(Capital Markets)，也会为机构/个人提供相关证券的调查(sell-side research)以及投资管理等(Asset Management)。后者一般规模较小，或专注于某类金融产品、或专注于某些行业、 或专注于某些业务、或专注于某些市场，又或者平台齐全但规模相对较小。

从职位部门、职能来看，外资投行一般分为IBD、Sales&Trading、Research、PrivateBanking、quant和其他支持部门等几块。

IBD

投行的核心业务包括launch IPO、offer additional stock 或者是Merge & Acquisition （M&A）等为需要通过上市融资的公司提供的服务。这些都是投行里核心的也是传统的项目，所在的division叫做Investment Banking Division，简称IBD。

一般IBD分为proct group以及instry/sector group。Proct group主要分为兼并(M&A)、杠杆融资(lev fin)以及重组(restructuring)三大块。在这个group从业的人员需要有一定的产品知识，并且是各类交易的执行者。而在instry group需要cover各具体行业，并且工作更多的是进行市场活动(pitching)。行业划分例如FIG (Financial Institution Group)、TMT (Telecom, Media and Technology)以及Real Estate等。

Instry coverage group 会focus 在一个特定的instry 比如 healthcare、technology等等，并且和这个行业的公司们保持联系以便给自己的bank带来业务。Proct coverage group 主要是focus on financial proct比如M&A、leverage finance、equity、high-grade debt 等等，他们会配合instry group 来完成客户的特殊需求。

从职位等级来说，IBD部门又分为analyst、associates、VP（Vice President）、Director、MD（Managing Director）这几个level。

这里需要注意三点：1、IBD里Analyst是初级职位，而部分Research里Analyst是高级职位。2、为了业务方便部分外资投行前后台采取两套职位头衔，有的投行会设置不同的职位名称，也就说你结识到的某位VP，可能并不是真的VP。3、高盛最高职位级别在MD上还有一个Partner Managing Director。

Analyst

投行中的Analyst（分析员）一般都是为各大院校应届生准备的一个2年的program，具体工作包括：

Research work:基本上就是finding and organize data、using excel and powerpoint、from internet或者银行可以access到的database，比如找一个公司shareholder的名字，或者一个地方的mobile phone subscriber的number，总之什么杂七杂八的信息都有。

Benchmarking:就是做一些comparison的工作比如compare一下UK top 25 的奢侈品商的revenue、growth、EBITDA、margin等等。

Profile:就是准备专门一个公司的PPT presentation, 介绍这个公司从历史到财务等的各种情况。

Prepare ‘Pitchbooks’:其实这个pitchbook不过就是PPT的一种fancy的表达，顾名思义，就是准备各种presentation的材料，包括profile的也包括给client看的建议。

Financial Modeling:建立一些初步的模型，包括merger model、DCF、LBO等等，然后交给associate进一步review和加工。

Comparables（Comps）:需要create和update一些comparable multiples 像price to equity ratio、EV/EBITDA等等，由于用于定价，所以要做大量的工作，更新各种数据。

Administration:就是像meeting上做会议记录、打电话接电话各种杂活。

Associate

Associate一般翻译为副经理。在analyst职位上2-3年后，一般就可以升为associate。Associate是比Analyst高一级的职位。这个职位要么是从Analyst晋升而来，要么是公司从各名校招入的MBA学生。

Associate的工作包括接收你上级就是VP、Director和MD的指示，然后给analyst分配工作，并且监督指导他们完成工作，其中包括要handling 更加复杂的model。除此之外，Associate要负责presentation中文字部分的编写，并且负责大多数建模工作。另外，在交易中，Associate需要和Analyst一起承担administrative work，并且主要负责与客户的沟通。

VP

在Associate这个位置上工作3年左右才能升职成为VP（副总裁，或经理），VP的工作主要由两大块组成，一就是充当project manager的角色，当D或MD接到deal的时候，VP的工作就是负责executing the deal，或者说making it happen。他需要plan所有需要的过程和任务分配给associates，并且确保整个过程的顺利按期进行。他同时也是和客户接洽以及联系各个support的人比如accountant、lawyer等等的核心人物。

Director

在VP这个职位上三年左右，一般就会升任为Director（总经理或董事）。Director主要就是负责重要的transaction比如fee negotiation、deal tactics 和senior level client meeting。还有就是做marketing吸引client。 MD工作性质与其近似，不过focus在最重要的客户上。

MD

Director三年左右一般就会升任MD（董事总经理）。MD级别有很高的业务收益指标以及客户责任要求，需参与公司的整体战略及业务方向制定。MD再往上发展就会去做team head, country head, proct heads, 最后成为head of M&A或者investment banking， 或者是做CEO之类。

以上说的是一个典型的投行职称序列，有些银行会设置一些中间职称，比如assistant VP(AVP)即助理VP、senior VP(SVP)即高级VP、executive director，安慰那些应该得到升值却没有升的人。

从升值路径来看，对于投行的普通Banker而言，职业路径一般分为Executional Banker和Coverage Banker两种——说白了，前者业务水平精湛管执行，后者人脉资源广泛拉关系。投行本质上是服务中介，没有客户，就没有收入，百万分红更加无从谈起。Executional的技能保证你不被踢出去，Coverage的能力才能让你升值。

Sales&Trading

简称S&T，是做交易经纪业务的，也就是focus在二级市场的。客户一般是机构投资者（因为机构投资者没有交易牌照，不能自己交易股票，所以需要一个经纪商），通过收取机构投资者的交易的佣金来赚钱。自己炒过股的都知道，券商除了代收印花税之外，还会收一个交易费。这个就是经纪业务的赚钱模式。似乎一些交易产品的设计和销售也是这个部门的工作。比如一些衍生品的设计和推广。这个在大陆做的很少，HK多一些。

其中，sales主要负责拿着portfolio去介绍给客户并且卖给他们，代表客户跟trader沟通然后告诉trader清单；trader要做的事情就是代表客户去找他们要买的instrument,以尽可能好的价格去买，然后进行hedge。这些人统称为交易员。

交易员入职一般从交易员助理做起，他们开始时的工作是协助交易员，为他们准备早餐和午餐，做很多繁琐的事情。他们也要将交易员的非自动交易输入系统。完成记录工作（booker，记账员）。

一般一年之后得到上司赏识便可以胜任初级交易员，可以在高级交易员休假时代其交易，这也代表他们正式交易员生涯的开始。

Reseacher

Research 部门很像前面那些sales、trading 或者institutional investor 的library。主要会对小的一个group的company进行研究，并且做出buy或sell 的recommendation。他们没有直接generate revenue，但是是帮助trader trading、sales force给客户提供idea，还有investment banker寻找客户不可或缺的信息资源。本质上这个部门做的工作属于增值服务，当然，有时候研究部也是投行面向媒体的一个窗口，大家经常看到某某投资银行首席经济学家对经济形势发表看法，或者看好某个行业什么的，这些人基本都出自研究部。

PrivateBanking

这个私人银行不是普通的商业银行的对私业务，它的主要作用是通过订制一些投资产品的组合来替富人理财和保证他们的财产不缩水的。当然商业银行也有类似的业务，但是投行的私人银行的门槛远远高于商业银行。一般都是百万级以上的。赚钱模式是向客户收取管理费。

Quant

Quant翻译成中文叫宽客，也被戏称为‘矿工’。主要一开始来自于做物理数学研究的人，跑到华尔街上给投行，还有其他的各种基金做financial model。Quant有时也作为买方交易员的身份存在。

其他支持部门

主要包括risk management（风险管理）、treasury management（财资）、internal control（内控）等各种office部门，确保投行作为一个机构，其各种工作都能有条不紊地运营下去。

比如risk management，不少投行都有单独的risk management部门，他们的工作就是运用自身金融风险管理方面的知识、技能和经验分析trader的market risk 和credit risk，然后决定给他们多少trading 的限额。其他的工作还包括同样地正确评估economic risk 和operating risk以确保market和credit risk的评估正确。

目前投行普遍缺乏足够的专业人士来填补risk management相关的职位空缺，所以投行risk management相关职位虽然压力同样巨大，但职位十分稳定且有保障，而且晋升压力相对较小。这里的专业人士一般认为是专业技能过关、通过相关认证（FRM，金融风险管理师）和具有一定行业经验的从业者。

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⑺ 现代投资理论 和 传统投资理论的差别

你有时间读一读对你应该有帮助的

投资理论

经常被人们追捧的股神巴菲特的。价值投资(Value Investing)一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同於成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。
第一法则：竞争优势原则
好公司才有好股票：那些业务清晰易懂，业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。

最正确的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。

最关键的投资分析----企业的竞争优势及可持续性。

最佳竞争优势----游着鳄鱼的很宽的护城河保护下的企业经济城堡。

最佳竞争优势衡量标准----超出产业平均水平的股东权益报酬率。

经济特许权-----超级明星企业的超级利润之源。

美国运通的经济特许权：

选股如同选老婆----价格好不如公司好。

选股如同选老公：神秘感不如安全感

现代经济增长的三大源泉：

[编辑]第二法则：现金流量原则
新建一家制药厂与收购一家制药厂的价值比较。

价值评估既是艺术，又是科学。

估值就是估老公：越赚钱越值钱

驾御金钱的能力。

企业未来现金流量的贴现值

估值就是估老婆：越保守越可靠

巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。

估值就是估爱情：越简单越正确

[编辑]第三法则：“市场先生”原则
在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧

市场中的价值规律：短期经常无效但长期趋于有效。

巴菲特对美国股市价格波动的实证研究（1964-1998）

市场中的《阿甘正传》

行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯的六大愚蠢错误：

市场中的孙子兵法：利用市场而不是被市场利用。

[编辑]第四法则：安全边际原则
安全边际就是“买保险”：保险越多，亏损的可能性越小。

安全边际就是“猛砍价”：买价越低，盈利可能性越大。

安全边际就是“钓大鱼”：人越少，钓大鱼的可能性越高。

[编辑]第五法则：集中投资原则
集中投资就是一夫一妻制：最优秀、最了解、最小风险。

衡量公司股票投资风险的五种因素：

集中投资就是计划生育：股票越少，组合业绩越好。

集中投资就是赌博：当赢的概率高时下大赌注。

[编辑]第六法则：长期持有原则
长期持有就是龟兔赛跑：长期内复利可以战胜一切。

长期持有就是海誓山盟：与喜欢的公司终生相伴。

长期持有就是白头偕老：专情比多情幸福10000倍。

美国经济学家马考维茨(Markowitz)1952年首次提出投资组合理论（Portfolio Theory)，并进行了系统、深入和卓有成效的研究，他因此获得了诺贝尔经济学奖。

该理论包含两个重要内容：均值－方差分析方法和投资组合有效边界模型。

在发达的证券市场中，马科维茨投资组合理论早已在实践中被证明是行之有效的，并且被广泛应用于组合选择和资产配置。但是，我国的证券理论界和实务界对于该理论是否适合于我国股票市场一直存有较大争议。

从狭义的角度来说，投资组合是规定了投资比例的一揽子有价证券，当然，单只证券也可以当作特殊的投资组合。本文讨论的投资组合限于由股票和无风险资产构成的投资组合。

人们进行投资，本质上是在不确定性的收益和风险中进行选择。投资组合理论用均值—方差来刻画这两个关键因素。所谓均值，是指投资组合的期望收益率，它是单只证券的期望收益率的加权平均，权重为相应的投资比例。当然，股票的收益包括分红派息和资本增值两部分。所谓方差，是指投资组合的收益率的方差。我们把收益率的标准差称为波动率，它刻画了投资组合的风险。

人们在证券投资决策中应该怎样选择收益和风险的组合呢？这正是投资组合理论研究的中心问题。投资组合理论研究“理性投资者”如何选择优化投资组合。所谓理性投资者，是指这样的投资者：他们在给定期望风险水平下对期望收益进行最大化，或者在给定期望收益水平下对期望风险进行最小化。

因此把上述优化投资组合在以波动率为横坐标，收益率为纵坐标的二维平面中描绘出来，形成一条曲线。这条曲线上有一个点，其波动率最低，称之为最小方差点（英文缩写是MVP）。这条曲线在最小方差点以上的部分就是著名的（马考维茨）投资组合有效边界，对应的投资组合称为有效投资组合。投资组合有效边界一条单调递增的凹曲线。

如果投资范围中不包含无风险资产（无风险资产的波动率为零），曲线AMB是一条典型的有效边界。A点对应于投资范围中收益率最高的证券。

如果在投资范围中加入无风险资产，那么投资组合有效边界是曲线AMC。C点表示无风险资产，线段CM是曲线AMB的切线，M是切点。M点对应的投资组合被称为“市场组合”。

如果市场允许卖空，那么AMB是二次曲线；如果限制卖空，那么AMB是分段二次曲线。在实际应用中，限制卖空的投资组合有效边界要比允许卖空的情形复杂得多，计算量也要大得多。

在波动率－收益率二维平面上，任意一个投资组合要么落在有效边界上，要么处于有效边界之下。因此，有效边界包含了全部（帕雷托）最优投资组合，理性投资者只需在有效边界上选择投资组合。

[编辑]现代投资理论的产生与发展
现代投资组合理论主要由投资组合理论、资本资产定价模型、APT模型、有效市场理论以及行为金融理论等部分组成。它们的发展极大地改变了过去主要依赖基本分析的传统投资管理实践，使现代投资管理日益朝着系统化、科学化、组合化的方向发展。

1952年3月，美国经济学哈里·马考威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证券组合管理理论的开端。马克威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。由于这一方法要求计算所有资产的协方差矩阵，严重制约了其在实践中的应用。

1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的单因素模型，极大地推动了投资组合理论的实际应用。

20世纪60年代，夏普、林特和莫森分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型（CAPM）。该模型不仅提供了评价收益一风险相互转换特征的可运作框架，也为投资组合分析、基金绩效评价提供了重要的理论基础。

1976年，针对CAPM模型所存在的不可检验性的缺陷，罗斯提出了一种替代性的资本资产定价模型，即APT模型。该模型直接导致了多指数投资组合分析方法在投资实践上的广泛应用。

[编辑]投资组合的思想
1、传统投资组合的思想——Native Diversification

（1）不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面，否则“倾巢无完卵”。

（2）组合中资产数量越多，分散风险越大。

2、现代投资组合的思想——Optimal Portfolio

（1）最优投资比例：组合的风险与组合中资产的收益之间的关系有关。在一定条件下，存一组在使得组合风险最小的投资比例。

（2）最优组合规模：随着组合中资产种数增加，组合的风险下降，但是组合管理的成本提高。当组合中资产的种数达到一定数量后，风险无法继续下降。

3、现代投资理论主要贡献者(Pioneers)：

贡献者 简介 主要贡献 代表作（Classic Papers）
托宾(James Tobin) 1981年诺贝尔经济学奖，哈佛博士，耶鲁教授。 流动性偏好、托宾比率分析、分离定理。 “Liquidity Preference as Behavior toward Risk,” RES,1958.
马考维茨(Harry Markowitz) 1990年诺贝尔经济学奖，曾在兰德工作。 投资组合优化计算、有效疆界。 “Portfolio Selection,”,JOF,1952.
夏普(William Sharp) 1990年诺贝尔经济学奖，曾在兰德工作，UCLA博士，华盛顿大学、斯丹福大学教授。 CAPM “Capital Asset Pricing: A Theory of Market Equilibrium Under Condition of Risk,” JOF, 1964.
林特勒(John Lintner) 美国哈佛大学教授 CAPM “The Valuation of Risk Assets & Selection of Risky Investments in Stock Portfolio & Capital Budget,” RE&S, 1965.

[编辑]投资组合的基本理论
马考维茨经过大量观察和分析，他认为若在具有相同回报率的两个证券之间进行选择的话，任何投资者都会选择风险小的。这同时也表明投资者若要追求高回报必定要承担高风险。同样，出于回避风险的原因，投资者通常持有多样化投资组合。马考维茨从对回报和风险的定量出发，系统地研究了投资组合的特性，从数学上解释了投资者的避险行为，并提出了投资组合的优化方法。

一个投资组合是由组成的各证券及其权重所确定。因此，投资组合的期望回报率是其成分证券期望回报率的加权平均。除了确定期望回报率外，估计出投资组合相应的风险也是很重要的。投资组合的风险是由其回报率的标准方差来定义的。这些统计量是描述回报率围绕其平均值变化的程度，如果变化剧烈则表明回报率有很大的不确定性，即风险较大。

从投资组合方差的数学展开式中可以看到投资组合的方差与各成分证券的方差、权重以及成分证券间的协方差有关，而协方差与任意两证券的相关系数成正比。相关系数越小，其协方差就越小，投资组合的总体风险也就越小。因此，选择不相关的证券应是构建投资组合的目标。另外，由投资组合方差的数学展开式可以得出：增加证券可以降低投资组合的风险。

基于回避风险的假设，马考维茨建立了一个投资组合的分析模型，其要点为：

(1)投资组合的两个相关特征是期望回报率及其方差。

(2)投资将选择在给定风险水平下期望回报率最大的投资组合，或在给定期望回报率水平下风险最低的投资组合。

(3)对每种证券的期望回报率、方差和与其他证券的协方差进行估计和挑选，并进行数学规划(mathematicalprogramming)，以确定各证券在投资者资金中的比重。

[编辑]投资组合理论的应用
投资组合理论为有效投资组合的构建和投资组合的分析提供了重要的思想基础和一整套分析体系，其对现代投资管理实践的影响主要表现在以下4个方面：

1．马考威茨首次对风险和收益这两个投资管理中的基础性概念进行了准确的定义，从此，同时考虑风险和收益就作为描述合理投资目标缺一不可的两个要件(参数)。

在马考威茨之前，投资顾问和基金经理尽管也会顾及风险因素，但由于不能对风险加以有效的衡量，也就只能将注意力放在投资的收益方面。马考威茨用投资回报的期望值(均值)表示投资收益(率)，用方差(或标准差)表示收益的风险，解决了对资产的风险衡量问题，并认为典型的投资者是风险回避者，他们在追求高预 期收益的同时会尽量回避风险。据此马考威茨提供了以均值一方差分析为基础的最大化效用的一整套组合投资理论。

2．投资组合理论关于分散投资的合理性的阐述为基金管理业的存在提供了重要的理论依据。

在马考威茨之前，尽管人们很早就对分散投资能够降低风险有一定的认识，但从未在理论上形成系统化的认识。

投资组合的方差公式说明投资组合的方差并不是组合中各个证券方差的简单线性组合，而是在很大程度上取决于证券之间的相关关系。单个证券本身的收益和标准 差指标对投资者可能并不具有吸引力，但如果它与投资组合中的证券相关性小甚至是负相关，它就会被纳入组合。当组合中的证券数量较多时，投资组合的方差的大 小在很大程度上更多地取决于证券之间的协方差，单个证券的方差则会居于次要地位。因此投资组合的方差公式对分散投资的合理性不但提供了理论上的解释，而且 提供了有效分散投资的实际指引。

3．马考威茨提出的“有效投资组合”的概念，使基金经理从过去一直关注于对单个证券的分析转向了对构建有效投资组合的重视。

自50年代初，马考威茨发表其著名的论文以来，投资管理已从过去专注于选股转为对分散投资和组合中资产之间的相互关系上来。事实上投资组合理论已将投资管理的概念扩展为组合管理。从而也就使投资管理的实践发生了革命性的变化。

4．马考威茨的投资组合理论已被广泛应用到了投资组合中各主要资产类型的最优配置的活动中，并被实践证明是行之有效的。

[编辑]投资组合理论在应用上的问题
马考威茨的投资组合理论不但为分散投资提供了理论依据，而且也为如何进行有效的分散投资提供了分析框架。但在实际运用中，马考威茨模型也存在着一定的局限性和困难：

1．马考威茨模型所需要的基本输入包括证券的期望收益率、方差和两两证券之间的协方差。当证券的数量较多时，基本输入所要求的估计量非常大，从而也就使得马考威茨的运用受到很大限制。因此，马考威茨模型目前主要被用在资产配置的最优决策上。

2．数据误差带来的解的不可靠性。马考威茨模型需要将证券的期望收益率、期望的标准差和证券之间的期望相关系数作为已知数据作为基本输入。如果这些数据 没有估计误差，马考威茨模型就能够保证得到有效的证券组合。但由于期望数据是未知的，需要进行统计估计，因此这些数据就不会没有误差。这种由于统计估计而带来的数据输入方面的不准确性会使一些资产类别的投资比例过高而使另一些资产类别的投资比例过低。

3．解的不稳定性。马考威茨模型的另一个应用问题是输人数据的微小改变会导致资产权重的很大变化。解的不稳定性限制了马考威茨模型在实际制定资产配置政策方面的应用。如果基于季度对输人数据进行重新估计，用马考威茨模型就会得到新的资产权重的解，新的资产权重与上一季度的权重差异可能很大。这意味着必须对资产组合进行较大的调整，而频繁的调整会使人们对马考威茨模型产生不信任感。

4．重新配置的高成本。资产比例的调整会造成不必要的交易成本的上升。资产比例的调整会带来很多不利的影响，因此正确的政策可能是维持现状而不是最优化。

[编辑]投资组合理论在我国证券市场的应用
今天，在我国股票市场运用投资组合理论进行决策分析至少具有两个方面的意义：

一是马科维茨投资组合理论的核心思想是利用不同证券收益的相关性分散风险。

我国股票市场的投资者（包括机构投资者）在投资决策中主要应用技术分析面和基本面进行分析，而这两种分析方法都是注重单只证券，基本上忽略了证券收益的相关性；

二是在我国股票市场中，马科维茨投资组合理论可以用来稳定地战胜市场。

通过研究发现，市场综合指数较大幅度地偏离了投资组合有效边界。在此条件下，利用投资组合有效边界完全可以稳定地战胜市场。

⑻ 现代投资股份有限公司怎么样

简介：一、公司简介： 现代投资股份有限公司是1993年成立的一家主营高速公路收费经营和养护的综合性投资上市公司，股票代码：000900。公司目前拥有长永、长潭、潭耒叁条高速公路、107国道岳阳专用公路，经营公路里程为297公里，为湖南省经营高等级公路的重要企业之一。 二、现代投资新基地项目简介 1、项目地理位置现代投资新基地位于长沙市天心生态新城中心区东南部，东临芙蓉南路，南接和平路，西临宜春路，北与省工商管理局新址接壤。 2、项目规模 现代投资新基地包含综合楼和住宅小区两部分，现代投资新基地总用地面积72.99亩，综合楼位于新基地的东侧，占地43.03亩，住宅小区位于新基地的西侧，占地29.96亩。综合楼地上九层，地下一层，按功能分为公司办公楼、酒店和VIP会所叁大部分，总建筑面积529m2，其中办公楼建筑面积为13770m2，酒店建筑面积45083m2，地下室建筑面积16576 m2。住宅小区由5栋十一层的住宅及半地下室组成，总建筑面积40590 m2，其中地下室建筑面积为7670m2。 邮箱地址：[email protected] 注：请下载 应聘人员登记表
法定代表人：周志中
成立日期：1993-05-27
注册资本：151782.8334万元人民币
所属地区：湖南省
统一社会信用代码：914300001837784984
经营状态：存续（在营、开业、在册）
所属行业：租赁和商务服务业
公司类型：其他股份有限公司(上市)
人员规模：100-500人
企业地址：长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场
经营范围：投资经营公路、桥梁、隧道和渡口;投资高新技术产业、广告业、政策允许的其它产业;投资、开发、经营房地产业(凭资质方可经营);投资、经营、管理酒店业;高等级公路建设、收费及养护;提供高等级公路配套的汽车清洗、停靠服务(国家有专项规定的从其规定);销售汽车配件、筑路机械、建筑材料(不含硅酮胶)及政策允许的金属材料。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)