橋水全天候基金錶現

1. 玩「王者榮耀」能學到理財的道理這是什麼道理

我在跟理財經理們講課時經常提到一句話——世界上所有的道理都是相通的。就拿投資公募基金來舉例，我相信絕大多數人一聽到我提基金，第一反應就是「基金是個賠錢貨」，也是，我身邊70%的人投資基金都是虧損的。但是，如果你去調取過去十多年的數據，恐怕會大跌眼鏡！

大家看，根據萬得資訊的數據顯示：2005年到2015年這11年間，基金賺錢的概率是82%，平均年化收益率高達19.2%，要知道全世界最牛的基金公司——橋水基金，旗下的全天候基金平均年化收益率才9%而己，你能說中國公募基金的表現不優秀嗎?

那為什麼絕大多數人都是虧錢的呢?我覺得很大一個原因就是，大部分投資基金的人，並不懂得「延遲滿足」，而是想立馬得到收益。於是聽信消息、人雲亦雲、追漲殺跌、見風使舵。
人們常常嘲笑巴菲特老爺子的長期價值投資理論不適應中國市場，但是人家在2008年投資18億港幣購買比亞迪的股票，一直持有至今，即使中間跌幅高達40%也沒有動搖，現在市值己突破100億港幣。這個看似笨拙的方式，卻讓「時間的玫瑰」給了他充足的回報。

我常常表達一個觀點：沒有理財目標的收益是沒有意義的。打個比方：你有一筆錢是6年後准備給孩子上大學用的，這個時候，能最大程度的接近這個目標、偏離度最小的資產配置方案，就是好方案。又有什麼必要去過度追求高收益，或者過度害怕波動呢?關鍵原因還是「要立即得到滿足」的人性在作祟吧。

2. 橋水基金創始人稱比特幣類似黃金，比特幣和黃金有多大的差別

我覺得比特幣和黃金有以下幾點的差別：

一、黃金是實物，比特幣是虛擬貨幣

黃金的價值延續幾午年，無論是中國，印度，還是歐洲，美洲，在交通並不發達，交流相對封閉的情況下，每地人民都不約而同的選擇黃金作為通用貨幣，可見黃金本身就是一個硬通貨，而且這個硬通貨是看得見，摸得著的。比特幣老實說，我沒有摸過實物，網路上那些照片只是一個假設圖，讓更多人認識而創業的，比特幣並不是這個樣子：他是以一套加密演算法來記錄某些關鍵信息，由於這些信息存在價值，因此每一個比特幣都是有價的，由於存量穩定，所以與黃金的稀有屬性差不多，具有避險功能。

四、兩者的價值不同

從本質上講，黃金是看得見摸得著的，在現實的應用場景上，黃金的地位是不可替代的，而每個國家發行的法定貨幣多少，與本國的黃金儲備量有很大的關系。黃金儲存的越多，國家經濟發展越穩定，貨幣的發行也就趨於穩定，當出現超發或少發時，貨幣的價值也會隨之而漲高或下跌。但不管怎麼跌，黃金的價值是處於一個相對穩定的狀態，雖然受到美元、股市、供需、通脹印象，但漲跌還是比較穩定的。比特幣就不一樣了，無論是應用場景、流通領域、流通范圍、公信度、價值穩定上都沒辦法與黃金相比。

黃金與比特幣雖然都具有很高的價值，但卻有明顯的區別，如果非得在兩者中選擇一個，我認為黃金的價值比較大，風險比較少。當然，比特幣這玩意，高風險意味著有高收益的可能。

3. 橋水基金作為最賺錢的對沖基金，是因為什麼引起的虧損

根據中國基金報的報道，2020年，全球各大基金賺得盆滿缽滿，數據顯示，20家頂級對沖基金2020年大賺635億美元（超4100億元），創十年來的最佳回報。然而，其中橋水基金卻為投資人虧了121億美元（超780億元）。1月25日，LCH Investments的最新排名顯示，喬·達里奧（Ray Dalio）的橋水基金（Bridgewater Associates）於2020年令投資者損失了121億美元，（超780億元）。

但是問題是2020年經歷了太多的市場黑天鵝受到疫情的影響，美國股市出現了4次熔斷，這對於任何一家基金公司來說都是前所未有的沖擊，而且這種沖擊在橋水基金身上顯得更加明顯，因為它的低風險部分也就是阿爾法部分，實際上投資的時候是比較成熟的市場，但是美國的成熟市場反而給出了非常難看的市場表現，最終導致橋水基金一度陷入巨虧，甚至有市場爆倉的傳言。這就是橋水基金為什麼會虧損那麼多的重要原因。

4. 著名的橋水基金採用何種投資模型

橋水基金管理公司（Bridge water）由Ray Dalio在1975年創建，是目前全世界規模最大的對沖基金之一。橋水的全天候基金（Bridewater All Weather Fund）是該公司的主要基金產品之一，截止2016年年中該基金大約管理600億美元左右的資產規模。

全天候策略的目的是向投資者提供一套旱澇保收的投資方法，不管是經濟處於擴張，收縮或者蕭條的不同周期，該策略都能給予投資者不錯的回報。全天候策略基於Ray Dalio自己提出來的理論基礎，叫做Risk Parity（風險平價）。風險平價的意思是在資產配置中包括不同的資產（比如股票，債券，黃金等），並保持這些資產被分配到的風險保持均衡。

根據橋水公司公布的對於全天候策略的解釋的文件顯示，全天候策略將基金面臨的風險分為四大類：經濟增長，通脹，經濟萎縮，通縮。為了應對這些不同經濟周期的風險，該策略配置了不同類型的資產，每個資產受到的風險配重為1/4。比如為了應對通脹風險，該投資組合需要持有防通脹債券，大宗商品和發展中國家債券。

注意這里指的1/4不是這些資產的市值配重，而是他們的風險配重。由於股票的波動率比較高（風險比較大），而債券的波動率比較低（風險比較低）。那麼在全天候策略中，為了平衡股票和債券之間的風險差異，在配置中我們需要極大的增加債券的配重。

需要提醒投資者的是，全天候策略並不是嚴格全天候的。舉個例子來說，橋水全天候在2013年的回報是負3.9%，而同年美國股票的回報為+30%左右，巴克萊全球債券指數回報為負2%左右。也就是說，在2013年，無論和債券比，還是和股票比，橋水全天候的回報都更加糟糕。

橋水基金推出的全天候策略，其投資的門檻是比較高的。由於橋水是對沖基金，因此只有高凈值個人投資者才有資格購買他們的基金。而由於橋水的規模非常大，一般只對大型機構或者投資額度非常高的超高凈值個人投資者開放，這也導致很多普通投資散戶無法購買到全天候策略基金。因此很多投資者比較關心的問題是：橋水的全天候配置策略能否復制？

當然，橋水作為全世界最大的對沖基金之一，有非常雄厚的資金和人才資源，因此想要完全復制其旗艦產品，全天候基金是不可能的。一家好的基金，其優勢不光在於他們開發出來的過去的產品，更重要的是其不斷創新的能力。如果投資者去購買全天候基金，看重的可能並不只是他們過去的業績，而是他們持續創新，改進產品的能力。

但是對於絕大多數被對沖基金投資門檻排除在外的投資者來說，依照上面提到的資產組合方式，通過指數基金ETF來設計一個簡單的全球資產配置組合，也能達到接近橋水全天候基金的回報和風險，那麼這樣的投資組合就能夠給一些投資者帶來價值。最重要的是，要達成這些投資組合並不那麼復雜，有一些金融知識的朋友甚至可以自己動手DIY。為自己建立一個度身定做的全天候資產配置策略，這難道不是一件很酷的事么？

5. 橋水基金登陸A股，大家覺得此事對A股會有什麼影響

對沖基金橋水登陸A股,對於改變目前滬深股市的格局具有長遠的意義。隨著A股逐步開內放「對沖容基金」，單邊做多的傳統投資理念將受到沖擊。但短期沒有太大影響，橋水基金進入A股市場的數量想必受到限制。

橋水基金是全球最大的對沖基金，資產達到1300億美元之多。但是，它們不可能都投資A股，也未必都投資股票。債券、外匯、期貨可能都是橋水基金的投資標的;該基金亦未必都是做空。做多和做空都是投資的手段，並非一成不變的教條。

A股目前市場容量很大，上市公司數量龐大;而且經過長期陰跌，很多股票價值已經凸顯。雖然這些股票短期內業績沒有明顯改善，但是股市是看預期的。再加上市場對央行放水有預期，資金面方面不是問題。

所以一個以做空出名的對沖基金，在A股登記私募基金資格對A股影響並不大，不會出現跟風大量做空A股的行為，畢竟市場目前的話語權還不在海外對沖基金手裡。滬深股市最大的空頭乃我們自己，乃基金以及券商，橋水基金根本不是它們的對手。

然而，對此亦不可過於樂觀，橋水基金等做空基金，在股市低迷之際，如果砸盤其殺傷力不小。一旦做空成為常態，散戶投資者將更加被動。