調整企業資金機構可以

① 如何調整企業資本結構使其達到最佳

最優資本結構是指企業在一定時期內，籌措的資本的加權平均資本成本WACC最低，使企業的價值達到最大化。

一、資本結構理論的發展

資本結構是指企業各種長期資金籌資來源的構成和比率關系。通常情況下，企業的資本結構由長期債務資本和權益資本構成。資本結構理論，是研究在一定條件下負債對企業價值的影響和作用，以及什麼樣的資產負債比例能使企業價值達到最大化。資本結構理論從發展的角度來看，經歷了兩個階段：「早期資本結構理論」和「現代資本結構理論」階段。

（一）早期資本結構理論

早期資本結構理論一般缺乏堅實的理論基礎支持，隨著現代財務理論的發展而被淘汰，但起基本思路仍然是我們理解資本結構理論的基礎。主要有：凈收益理論、營業收益理論、傳統理論。早期資本結均理論雖然對資本結構與公司價值和資本成本的關系進行過一定的描述，但是這種關系沒有抽象為簡單的模型。

（二）現代資本結構理論

現代資本結構理論的發展是以MM理論為標志的。1958年，美國莫迪格利安尼（Madigliani）和米勒（Miller）兩位教授共同發表的論文《資本成本、公司財務與投資理論》中，提出了資本結構無關論，構成了現代資本結構理論的基礎。現代資本結構理論包括：無稅收的MM理論、有稅收的MM理論和權衡理論。

1.MM理論

（1）無稅收的MM理論。無稅收的MM理論又稱為資本結構無關論。它認為增加公司債務並不能提高公司價值，因為負債帶來的好處完全為其同時帶來的風險所抵銷。主要有兩個結論：在沒有公司所得稅的情況下，杠桿企業的價值與無杠桿企業的價值相等，即公司價值不受資本結構的影響；杠桿企業的權益資本成本等於同一風險等級的無杠桿企業的權益資本成本加上風險溢價，風險溢價取決於負債比率的高低。

無稅收的資本結構理論雖然只得出了盲目而簡單的結論，但是它找到了資本結構與公司價值之間的關系，被認為是現代資本結構理論的起點。

（2）有稅收的MM理論。有稅收的MM理論去掉了沒有公司所得稅的假設，它認為：在考慮公司所得稅的情況下，由於債務利息可以抵稅，使得流人投資者手中的現金流量增加，因此公司價值會隨著負債比率的提高而增加。企業可以無限制地增加負債，負債100%時企業價值達到最大。主要有兩個結論：杠桿企業的價值大於無杠桿企業的價值；有稅收時，杠桿企業的權益資本成本也等於同一風險等級的無杠桿企業的權益資本成本加上風險溢價，但風險溢價不僅取決於負債比率而且還取決於所得稅率的高低。

2.權衡理論

權衡理論在MM理論基礎上，通過放寬完全信息以外的的各種假定，考慮了債務利息抵稅、破產成本和代理成本分別或共同存在的條件下，資本結構如何影響企業市場價值，進一步發展了資本結構理論。

權衡理論認為，企業存在一個最佳資本結構，但由於財務危機成本和代理成本很難進行准確估計，所以最佳資本結構並不能靠計算和純理論分析的方法得到。理論上最佳的資本結構是使企業加權平均資本成本最低，同時企業價值最大的資本結構。實際上最佳資本結構的確定，還需要通過除了企業價值和資本成本以外的各種影響資本結構的因素來進行判斷和選擇。

二、企業的最佳資本結構

（一）最佳資本結構的概念

最佳資本結構，是指在一定時期內，在一定條件下，使企業綜合資本成本最低，同時實現企業價值最大的資本結構。

（二）影響企業最佳資本結構的宏觀因素

1.經濟周期

在市場經濟條件下，任何國家的經濟都既不會較長時間地增長，也不會較長時間地衰退，而是在波動中發展的，這種波動大體上呈現出復甦、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環。一般而言，在經濟衰退、蕭條階段，由於整個宏觀經濟不景氣，多數企業經營舉步維艱，財務狀況常常陷入困境，甚至惡化。對此，企業應盡可能壓縮負債，甚至採用「零負債」策略。而在經濟復甦、繁榮階段，一般來說，由於經濟走出低谷，市場供求趨旺，大部分企業銷售順暢，利潤上升，企業應果斷增加負債，迅速擴大規模，不能為了保持資本成本最小而放棄良好的發展機遇。

2.國家各項宏觀經濟政策

國家通過貨幣政策、稅收政策以及影響企業發展環境的政策來調控宏觀經濟，也間接影響著企業的資本結構狀況，宏觀的貨幣政策通過傳導機制使貨幣供應量及資金的供求關系發生變化，從而導致利率的上下波動。這種利率波動就會影響企業的資金結構。如果一定時期內銀行貸款利率較低，資金結構中負債資金的比重相對就會上升；反之，負債資金比重就會下降。稅收政策決定了不同的行業施行不同的稅率，某些所得稅稅率極低的行業，財務杠桿的作用不大，舉債籌資帶來的減稅好處不多，因此負債資金比重小一些較好；反之，某些所得稅稅率較高的行業，財務杠桿的作用較大，舉債籌資帶來的減稅好處就多，因此這類企業宜選擇負債資金比重大的資本結構。

3.企業面臨的市場競爭環境

即使處於同一宏觀經濟環境下的企業，因各自所處的市場環境不同，其負債水平也不應一概而論。一般來說，如果企業所處行業的競爭程度較弱或處於壟斷地位，如通訊、電力、自來水、煤氣等企業，由於銷售不會發生問題，生產經營不會產生較大的波動，利潤穩定增長，因此，可適當提高負債比率；相反，如果企業所處行業競爭程度較強，如家電、紡織、房地產等，由於其銷售完全由市場來決定，價格易於波動，利潤平均化趨勢使利潤處於被平均以致降低的態勢，因此，不宜過多地採用負債方式籌集資金。

（三）影響企業最佳資本結構的微觀因素

1.企業的資產結構

企業的資產結構是構成企業全部資產的各個組成部分在全部資產中的比例。不同類型的企業具有不同的資產結構，不同的資產結構會影響融資的渠道和方式，進而形成不同的資產結構。若企業中固定資產較多，則應考慮到固定資產具有投資大、投資回收期長的特點，一般通過長期借款和發行股票籌集資金；若擁有存貨和應收賬款等流動資產較多的企業，一般通過流動資金負債來籌集資金；高科技行業的公司負債較少，一般採用股權資本融資方式。

2.企業償債能力

通過對企業原有的流動比率、速動比率、資產負債率、利息保障倍數等指標的分析，評價企業的償債能力。企業要根據自己的償債能力來決定其資本結構中的債務資本比例，如果企業的償債能力相當強，則可在資本結構中適當加大負債的比率，合理確定債務結構，以充分發揮財務杠桿作用，增加企業的盈利。

相反，各項指標若不符合規定的界限要求，表明企業的償債能力較弱，就不應該過度負債，而應採取發行股票等權益性資本融資方式。

3.經營風險和財務風險

經營風險，是指與企業經營相關的風險，它是由於企業在生產經營上的原因而給企業息稅前收益帶來的不確定性。如果企業的經營是粗放型的，則會導致企業盈利能力較低，很難通過留存收益或其他權益性資本來籌集資金，只好通過負債籌資，這樣必然導致資本結構中負債比重加大，引發財務風險。當企業的資本全部為自有資本時，企業不存在籌資原因引起的財務風險，當企業有一部分借入資本時，在財務杠桿原理的作用下，就存在財務風險，而如果企業同時利用經營杠桿和財務杠桿，則同時存在經營風險和財務風險。

三、我國企業資本結構的現狀分析

我國企業的資本結構並非完全市場經濟的產物，按照西方的資本結構理論，以加權平均成本最低和企業市場價值最大化為判斷標准，我國企業的資本結構存在以下問題。

（一）企業資產負債率普遍偏高

在企業缺乏內源融資的情況下，只能依賴於外部資金供給，而長期以來單一的融資體制，又限制了企業從外部資本市場補充資金，因而企業融資長期依賴於銀行貸款，形成了居高不下的負債率。而目前我國的企業流動負債過多、長期負債較少。流動負債具有期限短、風險大的特點，企業過多的流動負債直接導致企業面臨很大的償債壓力和很高的償債風險。

（二）股權結構不合理

股權結構反映了企業多元化程度和集中程度，從而反映企業的產權結構和治理結構。目前，我國企業中主要存在國家股、法人股、個人股和外資股，國家股票和法人占絕對控股地位，社會公眾股比重偏小，缺少對國有產權的約束和監督機制，難以形成有效的公司治理結構。

（三）企業資本結構缺乏彈性

在激烈的市場競爭中，企業保持一定的資本結構彈性是靈活適應金融市場的必要條件。在我國，大多數企業籌資渠道狹窄，主要依賴於國家投資和銀行信貸資金。而且， 長期的經營效益低下和相互拖欠款現象嚴重使得企業信用嚴重受損，使企業很難獲得發行股票、公司債券等有價證券的資格。

四、我國企業資本結構的優化對策

1.提高資產贏利水平，強化企業自我積累能力

企業債務不斷沉澱的一個主要原因就是資產盈利水平低下、缺乏效率，企業自我積累機制嚴重弱化。為此，要增強內部融資的能力，就必須努力提高企業資產盈利水平，增加企業的自我積累。

2.實現股權的多元化，完善財務風險管理

我國企業依靠以銀行貸款為主的高負債發展模式具有很大的財務風險，潛在的融資成本必將提高，從而影響企業價值的最大化。因此，要注重股權融資多元化，適當採取內部職工股、期權期股、引進戰略投資者、充分利用民間資本等多種直接融資手段，避免過高的負債率，降低企業的財務風險。財務風險管理包括兩方面的含義：一是短期負債和長期負債的安排；二是取得資金和償還債務的時間安排。債權融資的多少及其期限結構，應與企業生產經營的周期波動相匹配，避免出現不合理的債權融資安排所引起的某一時點上的償債高峰，某一時點上的資金閑置，充分利用現有的債權進行融資，搞好存量管理，避免企業因支付危機所造成的破產。

3.充分發揮債券市場的功能，提高資本市場效率

我國資本市場的主要特徵為股票市場發展迅速，企業債券市場的發展相對遲滯，這不利於企業融資成本的降低。我國企業對股權融資呈現出強烈的偏好，這與MM理論的分析結論相背，原因是我國發行債券的資格審核認證比股票上市嚴格得多。顯然，較高的債券發行門檻減弱了企業追求負債納稅節約的願望。隨著我國證券市場的發展，在通過證券市場大力發展直接融資的同時，積極利用債權融資，特別是通過發行企業債券、可轉換債券的方式籌集資金。

4.完善公司治理結構，建立資本結構動態優化機制

在完善的市場經濟條件下， 通過出資者的財務約束及資本市場、經理市場、銀行機構等多種約束機制的共同作用， 實行兩權分離條件下對公司經營者行為的控制， 保證出資者的根本利益。我國應針對上市公司資本結構的扭曲， 建立資本結構的結構動態優化機制。企業資本結構應與企業發展戰略相協調，不斷適應發展戰略對資本結構的要求。對於任何一個企業來說，由於市場的供求關系處於經常性的變化之中，資本的構成情況也在不斷發生變化， 資本結構總是呈現動態的狀況。對於資本結構的管理， 應強化公司的財務預算約束， 強化出資者對公司的監督， 建立利潤分享計劃， 使公司形成有效的激勵機制和約束機制， 促使經營者敢於有意識地負債籌資。

② 調整企業的資本結構時,不能引起相應變化的項目有哪些

最佳答案：B.經營風險

③ 資本結構調整的原因及做法

影響資本結構優化的因素有外部影響因素和內部影響因素。
（一）外部影響因素
1.國家的發達程度。不同發達程度的國家存在不同的資本結構。與其他國家相比，發展中國家在資本形成、資本積累和資本結構的重整過程中存在著制約資本問題的以下障礙：一是經濟發展狀況落後，人居收入水平低，資本流量形成的源頭枯萎。二是發展中國家儲蓄不足，金融機構不健全，金融市場不發達，難以將分散、零星的儲蓄有效地轉化為投資，進而形成資本。而在發達國家，健全、良好、完備的金融組織機構、資本市場起著保障組織、匯集儲蓄，使其順利轉化為投資這樣一個十分重要的中介作用。
2.經濟周期。在市場經濟條件下，任何國家的經濟都處於復甦、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環中。一般而言，在經濟衰退、蕭條階段，由於整個經濟不景氣，很多企業舉步維艱，財務狀況經常陷入困難，甚至有可能惡化，因此，在此期間，企業應採取緊縮負債經營的政策。而經濟繁榮、復甦階段，經濟形式向好，市場供求趨旺，多數企業銷售順暢，利潤水平不斷上升，因此企業應該適度增加負債，充分利用債權人的資金從事投資和經營活動，以抓住發展機遇。同時，企業應該確保本身的償債能力，保證有一定的權益資本作後盾，合理確定債務結構，分散與均衡債務到期日，以免因債務到期日集中而加大企業的償債壓力。
3.企業所處行業的競爭程度。宏觀經濟環境下，企業因所處行業不同，其負債水平不能一概而論。一般情況下，如果企業所處行業的競爭長度較弱或處於壟斷地位，如通訊、自來水、煤氣、電力等行業，銷售順暢，利潤穩定增長，破產風險很小甚至不存在，因此可適當提高負債水平。相反，如果企業所處行業競爭程度較高，投資風險較大，如家電、電子、化工等行業，其銷售完全是由市場決定的，利潤平均化趨勢是利潤處於被平均甚至降低的趨勢，因此，企業的負債水平應低一點，以獲得穩定的財務狀況。
4.稅收機制。國家對企業籌資方面的稅收機制一定程度上影響了企業的籌資行為，使其對籌資方式做出有利於自身利益的選擇，從而調整了企業的資本結構。根據我國稅法規定，企業債務的利息可以記入成本，從而沖減企業的利潤，進而減少企業所得稅，財務杠桿提高會應稅收擋板效應而提高企業的市場價值。因此，對有較高邊際稅率的企業應該更多地使用債務來獲得避稅收益，從而提高企業的價值。
5.利率變動趨勢。利率變動趨勢在一定程度上影響到企業的資本結構。如果企業的財務管理人員認為利息率暫時較低，但在不久的將來有可能上升的話，企業便會發行大量的長期債券，從而使利率在若干年內限制在較低的水平上。
（二）內部影響因素
1.企業規模。企業規模製約著公司的資本規模，也制約著企業的資本結構。一般而言，大企業傾向於多角化、縱向一體化或橫向一體化經營。多角化經營戰略能使企業有效分散風險，具有穩定的現金流，不易受財務狀況的影響，因而使企業面臨較低的破產成本，在一定程度上能夠承受較多的負債。縱向一體化經營戰略能夠節約企業的交易成本，提高企業整體的經營效益水平，即提高了企業的負債能力，同時提高了內部融資的能力，因此對於實行縱向一體化戰略的企業，無法確定其規模與負債水平的關系。對於實行橫向一體化戰略的企業，由於企業規模的擴張會提高產品的市場佔有率，因此會帶來更高更穩定的收益，所以，可以適當提高企業的負債水平。
2.資產結構。1984年，邁爾斯和梅勒夫在分析了管理者與外部信息不對稱問題後認為，企業通過發行由抵押擔保的債務可以降低債權人由於信息不對稱帶來的信用風險，因此，在有形資產作擔保的情況下，債權人更願意提供貸款，企業的有形資產越多，其擔保的價值越大，因而可以籌集更多的資金。對於固定資產和存貨等可抵押資產，其價值越大，企業可獲得的負債越多。資產結構會以多種方式影響企業的資本結構。根據有關學者的研究，有以下結論：（1）擁有大量固定資產的企業主要通過長期負債和發行股票籌集資金。（2）擁有較多流動資產的企業，更多地依賴流動負債來籌集資金。（3）資產適於進行抵押貸款的企業舉債較多，如房地產企業的抵押貸款就非常多。（4）以技術開發為主的企業負債則很少。
3.企業獲利能力。融資順序理論認為，企業融資的一般順序是先使用內部融資，其次是債務融資，最後才是發行股票。如果企業的獲利能力較低，很難通過留存受益或其他權益性資本來籌集資金，只好通過負債籌資，這樣導致資本結構中負債比重加大；當企業具有較強的獲利能力時，就可以通過保留較多的盈餘為未來的發展籌集資金，企業籌資的渠道和方式選擇的餘地較大，既可以籌集到生產發展所需要的資金，又可能使綜合資本成本盡可能最低。
4.企業償債能力。通過流動比率、速動比率、資產負債率、產權比率、有形凈值債務率等財務指標的分析，評價企業的償債能力，同時還應考慮長期租賃、擔有責任、或有事項等因素對企業償債能力的影響。如果企業的償債能力相當強，則可在資本結構中適當加大負債比率，以充分發揮財務杠桿的作用，增加企業的盈利能力，反之就不應該過度負債，而應採取發行股票等權益性資本融資方式。
5.股利政策。股利政策主要是關於稅後利潤如何分配的籌資政策。如果企業不願意接受債券籌資的高風險和產權籌資的稀釋作用，則可以考慮用內部積累的方式籌集投資所需的部分或全部的資金。如果企業決定採用內部籌資，則股利分配金額將會減少，負債水平將會降低。
6.所有者和經營者對公司權利和風險的態度。企業資本結構的決策最終是由所有者和經營者做出的。一般情況下，如果企業的所有者和經營者不想失去對企業的控制，則應選擇負債融資，因為增加股票的發行量或擴大其他權益資本范圍，有可能稀釋所有者權益和分散經營權。同時，所有者和經營者對風險的態度也會影響資本結構：對於比較保守、穩健、對未來經濟持悲觀態度的所有者及經營者，偏向盡可能使用權益資本，負債比重相對較小；對於敢於冒險、富於進取精神、對經濟發展前景比較樂觀的所有者和經營者，偏向於負債融資，充分發揮財務杠桿的作用。
總之，企業的資本結構是受到外部、內部因素的影響，這些因素並非一成不變，而是處於不斷的變化中，資本結構也應該根據變化做出調整，企業在籌資過程中，應綜合考慮以上因素，為了有利於企業的長遠發展，應選擇彈性較大的籌資方式，為資本結構的再調整留有餘地。

④ 財務杠杠過低時 可採取哪些措施對資本結構進行調整

財務杠桿過低時，可以採取哪些措施對資本結構進行調整？
對於財務杠桿較低的企業而言，迅速調整資本結構的方法通常有以下幾種：
第一，發行新的債務用於回購企業股票。通過利用發行債務所獲得的資本來回購發行在外的股票，這樣能夠在企業資產總額保持不變的情況下，降低股權資本比重，迅速提高企業負債比率。
第二，債權換股權。企業通過相同價值的債權來部分代替企業現有的股權資本。企業向投資者提供債權和現金的組合股利，從而達到在減少股權成本的同時提高企業負債比率的目的。
第三，股票回購。企業利用部分資產進行股票回購，這樣就可以在保持現有負債數額的基礎上，通過資產規模的縮減和股權的降低來達到企業負債率迅速提升的目的。

⑤ 企業債務成本過高時，可採用（ ）方式調整其資金結構

A、利用稅後留存歸還債務，以降低債務比重B、將可轉換債券轉換為普通股D、提前償還長期債務，籌集相應的權益資金

⑥ 調整企業資金結構並不能

答案是： 2、降低經營風險

⑦ 調節企業資本結構並不能

如果是直接的影響的話，選1，不會降低資本成本，資本成本是融資的時候就按照約定的利率確定的

⑧ 如何調整企業的融資結構

如何優化企業融資結構

資金是企業生存的關鍵，是在激烈的競爭中擊敗對手的有利武器。一個健康發展的企業不但能充分地利用好內部資金來源，還能有效的從外部融入資金。

簡單來說，企業的資金來源主要包括內源融資和外源融資兩個渠道，其中內源融資主要是指企業的自有資金和在生產經營過程中的資金積累部分；外源融資即企業的外部資金來源部分，主要包括直接融資和間接融資兩類方式。直接融資是指企業進行的首次上市募集資金(IPO)、配股和增發等股權融資活動，所以也稱為股權融資；間接融資是指企業資金來自於銀行、非銀行金融機構的貸款等債權融資活動，所以也稱為債務融資。隨著技術的進步和生產規模的擴大，外部融資已成為企業獲取資金的重要方式。外部融資又可分為債務融資和股權融資。

按照資本結構理論，企業的融資結構影響著企業的市場價值，在稅收不為零的情況下，由於債券有「稅盾」作用，企業通過債券融資可以增加企業的價值，這樣就形成了「啄食順序理論」，企業理性的融資順序應為：內源融資＞債權融資＞股權融資。

當前隨著我國金融系統市場化程度的提高，企業融資決策和資本結構管理環境正在發生顯著變化。企業融資渠道和方式變得多種多樣，不同的融資渠道和方式其融資的難易程度、資金成本和財務風險也是不同的。既然要從外部融入資金，企業就必須考慮融資以後應當保持一個良好、合理的財務結構和資本結構，使得財務風險處於安全水平，同時綜合資金成本又有所降低。在這種總體的融資戰略下，設計多個融資方案，對這些方案進行財務上的優劣排序，以便在具體的融資實踐中實施動態選優。

當然，總體的融資戰略又必須與具體的融資實踐結合起來。比如，按照一般財務理論，股權融資(比如：直接投資和發行股票等)成本要高於債權融資(比如借款，發行債券)成本。因此，發達國家的企業在財務風險允許的波動范圍內，總以考慮降低綜合資金成本的債權融資方式為重點。而在我國的資金市場，到目前及其未來的一段時間為止，情況就有所不同了。由於我國的大部分企業效益普遍不高，所以投資者對回報的預期一般都比較低。況且，國內外財務學界的實證研究還沒能證明中國企業股權資金的融資成本要高於債權資金的融資成本。事實上，只要注意到我國的大部分企業效益普遍不高，資產債權率較高，財務風險和壓力較大這一現實情況，企業在對外融資時就應該知道怎麼做了。

有關股權融資的方式主要包括吸收直接投資和發行股票等。對於採用吸收直接投資融資方式的企業來說，應當盡可能要求股權投資方直接全額注入現金，避免以實物作價進行直接投資，以便達到資金充分使用的目的。對於採用發行股票融資方式的企業來說，由於中國股票市場新股發行的暴利效應，新股一直處於供不應求的狀態。所以，通過發行股票進行融資的企業是沒有風險的。並且，我國大部分的上市公司每年給予股東的紅利回報微乎其微，可以想像企業使用股權資金的成本肯定不高。最近一年裡，中國股票市場上又出現了一種新的股權融資方式，即所謂增發新股。由於管理層關於增發新股的條件制訂得比較寬松，主要以上市公司投資的項目與及其發展方向作為取捨依據，使得不少經營業績一般，財務狀況較差，上市以來長期得不到配股資格、資金非常短缺的企業獲得了採用股權融資的一次極好的機會。它們提出了與國家提倡、鼓勵和扶植的產業方向相一致的投資項目，據此作為新的創業的開始，結果取得了增發新股的資格，股權融資計劃得以實現。

因此，根據我國融資的具體情況，只要企業自身的經營業績、財務狀況、市場信譽和行業發展前景等條件允許，外部環境又比較有利，就應當盡可能採用股權融資方式。企業這樣做不僅在資金使用上會有很大的自由度，還可以有效地避免財務風險，可以使資本結構更趨穩健，有利於增強企業的競爭力，與此同時所付出的資金成本卻不見得高，對企業來說何樂而不為呢？當然，採用股權資本的融資方式難度相對要大一些，不僅工作量大，而且獲取資金的時間和過程也要長一些，但對有較好的投資項目而又需要資金的企業來講，千萬不能放棄採用股權融資、尤其是股票融資這種方式。

而對於監管層來講，則應該平衡企業外部融資渠道，大力發展企業債券流通市場，完善和健全債券流通的「通道」，在債券的交易市場上，要開辟新的交易「渠道」，形成一個充滿競爭性的、交易活躍的統一市場體系；另外，要加大企業債券品種創新力度。目前的企業債券品種單一導致企業債券不能充分適應企業的需求。應增加短期債券和長期附息債券，同時應逐步推進債券衍生品種市場的發展，適時推出可轉換債券、分離交易可轉換債券等新品種，以適應不同企業對不同融資方式的需求。(完)

⑨ 如何調整企業資本結構使其達到最佳

太多了，跟你說說具體方法步驟吧
1、利用公式：股權價值=稅後凈利潤/股權資本成本
計算不同資本結構下股權價值
2、
得出
企業價值=股權價值+債券市場價值
3、
計算：該資本結構下的加權平均資本成本=負債市場價值比重*稅後負債資本成本+權益價值比重*權益資本成本
4、計算得出各個資本結構下的企業價值，比較企業價值，得出結論：企業價最值大的資本結構下，加權平均資本成本最低

⑩ 簡述資本結構調整的原因是什麼

企業資本結構調整的原因：

1、成本過高。即原有資本結構的加權資本過高，從而使得利潤下降，它是資本結構調整的主要原因之一。

2、風險過大。雖然負債籌資能降低成本、提高利潤，但風險較大。如果籌資風險較大，以致於企業無法承擔，則破產成本會直接抵減因負債籌資而取得的杠桿收益，企業此時也需進行資本結構調整。

3、彈性不足。彈性是指企業在進行資本結構調整時原有結構應有的靈活性。包括：籌資期限彈性、各種籌資方式間的轉換彈性。其中。期限彈性針對負債籌資方式是否具有展期性、提前收兌性等而言；

轉換彈性針對負債與負債間、負債與資本間、資本與資本間是否具有可轉換性而言。彈性不足時，企業要調整結構也很難；反過來，也正是由於彈性不足而促使企業要進行資本結構調整。彈性大小是判斷企業資本結構是否健全的標志之一。

4、約束機制。不同的籌資方式，投資者對籌資方的使用約束是不同的。約束過嚴，在一定意義上有損於企業財務自主權，有損於企業靈活調動與使用資金。

(10)調整企業資金機構可以擴展閱讀

資本結構的判斷標准有：

一、有利於最大限度地增加所有者財富，能使企業價值最大化。

二、企業加權平均資金成本最低。

三、資產保持適當的流動，並使資本結構富有彈性。其中加權平均資金成本最低是其主要標准。能滿足以下條件之一的企業，有可能按目標資本結構對企業現有資本結構進行調整：

1、現有資本結構彈性較好時；

2、有增加投資或減少投資時；

3、企業盈利較多時；

四、債務重新調整時。資本結構調整的方法有：

1、存量調整。即在不改變現有資產規模的基礎上，根據目標資本結構要求，對現有資本結構進行必要的調整。

2、增量調整。即通過追加籌資量，從增加總資產的方式來調整資本結構。

3、減量調整。即通過減少資產總額的方式來調整資本結構