求投资者的套期保值的收益

⑴ 关于套期保值的几个题目，请大家帮帮我

1、四月份开始种植大豆，可以视为四月份持有的是大豆多头。那么要进行套期保值（卖出套期保值），需要卖出70吨11月份到期的大豆期货合约。所以应该选A。估计答案是错了。
2、基差是最近的现货价格跟对应产品最近月份期货合约的价格差，公式是：现货价格—期货价格，所以上面就是800-810=-10，那个十一月份是干扰你的。
3、买入套期保值是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上（ ）的现货商品数量相等，交割日期将近或相同的该商品期货合约。
首先要明确买入套期保值的概念。买入套期保值是指投资者现在持有的是现货空头，在未来他想要买入现货，也就是持有现货多头。为了防止未来现货价格上涨导致经济损失，投资者现在需要买入期货合约（现在持有期货多头）。我想你现在迷惑的就是这个期货合约的数量了。投资者买入的期货合约数量要和未来买入的现货数量相同。所以上面那道题应该是“买入”。
买入套保实例：
9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2010元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易情况如下表：
现货市场 期货市场
9月份 大豆价格2010元/吨 买入10手11月份大豆合约：价格为2090元/吨
11月份 买入10手（100吨）大豆 卖出10手11月份大豆合约：价格为2130元/吨
价格为2050元/吨
套利结果 亏损40元/吨 盈利40元/吨
最终结果 净获利40*100-40*100=0
可以看一下上面的实例。9月份买入的期货数量是10手（现在）。11月份买入的现货也是10手（将来）。所以买入套期保值现在买入的期货数量应该与将来买入的现货数量相同。说了很多不知道你明白了么
4、我是用每个选项减去+2的，看哪个大于零哪个就是获利，小于零就是亏损，等于零就是持平。不知道有没有道理。你可以自己再想想。
5、貌似1手铜期货是5吨吧。书上应该有说的。

⑵ 简述套期保值者与投资者的区别

套期保值者，是相对利润最大化者，他们不管公司经营情况，只会关心市场波动对他的影响。
投资者，是站在股东的立场上面，研究公司基本面，是不是值得投资的人。

⑶ 求套期保值案例

目前对于钢厂分析的内容，我们首先来分析一下目前钢厂心态方面的内容，最后我介绍一下我们套期保值的工具，主要是场内外工具的应用方式。

刚刚宾总已有这个图，当然我这个图更多关注的是内盘的盘面利润。大家可以看到今年二月份到三月份之间出现了一个利润相对的高点，当然跟历史高点比也不是很夸张。

今年四月底之后，利润进一步上行，走到了跟历史水平相比都可比的程度，仍非常可观，当然现货的利润比期货更加夸张一点。当然刚刚宾总分析了很多东西，我也非常赞同的，就是总体的产能，在受到限制的情况下，当需求在没有减弱的情况下，利润很容易冲高的。

看到这个图说明什么问题呢？说明钢厂在现在这个时点上日子是相当好过的，为什么相当好过呢？我们看到可能有两方原因。一方面现货的驱动。同时可以看到整个金融市场在期货的领域，对于远期的价格有一个定价，同时告诉钢厂，你的日子不仅仅今天好过，而且你的日子会好多很长时间。

我觉得从钢厂的角度来讲，来分析目前的市场情况。当然大家谈了很多有关做空相关的观点，螺纹钢本身也是处于比较强势的阶段。但是现在基本上属于需要居安思危的情况。就是后面我们可能会遇到不同的情况，但是总体来说是向好，但是万一发生一些情况，整体的螺纹利润是逐渐往下走的。那么现在这个时刻，就是整个金融端到产业端，你应该过好日子的时候，你更应该用金融相关的手段把相关好的利润进行套保起来。

当然我们跟钢厂聊了很多，他们谈论的内容都是去年利润从负的值开始逐渐恢复的过程，很多钢厂从利润一百元两百元这个时段进行套保，而错过后面很大的行情。这个也是有可能的。

但是更多是在于，如果出现这样的情况，至少在利润相对高的地方，可以进行一部分的套保。自己掌握套保节奏，帮助企业进行平稳经营。

刚才提到了目前宏观和产业，在利润这个角度，或者是整个焦点在螺纹钢价格问题上，大家有一些观点，我试着总结一下，第一个是全年的经济走势前高后低，有人说前面可能比较好，后面不好。而这个在盘面上有一定的体现。当然现在的利润，盘面的利润比现货要低很多的。但是同时它仍然在历史高点的这样一个利润水平。

第二点就是说钢铁提到的螺纹利润本身也是处在历史比较高的水平，已经维持了一段时间。

第三点，刚刚宾总谈了很多，电弧炉上马的形势没有完全明朗，大家不知道上还是不上，但是整个市场的关注焦点，从产业面来讲，集中在这个因素上。也就是说如果上了，可能螺纹钢利润就会下得很快，如果电弧炉上马一直很困难的话，螺纹钢可能会一飞冲天。不管怎么样，市场是有分歧的。

我们更多的关注这点：钢厂如果以金融的视角来看它的话到底处于什么地位。其实你是非常自然地认为生产利润的多头是吧，就是利润越高，你过得越舒服，利润越低，过得越不舒服。这是以交易的视角来看这个问题，如果你是纯粹的贸易商或者是纯粹的产业基金，你进入市场没有任何的头寸，你会想我今天做多还是做空。

比如利润两百的时候，我选择做多，如果利润上涨你就合乎赚，利润下降你就亏。如果你是钢厂，相当于头寸已经在手里了。这时候以交易的角度来考虑这个问题，更多的是考虑我这个头寸什么时候平，平在什么位置。以交易的视角来看，通常我们说头寸没有上涨的空间了，你就应该把它平掉，而从钢厂角度来看，怎么看这个问题呢？在期货市场上，什么时候平掉它，是现货市场做出合作的套保动作。比如你是看多的，比如要不要套保产量的10%、20%。

如果你有这样的想法，同样应该在期货、现货市场进行适合的操作。下面一点，刚才我已经提到了，产业与金融配合的情况下，今年的螺纹钢行情走出了有非常丰厚利润的趋势。我们应该在这个时点上探讨，作为一个产业企业怎么样把利润锁定，来实现一个第三点谈到的利润的套期保值，怎么样帮助钢厂实现更好的平稳经营。

还是刚才那句话，居安思危。我们在这个时点当然是过好日子，但是假设我们四季度的整个宏观形势非常差，差到了钢厂突然由于某种原因走到了负的利润得(的)时候。那么你会非常后悔在这样一个时点，没有做出合适的一定程度的套保的动作来锁定相关的利润，从这一点来讲，如果倒推到今天的时点。可能就应该要提前做出来保值的动作。

当然我们刚才谈到了很多东西，我感觉今天谈论这个话题的朋友已经很多了，像刚刚说到的南钢的朋友也谈话了这个问题。我觉得这个是很好的趋势。整个产业目前对于套保，目前对于整个金融端怎么服务产业这个问题有了更深刻的认识。而在这个会场会有更多的深刻话题出来，大家坐在一起讨论相关问题。

我这边列出来几种可行的套保方案，我相信大家都不陌生，我来稍稍介绍一下我们这边推出的东西。比较金融化的方案，很简单我们做的套期保值，假设我们钢厂生产的产量是700万吨一年，可能我考虑我一年需要总的套保的量，把这个量整体套进去。当然这里面也面临很多的问题。

比如说如果你真的套七百万吨的量，整个期货市场其实是承受不住的。后面会讲怎么处理类似的问题。如果你做了这样的事情，实际上市场是承受不了的。但是你争取在市场上做10%的年产量，20%的年产量。甚至你是滚动式的套保，在每个合约上，在现在时刻，你套下面三到四个月的产量，或者是三到四个月产量的50%，这些是比较恰当的方式，帮助你在盘面上锁定比较丰厚的利润。

当然我这边也写了一个可变的方式，我稍稍提一下，如果铁矿是外矿为主的话，可以用深交所的方式，进行一些调（掉）期上面的套保。我刚刚提到的盘面的方式，好处是什么呢？流动性比较好。如果你做几十万吨的产量，整个盘面上，能有比较好的实现流动性，套保的期现最高可以到一年长度，就是期货的长度。

缺点在哪里呢？刚刚提到了很多，第一个流动性有上限，如果一个标准的钢厂做套保，流动性有上限的。其次保证金的压力，我们帮助一些公司去测算，比如你去做五十万吨左右的量，可能占几个亿的资金规模，这个对于一些公司来说，至少它不愿意拿出一笔钱，做一笔可能50%亏本的生意。这个是当前钢厂的观点。

再一个就是基差风险。由于期货的主力合约是1、5、10循环，或者是1、5、9循环。会造成套保的风险，当然我们这主要是回顾看下。目前有一些贸易公司也在提供一些新型的方式，比如实货能不能锁定？

同样按照物料配比，可不可以锁定下面三到四个月总的原材料的需求，超卖原材料线材（现材？）。基差风险就完全避免了，基差风险是由贸易商承担，而贸易商有更多的经验处理这类的风险，对于钢厂来讲是更好的对冲风险的手段。缺点也比较明显，流动性比较差。同样的你也需要现货商去协助你，才能完成套保的方式。这个是现货的缺点。

我们可以看到刚才的两类方案有一个缺陷，套保的方式都是固定价合约。如果我们这边跟很多钢厂谈的模式，能不能我们用一些非固定价的方式，跟钢厂进行这种价格锁定。可能它能带来更多的灵活性，当然非固定价合约，有个常见的方式，就是刚刚有嘉宾介绍的期权方式。可能它的集中点，一个是新交所的期权合约，另外一个国内远月合约。

但是期权不仅仅可以应用在盘面上，它的想法可以用在任何一个标的物上。我们现在提供一些比如说螺纹钢利润期权作为标的物，以这样的方式来做，我们可以看某个贸易商和钢厂签订六个月的贸易合约。我们通过钢厂选定的公式，作为我们互相结算的标的物。

这里面几个品种，螺纹钢、焦炭、铁矿石等都可以用盘面作为标的物，用这个作为差值，减去一些固定的成本。用这个作为标的物，然后六个月期现之后，当然我们选定一个交割的期现。

比如说从现在开始算，11月全月，我们想看螺纹钢、铁矿、焦炭总的差值，如果盘面利润的低于700/吨元，钢厂可以免费拿走100元/吨的补贴。如果到期盘面利润高于700元，钢厂需要支付700元的利润给贸易商，这样的形式。

如果大家分析这样的合约内容的话，会发现它跟期权给你的盈亏是很像的。其实这个合约分成两个部分，第一种如果产业形式不好，如果利润走到比较低的位置，甚至利润在这位置不动的话，其实你获得了额外一百元的收益。这个是在目前情况下对你进行改善。

另外一种情况，对这笔合约来说比较好的情形，如果利润是高于七百元的，你要支付额外的部分给贸易商，但是它给你带来的是什么呢？如果利润高于700元，生产过程当中，这个利润只会更高，不会更低，通常盘面利润水准比现货更低的，就是说你会有比现在更好的日子可过，而你只是付出了一定的成本给贸易商。

同样锁定了目前这个利润水平，而且获得了一定的补贴。你可以看到，其实相当于你把未来有可能你获得好的生产利润的时候的一部分利润转移到了一些比较差的情形，如果利润比较差的情况下，你把那种情况下额外的利润拿出来，对于你比较差的情形进行了补贴。也就是吻合了我们之前所说的，为什么这样的情况下，这样的合约帮助钢厂进行了套保。

所谓套保就是本来有非常好的情况，以及非常差的情况。我们通过一种合约的形式或者是现货贸易的形式，我们把未来可能波动性抹去，变成平稳经营。不管利润非常高还是利润非常低，都是同样的利润水准。

这样的合约跟刚才提到的几种方式，多了什么东西呢？我们认为主要增加了套保的灵活性，而且是在低利润的情况下或者是比较高利润情况下，获得了额外的补贴，这个是比较好的事情。

套保灵活性在刚才这个合约能看到，其实我们跟客户聊的过程当中，不仅仅能提供钢材的合约，而且这个范围里面，我们可以延伸出来很多其他的方式，而这个方式是可以根据客户的需求来定制的。比如刚刚提到的，你到底用什么样的利润公式，以及你想选用怎样的利润作为结算结点。

比如七百元还是两百元，或者是零元还是更低，这样钢厂可以根据自己的生产，灵活地设计套保的合约，以及套保的方案。大家可以看到这个其实是用一种场外合约的方式，实现场内难以实现的一些套保的形式，那它跟场内相比提供了什么东西呢？它提供了一系列的灵活性。

在这个过程当中，贸易商和钢厂之间，以及其他的银行也会提供相应的服务，他们可以帮助钢厂进行授信，以及用抵押品的方式，担保潜在的支付。如果用这样的方式，它其实是帮助钢厂做了一个合作的套保的形式，用自己的资金帮助钢厂实现了相关的经营的一些风险对冲的目的。这样可能帮助钢厂，当然现在不是这个情况，现在钢厂日子很好过，资金很宽松，如果资金没有那么宽松的情况下，很多想法看起来就会有更大的优势。

刚才我们提到的其实是一个比较典型的例子，最近我们跟很多各种实体的企业进行沟通的一些方案，当然我们这边也是提供了更加丰富的风险管理的工具，包括了期货的场外期权，刚刚中金陆总也提到相关品种了。螺纹钢、焦炭、动力煤等等的品种我们都可以提供跟这个相关的场外期权的方式，跟客户进行交易。

第二个是有一些客户跟我们来聊，比如说现在期货上，有可能有一些套保不是很舒服的情况，基差的风险很难把控，他们更希望的是用一些港口现货的指数进行套保，我们这边也在跟客户积极的探讨，能不能用这样的方式给客户提供产品。

⑷ 套期保值过后的收益率方差比不做套期保值的收益率方差还要大为什么

股指期货进行套期保值的全流程进行阐述。其操作过程有十大步骤。第1步、套期保值时机选择何时开始套期保值是个重大问题，也是套期保值的难点之一，时机选择的好坏直接影响到套期保值绩效。套保时机的选择，是对沪深300指数趋势的判断，其涉及到宏观面、政策面、资金面和技术指标等因素的综合研判。第2步、确定被套保资产组合范围、套保期限、选择期货合约通过对投资者持有的资产组合进行分析，我们可以选择整个资产组合或者资产组合中的同属性子组合进行套期保值。套保期限的确定涉及到投资者对沪深300指数未来走势的判断。若投资者通过分析判断，认为在未来一段时间内沪深300指数将是下降市，那么投资者的套保期限就是未来这段时间。考虑到期货合约流动性和到期日效应，我们采用当月合约和展期的套保策略。第3步、套期保值资产Beta分析—CUSUMSQ一般来说，Beta是不稳定的，其波动程度对套期保值策略的设计非常重要，因此需要对现货资产Beta的稳定性进行事前研究。Beta值是否稳定是个相对概念，当Beta值的变动超过一定的阀值就要对期货头寸进行调整，从而使得现货资产的系统风险得到更好的对冲。第4步、确定套期保值模型计算最优套期保值比率国际上，计算最优套期保值比率的常见模型有OLS(普通最小二乘法模型)、VAR(向量自回归模型)、VECM(向量误差修正模型)、VGARCH(向量广义自回归条件异方差模型)和SSM(状态空间模型)等。第5步、确定建仓方向和头寸如果投资者持有现金并预测市场未来将上涨，为了规避踏空的风险，减少等待成本，那么投资者可以进行多头套期保值，即先买入股指期货，然后再逐步买入现货并平仓期货头寸。如果投资者持有股票头寸并预测市场未来将下跌，为了规避系统性风险，可以采用空头套期保值策略，即持有股票不动，同时卖空股指期货。第6步、Beta监控(SSM)——动态调整(1%)Beta值是否稳定是个相对概念，当Beta值的变动超过一定的阀值就要对期货头寸进行调整，从而使得现货资产的系统风险得到更好地对冲。但是，如果完全按照动态变化的最优套期保值比率调整期货头寸，可能因为交易成本太高，导致整个组合的价值下降，进而影响到套期保值的效率。因此，在实际进行套期保值时，应该综合权衡调整频率和交易成本，采用一定的调整策略。第7步、套保绩效评估一般地，有两种原则对套期保值的绩效进行评价：（1）风险最小化原则。由于套期保值就其本质而言仍然是一个资产组合管理问题，根据Markowitz 资产组合理论，就是要对这一跨期、现两市场的资产组合寻求固定收益下的最小风险， 这就是套期保值过程所遵循的“风险最小化原则”。（2）效用最大化原则。除了追求较低的收益率波动，投资者也会追求较高的收益率绝对值。采用“基于效用”的比较方法，可以综合考虑收益率大小、波动程度以及投资者风险厌恶程度。第8步、现金管理期货保证金管理是套期保值中十分重要的内容。由于期货市场采用的是保证金交易和逐日盯市制度，因此需要对期货头寸的保证金进行规划和管理。一方面，股指期货在开仓时缴纳一定的保证金后，还要预留一定的额度来对每日出现的亏损进行及时补充；另一方面，套期保值的期货头寸需要进行动态调整时可能需要新开仓合约，这也需要预先规划一定的储备资金。第9步、展期管理当套期保值合约接近到期时或者套保合约价格出现较大不利变化时，投资者可以选择展期，好的展期策略可以为投资者套期保值组合带来超额的回报。我们提供两种展期的方案：（1）时间域上按成交量滚动展期；（2）展期管理，套保和类套利的方式。第10步、套保结束投资者建立在对未来市场走势判断的基础上作出提前平仓或者到期交割的决定，控制整个套期保值组合的风险。如果投资者判断市场出现逆转，可以提前平仓结束套期保值。当套期保值合约到期时，投资者对合约进行交割结算，完成整个套期保值过程。

⑸ 套期保值收益是什么

这个收益只是运用现金流来进行减少和预防市场价格波动而造成的损失

你这样来理解回：看涨就买，做多答头
看跌就卖, 做空头
看几个实例就好了。

比如你手中有一批大豆，9月份才成熟（现6月），预计价格会跌，于是作空头套期保值，卖出一9月份合约 等到9月份，价格下降，卖出手中的大豆，赔了N元，再做一个买入合约来平仓，这样卖出的合约减去买入的合约刚好差价就等于N，所以就套期保值了。

但是现实生活中没有刚刚好的平仓合约，

⑹ 请解释何为完美的套期保值的含义。

若远期（期货）的到期日、标的资产和交易金额等条件的设定使得远期（期货）与现货都能恰好匹配，从而能够完全消除价格风险时，我们称这种能够完全消除价格风险的套期保值为“完美的套期保值”。
而不完美的套期保值 ，则是指那些无法完全消除价格风险的套期保值 。通常不完美的套期保值是常态 。
期货不完美的套期保值主要源于两个方面：
（一）基差风险（Basis Risk）
（二）数量风险（Quantity Risk）
所谓基差（Basis）是指特定时刻需要进行套期保值的现货价格与用以进行套期保值的期货价格之差，用公式可以表示为b=H+J
b是特定时刻的基差，H是需要进行套期保值的现货价格，G是用以进行套期保值的期货价格[1]。
基差最主要的用途就是用来分析套期保值的收益和风险。在1单位现货空头用1单位期货多头进行套期保值的情形下，投资者的整个套期保值收益可以表达为
(H0-H1)+(G1-G0)=(H0-G1)-(H1-G1)=b0-b1 在1单位现货多头而用1单位期货空头进行套期保值的情形下，投资者的整个套期保值收益可以表达为
(H1-H0)+(G0-G1)=(H1-G1)-(H0-G0)=b1-b0
其中下标的0和1分别表示开始套期保值的时刻和未来套期保值结束的时刻； b0代表当前时刻的基差，总是已知的； b1则代表未来套期保值结束时的基差， 是否确定则决定了套期保值收益是否确定，是否能够完全消除价格风险[1] 。

我们可以进一步将b1分解为：
b1=H1-G1=(S1-G1)+(H1-S1)
其中 表示套期保值结束期货头寸结清时，期货标的资产的现货价格。
如果期货的标的资产与投资者需要进行套期保值的现货是同一种资产，且期货到期日就是投资者现货的交易日，根据期货价格到期时收敛于标的资产价格的原理，我们有
H1=S1,S1=G1,b1=0
这种情况下，投资者套期保值收益就是确定的，期货价格就是投资者未来确定的买卖价格，我们就可以实现完美的套期保值。

但如果期货标的资产与需要套期保值的资产不是同一种资产，我们就无法保证H1=S1；
或者如果期货到期日与需要套期保值的日期不一致，我们就无法保证套期保值结束时期货价格与其标的资产价格一定会收敛，也就无法保证S1=G1
只要我们无法确定H1=S1或S1=G1，就无法保证 ，也就无法完全消除价格风险，无法获得完美的套期保值。
这里，源自 的不确定性就被称为基差风险。

不完美的套期保值虽然无法完全对冲风险，但还是在很大程度上降低了风险。通过套期保值，投资者将其所承担的风险由现货价格的不确定变化转变为基差的不确定变化，而基差变动的程度总是远远小于现货价格的变动程度。
另外，任何一个现货与期货组成的套期保值组合，在其存续期内的每一天基差都会随着期货价格和被套期保值的现货价格变化而变化。基差增大对空头套期保值有利而基差减小对多头套期保值有利。
二。数量风险是指投资者事先无法确知需要套期保值的标的资产规模[1]或因为期货合约的标准数量规定无法完全对冲现货的价格风险。 但是，数量风险与基差风险有所不同。人们通常认为套期保值最重要的风险是指在已确定进行套期保值的那部分价值内，由于基差不确定导致的无法完全消除的价格风险。因此，在下面的讨论尤其是最优套期保值比率的讨论中，人们通常没有考虑数量风险。

⑺ 套期保值收益公式的实际意义

这两个的方向是不一样的呀，

⑻ 怎样计算套期保值率

套期保值比率:

套期保值比率是指为了规避固定收益债券现货市场风险，套版期保值者在建立交易权头寸时所确定的期货合约的总价值与所保值的现货合同总价值之间的比率。确定合适的套期保值比率是减少交叉套期保值风险，达到最佳套期保值效果的关键。

计算公式：

⑼ 套期保值种类 如何进行套期保值求答案

投资者买卖股票时，投资风险可分为系统性风险和非系统性风险，非系统性风险可以通过分散化投资实现，而系统性风险的规避可通过参与套期保值交易，在股票现货市场与期货市场上的反向对冲交易而实现。
空头套期保值是指已持有股票组合或预期将持有股票组合的投资者，为了防止股票组合下跌的系统风险，卖出股指期货。如果大盘下跌，用股指期货交易中获得的收益弥补股票组合下跌的损失；如果大盘上涨，股指期货交易中的亏损由股票组合的盈利来弥补，从而使持有股票组合的市值保持在卖出股指期货时的水平。
多头套期保值是指持有现金或预计将持有现金的投资者欲投入股市，由于预计股市上涨，为了控制股票买入成本，可以买入股指期货，预先锁定将来购入股票的价格水平，在资金可投入股市时再买入股票，并把股指期货平仓了结。如果股市上涨，股指期货的盈利可弥补后期买入股票成本的增加；如果股市下跌，买入股票成本的下降弥补了股指期货的亏损，通过多头套期保值无论行情如何变动，保证投资者能够以买入股指期货时的价格水平买入股票。
积极套期保值以收益最大化为目标，通过对现货股票市场未来走势的预测，有选择地运用套期保值策略来规避系统风险。一些大型投资组合管理人在面临较大系统风险时，会采取积极的套期保值行动对冲股票组合系统风险，但这种对冲仅是暂时选择，在系统风险释放后即将期货头寸平仓，而不进行对应反向现货交易。该套期保值策略性可看作“锁仓”行动，将组合面临的系统风险暂时锁定，在系统性风险释放后“解锁”。
消极套期保值以风险最小化为目标，不涉及对股票现货市场未来走势的预测，仅仅通过在期货市场和现货市场同时进行反向操作。这种套期保值者参与股指期货市场的目的，在于减少甚至完全规避他们在股票市场中所面对的系统风险，对他们来说，重要的不是在股指期货合约中获得利润，而是通过持有股指期货合约，以增加其对股票现货仓位价值的确定性。
把股票现货组合和股指期货结合在一起，可改变整体组合的β值，从而达到改变组合风险，提高组合收益率的目的。套期保值就是通过股指期货，把现货组合的β值降为0的操作。
假定股票组合贝塔值为β0，股票加股指期货的组合调整目标贝塔值为β1，股指期货贝塔值为βf，股票组合市值为S，股指期货合约面值为f，需买入或卖出的股指期货合约数Nf，可得出以下关系：
如果计算出的Nf为正数，则要建立Nf 份股指期货多头；如Nf 为负数，则需要建立Nf 份股指期货空头。
投资者在运用股指期货改变组合的β系数时，可使组合（股票组合+股指期货）的系统风险暴露符合新的市场判断，一旦导致当初控制β系数的影响因素消失后，投资者一定要将股指期货头寸平仓，从而恢复资产原来的系统风险暴露。

⑽ 为什么用期权的套期保值比期货的套期保值更能获得收益请具体举例！又为什么用期权保值比起期货不容易

期权套期保值相比期货套期保值风险更小。假设现在你拥有1000股某股票，价格为10元。你担心未来价格大幅下跌造成亏损。第一种策略，在期货市场上卖空该股票期货。假如期货市场上价格为11元，那么进行卖空1000股。那么你就锁定了1000块的利润。比如说后期股票下跌至8元，根据期货价跟现货价收敛原则，假设期货价与现货价一致，此时你卖出股票亏损2000，但在期货市场上进行平仓赚3000。总盈利1000。同样，如果后期股票价格上涨，同样获利1000。所以利润锁定在1000元。但是这还是有基差风险，也就是说，期货价并没有收敛到现货价，反而基差变大了，现货价为8，期货价为10，此时总体亏损1000。
第二种套期保值策略，买入看跌期权。假设市场上执行价为11元的看跌期权为0.8元。买入1000个单位看跌期权。如果后期股票跌至8元，股票上亏损2000，期权获利3000减去权利金800，只赚200。在股票价格低于11元时，锁定200元利润。但是，如果后期股票价格超过11，比如13元时，那么放弃行权，一共获利2200，股票涨越多赚越多，所以此时盈利是没有上限的，而用期货套期保值是有利润上限的。
此外，期货套期保值还需承担持有期货期间追加保证金的风险。